रुपया कमजोर होने से विदेशी निवेशक भारतीय बॉन्ड से बाहर निकल गए 

विदेशी पोर्टफोलियो निवेशक (FPI) ने 2025 में भारतीय डेट के एक्सपोज़र को काफी कम किया, क्योंकि बॉन्ड का आउटफ्लो लगातार कमजोर रुपये के कमजोर रिटर्न के रूप में रिकॉर्ड स्तर को छू रहा है. डिपॉजिटरी और मार्केट डिस्क्लोज़र के डेटा से पता चलता है कि सरकारी सिक्योरिटीज़ और कॉर्पोरेट बॉन्ड में निरंतर बिक्री हुई है, जिससे पिछले वर्षों में देखे गए स्थिर प्रवाह को उलट दिया गया है.

क्लियरिंग और निपटान के आंकड़ों के अनुसार, एफपीआई ने वर्ष के दौरान ₹1.2 लाख करोड़ रुपये से अधिक के भारतीय बॉन्ड बेचे, जो रिकॉर्ड पर सबसे अधिक वार्षिक आउटफ्लो है. एक्सोडस ने साल की दूसरी छमाही में तेजी हासिल की, क्योंकि अमेरिकी डॉलर के मुकाबले रुपये लगातार निचले स्तर पर आ गया, जिससे घरेलू उपज में वृद्धि हुई.

डॉलर के रिटर्न पर रुपये के मूल्य में गिरावट

जहां भारतीय बॉन्ड की आय स्थानीय मुद्रा में आकर्षक बनी रही, वहीं रुपये में गिरावट ने विदेशी निवेशकों के लिए डॉलर-समायोजित रिटर्न को काफी कम कर दिया. रुपये में एक छोटी सी गिरावट का भी रिटर्न पर बड़ा असर पड़ा, विशेष रूप से लॉन्ग-टर्म सरकारी सिक्योरिटीज़ रखने वाले लोगों के लिए.

करेंसी का दबाव मजबूत अमेरिकी डॉलर, कच्चे तेल की कीमतों में वृद्धि और इंटरमिटेंट ग्लोबल रिस्क एवर्जन सहित कारकों के संयोजन से प्रेरित था. जैसे-जैसे रुपया कमजोर हुआ, विदेशी निवेशकों ने हेज करेंसी रिस्क के बजाय एक्सपोज़र को कम करना पसंद किया, जिससे लागत में वृद्धि हुई.

ग्लोबल रेट एनवायरनमेंट ड्राइव री-एलोकेशन

कठोर वैश्विक फाइनेंशियल स्थितियों ने भी तेज़ बॉन्ड आउटफ्लो में योगदान दिया. विकसित बाजारों, विशेष रूप से अमेरिकी ट्रेजरी में उच्च आय ने ब्याज दर के अंतर को कम किया, जिसने पहले भारत सहित उभरते बाजार ऋण में निवेश को प्रोत्साहित किया था. इसके परिणामस्वरूप, वैश्विक निवेशकों ने बेहतर रिस्क-समायोजित रिटर्न और कम करेंसी अस्थिरता के साथ एसेट की ओर पूंजी स्थानांतरित की. यह बदलाव भारत सरकार के बॉन्ड की नीलामी में विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों की भागीदारी में कमी और वर्ष के अधिकांश समय के लिए सेकेंडरी मार्केट ट्रेड में देखी गई.

कॉर्पोरेट बॉन्ड में सीमित इंटरेस्ट मिलता है

बिक्री दबाव संप्रभु ऋण तक सीमित नहीं था. कॉर्पोरेट बॉन्ड में भी एफपीआई का निरंतर आउटफ्लो देखा गया, विशेष रूप से कम रेटिंग वाले सेगमेंट में. विदेशी निवेशक वैश्विक अनिश्चितता और करेंसी के जोखिमों के बीच सतर्क रहे, अत्यधिक लिक्विड इंस्ट्रूमेंट या क्रेडिट एक्सपोज़र को पूरी तरह से पसंद करते हुए. घरेलू संस्थागत निवेशकों, जैसे बैंकों, इंश्योरेंस कंपनियों और म्यूचुअल फंड ने कुछ बिक्री की है. हालांकि, स्थानीय मांग में विदेशी निकास को पूरी तरह कवर नहीं किया गया. इस स्थिति के परिणामस्वरूप कुछ मेच्योरिटी के लिए अधिक उपज प्राप्त हुई.

बॉन्ड मार्केट और आउटलुक पर प्रभाव

विदेशी पोर्टफोलियो इन्वेस्टमेंट में महत्वपूर्ण बिक्री के बावजूद, भारतीय बॉन्ड मार्केट स्थिर रहा. मजबूत घरेलू भागीदारी और नियामक चरणों ने लिक्विडिटी बनाए रखने में मदद की. सरकारी उधार निर्धारित समय के अनुसार जारी रहा, जिसमें प्राथमिक जारी करने में थोड़ी परेशानी हो रही है. हालांकि, आउटफ्लो की सीमा ने इस बात पर प्रकाश डाला कि विदेशी क़र्ज़ का प्रवाह करेंसी में बदलाव के प्रति कितना संवेदनशील है. जब तक रुपये में स्थिरता और वैश्विक फाइनेंशियल स्थिति में कमी नहीं आती, तब तक भारतीय बॉन्ड में विदेशी निवेशकों की भागीदारी सतर्क रहने की उम्मीद है.