स्विंग प्राइसिंग क्या है?

स्विंग प्राइसिंग को समझें

स्विंग प्राइसिंग एक ऐसी प्रक्रिया है जो म्यूचुअल फंड के NAV को एडजस्ट करती है, जब बड़े इनफ्लो या आउटफ्लो फंड की ट्रांज़ैक्शन लागत को बढ़ाते हैं.
आमतौर पर, सिक्योरिटीज़ खरीदने या बेचने में ब्रोकरेज, टैक्स और बिड-आस्क स्प्रेड जैसे खर्च शामिल होते हैं. स्विंग प्राइसिंग के बिना, इन लागतों को सभी निवेशकों द्वारा शेयर किया जाता है, जिसमें वे भी शामिल हैं जो निवेश करते रहते हैं. स्विंग प्राइसिंग उन निवेशकों को ऐसी लागत आवंटित करके इसे बदलती है, जिनके ट्रांज़ैक्शन उन्हें बनाते हैं.

SEBI ने मार्केट डिसलोकेशन की अवधि के दौरान इन्वेस्टर की सुरक्षा को मज़बूत करने के उपायों के हिस्से के रूप में मार्च 2022 में पात्र डेट म्यूचुअल फंड के लिए फ्रेमवर्क शुरू किया.
 

स्विंग प्राइसिंग क्यों शुरू की गई?

भारतीय म्यूचुअल फंड सेक्टर में पिछले कुछ वर्षों में जबरदस्त वृद्धि देखी गई है. परिसंपत्तियों में वृद्धि के साथ-साथ इस क्षेत्र के नियामक भी बाजार के माहौल में तनाव के समय निवेशकों की सुरक्षा के उपायों पर विचार कर रहे थे.

इन उपायों का एक प्रमुख कारण 2020 में डेट फंड लिक्विडिटी इश्यू था, जहां फ्रैंकलिन टेम्पलटन ने उच्च लिक्विडिटी समस्याओं के कारण छह ऋण योजनाओं को बंद कर दिया था.

इसका समाधान करने के लिए, SEBI ने उद्योग परामर्श के बाद स्विंग प्राइसिंग शुरू की.

एक नज़र में टाइमलाइन:

• 2020: डेट फंड लिक्विडिटी क्राइसिस ने रिडेम्पशन जोखिमों को हाइलाइट किया.
• 2021: सेबी ने कंसल्टेशन पेपर और ऑपरेशनल दिशानिर्देश जारी किए.
• 2021: नियामक ढांचे को अंतिम रूप दिया गया.
• मार्च 2022: स्विंग प्राइसिंग फ्रेमवर्क पात्र स्कीम के लिए लागू किया गया.
   

स्विंग प्राइसिंग कैसे काम करती है?

स्विंग प्राइसिंग केवल तभी लागू होती है जब पूर्वनिर्धारित शर्तों को पूरा किया जाता है, जैसे मार्केट डिसलोकेशन के दौरान महत्वपूर्ण नेट रिडेम्पशन.

यह कैसे काम करता है:

1. निवेशक खरीद या रिडेम्पशन अनुरोध सबमिट करते हैं.
2. AMC चेक करता है कि नेट फ्लो लागू थ्रेशोल्ड से अधिक है या नहीं.
3. अगर शर्तों को पूरा किया जाता है, तो NAV पर स्विंग फैक्टर लगाया जाता है.
4. प्रवेश करने वाले या बाहर निकलने वाले निवेशक एडजस्टेड NAV प्राप्त करते हैं.
5. मौजूदा निवेशक अतिरिक्त ट्रांज़ैक्शन लागत से सुरक्षित रहते हैं.

सरल उदाहरण

मान लीजिए कि डेट फंड में ₹100 का NAV है.

• बड़े रिडेम्पशन अतिरिक्त ट्रांज़ैक्शन लागत बनाते हैं.
• लागू स्विंग फैक्टर 0.40 % है.
• रिडेम्पशन NAV ₹99.60 हो जाती है.

₹0.40 समायोजन शेष निवेशकों की होल्डिंग की वैल्यू को कम करने के बजाय सिक्योरिटीज़ बेचने की लागत को कवर करने में मदद करता है.
 

स्विंग फैक्टर क्या है?

स्विंग फैक्टर वह प्रतिशत है जिसके द्वारा स्विंग प्राइसिंग ट्रिगर होने पर एनएवी को एडजस्ट किया जाता है.

एसेट मैनेजमेंट कंपनियां (एएमसी) सेबी द्वारा निर्धारित नियामक फ्रेमवर्क और एएमएफआई द्वारा जारी संचालन दिशानिर्देशों के भीतर स्विंग फैक्टर निर्धारित करती हैं. यह कारक आमतौर पर अनुमानित ट्रांज़ैक्शन लागत, लिक्विडिटी की स्थिति और मार्केट के प्रभाव को दर्शाता है.

