कॉल विकल्प क्या है?

कॉल विकल्पों को समझना

विकल्प कॉन्ट्रैक्ट का प्रकार जो भविष्य की तिथि पर पूर्वनिर्धारित कीमत पर अंतर्निहित खरीदने का अधिकार देता है, उसे कॉल विकल्प के रूप में जाना जाता है. कॉल खरीदार प्रीमियम नामक राशि का भुगतान करता है, जिसे कॉल विक्रेता को प्राप्त होता है. स्टॉक के विपरीत, जो हमेशा के लिए रह सकते हैं, जब वे समाप्त हो जाते हैं और या तो बेकार हो जाते हैं या कुछ वैल्यू होते हैं, तो विकल्प मौजूद नहीं होते हैं. ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट के सबसे परिभाषित गुणों में शामिल हैं:

स्ट्राइक प्राइस: यह पूर्वनिर्धारित कीमत है, जिस पर कॉन्ट्रैक्ट खरीदार अंडरलाइंग एसेट खरीद सकता है
प्रीमियम: यह कीमत है जो कॉन्ट्रैक्ट खरीदार अधिकारों का लाभ उठाने के लिए भुगतान करता है
समाप्ति: यह एक घटना है जब विकल्प समाप्त हो जाता है, और सेटल होता है.

कॉल विकल्प कैसे काम करता है?

कॉल विकल्प "पैसे में" हैं, अगर स्टॉक की कीमत समाप्ति पर स्ट्राइक प्राइस से अधिक है. कॉल होल्डर स्ट्राइक प्राइस पर शेयर खरीदने के लिए कैश योगदान करके अपने विकल्पों का उपयोग कर सकते हैं. वैकल्पिक रूप से, विकल्प का मालिक विकल्प समाप्त होने से पहले उचित मार्केट कीमत पर किसी अन्य खरीदार को विकल्प बेच सकता है.

जब भुगतान किया गया प्रीमियम अंडरलाइंग एसेट की कीमत और समाप्ति पर स्ट्राइक प्राइस के बीच अंतर से कम होता है, तो कॉल विकल्प भुगतान करते हैं.

उदाहरण के लिए, मान लीजिए कि ट्रेडर ने ₹ 20 की स्ट्राइक प्राइस के साथ ₹ 0.50 का कॉल खरीदा है, और स्टॉक की कीमत समाप्त होने पर ₹ 23 है. विकल्प ₹ 3 (₹ 23 स्टॉक की कीमत माइनस ₹ 20 स्ट्राइक प्राइस) है और ट्रेडर ने ₹ 2.50 (₹ 3 माइनस ₹ 0.50 का प्रीमियम) का लाभ उठाया है.

अगर स्टॉक की कीमत समाप्ति पर स्ट्राइक प्राइस से कम है, तो कॉल आउट ऑफ मनी (OTM) है और बिना किसी वैल्यू के समाप्त हो जाती है. कॉल सेलर ने विकल्प के लिए प्राप्त प्रीमियम को बनाए रखा है.

कॉल विकल्पों के प्रकार

केवल दो प्रकार के कॉल विकल्प हैं, जो आपके द्वारा ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट में ली जाने वाली स्थिति के आधार पर होते हैं:

लम्बा:

लॉन्ग कॉल विकल्प का मतलब है कि निवेशक कॉल विकल्प खरीद रहा है. यहां इन्वेस्टर को अधिकार मिलता है, न कि अंडरलाइंग एसेट खरीदने का दायित्व. एक निवेशक आमतौर पर किसी एसेट पर लंबे समय तक जाता है जब वह सोचता है कि सिक्योरिटी के पास अपने वर्तमान स्तर से ऊपर जाने की क्षमता होती है. इसलिए, भविष्य में कीमतों में वृद्धि का लाभ उठाने के लिए इन्वेस्टर वर्तमान स्तर पर कीमतों को लॉक करता है.

