कॉल विकल्प क्या है?

परिचय

विकल्प व्यापार व्यापार सबसे व्यापक रूप से प्रयुक्त व्युत्पन्न व्यापार में से एक है. यह विकल्प संविदा के प्रकार के अनुसार संविदा क्रेता को खरीदने या बेचने का अधिकार प्रदान करता है. कॉल विकल्प कॉन्ट्रैक्ट खरीदने वाले को खरीदने का अधिकार देता है जबकि पुट विकल्प का अर्थ है कॉन्ट्रैक्ट खरीदने वाले के पास बेचने का अधिकार है. इस लेख में, हम एक कॉल विकल्प क्या है में गहराई से खोज देंगे.

कॉल विकल्प समझना

विकल्प कॉन्ट्रैक्ट का प्रकार जो अपने खरीदार को पूर्वनिर्धारित कीमत पर अंतर्निहित खरीदने का अधिकार देता है, भविष्य की तिथि पर कॉल विकल्प के रूप में जाना जाता है. कॉल खरीदने वाला प्रीमियम नामक राशि का भुगतान करता है, जिसे विक्रेता को प्राप्त होता है. स्टॉक के विपरीत, जो हमेशा के लिए रह सकते हैं, विकल्प अस्तित्व में रहते हैं जब वे समाप्त हो जाते हैं और या तो बेकार हो जाते हैं या कोई मूल्य होता है. ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट के सबसे परिभाषित लक्षणों में शामिल हैं:

स्ट्राइक की कीमत: यह पूर्वनिर्धारित कीमत है जिस पर कॉन्ट्रैक्ट खरीदार अंतर्निहित एसेट खरीद सकता है
प्रीमियम: अधिकारों का लाभ उठाने के लिए यह कॉन्ट्रैक्ट खरीदार द्वारा भुगतान की जाने वाली कीमत है
समाप्ति: यह एक घटना है जब विकल्प समाप्त हो जाता है, और निपटाता है.

कॉल विकल्प कैसे काम करता है?

अगर स्टॉक की कीमत समाप्ति पर स्ट्राइक की कीमत से अधिक है, तो कॉल विकल्प "पैसे में" होते हैं. कॉल होल्डर हड़ताल की कीमत पर शेयर खरीदने के लिए कैश योगदान करके अपने विकल्पों का उपयोग कर सकते हैं. वैकल्पिक रूप से, विकल्प मालिक विकल्प समाप्त होने से पहले उचित बाजार मूल्य पर दूसरे खरीदार को विकल्प बेच सकता है.

जब भुगतान किया गया प्रीमियम अंतर्निहित एसेट की कीमत और समाप्ति पर स्ट्राइक की कीमत के बीच अंतर से कम हो तो कॉल विकल्प भुगतान कर देते हैं.

उदाहरण के लिए, मान लें कि व्यापारी ने ₹20 की स्ट्राइक कीमत के साथ ₹0.50 की कॉल खरीदी है, और स्टॉक की कीमत समाप्ति पर ₹23 है. यह विकल्प ₹3 (₹23 स्टॉक की कीमत ₹20 स्ट्राइक की कीमत घटाकर) का है और ट्रेडर ने ₹2.50 का लाभ उठाया है (₹3 माइनस प्रीमियम ₹0.50).

अगर स्टॉक की कीमत समाप्ति पर स्ट्राइक की कीमत से कम है, तो कॉल आउट ऑफ द मनी (OTM) है और बिना किसी वैल्यू के समाप्त हो जाती है. कॉल सेलर विकल्प के लिए प्राप्त प्रीमियम को बनाए रखता है.

कॉल विकल्पों के प्रकार

केवल दो प्रकार के कॉल विकल्प हैं जो आपके द्वारा विकल्प कॉन्ट्रैक्ट में लिए जाने वाले पोजीशन के आधार पर हैं:

लम्बी:

लंबे कॉल विकल्प का अर्थ है कि एक निवेशक कॉल विकल्प खरीद रहा है. यहां इन्वेस्टर को अधिकार मिलता है, और अंतर्निहित एसेट खरीदने का दायित्व नहीं है. एक निवेशक आमतौर पर एसेट पर लंबा समय लगता है जब उसे लगता है कि सुरक्षा में अपने वर्तमान स्तर से ऊपर जाने की क्षमता होती है. इसलिए, इन्वेस्टर भविष्य में कीमत बढ़ने से लाभ प्राप्त करने के लिए वर्तमान स्तर पर कीमतों को लॉक करता है.

