इंटरनेशनल FoF म्यूचुअल फंड: करेंसी रिस्क, हेजिंग और टैक्सेशन

इंटरनेशनल फंड-ऑफ-फंड (FoF) क्या है?

इंटरनेशनल फंड-ऑफ-फंड (एफओएफ) एक म्यूचुअल फंड है जो सीधे इंटरनेशनल सिक्योरिटीज़ में निवेश करने के बजाय एक या अधिक विदेशी म्यूचुअल फंड में निवेश करता है. अंडरलाइंग फंड ग्लोबल इक्विटी, डेट इंस्ट्रूमेंट, सेक्टर, क्षेत्र या इन्वेस्टमेंट थीम में इन्वेस्ट कर सकते हैं.

निवेशक घरेलू एफओएफ की यूनिट खरीदते हैं, जबकि फंड अपनी ओर से इंटरनेशनल म्यूचुअल फंड में निवेश करता है. इसके परिणामस्वरूप, इन्वेस्टमेंट वैल्यू अंतर्निहित फंड के प्रदर्शन और विदेशी मुद्रा दरों में उतार-चढ़ाव दोनों से प्रभावित हो सकती है. अंतर्राष्ट्रीय एक्सपोज़र की सीमा स्कीम के इन्वेस्टमेंट उद्देश्य पर निर्भर करती है.

तीन प्रकार के करेंसी रिस्क इन्वेस्टर का सामना करना पड़ता है

करेंसी मूवमेंट विभिन्न तरीकों से अंतर्राष्ट्रीय निवेश को प्रभावित कर सकते हैं. इंटरनेशनल एफओएफ से जुड़े तीन मुख्य प्रकार के करेंसी रिस्क इस प्रकार हैं:

• एक्सचेंज रेट रिस्क: विदेशी मुद्राओं के मुकाबले भारतीय रुपये की वैल्यू में बदलाव इन्वेस्टमेंट रिटर्न को बढ़ा या कम कर सकता है.
• ट्रांसलेशन जोखिम: रिपोर्टिंग और वैल्यूएशन के लिए भारतीय रुपये में बदलने पर विदेशी निवेश की वैल्यू बदलती है.
• आर्थिक रिस्क: लॉन्ग-टर्म करेंसी मूवमेंट विदेशी अर्थव्यवस्थाओं, कंपनियों और मार्केट को प्रभावित कर सकते हैं, जो अप्रत्यक्ष रूप से फंड परफॉर्मेंस को प्रभावित कर सकते हैं.

फंड मैनेजर करेंसी रिस्क को कैसे हेज करते हैं?

फंड मैनेजर पोर्टफोलियो पर एक्सचेंज रेट के उतार-चढ़ाव के प्रभाव को कम करने के लिए विभिन्न तरीकों का उपयोग कर सकते हैं. निम्नलिखित रणनीति स्कीम के इन्वेस्टमेंट उद्देश्य और हेजिंग पॉलिसी पर निर्भर करती है.

निम्नलिखित कुछ सामान्य रूप से इस्तेमाल किए जाने वाले तरीके हैं:

• एक्सचेंज रेट मूवमेंट को मैनेज करने के लिए करेंसी डेरिवेटिव, जैसे फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग करें.
• हेज पूरे इन्वेस्टमेंट के बजाय पोर्टफोलियो का केवल एक हिस्सा.
• मार्केट की स्थितियों और पोर्टफोलियो की आवश्यकताओं के आधार पर हेज लेवल को एडजस्ट करें.
• हेज पोजीशन को समय-समय पर रिव्यू और रीबैलेंस करें.

कुछ स्कीम अपने करेंसी एक्सपोज़र के एक महत्वपूर्ण हिस्से को हेज करती हैं, जबकि अन्य मुख्य रूप से अनहेज्ड रहते हैं. निवेशक किसी विशेष स्कीम के दृष्टिकोण को समझने के लिए स्कीम इन्फॉर्मेशन डॉक्यूमेंट (SID) की समीक्षा कर सकते हैं

हेज्ड बनाम अनहेज्ड फंड: ट्रेड-ऑफ

निम्नलिखित तालिका दो दृष्टिकोणों की तुलना करता है.