छोटा:

यह कॉल विकल्प की ऑफसेटिंग स्थिति है और इसका मतलब है कि निवेशक कॉन्ट्रैक्ट बेच रहा है. कॉल विकल्प शॉर्ट करने का मतलब है कि इन्वेस्टर को एक दायित्व प्राप्त हो रहा है और अंतर्निहित एसेट बेचने का अधिकार नहीं है. कॉन्ट्रैक्ट को कम करने के पीछे विश्वास यह हो सकता है कि सिक्योरिटी अपने वर्तमान प्राइस लेवल से कम हो जाती है. अगर सही है, तो ऑप्शन प्रीमियम से कॉन्ट्रैक्ट लाभ का शॉर्ट सेलर.

साप्ताहिक विकल्प और मासिक विकल्प क्या हैं?

कॉल विकल्प अलग-अलग समाप्ति अवधि के साथ आते हैं, और दो सबसे आम प्रकार साप्ताहिक विकल्प और मासिक विकल्प हैं.
साप्ताहिक विकल्प हर गुरुवार को समाप्त हो जाते हैं और उन शॉर्ट-टर्म ट्रेडर के लिए उपयुक्त होते हैं जो तेज़ मार्केट मूवमेंट से लाभ उठाना चाहते हैं. ये विकल्प आमतौर पर उच्च लिक्विड स्टॉक और इंडाइसेस के लिए पेश किए जाते हैं और कम समय सीमा के भीतर ट्रेड को मैनेज करने में अधिक सुविधा प्रदान करते हैं.

दूसरी ओर, मासिक विकल्प हर महीने के अंतिम गुरुवार को समाप्त हो जाते हैं. वे अपेक्षाकृत लंबी अवधि के ट्रेड और हेजिंग रणनीतियों के लिए कई निवेशकों द्वारा उपयोग किए जाने वाले स्टैंडर्ड कॉन्ट्रैक्ट हैं. क्योंकि वे एक महीने से अधिक समय तक होते हैं, इसलिए उनमें अधिक लिक्विडिटी होती है और वे साप्ताहिक विकल्पों की तुलना में कम अस्थिर होते हैं.

साप्ताहिक और मासिक विकल्पों के बीच का विकल्प आपकी ट्रेडिंग स्ट्रेटजी, जोखिम सहनशीलता और समय-सीमा पर निर्भर करता है, जिसके साथ आप काम करना आरामदायक हैं.
 

कॉल विकल्प क्यों खरीदें?

कॉल विकल्प खरीदने का सबसे महत्वपूर्ण लाभ यह है कि स्टॉक की कीमतों में वृद्धि को बढ़ाता है. अपेक्षाकृत कम शुरुआती लागत के लिए, आप विकल्प समाप्त होने तक स्ट्राइक प्राइस से ऊपर स्टॉक के लाभ का आनंद ले सकते हैं. इसलिए, जब आप कॉल खरीदते हैं, तो आप आमतौर पर समाप्त होने से पहले स्टॉक की कीमत बढ़ने की उम्मीद करते हैं.

मान लीजिए कि सिक्योरिटी ABC प्रति शेयर ₹20 पर ट्रेडिंग कर रहा है. आप आठ महीनों में समाप्ति के साथ ₹ 2 की ₹ 20 स्ट्राइक प्राइस के साथ स्टॉक पर कॉल खरीद सकते हैं. एक कॉन्ट्रैक्ट की लागत ₹ 200 (₹ 2 * 1 कॉन्ट्रैक्ट * 100 शेयर).

स्ट्राइक प्राइस के ऊपर, ऑप्शन की वैल्यू (समाप्ति पर) स्टॉक प्राइस में प्रत्येक एक रुपये की वृद्धि के लिए ₹ 100 बढ़ जाती है. जैसे-जैसे स्टॉक ₹23 से ₹24 तक चलता है - केवल 4.3 प्रतिशत का लाभ - ट्रेडर का लाभ ₹100 से ₹200 तक 100 प्रतिशत बढ़ जाता है.
 
ऐसा उदाहरण हो सकता है कि ऑप्शन समाप्त होने पर धन (ITM) में हो, लेकिन व्यापारी ने लाभ नहीं कमाया हो. इस उदाहरण में, प्रीमियम की लागत प्रति कॉन्ट्रैक्ट ₹2 है, इसलिए ऑप्शन प्रति शेयर ₹22, ₹20 स्ट्राइक प्राइस और ₹2 प्रीमियम पर भी ब्रेक होता है. उस स्तर से ऊपर ही कॉल खरीदार पैसे कमाता है. इस उदाहरण में, हालांकि भुगतान होता है, लेकिन कोई लाभ नहीं होता है.
 