छोटी:

यह कॉल विकल्प की ऑफसेटिंग स्थिति है और इसका मतलब है कि इन्वेस्टर कॉन्ट्रैक्ट बेच रहा है. कॉल विकल्प को छोड़ने का मतलब है कि इन्वेस्टर को एक दायित्व प्राप्त हो रहा है और अंतर्निहित एसेट बेचने का अधिकार नहीं है. संविदा को छोड़ने के पीछे का विश्वास यह हो सकता है कि सुरक्षा अपने वर्तमान मूल्य स्तर से नीचे जा रही है. अगर सही है, तो कॉन्ट्रैक्ट का शॉर्ट सेलर ऑप्शन प्रीमियम से लाभ प्राप्त करता है.

कॉल विकल्प क्यों खरीदें?

कॉल विकल्प खरीदने का सबसे महत्वपूर्ण लाभ यह है कि स्टॉक की कीमतों में वृद्धि को बढ़ाता है. तुलनात्मक रूप से छोटी शुरुआती लागत के लिए, विकल्प समाप्त होने तक आप स्ट्राइक की कीमत से ऊपर के स्टॉक के लाभ का आनंद ले सकते हैं. इसलिए, जब आप कॉल खरीदते हैं, तो आप आमतौर पर स्टॉक की कीमत समाप्त होने से पहले बढ़ने की उम्मीद करते हैं. 

मान लीजिए सुरक्षा ABC प्रति शेयर INR 20 पर ट्रेडिंग कर रहा है. आप आठ महीनों में समाप्ति के साथ ₹2 के लिए ₹20 स्ट्राइक की कीमत वाले स्टॉक पर कॉल खरीद सकते हैं. एक कॉन्ट्रैक्ट लागत INR 200 (INR 2 * 1 कॉन्ट्रैक्ट * 100 शेयर). 

स्ट्राइक की कीमत के ऊपर, विकल्प की वैल्यू (समाप्ति पर) स्टॉक की कीमत में प्रत्येक रुपये की वृद्धि के लिए रु. 100 बढ़ जाती है. जैसा कि स्टॉक ₹23 से ₹24 तक चलता है – केवल 4.3 प्रतिशत का लाभ – व्यापारी का लाभ ₹100 से ₹200 तक 100 प्रतिशत तक बढ़ जाता है.

एक उदाहरण हो सकता है जहां विकल्प समाप्ति पर पैसे (आईटीएम) में हो सकता है, लेकिन व्यापारी ने मुनाफा नहीं किया हो. इस उदाहरण में, प्रीमियम की लागत ₹2 प्रति कॉन्ट्रैक्ट है, इसलिए विकल्प ₹22 प्रति शेयर, ₹20 स्ट्राइक प्राइस के साथ-साथ ₹2 प्रीमियम भी तोड़ देता है. केवल उस स्तर से ऊपर कॉल खरीदार पैसे कमाता है. इस उदाहरण में, जबकि पेऑफ है, कोई लाभ नहीं है.

अगर स्टॉक ₹ 20 से ₹ 22 के बीच समाप्त हो जाता है, तो कॉल विकल्प में कुछ वैल्यू होगी, लेकिन समग्र ट्रेडर पैसे खो देगा. प्रति शेयर INR 20 से कम, विकल्प का समय समाप्त हो जाता है और कॉल खरीदार पूरे इन्वेस्टमेंट को खो देता है.

कॉल खरीदने की अपील यह है कि यह स्टॉक के सही स्वामित्व की तुलना में व्यापारी के लाभ को महत्वपूर्ण रूप से बढ़ाता है. चलो कहते हैं, उनके पास ₹ 200 का प्रारंभिक इन्वेस्टमेंट है और ट्रेडर 10 शेयर या 1 कॉल खरीद सकता है.

अगर स्टॉक ₹ 24 में समाप्त हो जाता है, तो, 

• इन्वेस्टर ₹ 40 का लाभ उठाता है, या (10 शेयर * ₹ 4 लाभ).
• विकल्प ट्रेडर रु. 200 का लाभ उठाता है, या रु. 400 विकल्प मूल्य (100 शेयर * 1 कॉन्ट्रैक्ट * समाप्ति पर रु. 4 का मूल्य) का भुगतान कॉल के लिए किया गया रु. 200 प्रीमियम शून्य कर देता है.