हेजिंग करेंसी के उतार-चढ़ाव के प्रभाव को कम कर सकता है, लेकिन इसमें अतिरिक्त लागत भी शामिल होती है. अनहेज्ड फंड करेंसी मूवमेंट के संपर्क में रहते हैं, जो रिटर्न को बढ़ा या कम कर सकते हैं. इसलिए, स्कीम के इन्वेस्टमेंट उद्देश्य और समग्र इन्वेस्टमेंट रणनीति के साथ दोनों दृष्टिकोणों की समीक्षा की जा सकती है.

हेजिंग की लागत: आपके रिटर्न को क्या कम करता है?

निम्नलिखित कारक करेंसी हेजिंग की लागत में योगदान दे सकते हैं:

• डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट्स से जुड़े शुल्क.
• देशों के बीच इंटरेस्ट दरों में अंतर.
• ट्रांज़ैक्शन और ऑपरेशनल खर्च.
• हेज कॉन्ट्रैक्ट्स को रिन्यू करने की लागत.
• हेजिंग कीमतों को प्रभावित करने वाली मार्केट स्थितियां.

हेजिंग इन्वेस्टमेंट जोखिम को नहीं हटाता है और पोर्टफोलियो को मैनेज करने की कुल लागत को बढ़ा सकता है. हेजिंग की सीमा और मार्केट की मौजूदा स्थितियों के आधार पर विभिन्न स्कीम के प्रभाव अलग-अलग होते हैं.

भारतीय निवेशक के लिए हेजिंग कब अर्थपूर्ण होता है?

करेंसी हेजिंग की उपयोगिता इन्वेस्टमेंट के उद्देश्य और प्रचलित मार्केट स्थितियों पर निर्भर करती है. निम्नलिखित कुछ स्थितियां हैं जहां निवेशक हेज्ड इंटरनेशनल एफओएफ की समीक्षा कर सकते हैं:

• जब विनिमय रेट की अस्थिरता अपेक्षाकृत अधिक होती है.
• जब करेंसी के उतार-चढ़ाव के प्रभाव को कम किया जाता है, तो इन्वेस्टमेंट पर विचार किया जाता है.
• जब मुख्य रूप से करेंसी एक्सपोज़र के बजाय ओवरसीज़ मार्केट परफॉर्मेंस पर फोकस किया जाता है.
• जब निवेशक पोर्टफोलियो के भीतर अपेक्षाकृत कम करेंसी से संबंधित उतार-चढ़ाव पसंद करते हैं.

प्रत्येक स्कीम द्वारा अपनाई जाने वाली पद्धति अलग-अलग हो सकती है. इसलिए निवेशक निवेश करने से पहले फंड की हेजिंग पॉलिसी की समीक्षा कर सकते हैं.
 

भारत के लिए नियामक और परिचालन नोट

अंतर्राष्ट्रीय एफओएफ भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) द्वारा निर्धारित नियामक ढांचे के तहत काम करते हैं. ये स्कीम भारत के बाहर इन्वेस्टमेंट करने वाले म्यूचुअल फंड पर लागू विदेशी इन्वेस्टमेंट लिमिट और डिस्क्लोज़र आवश्यकताओं के अधीन हैं.

निवेशक निवेश करने से पहले स्कीम इन्फॉर्मेशन डॉक्यूमेंट (SID), पोर्टफोलियो डिस्क्लोज़र, एक्सपेंस रेशियो, निवेश उद्देश्य और करेंसी हेजिंग पॉलिसी की समीक्षा कर सकते हैं. नियामक आवश्यकताओं और विदेशी इन्वेस्टमेंट की सीमा समय के साथ बदल सकती है, और फंड हाउस उसके अनुसार अपने डिस्क्लोज़र को अपडेट करते हैं.