अगर स्टॉक ₹20 से ₹22 के बीच समाप्त हो जाता है, तो कॉल ऑप्शन में अभी भी कुछ वैल्यू होगी, लेकिन कुल ट्रेडर पैसे खो देगा. प्रति शेयर ₹20 से कम का ऑप्शन निरर्थक हो जाता है और कॉल खरीदार पूरे इन्वेस्टमेंट को खो देता है.
 
खरीदने की अपील यह है कि यह स्टॉक के सीधे स्वामित्व की तुलना में ट्रेडर के लाभ को महत्वपूर्ण रूप से बढ़ाता है. मान लीजिए, उनके पास ₹200 का प्रारंभिक इन्वेस्टमेंट है और ट्रेडर 10 शेयर या 1 कॉल खरीद सकता है.
 
अगर स्टॉक ₹24 पर समाप्त होता है, तो,

• इन्वेस्टर को ₹40 का लाभ मिलता है, या (10 शेयर* ₹4 का लाभ).
• ऑप्शन ट्रेडर ₹200 का लाभ या ₹400 ऑप्शन वैल्यू (100 शेयर * 1 कॉन्ट्रैक्ट * समाप्त होने पर ₹4 वैल्यू) घटा कर कॉल के लिए भुगतान किया गया प्रीमियम ₹200 कर देता है.

 
प्रतिशत के हिसाब से, स्टॉक 20 प्रतिशत रिटर्न देता है, जबकि ऑप्शन 100 प्रतिशत रिटर्न करता है.

कॉल विकल्प क्यों बेचें?

हर बार कॉल खरीदने पर कॉल बेची जाती है. ट्रांज़ैक्शन के पीछे विचार की प्रक्रिया विपरीत है. दूसरे शब्दों में, कॉल खरीदने से भुगतान की संरचना प्रभावित होती है. कॉल विक्रेताओं को उम्मीद है कि स्टॉक की कीमत फ्लैट या गिर जाएगी, जो बिना किसी परिणाम के पॉकेट प्रीमियम की उम्मीद करता है.

आइए पहले के समान उदाहरण का उपयोग करें. मान लीजिए ABC सिक्योरिटी प्रति शेयर ₹20 पर ट्रेडिंग कर रही है. आप आठ महीनों में ₹20 की स्ट्राइक प्राइस के साथ ₹2 का स्टॉक बेच सकते हैं. एक कॉन्ट्रैक्ट आपको ₹200 (₹2*1 कॉन्ट्रैक्ट*100 शेयर) देता है.

यहां भुगतान शिड्यूल कॉल खरीदार के ठीक विपरीत होगा:

• ₹20 की स्ट्राइक प्राइस से कम प्रत्येक कीमत के लिए, ऑप्शन निरर्थक हो जाता है, और कॉल सेलर को ₹200 का कैश प्रीमियम रखना होता है
• ₹ 20 से ₹ 22 के बीच, कॉल सेलर को अभी भी प्रीमियम का लाभ मिलता है, लेकिन सभी को नहीं
• प्रति शेयर ₹22 से अधिक, कॉल सेलर को प्राप्त प्रीमियम ₹200 से अधिक का नुकसान होना शुरू हो जाता है.

 
कॉल बेचने का मुख्य लाभ यह है कि आपको शुरुआती कैश फ्लो के रूप में कैश प्रीमियम प्राप्त होता है और तुरंत कोई आउटफ्लो नहीं होता है. समाप्ति पर, अगर स्टॉक गिर जाता है, फ्लैट रहता है, या थोड़ा बढ़ जाता है, तो आप पैसे कमा सकते हैं. हालांकि, आप कॉल खरीदार के रूप में अपने पैसे को गुणा नहीं कर पाएंगे. कॉल सेलर के रूप में, आपका अपसाइड सीमित है और अधिकांश आप प्रीमियम का भुगतान करेंगे.
 
कॉल बेचते समय ऐसा लगता है कि यह कम रिस्क है - और यह अक्सर है - यह सबसे खतरनाक विकल्पों की रणनीतियों में से एक हो सकता है क्योंकि अगर स्टॉक बढ़ता है तो अनकेप्ड नुकसान की संभावना होती है.
 
