तितली विकल्प रणनीति

5paisa रिसर्च टीम तिथि: 20 जुलाई, 2023 03:38 PM IST

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परिचय

"बटरफ्लाई स्प्रेड" एक विकल्प रणनीति को दर्शाता है जिसमें बुल और बेयर स्प्रेड शामिल हैं जिनमें परिभाषित जोखिम और कैप्ड लाभ शामिल हैं. इन स्प्रेड के लिए सबसे आकर्षक परिदृश्य, जो मार्केट-न्यूट्रल स्ट्रेटेजी के रूप में हैं, विकल्प समाप्त होने तक स्टेशनरी रहने के लिए अंतर्निहित एसेट के लिए है. इनमें चार पुट, चार कॉल या दोनों के मिश्रण शामिल हैं जिनमें तीन स्ट्राइक कीमतें शामिल हैं.

आइए हम विकल्पों की रणनीतियों - तितली विकल्प रणनीति के बारे में सबसे अधिक बातचीत करने की गहरी समझ लेते हैं.
 

बटरफ्लाई विकल्प रणनीति क्या है?

तितली रणनीति को अक्सर "मक्खी" कहा जाता है, जोखिम, विकल्प रणनीति है जो गैर-दिशात्मक है और इसे निवेशक को अच्छे लाभ के लिए प्रोत्साहित करने के लिए डिज़ाइन किया गया है. यह तब होता है जब भविष्य में अंतर्निहित एसेट की अस्थिरता उस एसेट की वर्तमान निहित अस्थिरता से अधिक या कम हो सकती है. 

आसान बनाने के लिए, यह एक स्ट्रेटेजी है जो किसी एसेट के बीयर और बुल स्प्रेड को सीमित या कुछ जोखिम और कैप्ड प्रॉफिट के साथ आसान बनाती है. यह इसे अधिकतम भुगतान के साथ एक कुशल रणनीति बनाती है अगर एसेट विकल्पों की समाप्ति से पहले मूवमेंट नहीं कर पाता है.

जैसा कि आप पढ़ते हैं, आपको तितली रणनीति के बारे में अधिक जानकारी मिलेगी.
 

तितली विकल्प रणनीति कैसे काम करती है?

ऐसे मामले में, इन्वेस्टर तीन स्ट्राइक प्राइस पॉइंट पर समाप्ति तिथि वाले चार विकल्प कॉन्ट्रैक्ट को जोड़ता है, ताकि लाभ कमाने में मदद मिल सके. 

एक ट्रेडर फिर दो विकल्प कॉन्ट्रैक्ट खरीदता है - एक उच्च स्ट्राइक कीमत पर और एक और कम स्ट्राइक कीमत पर और फिर उपरोक्त रेंज के बीच स्ट्राइक कीमत पर दो विकल्प कॉन्ट्रैक्ट बेचता है जिससे मध्यम स्ट्राइक की कीमत उसी अंतर्निहित एसेट की उच्च और कम स्ट्राइक कीमतों के बीच अंतर के बराबर होती है. कॉल और पुट का उपयोग उसी समाप्ति तिथि के भीतर तितली फैलने के लिए किया जा सकता है.

यह नॉन-डायरेक्शनल मार्केट में सर्वश्रेष्ठ काम करता है, यानी, जब कोई ट्रेडर भविष्य में सुरक्षा कीमतों की बहुत अस्थिरता की उम्मीद नहीं करता है. यह ट्रेडर को प्रतिबंधित जोखिम लेकर कुछ अपेक्षित लाभ अर्जित करने की अनुमति देता है. बटरफ्लाई विकल्प रणनीति का सर्वश्रेष्ठ परिणाम तब प्राप्त किया जाता है जब यह अपनी समाप्ति के आस-पास हो और अंतर्निहित एसेट की कीमत मध्य स्ट्राइक कीमत के बराबर होती है. 

आप शॉर्ट बटरफ्लाई ऑप्शन स्ट्रेटजी के बारे में भी जानना चाह सकते हैं, जिसे हमने नीचे दिया है. 
 