अपने इन्वेस्टमेंट पोर्टफोलियो और प्रचलित मार्केट स्थितियों के आधार पर विभिन्न स्कीम में सटीक स्विंग फैक्टर अलग-अलग हो सकते हैं.
 

इनफ्लो और आउटफ्लो के दौरान NAV एडजस्टमेंट

NAV एडजस्टमेंट का तरीका ट्रांज़ैक्शन के प्रकार पर निर्भर करता है.

यह दृष्टिकोण यह सुनिश्चित करने में मदद करता है कि लॉन्ग-टर्म निवेशक बड़े ट्रांज़ैक्शन से उत्पन्न लागतों से प्रभावित न हों.

आंशिक बनाम पूर्ण स्विंग मूल्य निर्धारण

लागू दृष्टिकोण नियामक फ्रेमवर्क और AMC द्वारा अपनाई जाने वाली ऑपरेशनल पॉलिसी पर निर्भर करता है.

कौन से फंड कवर किए जाते हैं?

स्विंग प्राइसिंग वर्तमान में नियामक फ्रेमवर्क के तहत केवल पात्र डेट म्यूचुअल फंड स्कीम पर लागू होती है.

इनमें मार्केट डिसलोकेशन की अवधि के दौरान SEBI और एएमएफआई द्वारा निर्दिष्ट शर्तों को पूरा करने वाली डेट स्कीम शामिल हो सकती हैं.

शामिल नहीं कैटेगरी

कुछ कैटेगरी को फ्रेमवर्क से बाहर रखा गया है, जिसमें शामिल हैं:

• ओवरनाइट फंड
• गिल्ट फंड
• लगातार मेच्योरिटी गिल्ट फंड (10-वर्ष की लगातार अवधि)

निवेशक को यह समझने के लिए स्कीम इन्फॉर्मेशन डॉक्यूमेंट (SID) चेक करना चाहिए कि किसी विशेष स्कीम को कवर किया गया है या नहीं.
 

छोटे निवेशकों के लिए छूट

खुदरा निवेशकों पर पड़ने वाले प्रभाव को कम करने के लिए SEBI ने छोटे लेनदेन पर छूट दी है.

कई मामलों में, प्रति इन्वेस्टर प्रति दिन ₹2 लाख तक के रिडेम्पशन को मार्केट डिसलोकेशन के दौरान स्विंग प्राइसिंग से छूट दी जाती है. यह अधिकांश रिटेल निवेशकों को निर्धारित शर्तों के तहत NAV एडजस्टमेंट के बिना अपने निवेश को रिडीम करने की अनुमति देता है.

लागू सीमाएं सेबी के लेटेस्ट विनियमों के अधीन हैं.
 

निवेशकों पर प्रभाव

खुदरा निवेशक

• छोटे ट्रांज़ैक्शन नियामक छूट के लिए पात्र हो सकते हैं.
• लॉन्ग-टर्म निवेशकों को डाइल्यूशन से बेहतर सुरक्षा मिलती है.
• इन्वेस्टमेंट लागत अधिक उचित रूप से आवंटित की जाती है.

संस्थागत और बड़े निवेशक

• बड़े ट्रांज़ैक्शन को तनावपूर्ण मार्केट के दौरान एडजस्टेड NAV प्राप्त हो सकता है.
• मार्केट पर प्रभाव डालने वाले निवेशकों द्वारा ट्रांज़ैक्शन की लागत वहन की जाती है.
• अधिक अनुशासित इन्वेस्टमेंट और रिडेम्प्शन व्यवहार को प्रोत्साहित करता है.
   

स्विंग प्राइसिंग के लाभ और नुकसान

निष्कर्ष

स्विंग प्राइसिंग पात्र डेट म्यूचुअल फंड के लिए एक महत्वपूर्ण इन्वेस्टर सुरक्षा उपाय है. यह ट्रांज़ैक्शन की लागत को उचित रूप से आवंटित करने में मदद करता है, बेहतर लिक्विडिटी मैनेजमेंट को सपोर्ट करता है और मार्केट तनाव की अवधि के दौरान लॉन्ग-टर्म निवेशकों की सुरक्षा करता है.

निवेश करने से पहले, हमेशा स्कीम इन्फॉर्मेशन डॉक्यूमेंट पढ़ें, जानें कि फंड कैसे काम करता है और लेटेस्ट नियामक दिशानिर्देशों को रिव्यू करें. अगर आप म्यूचुअल फंड और अन्य इन्वेस्टमेंट अवसरों के बारे में जानना चाहते हैं, तो 5paisa प्लेटफॉर्म इन्वेस्टमेंट प्रोडक्ट का एक्सेस प्रदान करता है, साथ ही आपको सूचित निर्णय लेने में मदद करने वाले टूल भी प्रदान करता है.