विकल्प क्या हैं?

भारतीय फाइनेंशियल मार्केट में स्टॉक, बॉन्ड, कमोडिटी आदि जैसे कई एसेट क्लास शामिल हैं. हालांकि, डेरिवेटिव निवेशकों द्वारा सबसे व्यापक रूप से उपयोग किए जाने वाले एसेट क्लास में से एक हैं. डेरिवेटिव के भीतर, विकल्प फाइनेंशियल साधन हैं जो खरीदार को भविष्य में पहले से निर्धारित कीमत पर अंतर्निहित एसेट बेचने का अधिकार देते हैं लेकिन नहीं. 

विकल्प कॉन्ट्रैक्ट अंतर्निहित एसेट के आधार पर अपना मूल्य प्राप्त करते हैं, जो किसी भी ट्रेडेबल इंस्ट्रूमेंट जैसे स्टॉक, बॉन्ड, कमोडिटी आदि हो सकते हैं. विकल्प भविष्य के कॉन्ट्रैक्ट से अलग होते हैं क्योंकि पहले कॉन्ट्रैक्ट का प्रयोग करने के लिए इन्वेस्टर और ट्रेडर को बाध्य नहीं करते हैं. इसलिए, किसी विकल्प संविदा में, अगर मूल्य निर्देश अनुकूल नहीं है, तो धारक को अंतर्निहित एसेट खरीदने या बेचने की आवश्यकता नहीं है.

स्टॉक मार्केट के सभी विकल्पों में एक विशिष्ट समाप्ति तिथि होती है जिसके द्वारा होल्डर कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग कर सकता है. अगर समाप्ति तिथि को या उससे पहले कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग नहीं किया जाता है, तो खरीदार प्रीमियम राशि का भुगतान नहीं करता है. 

विकल्प कैसे काम करते हैं?

स्टॉक मार्केट में विकल्प क्रेता और विक्रेता के बीच भविष्य में पूर्वनिर्धारित तारीख पर अंतर्निहित आस्ति खरीदने या बेचने के लिए वित्तीय संविदा बनाते हैं. प्रत्येक विकल्प कॉन्ट्रैक्ट एक अंतर्निहित एसेट के साथ आता है जो ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट की कीमत को प्रभावित करता है. 

अंतर्निहित एसेट स्टॉक, बॉन्ड, करेंसी, कमोडिटी या अन्य कैटेगरी हो सकती है जो निवेशक को पूर्वनिर्धारित कीमत पर एक विशिष्ट मात्रा खरीदने या बेचने का अधिकार देता है. हालांकि, वे विकल्पों के संविदा का प्रयोग करने के लिए बाध्य नहीं हैं और अगर वे महसूस करते हैं तो उन्हें अंतर्निहित एसेट की कीमत के आधार पर नुकसान होगा. 

विकल्प और विकल्पों की परिभाषा को बेहतर समझने के लिए, स्टॉक मार्केट में विकल्प: से संबंधित कुछ बुनियादी शर्तें यहां दी गई हैं

• स्ट्राइक की कीमत: व्यायाम की कीमत के नाम से भी जाना जाता है, यह वह राशि है जिस पर खरीदार और विक्रेता भविष्य की तिथि पर विकल्प संविदा निष्पादित करने के लिए सहमत होते हैं. यह अंतर्निहित एसेट और बिक्री कीमत की निर्धारित कीमत का गठन करता है अगर समाप्ति तिथि से पहले ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग किया जाता है. 
• समाप्ति तिथि: किसी विकल्प कॉन्ट्रैक्ट की समाप्ति तिथि भविष्य की तिथि है, जिसके द्वारा खरीदार अंतर्निहित एसेट खरीदने का अधिकार प्रयोग कर सकते हैं. अगर खरीदार समाप्ति तिथि तक ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग नहीं करते हैं, तो कॉन्ट्रैक्ट की समय-सीमा समाप्त हो जाती है. 
• प्रीमियम: यह विकल्प के खरीदारों को समाप्ति तिथि को या उससे पहले कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग करने के अधिकार के लिए विक्रेताओं को भुगतान करना होगा. प्रत्येक विकल्प कॉन्ट्रैक्ट के साथ प्रीमियम राशि का उल्लेख किया जाता है, जो मूल रूप से कॉन्ट्रैक्ट की मार्केट कीमत है. अगर खरीदार कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग नहीं करते हैं, तो उन्हें विक्रेताओं को प्रीमियम राशि का भुगतान करना होगा. 
• स्पॉट की कीमत: यह स्टॉक मार्केट में किसी भी समय अंतर्निहित एसेट की वर्तमान कीमत है. यह वह कीमत है जो खरीदार अपने संभावित लाभ और नुकसान की राशि की गणना करने का विश्लेषण करते हैं. अंडरलाइंग एसेट की स्पॉट कीमत सीधे कॉन्ट्रैक्ट के लिए खरीदारों के निर्णय को प्रभावित करती है. 