अंतर्राष्ट्रीय एफओएफ का टैक्सेशन

इंटरनेशनल फंड-ऑफ-फंड (एफओएफ) का टैक्सेशन फंड स्ट्रक्चर, इन्वेस्टमेंट की तारीख और लागू टैक्स प्रावधानों पर निर्भर करता है. अंतर्राष्ट्रीय एफओएफ को आमतौर पर नॉन-इक्विटी म्यूचुअल फंड माना जाता है, जब तक कि वे लागू नियमों के तहत इक्विटी-ओरिएंटेड फंड टैक्सेशन के लिए पात्र नहीं होते हैं.

इनकम टैक्स एक्ट के सेक्शन 50AA के तहत कवर किए गए निर्दिष्ट म्यूचुअल फंड के लिए, 1 अप्रैल 2023 को या उसके बाद प्राप्त यूनिट को शॉर्ट-टर्म कैपिटल एसेट माना जाता है, चाहे होल्डिंग अवधि कुछ भी हो. ऐसी यूनिट से मिलने वाले लाभ पर इन्वेस्टर की लागू इनकम टैक्स स्लैब रेट के अनुसार टैक्स लगाया जाता है.

FY 2025-26 से, एक निर्दिष्ट म्यूचुअल फंड में ऐसा फंड शामिल होता है जो डेट और मनी मार्केट इंस्ट्रूमेंट में अपनी कुल आय का 65% से अधिक इन्वेस्ट करता है या ऐसे फंड की यूनिट में 65% या उससे अधिक इन्वेस्ट करता है.

निम्नलिखित सारणी सामान्य कराधान संरचना को स्पष्ट करती है:

निवेशकों को अंतर्राष्ट्रीय एफओएफ यूनिट को रिडीम करने से पहले स्कीम की संरचना, अंतर्निहित निवेश और लागू टैक्स प्रावधानों की समीक्षा करनी चाहिए. क्योंकि टैक्स नियम समय के साथ बदल सकते हैं, इसलिए निवेशक नए नियमों को देख सकते हैं या किसी योग्य टैक्स सलाहकार से परामर्श कर सकते हैं.

निवेशकों के लिए प्रैक्टिकल चेकलिस्ट

निम्नलिखित चेकलिस्ट निवेशकों को निवेश करने से पहले अंतर्राष्ट्रीय एफओएफ की तुलना करने में मदद कर सकती है:

• इन्वेस्टमेंट के उद्देश्य और अंतर्निहित फंड की समीक्षा करें.
• चेक करें कि स्कीम एक हेज्ड या अनहेज्ड रणनीति का पालन करती है या नहीं.
• करेंसी एक्सपोज़र के स्तर को समझें.
• एक्सपेंस रेशियो और लागू लागत की तुलना करें.
• इन्वेस्टमेंट पर लागू टैक्स नियमों की समीक्षा करें.
• स्कीम इन्फॉर्मेशन डॉक्यूमेंट (SID) और की इन्फॉर्मेशन मेमोरेंडम (KIM) पढ़ें.
• समान अंतर्राष्ट्रीय एफओएफ की तुलना करें.
• रिव्यू करें कि क्या स्कीम इन्वेस्टमेंट की अवधि और कुल एसेट एलोकेशन के साथ मेल खाती है.

निष्कर्ष

इंटरनेशनल फंड-ऑफ-फंड (एफओएफ) करेंसी मूवमेंट, हेजिंग प्रैक्टिस, टैक्सेशन और नियामक आवश्यकताओं जैसे अतिरिक्त विचार पेश करते हुए विदेशी बाजारों तक पहुंच प्रदान करता है. ये कारक विभिन्न स्कीम में इन्वेस्टमेंट के परिणामों को अलग-अलग रूप से प्रभावित कर सकते हैं. इसलिए निवेशक अंतर्राष्ट्रीय एफओएफ की तुलना करने से पहले निवेश के उद्देश्य, हेजिंग पॉलिसी, अंतर्निहित पोर्टफोलियो, लागत और लागू टैक्स नियमों की समीक्षा कर सकते हैं. इन कारकों के साथ उपलब्ध स्कीम डॉक्यूमेंट की समीक्षा करने से यह व्यापक समझ मिल सकती है कि विभिन्न इंटरनेशनल एफओएफ कैसे काम करते हैं.