उदाहरण के लिए, अगर समाप्त होने पर स्टॉक प्रति शेयर ₹40 तक दोगुना हो जाता है, तो कॉल सेलर को नेट ₹1,800 या ₹2,000 का नुकसान होगा, जिसमें ₹200 का प्रीमियम घटा दिया जाता है. हालांकि, आप कॉल-सेलिंग रणनीतियों, जैसे कवर किए गए कॉल के साथ सुरक्षित खेल सकते हैं, जिसका उपयोग विक्रेता की सुरक्षा में मदद करने के लिए किया जा सकता है.

कॉल विकल्प की कीमत को प्रभावित करने वाले कारक

कॉल ऑप्शन की कीमत, जिसे आमतौर पर प्रीमियम कहा जाता है, कई प्रमुख कारकों से प्रभावित होती है. ये निर्धारित करते हैं कि संभावित अपसाइड ऑप्शन ऑफर के लिए खरीदार कितना भुगतान करना चाहते हैं. इन तत्वों को समझना महत्वपूर्ण है ताकि यह मूल्यांकन किया जा सके कि ऑप्शन की कीमत काफी है और यह आपकी ट्रेडिंग स्ट्रेटजी के अनुरूप है.

• अंडरलाइंग एसेट की कीमत: जैसे-जैसे अंडरलाइंग एसेट की कीमत बढ़ती है, कॉल ऑप्शन की वैल्यू आमतौर पर बढ़ती है, जबकि पुट ऑप्शन की वैल्यू कम होती जाती है.
• स्ट्राइक प्राइस: स्ट्राइक प्राइस वह कीमत है जिस पर ऑप्शन होल्डर अंडरलाइंग एसेट खरीद सकता है. कॉल ऑप्शन के लिए कम स्ट्राइक प्राइस के परिणामस्वरूप अधिक प्रीमियम होता है क्योंकि इससे लाभदायक होने की संभावना अधिक होती है.
• समाप्ति तक का समय: समाप्ति तक लंबी अवधि के विकल्प अधिक मूल्यवान होते हैं क्योंकि अंतर्निहित एसेट की कीमत को अनुकूल रूप से मूव करने के लिए अधिक समय होता है.
• अस्थिरता: अंडरलाइंग एसेट की उच्च अस्थिरता (कम कीमत में उतार-चढ़ाव) आमतौर पर कॉल और पुट ऑप्शन दोनों की कीमत को बढ़ाती है.
• इंटरेस्ट दरें: इंटरेस्ट रेट में बदलाव अंतर्निहित एसेट को ले जाने की लागत को प्रभावित कर सकते हैं, जो ऑप्शन की कीमत को प्रभावित करता है. बढ़ती इंटरेस्ट दरें आमतौर पर कॉल विकल्पों की कीमत को बढ़ाती हैं.
• डिविडेंड: अपेक्षित डिविडेंड भुगतान कॉल विकल्पों की वैल्यू को कम कर सकते हैं, क्योंकि डिविडेंड का भुगतान करने पर स्टॉक की कीमत कम हो जाती है.
   

कॉल ऑप्शन पेऑफ की गणना कैसे करें

समाप्ति पर, कॉल ऑप्शन'इंट्रिन्सिक वैल्यू या पेऑफ इस बात पर निर्भर करता है कि अंडरलाइंग प्राइस कॉल ऑप्शन की स्ट्राइक प्राइस के सापेक्ष है. आमतौर पर, भुगतान और लाभ दो अलग-अलग मेट्रिक्स हैं.

मुख्य निर्धारित कारकों में शामिल हैं:

• स्ट्राइक प्राइस
• प्रीमियम
• वर्तमान अंतर्निहित कीमत

भुगतान केवल स्ट्राइक प्राइस और वर्तमान अंतर्निहित कीमत को ध्यान में रखता है, चाहे प्रीमियम कुछ भी हो. मान लीजिए, आप ₹20 की स्ट्राइक प्राइस के लिए ₹2 का कॉल ऑप्शन खरीदते हैं. समाप्ति पर, अगर अंतर्निहित कीमत ₹ 24 है, तो आपका भुगतान ₹ 4 (₹ 24-20) होगा.