 
प्रतिशत शर्तों में, स्टॉक 20 प्रतिशत रिटर्न करता है जबकि विकल्प 100 प्रतिशत रिटर्न करता है.

कॉल विकल्प क्यों बेचें?

हर बार कॉल खरीदा जाता है, एक कॉल बेचा जाता है. लेन-देन के पीछे विचार प्रक्रिया विपरीत है. दूसरे शब्दों में, कॉल खरीदने से भुगतान संरचना वापस आ जाती है. कॉल सेलर स्टॉक की कीमत फ्लैट या गिरने की उम्मीद करते हैं, बिना किसी परिणाम के प्रीमियम को पॉकेट करने की आशा रखते हैं. 

आइए पहले के समान उदाहरण का उपयोग करें. मान लीजिए कि ABC सिक्योरिटी प्रति शेयर INR 20 पर ट्रेडिंग कर रही है. आप आठ महीनों में ₹20 की स्ट्राइक कीमत के साथ ₹2 का स्टॉक कॉल बेच सकते हैं. एक कॉन्ट्रैक्ट आपको ₹200 (₹2 * 1 कॉन्ट्रैक्ट * 100 शेयर) देता है.

यहां पेऑफ शिड्यूल वास्तव में कॉल खरीदार के विपरीत होगा:

• ₹20 की स्ट्राइक की कीमत से कम प्रत्येक कीमत के लिए, विकल्प निर्बाध समाप्त हो जाता है, और कॉल सेलर को ₹200 का कैश प्रीमियम रखना होता है
• ₹ 20 और ₹ 22 के बीच, कॉल सेलर अभी भी प्रीमियम का लाभ उठाता है, लेकिन सभी नहीं
• प्रति शेयर ₹22 से अधिक, कॉल सेलर प्राप्त ₹200 प्रीमियम से अधिक राशि खोने लगता है.

 
कॉल बेचने का मुख्य लाभ यह है कि आपको शुरुआती कैश इनफ्लो के रूप में कैश प्रीमियम प्राप्त होता है और तुरंत कोई आउटफ्लो नहीं होता है. समाप्ति पर, अगर स्टॉक गिरता है, फ्लैट रहता है, या बस कुछ बढ़ जाता है, तो आप पैसे कमाएंगे. हालांकि, आप कॉल खरीदार के रूप में अपने पैसे को एक ही तरीके से गुणा नहीं कर पाएंगे. एक कॉल सेलर के रूप में, आपका अपसाइड सीमित है और आप सबसे अधिक प्रीमियम करेंगे.

कॉल बेचते समय यह कम जोखिम जैसा लगता है - और अक्सर यह होता है - अगर स्टॉक बढ़ जाता है तो अनकैप्ड नुकसान की क्षमता के कारण यह सबसे खतरनाक विकल्पों में से एक हो सकता है.

उदाहरण के लिए, अगर स्टॉक समाप्ति पर प्रति शेयर ₹40 में दोगुना हो जाता है, तो कॉल सेलर नेट ₹1,800 खो देगा, या विकल्प का ₹2,000 मूल्य ₹200 प्रीमियम घटा देगा. हालांकि, आप कॉल-सेलिंग रणनीतियों के साथ सुरक्षित खेल सकते हैं, जैसे कवर की गई कॉल, जिसका उपयोग विक्रेता की सुरक्षा में मदद करने के लिए किया जा सकता है.

कॉल ऑप्शन पेऑफ की गणना कैसे करें

समाप्ति पर, कॉल विकल्प' इंट्रिन्सिक वैल्यू या पेऑफ निर्भर करता है कि कॉल विकल्प की स्ट्राइक कीमत के सापेक्ष अंतर्निहित कीमत कहां है. आमतौर पर, पेऑफ और लाभ दो अलग-अलग मेट्रिक होते हैं.