बटरफ्लाई स्प्रेड्स या बटरफ्लाई ऑप्शन्स स्ट्रेटजी के प्रकार

अब जब हम तितली रणनीति की बुनियादी तस्वीर जानते हैं तो आइए हम संभावित ट्वीक्स और मॉडलिटी को समझते हैं जो पर काम करते समय, स्थिति और वांछित परिणाम के अनुसार रणनीति को थोड़ा बदल सकते हैं. 

जैसा कि पहले चर्चा की गई है, उच्च और कम हड़ताल कीमतों के विकल्प मध्यम हड़ताल कीमतों से इसी तरह की दूरी पर होने चाहिए. 

इसके लिए, एक तितली विकल्प रणनीति उदाहरण मदद कर सकता है. 

एक तितली रणनीति उदाहरण यह होगा कि अगर किसी अंतर्निहित एसेट के लिए मध्य हड़ताल कीमत रु. 4,965 है, तो कम और ऊपरी विकल्पों में हड़ताल की कीमतें रु. 4,965 से समान रूप से दूरी होनी चाहिए, यानी रु. 4,551 और रु. 5,378 में, दोनों की कीमत मिड-स्ट्राइक कीमत से रु. 413 दूर हैं. 

विभिन्न प्रकार के विचार-विमर्श अब इन विकल्पों के विभिन्न संयोजन हैं. यह तितली के विभिन्न रूपों में मदद करता है जो विभिन्न अस्थिरता की स्थितियों के तहत लाभदायक होते हैं. इन प्रकारों की चर्चा इस प्रकार के अधिक विवरण के साथ की जाती है:

1. लॉन्ग कॉल बटरफ्लाई स्प्रेड

कम स्ट्राइक प्राइस के साथ एक इन-द-मनी कॉल ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट खरीदना, पैसे पर दो या मध्यम स्ट्राइक प्राइस कॉल विकल्प लिखना, इसके बाद बढ़ती स्ट्राइक दर के साथ एक आउट-ऑफ-द-मनी कॉल विकल्प खरीदना लंबी कॉल बटरफ्लाई या लॉन्ग बटरफ्लाई ऑप्शन स्ट्रेटेजी में परिणाम होता है. 

जब आप डील दर्ज करते हैं तो नेट डेट बनाया जाता है. समाप्ति पर अंतर्निहित कीमत, सबसे अधिक लाभ को समझने के लिए लिखित कॉल से मेल खानी चाहिए. मात्रात्मक रूप से, अधिकतम लाभ किसी भी प्रीमियम और फीस की कटौती के बाद लिखित विकल्प की स्ट्राइक कीमत के बराबर होता है जिसका भुगतान किया जाना चाहिए. प्रीमियम और कमीशन की कुल लागत सबसे अधिक हानि है जो हो सकती है. यह सर्वश्रेष्ठ तितली विकल्प रणनीति में से एक है. 

2. शॉर्ट कॉल बटरफ्लाई स्प्रेड

शॉर्ट बटरफ्लाई विकल्पों की रणनीति में पैसे पर दो कॉल विकल्प खरीदना, दो आउट-ऑफ-द-मनी कॉल विकल्प बेचना और फिर कम स्ट्राइक कीमत के साथ एक इन-द-मनी कॉल विकल्प बेचना शामिल है. 

इस उदाहरण में, सौदा किए जाने पर निवल ऋण उत्पन्न किया जाता है. यह दृष्टिकोण अधिकतम लाभ प्रदान करता है जब अंतर्निहित कीमत समाप्ति पर या ऊपरी हड़ताल कीमत से अधिक होती है.
सबसे अधिक लाभ कम कमीशन के साथ शुरूआती प्रीमियम के बराबर होता है, लेकिन सबसे अधिक नुकसान खरीदे गए कॉल की स्ट्राइक कीमत के बराबर होता है, प्रीमियम कम होता है और स्ट्राइक की कीमत कम होती है.

3. लॉन्ग पुट बटरफ्लाई स्प्रेड

इस प्रकार के स्प्रेड को कम स्ट्राइक प्राइस के साथ पट खरीदकर, दो पैसों पर बेचकर और फिर उच्च स्ट्राइक प्राइस के साथ पट खरीदकर बनाया जाता है. 