इन्वेस्टर भविष्य में एक विशिष्ट कीमत पर अंतर्निहित एसेट प्राप्त करने के लिए ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट दर्ज कर सकते हैं. अगर अंतर्निहित एसेट की स्पॉट कीमत कम हो जाती है, तो भी खरीदार लाभ कमाने के लिए पूर्वनिर्धारित कीमत पर अंतर्निहित एसेट खरीदने के लिए कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग कर सकते हैं. 
 

ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट की विशेषताएं

इन्वेस्टर और ट्रेडर जो सिक्योरिटीज़ खरीदना चाहते हैं जैसे स्टॉक सीधे सेकेंडरी मार्केट से स्टॉक खरीद सकते हैं. हालांकि, स्टॉक मार्केट अस्थिर होने और कीमतों में बदलाव होने के कारण, अगर खरीद के बाद स्टॉक की कीमत कम हो जाती है तो उन्हें नुकसान हो सकता है. 

इसलिए, वे संविदा का प्रयोग करने के लिए बिना किसी दायित्व के पूर्वनिर्धारित कीमत पर स्टॉक मार्केट में स्टॉक या किसी अन्य अंतर्निहित एसेट को खरीदने या बेचने के विकल्प खरीदते हैं. यहां कुछ फीचर दिए गए हैं जो एक आदर्श फाइनेंशियल इंस्ट्रूमेंट का विकल्प बनाते हैं: 

• कोई दायित्व नहीं - एक विकल्प संविदा एक वित्तीय साधन है जो खरीदारों को संविदा का प्रयोग करने का अधिकार देता है लेकिन इसका उपयोग करने का दायित्व नहीं है. इसका मतलब यह है कि इन्वेस्टर को भुगतान नहीं करना होता है और अगर वे नहीं चाहते हैं, तो उसे अंतर्निहित एसेट खरीदना होता है, लेकिन कॉन्ट्रैक्ट होल्ड कर सकता है और किसी प्राथमिक कीमत की दिशा की प्रतीक्षा कर सकता है. वे समाप्ति तिथि को या उससे पहले कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग कर सकते हैं या कॉन्ट्रैक्ट को बेकार समाप्त होने दे सकते हैं. 
• सेटलमेंट - सेकेंडरी मार्केट से स्टॉक जैसी सिक्योरिटीज़ खरीदने के विपरीत, जहां ट्रेड तुरंत सेटल किया जाता है, ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट के परिणामस्वरूप कॉन्ट्रैक्ट में प्रवेश करते समय अंतर्निहित एसेट खरीदना, बेचना या एक्सचेंज नहीं होता है. यह केवल तभी सेटल किया जाता है जब धारक समाप्ति तिथि को या उससे पहले अंतर्निहित एसेट खरीदने का अधिकार प्रयोग करता है. 
• कॉन्ट्रैक्ट साइज़ - प्रत्येक विकल्प कॉन्ट्रैक्ट साइज़ (लॉट साइज़) के साथ आता है जो कॉन्ट्रैक्ट से जुड़े अंतर्निहित एसेट की मात्रा है. उदाहरण के लिए, स्टॉक मार्केट में किसी कंपनी के 100 शेयर का बहुत साइज़ हो सकता है. अगर कोई खरीदार उसी लॉट साइज़ के साथ कॉन्ट्रैक्ट में प्रवेश करता है, तो अगर कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग किया जाता है तो वे उन शेयरों को खरीदेंगे. 
• निहित अस्थिरता - निहित अस्थिरता (IV) दिए गए सुरक्षा की कीमत में बदलाव की गणना करने के लिए मार्केट टर्म को दर्शाता है. ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट में, इन्वेस्टर अंतर्निहित एसेट की भावी कीमत के मूवमेंट को मानने के लिए निहित अस्थिरता का उपयोग करते हैं, जो कॉन्ट्रैक्ट की कीमत को भी प्रभावित करता है. 