हालांकि, उपरोक्त उदाहरण में, लाभ ₹2 होगा (अंडरलाइंग एसेट प्राइस - स्ट्राइक प्राइस - भुगतान किया गया प्रीमियम).
 

कॉल विकल्पों के उद्देश्य

कॉल विकल्पों के तीन प्राथमिक उद्देश्य हैं:

1. इनकम: कुछ निवेशक कवर की गई कॉल स्ट्रेटजी के माध्यम से इनकम जनरेट करने के लिए कॉल ऑप्शन का उपयोग करते हैं. इस रणनीति में अंतर्निहित स्टॉक का मालिक होना और साथ ही कॉल ऑप्शन लिखना या किसी और को अपना स्टॉक खरीदने का अधिकार देना शामिल है. 

हालांकि यह रणनीति निवेशकों को अतिरिक्त आय प्रदान करती है, लेकिन अगर अंतर्निहित स्टॉक की कीमत तेज़ी से बढ़ती है, तो यह लाभ की क्षमता को भी सीमित कर सकती है. इसके अलावा, ऑप्शन खरीदार कम स्ट्राइक कीमत पर शेयर खरीदने के अधिकार का प्रयोग करता है. इसका मतलब यह है कि ऑप्शन राइटर स्ट्राइक प्राइस से ऊपर स्टॉक प्राइस मूवमेंट से लाभ नहीं उठाते हैं. ऑप्शन से लेखक को मिलने वाला अधिकतम लाभ प्राप्त प्रीमियम है.

2. अटकलें: ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट्स से खरीदारों को अपेक्षाकृत कम लागत पर स्टॉक में महत्वपूर्ण एक्सपोज़र प्राप्त होता है. अकेले, जब स्टॉक की कीमतें बढ़ती हैं तो यह बड़ा लाभ पैदा कर सकता है. हालांकि, प्रीमियम भी 100% खो सकता है अगर कॉल विकल्पएक्सपायर बेकार क्योंकि अंतर्निहित स्टॉक की कीमत स्ट्राइक प्राइस से अधिक नहीं थी. कॉल ऑप्शन खरीदने का फायदा यह है कि आपका रिस्क हमेशा ऑप्शन के लिए भुगतान किए गए प्रीमियम तक सीमित होता है.

निवेशक कॉल स्प्रेड बनाने के लिए एक साथ विभिन्न कॉल ऑप्शन भी खरीद और बेच सकते हैं. वे स्ट्रेटजी से संभावित लाभ और नुकसान दोनों को सीमित करते हैं, लेकिन कुछ मामलों में, एक ऑप्शन लिखकर अर्जित प्रीमियम अन्य ऑप्शन पर भुगतान किए गए प्रीमियम को ऑफसेट करता है, इसलिए एक कॉल ऑप्शन की तुलना में अधिक किफायती होती है.

3. टैक्स मैनेजमेंट:निवेशक अंतर्निहित सिक्योरिटीज़ को वास्तव में खरीदे या बेचे बिना पोर्टफोलियो आवंटन को बदलने के लिए विकल्पों का उपयोग कर सकते हैं.

उदाहरण के लिए, एक इन्वेस्टर के पास अपने XYZ स्टॉक के 100 शेयर हो सकते हैं और एक बड़े अवास्तविक पूंजी लाभ के लिए उत्तरदायी हो सकते हैं. लाभदायक घटना होने से बचने के लिए, शेयरधारक वास्तव में इसे बेचे बिना अंतर्निहित सिक्योरिटी को रिस्क मुक्त करने के लिए विकल्पों का उपयोग कर सकते हैं. उपरोक्त मामले में, इस रणनीति में शामिल होने वाले शेयरधारकों की एकमात्र लागत ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट की लागत है.

कॉल विकल्पों के उदाहरण

मान लीजिए कि सिक्योरिटी प्रति शेयर ₹98 पर ट्रेडिंग कर रही है. आपके पास स्टॉक के 100 शेयर हैं और आप स्टॉक के डिविडेंड से अधिक और उससे अधिक इनकम जनरेट करना चाहते हैं. आप यह भी मानते हैं कि अगले महीने में शेयर प्रति शेयर ₹113 से अधिक होने की संभावना नहीं है.