स्थिति लेने के परिणामस्वरूप शुद्ध ऋण सृजन होता है. लंबी कॉल बटरफ्लाई स्ट्रेटजी के समान, यह पोजीशन इंटरमीडिएट विकल्पों की स्ट्राइक कीमत पर अंतर्निहित शेष के दौरान अधिकतम लाभ होता है. स्ट्राइक की कीमत जितनी अधिक होगी, उतनी ही कम बिक्री हुई हड़ताल ने भुगतान किए गए प्रीमियम को कम किया, जो अधिकतम लाभ निर्धारित करती है. ट्रेड का अधिकतम नुकसान अपफ्रंट फीस और कमीशन पर कैप किया जाता है.

4. शॉर्ट पुट बटरफ्लाई स्प्रेड

पैसे से बाहर निकलने वाले एक विकल्प को कम स्ट्राइक रेट के साथ ड्राफ्ट करना, पैसे में दो पुट खरीदना, और फिर पैसे लगाने का विकल्प लिखना, जिसके परिणामस्वरूप स्ट्राइक की कीमत बढ़ जाती है, छोटी सी बटरफ्लाई स्ट्रेटजी होती है. 

अगर अंतर्निहित कीमत कम स्ट्राइक कीमत या समाप्ति पर ऊपरी स्ट्राइक के अंतर्गत आती है, तो यह स्ट्रेटजी अपना अधिकतम लाभ बनाती है. एकत्र किए गए प्रीमियम रणनीति के अधिकतम लाभ को दर्शाते हैं. स्ट्राइक की कीमत जितनी अधिक होगी, प्राप्त की गई हड़ताल कम होगी और प्राप्त प्रीमियम कम होगा, जो अधिकतम नुकसान के बराबर होता है. इस प्रक्रिया में, आप ऑप्शन बटरफ्लाई के बारे में भी जानना चाहेंगे. 

5. आयरन बटरफ्लाई स्प्रेड

इस प्रकार के स्प्रेड को एक ऐसा पुट विकल्प खरीदकर बनाया जाता है जो कम स्ट्राइक कीमत के साथ पैसे से बाहर है, पुट विकल्प बनाता है जो पैसे में है, पैसे में एक कॉल विकल्प लिखता है, और एक कॉल विकल्प खरीदता है जो बढ़ती स्ट्राइक कीमत के साथ पैसे से बाहर है. 

इसके परिणामस्वरूप, यह कम अस्थिरता की स्थितियों के लिए सबसे उपयोगी डील है और निवल क्रेडिट है. अधिकतम लाभ तब होता है जब अंतर्निहित स्ट्राइक कीमत पर रहता है. एकत्र किए गए प्रीमियम सबसे बड़े लाभ को दर्शाते हैं. अधिकतम नुकसान लिखित कॉल और खरीदे गए प्रीमियम के बीच अंतर के बराबर होता है.

6. रिवर्स आयरन बटरफ्लाई स्प्रेड

कम हड़ताल दर पर लगाया गया पैसा बनाना, पैसे खरीदना, पैसे से बाहर कॉल लिखना और पैसे पर खरीदना, बढ़ती हुई हड़ताल दर पर इस प्रकार के स्प्रेड बनाना. इससे नेट नेगेटिव ट्रेड होता है जो उच्च अस्थिरता की परिस्थितियों में सर्वश्रेष्ठ काम करता है. 

अधिकतम लाभ तब मान्य होता है जब अंतर्निहित कीमत उच्च या कम स्ट्राइक कीमतों से नीचे या उससे अधिक होती है. स्थिति प्राप्त करने के लिए आवश्यक प्रीमियम के लिए रणनीति के जोखिम को रोक दिया जाता है. लिखित कॉल की स्ट्राइक कीमत और खरीदे गए कॉल की स्ट्राइक कीमत, भुगतान किए गए प्रीमियम के बीच अंतर अधिकतम लाभ है. इसलिए तितली रणनीति की सफलता दर अच्छी है. 
 

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अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न

अब जब हमारे पास विभिन्न तरीकों के बारे में एक उचित विचार हो सकता है, तो हमने तितली रणनीति के छह प्रमुख प्रकार की पहचान की है. 