विकल्पों के प्रकार

विकल्प संविदाएं दो प्रकार के होते हैं: कॉल विकल्प और पुट विकल्प. निवेशक अंतर्निहित एसेट की कीमत निर्देश के अनुमान के आधार पर उपयुक्त प्रकार चुनते हैं. यहां दोनों प्रकार के विकल्पों की विस्तृत समझ दी गई है: 

कॉल विकल्प:

कॉल विकल्प एक प्रकार का विकल्प संविदा है जो संविदा धारक को अधिकार देता है लेकिन समाप्ति तिथि से पहले या समाप्ति तिथि पर हड़ताल की कीमत पर संलग्न अंतर्निहित एसेट खरीदने का दायित्व नहीं देता है. इन्वेस्टर एक कॉल विकल्प खरीदते हैं जब वे महसूस करते हैं कि अंतर्निहित एसेट की कीमत समाप्ति तिथि से पहले बढ़ जाएगी. ऐसे मामलों में, इन्वेस्टर शेयरों की कीमत में वृद्धि से लाभ प्राप्त करने के लिए एक लॉन्ग कॉल विकल्प का उपयोग करते हैं. 

Put Option:

पुट विकल्प एक प्रकार का विकल्प संविदा है जो संविदा धारक को अधिकार देता है लेकिन समाप्ति तिथि से पहले या समाप्ति तिथि पर हड़ताल की कीमत पर संलग्न अंतर्निहित एसेट को बेचने का दायित्व नहीं है. इन्वेस्टर जब वे महसूस करते हैं कि संलग्न अंतर्निहित एसेट की कीमत समाप्ति तिथि से पहले या उसके समाप्ति तिथि पर कम हो जाएगी. यहां, वे शेयर कीमत में कमी से लाभ प्राप्त करने के लिए अंतर्निहित शेयरों में एक छोटी स्थिति का उपयोग करते हैं. 
 

समझना कि कितने विकल्प की कीमत है

वित्तीय बाजार में, दो कारक किसी विकल्प संविदा की कीमत को प्रभावित करते हैं: आंतरिक मूल्य और समय मूल्य. 

एक विकल्प कॉन्ट्रैक्ट की इंट्रिन्सिक वैल्यू आवश्यक रूप से डेरिवेटिव मार्केट में इसकी वर्तमान वैल्यू है. विकल्पों के अंतर्गत मूल्य परिभाषित करता है कि कितना विकल्प अनुबंध "इन-द-मनी" है (जब अंतर्निहित एसेट की कीमत कॉन्ट्रैक्ट की स्ट्राइक कीमत से अधिक होती है). उदाहरण के लिए, अगर आपके पास एक शेयर पर रु. 300 की स्ट्राइक कीमत वाला कॉल विकल्प है जो वर्तमान में इक्विटी मार्केट में रु. 500 में ट्रेड कर रहा है, तो कॉन्ट्रैक्ट की इंट्रिन्सिक वैल्यू रु. 200 (500-300) होगी. 

ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट की समय की वैल्यू वह अतिरिक्त राशि है जिसे खरीदार अतिरिक्त समय के लिए इंट्रिन्सिक वैल्यू पर भुगतान करना चाहता है, एक विकल्प कॉन्ट्रैक्ट की समाप्ति तिथि तक होता है. समय की वैल्यू से पता चलता है कि एक विकल्प कॉन्ट्रैक्ट में "इन-द-मनी" होने की संभावना अधिक होती है या अगर उसका समाप्ति तिथि तक अधिक समय होता है, तो खरीदार के लिए पसंदीदा कीमत तक पहुंच जाता है. 