मुख्य निर्धारक कारकों में शामिल हैं:

• स्ट्राइक प्राइस
• प्रीमियम
• वर्तमान अंतर्निहित कीमत

पेऑफ केवल प्रीमियम के बावजूद स्ट्राइक की कीमत और वर्तमान कीमत पर विचार करता है. मान लीजिए, आप ₹20 की स्ट्राइक कीमत के लिए ₹2 की कीमत का कॉल विकल्प खरीदते हैं. समाप्ति पर, अगर अंतर्निहित कीमत ₹24 है, तो आपका पेऑफ ₹4 (₹24-20) होगा.

हालांकि, उपरोक्त उदाहरण में, लाभ ₹2 होगा (अंतर्निहित एसेट प्राइस - स्ट्राइक प्राइस - भुगतान किया गया प्रीमियम). 
 

कॉल विकल्पों के उद्देश्य

कॉल विकल्पों के तीन प्राथमिक उद्देश्य हैं:

1. आय: कुछ निवेशक कवर की गई कॉल रणनीतियों के माध्यम से आय जनरेट करने के लिए कॉल विकल्प का उपयोग करते हैं. इस रणनीति में अंतर्निहित स्टॉक का मालिक होना और साथ ही कॉल विकल्प लिखना या किसी को अपना स्टॉक खरीदने का अधिकार देना शामिल है. 

हालांकि यह रणनीति इन्वेस्टर को अतिरिक्त आय प्रदान करती है, लेकिन अगर अंतर्निहित स्टॉक की कीमत तेजी से बढ़ती है, तो यह लाभ की क्षमता को भी सीमित कर सकती है. इसके ऊपर, खरीदार कम स्ट्राइक कीमत पर शेयर खरीदने का अधिकार प्रयोग करता है. इसका मतलब यह है कि विकल्प लेखक हड़ताल की कीमत से ऊपर स्टॉक प्राइस मूवमेंट से लाभ नहीं उठाते हैं. एक विकल्प लेखक को मिलने वाला अधिकतम लाभ प्रीमियम है.

2. अनुमान: विकल्प अपेक्षाकृत कम लागत पर स्टॉक में महत्वपूर्ण एक्सपोजर प्राप्त करने के लिए खरीदारों का संपर्क करता है. अकेले, जब स्टॉक की कीमतें बढ़ जाती हैं, तो यह बड़े लाभ पैदा कर सकता है. हालांकि, अगर कॉल विकल्प समाप्त हो जाता है, तो प्रीमियम 100% खो जा सकता है, क्योंकि अंतर्निहित स्टॉक की कीमत स्ट्राइक की कीमत से अधिक नहीं है. कॉल विकल्प खरीदने का लाभ यह है कि आपका जोखिम हमेशा इस विकल्प के लिए भुगतान किए गए प्रीमियम तक सीमित रहता है. 

इन्वेस्टर कॉल स्प्रेड बनाने के लिए अलग-अलग कॉल विकल्प भी खरीद और बेच सकते हैं. वे रणनीति से संभावित लाभ और नुकसान दोनों को सीमित करते हैं, लेकिन कुछ मामलों में, एक विकल्प लिखकर अर्जित प्रीमियम दूसरे विकल्प पर भुगतान किए गए प्रीमियम को समाप्त करता है, इसलिए एक कॉल विकल्पों की तुलना में अधिक लागत-प्रभावी है.

3. टैक्स मैनेजमेंट: इन्वेस्टर वास्तव में अंतर्निहित सिक्योरिटीज़ खरीदने या बेचने के बिना पोर्टफोलियो एलोकेशन बदलने के विकल्पों का उपयोग कर सकते हैं. 

उदाहरण के लिए, एक इन्वेस्टर अपने XYZ स्टॉक के 100 शेयर का मालिक हो सकता है और बड़े अवास्तविक पूंजी लाभ के लिए उत्तरदायी हो सकता है. लाभदायक कार्यक्रम की घटना से बचने के लिए, शेयरधारक वास्तव में बिना इसे बेचे बिना अंतर्निहित सुरक्षा को कम करने के विकल्पों का उपयोग कर सकते हैं. उपरोक्त मामले में, इस रणनीति में शामिल शेयरधारकों के लिए एकमात्र लागत विकल्प संविदा की लागत है. 