लंबी और छोटी कॉल की श्रेणियों के लिए और लंबे समय तक लम्बी और छोटी सी तितली विकल्प रणनीतियों के लिए, हमने देखा है कि प्रत्येक तीन भाग की रणनीति है. इसके विपरीत, आयरन और रिवर्स आयरन बटरफ्लाई रणनीतियां सावधानीपूर्वक विश्लेषण और निर्णय के साथ चार विकल्प कीमतों को संभालने की चार भाग की प्रक्रिया पर आधारित हैं.

अब जब हम पहले से ही समझ चुके हैं कि एक तितली रणनीति क्या है, आइए देखते हैं कि यह एक स्ट्रेडल विकल्प रणनीति से कितना अलग है. बाद में एक ही अंतर्निहित विकल्पों में दो लेन-देन शामिल हैं, केवल इस बार विपरीत स्थितियों के साथ. एक बड़ा खतरा है, दूसरा कम जोखिम. 

कुछ विकल्प डेरिवेटिव की खरीद या बिक्री जो होल्डर को मूल्य आंदोलन की दिशा के बावजूद अंतर्निहित सुरक्षा परिवर्तन की कीमतों पर भारी लाभ देने में सक्षम बनाता है, जो इस प्रकार आवश्यक है.
 

ठीक है, आपका जोखिम कम हो गया है लेकिन पूरी तरह रणनीति से नहीं होता है. अगर एसेट की कीमत मध्यवर्ती स्ट्राइक कीमत पर समाप्त हो जाती है, तो नुकसान हो सकता है. मिडल स्ट्राइक रेट सबसे कम स्ट्राइक कीमत से कम है, और सबसे अधिक नुकसान को दर्शाने के लिए प्रीमियम का भुगतान किया जाता है.

अगर विकल्प समाप्त होने पर यह पंखों के बाहर था तो अंतर्निहित स्टॉक सबसे अधिक पैसा कमाएगा. अगर कीमत निम्न हड़ताल से कम हो जाती है, तो प्रत्येक विकल्प की समाप्ति लायक नहीं होगी; हर विकल्प का उपयोग किया जाएगा और अगर स्टॉक ऊपरी हड़ताल पर बढ़ जाता है तो नुकसान होगा.

जब स्टॉक की कीमत उच्चतम और सबसे कम स्ट्राइक कीमतों के बीच की रेंज के बाहर जाने की अनुमान लगाई जाती है, तो कॉल का उपयोग करते हुए एक छोटी सी तितली रणनीति सबसे अच्छी कार्रवाई है. हालांकि, एक छोटी तितली फैलाव में लंबे समय तक या लंबे समय तक फैलने की तुलना में एक छोटा लाभ मार्जिन होता है.

अगर स्टॉक की कीमत में दोनों दिशाओं में अत्यधिक उतार-चढ़ाव आता है, तो नुकसान को पहचाना जाता है. अगर स्टॉक की कीमत सेंटर स्ट्राइक की कीमत के पास होने तक लंबी कॉल बटरफ्लाई पर्याप्त लाभ दिखाने में विफल रहती है और स्प्रेड की समाप्ति के बहुत करीब होती है.

स्ट्राइक की कीमत जितनी अधिक होगी, उतनी ही कम बिक्री हुई हड़ताल में भुगतान किए गए प्रीमियम को कम किया जाता है, जो अधिकतम लाभ निर्धारित करता है. ट्रेड का अधिकतम नुकसान अपफ्रंट फीस और कमीशन पर कैप किया जाता है.

जब पूर्वानुमान स्टॉक प्राइस मूवमेंट को स्प्रेड के सेंटर स्ट्राइक प्राइस के करीब बुलाता है, तो कॉल के साथ लंबी तितली फैलना सबसे अच्छा कार्यक्रम है क्योंकि लंबी तितली समय से लाभ फैलती है. लंबी तितली रणनीति के संभावित जोखिम को कम तनाव या स्ट्रैडल के विपरीत रोक दिया जाता है.

यह जोखिम पोजीशन की लागत तक सीमित है, जिसमें कमीशन शामिल हैं, और संभावित रिवॉर्ड प्रतिशत शर्तों में "महत्वपूर्ण" है. तितली रणनीतियां खरीदने की इस विधि को सफल होने के लिए, स्टॉक की कीमत तितली की निचली और ऊपरी स्ट्राइक कीमत की रेंज के भीतर रहनी चाहिए.