विकल्पों के एप्लीकेशन

आमतौर पर, इन्वेस्टर और ट्रेडर अपने मौजूदा इन्वेस्टमेंट में संभावित नुकसान या जोखिमों के खिलाफ हेज करने के लिए विकल्पों का उपयोग करते हैं. उदाहरण के लिए, अगर आपके पास किसी लिस्टेड कंपनी के 500 शेयर हैं, तो आप प्रत्यक्ष इन्वेस्टमेंट में होने वाले नुकसान के लिए अंतर्निहित एसेट के रूप में शेयरों के साथ विकल्प खरीद या बेच सकते हैं. हालांकि, इन्वेस्टर या ट्रेडर निम्नलिखित एप्लीकेशन के लिए ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट का भी उपयोग कर सकते हैं: 

इन्वेस्टमेंट हेजिंग
ट्रेडर या इन्वेस्टर विशेष रूप से स्टॉक मार्केट में अपने वर्तमान इन्वेस्टमेंट के खिलाफ हेज करने के लिए ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग कर सकते हैं. जब आप किसी ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट में ट्रेड करते हैं, तो आप अंतर्निर्धारित एसेट के लिए पूर्वनिर्धारित कीमत सेट करते हैं. 

यह व्यायाम कीमत यह सुनिश्चित करती है कि आपको अंतर्निहित एसेट कीमत पर मिलती है जो शेयर की कीमत गिरने पर डायरेक्ट इक्विटी इन्वेस्टमेंट में आपके नुकसान को स्क्वेयर ऑफ कर सकती है. इन्वेस्टर और ट्रेडर वास्तविक स्टॉक इन्वेस्टमेंट में अपने नुकसान को सीमित करने के लिए पुट विकल्प खरीदते हैं. 

प्रोडक्शन हेजिंग
कमोडिटी जैसे अंतर्निहित एसेट के निर्माता और उत्पादक भी डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग करते हैं जैसे विकल्प का उपयोग जोखिम संपर्क से खुद को सुरक्षित रखने के लिए करते हैं. किसी विकल्प संविदा में प्रवेश करने के पीछे मुख्य कारण यह है कि आगामी भविष्य में अगर अंतर्निहित एसेट की कीमत कम हो जाती है तो उन्हें बिना किसी नुकसान के अपने उत्पादित एसेट के लिए पूर्वनिर्धारित कीमत मिलती है. 

बुलिश स्पेक्यूलेशन
निवेशक बुलिश मार्केट में कॉल विकल्प खरीदते हैं या पुट विकल्प बेचते हैं जब उनका मानना है कि आगामी भविष्य में अंतर्निहित एसेट की कीमत बढ़ जाएगी. कॉल विकल्प खरीदते समय, कुल जोखिम प्रीमियम राशि तक सीमित होता है क्योंकि संविदा का प्रयोग नहीं किया जाता है, जबकि लाभ की क्षमता असीमित होती है. हालांकि, विक्रेताओं के लिए, संभावित लाभ खरीदारों द्वारा भुगतान की गई प्रीमियम राशि तक सीमित है, जबकि नुकसान की क्षमता असीमित है. 

बेरिश स्पेक्यूलेशन
जब उन्हें लगता है कि अंतर्निहित एसेट की कीमत आने वाले भविष्य में गिर सकती है, तो विकल्प संविदाएं भी बेरिश मार्केट में उपयोगी होती हैं. ऐसे मामले में, इन्वेस्टर और ट्रेडर या तो कॉल विकल्प बेचते हैं या एक पुट विकल्प खरीदते हैं. 