आप अगले महीने के लिए कॉल ऑप्शन पर एक नज़र डालते हैं और देखते हैं कि प्रति कॉन्ट्रैक्ट ₹0.4 पर ₹113.00 की कॉल ट्रेडिंग होती है. इसलिए, आप एक कॉल ऑप्शन बेचते हैं और ₹40 प्रीमियम (₹0.4 x 100 शेयर) कलेक्ट करते हैं.

अगर स्टॉक ₹113 से अधिक हो जाता है, तो ऑप्शन खरीदार ऑप्शन का उपयोग करेगा, और आपको प्रति शेयर ₹113 पर स्टॉक के 100 शेयर डिलीवर करने होंगे. आपने अभी भी प्रति शेयर ₹15 का लाभ कमाया है, लेकिन आप ₹113 से अधिक के किसी भी लाभ से चूक जाएंगे. अगर स्टॉक ₹113 से अधिक नहीं होता है, तो आप शेयर और प्रीमियम इनकम में ₹40 रखते हैं.

इस रणनीति को कवर किए गए कॉल के रूप में जाना जाता है.

बॉटम लाइन

कॉल ऑप्शन फाइनेंशियल कॉन्ट्रैक्ट हैं जो ऑप्शन खरीदार को एक निर्दिष्ट अवधि के भीतर एक निर्दिष्ट कीमत पर स्टॉक, बॉन्ड, कमोडिटी या अन्य एसेट या कमोडिटी खरीदने का अधिकार देता है, लेकिन दायित्व नहीं देता है. स्टॉक, बॉन्ड या कमोडिटी को अंतर्निहित एसेट कहा जाता है.

विकल्प सट्टेबाजी के साधन हैं जो मुख्य रूप से लीवरेज पर निर्भर करते हैं. अगर अंडरलाइंग एसेट की कीमत बढ़ जाती है, तो कॉल खरीदार लाभ कमा सकता है. एक कॉल ऑप्शन विक्रेता ऑप्शन अनुबंध की बिक्री से प्रीमियम एकत्र करके राजस्व अर्जित कर सकता है. कॉल विकल्पों का टैक्स व्यवहार लाभ उत्पन्न करने की रणनीति और कॉल ऑप्शन के प्रकार पर निर्भर करता है.

FAQ:

प्र.1: कॉल ऑप्शन कैसे काम करता है?
उत्तर: जब भुगतान किया गया प्रीमियम अंडरलाइंग एसेट की कीमत और समाप्ति पर स्ट्राइक प्राइस के बीच अंतर से कम होता है तो कॉल ऑप्शन पेऑफ.

Q.2: उदाहरणों के साथ कॉल विकल्प क्या हैं?
उत्तर: ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट का प्रकार जो अपने खरीदार को भविष्य की तारीख पर पूर्व-निर्धारित कीमत पर अंडरलाइंग खरीदने का अधिकार देता है, को कॉल ऑप्शन के रूप में जाना जाता है. मान लीजिए कि किसी ट्रेडर ने ₹20 की स्ट्राइक कीमत के साथ ₹0.50 का कॉल खरीदा, और समाप्ति पर स्टॉक की कीमत ₹23 है. विकल्प ₹ 3 (₹ 23 स्टॉक की कीमत माइनस ₹ 20 स्ट्राइक प्राइस) है और ट्रेडर ने ₹ 2.50 (₹ 3 माइनस ₹ 0.50 का प्रीमियम) का लाभ उठाया है.

प्र.3: क्या आप जल्दी कॉल ऑप्शन बेच सकते हैं?
उत्तर: आप प्रचलित मार्केट कीमत पर अन्य खरीदारों को ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट बेच सकते हैं.

प्र.4: अगर कॉल ऑप्शन out-of-the-money समाप्त हो जाता है, तो क्या होगा?
उत्तरः अगर कॉल ऑप्शन OTM समाप्त हो जाता है, तो खरीदार कॉन्ट्रैक्ट खरीदने के लिए भुगतान किए गए प्रीमियम को खो देता है और विक्रेता लाभ कमाता है.