कॉल विकल्पों के उदाहरण

मान लीजिए कि सुरक्षा प्रति शेयर रु. 98 में ट्रेडिंग कर रही है. आपके पास स्टॉक के 100 शेयर हैं और स्टॉक के डिविडेंड से अधिक और उससे अधिक इनकम जनरेट करना चाहते हैं. आपका यह भी मानना है कि शेयर अगले महीने में प्रति शेयर ₹113 से अधिक होने की संभावना नहीं है.

आप अगले महीने के लिए कॉल विकल्प देखते हैं और देखते हैं कि प्रति कॉन्ट्रैक्ट ₹0.4 पर ₹113.00 कॉल ट्रेडिंग है. इसलिए, आप एक कॉल विकल्प बेचते हैं और ₹ 40 प्रीमियम (₹ 0.4 x 100 शेयर) प्राप्त करते हैं.

अगर स्टॉक ₹ 113 से अधिक होता है, तो विकल्प खरीदार विकल्प का उपयोग करेगा, और आपको प्रति शेयर ₹ 113 पर स्टॉक के 100 शेयर डिलीवर करने होंगे. आपने अभी भी प्रति शेयर ₹15 का लाभ उत्पन्न किया है, लेकिन आपने ₹113 से अधिक के किसी भी अपसाइड को मिस कर दिया होगा. अगर स्टॉक ₹ 113 से अधिक नहीं होता है, तो आप शेयर और प्रीमियम आय में ₹ 40 रखते हैं.

इस रणनीति को कवर किए गए कॉल के रूप में जाना जाता है.

बॉटम लाइन

कॉल विकल्प फाइनेंशियल कॉन्ट्रैक्ट हैं जो विकल्प खरीदने वाले को अधिकार देते हैं, लेकिन दायित्व नहीं देते हैं, किसी निर्दिष्ट अवधि के भीतर स्टॉक, बॉन्ड, कमोडिटी या अन्य एसेट या कमोडिटी खरीदने के लिए. स्टॉक, बॉन्ड या कमोडिटी को अंतर्निहित एसेट कहा जाता है.

विकल्प अनुमानित साधन हैं जो मुख्य रूप से लाभ पर निर्भर करते हैं. अगर अंतर्निहित एसेट की कीमत बढ़ जाती है, तो कॉल खरीदार लाभ उठा सकता है. विकल्प कॉन्ट्रैक्ट की बिक्री से प्रीमियम एकत्र करके कॉल विकल्प विक्रेता राजस्व अर्जित कर सकता है. कॉल विकल्पों का टैक्स उपचार लाभ उत्पन्न करने की रणनीति और कॉल विकल्प के प्रकार पर निर्भर करता है. 

एफएक्यू:

प्र.1: कॉल विकल्प कैसे काम करता है?
उत्तर: जब भुगतान किया गया प्रीमियम अंतर्निहित एसेट की कीमत और समाप्ति पर स्ट्राइक की कीमत के बीच अंतर से कम हो तो कॉल विकल्प भुगतान करें.

प्र.2: उदाहरण के साथ कॉल विकल्प क्या हैं?
उत्तर: विकल्प के प्रकार का कॉन्ट्रैक्ट जो अपने खरीदार को पूर्व-निर्धारित कीमत पर अंतर्निहित खरीदने का अधिकार देता है, भविष्य की तिथि पर कॉल विकल्प के रूप में जाना जाता है. मान लीजिए कि व्यापारी ने ₹20 की स्ट्राइक कीमत के साथ ₹0.50 की कॉल खरीदी है, और स्टॉक की कीमत समाप्ति पर ₹23 है. यह विकल्प ₹3 (₹23 स्टॉक की कीमत ₹20 स्ट्राइक की कीमत घटाकर) का है और ट्रेडर ने ₹2.50 का लाभ उठाया है (₹3 माइनस प्रीमियम ₹0.50).

प्र.3: क्या आप जल्द से जल्द कॉल विकल्प बेच सकते हैं?
उत्तर: आप प्रचलित मार्केट कीमत पर अन्य खरीदारों को ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट बेच सकते हैं.

प्र.4: अगर कॉल विकल्प पैसे से बाहर समाप्त हो जाता है, तो क्या होगा?
उत्तर: अगर कॉल विकल्प समाप्त हो जाता है, तो खरीदार कॉन्ट्रैक्ट खरीदने के लिए भुगतान किए गए प्रीमियम को खो देता है और विक्रेता लाभ अर्जित करता है.