अगर अंतर्निहित एसेट की कीमत गिरती है, तो पुट विकल्प के खरीदार अंतर्निहित एसेट की बाजार कीमत में कमी और उसकी स्ट्राइक कीमत के बीच के अंतर के बराबर लाभ प्रदान करता है. अगर कीमत नहीं गिरती है, तो नुकसान की क्षमता विकल्प प्रीमियम तक सीमित है. 

ऑप्शन रिस्क मेट्रिक्स

सारतत्व में, स्टॉक मार्केट में विकल्पों को अन्य प्रकार के फाइनेंशियल साधनों की तुलना में अधिक जटिल माना जाता है. विकल्पों पर साहित्य के अंदर, सफल विकल्प निवेशकों और व्यापारियों ने विकल्पों का गहराई से विश्लेषण किया. 

विकल्प ग्रीक किसी विकल्प संविदा के जोखिम मेट्रिक्स में शामिल वित्तीय उपाय हैं और इसका उद्देश्य गणितीय सूत्रों पर आधारित है जिसका उद्देश्य किसी विकल्प संविदा की कीमत की संवेदनशीलता की गणना करना है. उदाहरण के लिए, अगर आपके पास कोई विकल्प कॉन्ट्रैक्ट है और यह तय करना चाहते हैं कि क्या आपको इसे व्यायाम करना चाहिए, तो आप जोखिमों की गणना करने और अगर अंतर्निहित एसेट की कीमत गिर जाएगी या बढ़ जाएगी, तो आप विकल्प ग्रीक देख सकते हैं. 

डेल्टा: डेल्टा रिस्क मेट्रिक अंतर्निहित एसेट की कीमत में यूनिट में बदलाव के विकल्प की कीमत में बदलाव की गणना करता है. उदाहरण के लिए, अगर किसी विकल्प कॉन्ट्रैक्ट का डेल्टा 0.7 है, तो यह दर्शाता है कि संलग्न अंतर्निहित एसेट में वृद्धि या कम होने की प्रत्येक यूनिट के लिए, कॉन्ट्रैक्ट की कीमत 0.7 पॉइंट में भी बढ़ जाएगी या कम हो जाएगी. 

गामा: एक विकल्प के रूप में गामा कॉन्ट्रैक्ट के डेल्टा वैल्यू के लिए अंतर्निहित एसेट में बदलाव की गणना करता है. उदाहरण के लिए, अगर किसी विकल्प कॉन्ट्रैक्ट के लिए गामा वैल्यू 0.05 है, तो इसका मतलब यह है कि अंतर्निहित एसेट में 1 पॉइंट तक बदलाव होने पर डेल्टा वैल्यू 0.05 पॉइंट तक बदल जाएगी. 

वेगा: वेगा बाजार में अस्थिरता में प्रति यूनिट परिवर्तन के विकल्प कॉन्ट्रैक्ट की कीमत में बदलाव की गणना करने में मदद करता है. वेगा सीधे निहित अस्थिरता के मूल्यों से संबंधित है; यह जितना अधिक होता है, विकल्प की कीमत उतनी अधिक होती है. 

थीटा: थीटा एक विकल्प कॉन्ट्रैक्ट की दर को मापता है, जिस पर यह समाप्ति तिथि के रूप में समय की कीमत खो देता है. उदाहरण के लिए, अगर थीटा वैल्यू -2 है, और हर चीज स्थिर रहती है, तो कॉन्ट्रैक्ट की कीमत एक विशेष दिन में 3 पॉइंट तक कम हो जाएगी. 

Rho: Rho एक जोखिम मेट्रिक है जो ब्याज़ दर में यूनिट में बदलाव के लिए विकल्प कॉन्ट्रैक्ट की कीमत में बदलाव की गणना करता है. उदाहरण के लिए, अगर किसी विकल्प कॉन्ट्रैक्ट का rho -5 है, तो यह दर्शाता है कि प्रत्येक यूनिट के लिए ब्याज़ दर में वृद्धि होती है, तो विकल्प की कीमत 3 पॉइंट कम हो जाएगी. 

विकल्पों के लाभ

• कम प्रवेश लागत 

निवेशक और व्यापारी प्रवेश की कम लागत के कारण विकल्प को पसंद करते हैं. जब इक्विटी जैसे अन्य एसेट क्लास की तुलना में, जहां खरीदारों को पूरी ट्रांज़ैक्शन राशि का भुगतान करना होता है, तो विकल्प खरीदारों को केवल कॉन्ट्रैक्ट राशि का भुगतान करना होता है, अगर वे कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग करते हैं. वे तुरंत लाभ करने के लिए अंतर्निहित एसेट बेच सकते हैं. 

• प्रतिरक्षा

अन्य एसेट क्लास में किसी भी संभावित नुकसान से सुरक्षा प्रदान करने की उनकी क्षमता विकल्पों के सर्वश्रेष्ठ लाभों में से एक है. अगर प्रत्यक्ष निवेश पसंदीदा कीमत की दिशा का पालन नहीं करता है, तो निवेशक और खरीदार उसी अंतर्निहित एसेट के साथ एक विकल्प में प्रवेश कर सकते हैं, ताकि वे सीधे अपने नुकसान को कम कर सकें. 

• फ्लेक्सिबिलिटी

स्टॉक मार्केट में विकल्प सबसे सुविधाजनक फाइनेंशियल साधनों में से एक माने जाते हैं क्योंकि वे निवेशकों और व्यापारियों को अंतर्निहित सुरक्षा की कीमत में किसी भी संभावित गतिविधि के आधार पर लाभ उठाने की अनुमति देते हैं. अगर इन्वेस्टर महसूस करते हैं कि अंतर्निहित सिक्योरिटी की कीमत बढ़ जाएगी, तो वे लाभ कमाने के लिए कॉल विकल्प खरीद सकते हैं. हालांकि, अगर उन्हें लगता है कि अंतर्निहित सुरक्षा की कीमत गिर जाएगी, तो वे एक पुट विकल्प खरीदकर लाभ उठा सकते हैं. 

• अपसाइड क्षमता 

निवेशक और व्यापारी स्टॉक मार्केट में विकल्पों का उपयोग करते हैं क्योंकि वे असीमित अपसाइड क्षमता के साथ आते हैं. उदाहरण के लिए, अगर खरीदार मानते हैं कि कंपनी के शेयरों की कीमत आने वाले भविष्य में बढ़ जाएगी, जो वर्तमान में रु. 150 है, तो वे रु. 150 के स्ट्राइक मूल्य पर 100 के बहुत सारे आकार के साथ कॉल विकल्प खरीद सकते हैं. अगर शेयर रु. 150 से अधिक कीमत में वृद्धि करते हैं, तो खरीदार लाभ कमाते हैं. हालांकि, लाभ की क्षमता असीमित होती है जब तक शेयर की कीमत बढ़ती रहती है. 

• सीमित हानि 

विकल्पों का एक और लाभ उनकी कुछ प्रकार के विकल्पों में नुकसान की क्षमता को सीमित करने की क्षमता है. उदाहरण के लिए, मान लीजिए कि खरीदार एक विकल्प खरीदते हैं जो सोचते हैं कि अंतर्निहित सुरक्षा की कीमत बढ़ जाएगी, लेकिन यह हड़ताल की कीमत से आगे बढ़ जाता है, खरीदारों को अनुबंध का प्रयोग करने के लिए बाध्य नहीं किया जाता है. इसलिए, उनका नुकसान उस प्रीमियम राशि तक सीमित हो जाता है, जिस पर उन्होंने अनुबंध दर्ज किया है. 

विकल्प का उदाहरण

स्टॉक मार्केट में विकल्प वास्तविक मार्केट उदाहरणों के साथ बेहतर समझ लिए जाते हैं, जो खरीदार या विक्रेता ट्रेडिंग के विकल्प निष्पादित करने के लिए आवेदन कर सकते हैं. हालांकि, विकल्प दो प्रकार के होते हैं और उनके लक्ष्य और कार्य में अलग-अलग होते हैं, इसलिए उदाहरण के माध्यम से दोनों को समझना महत्वपूर्ण है. 

कॉल विकल्प

मान लीजिए, रु. 50 की स्ट्राइक कीमत के साथ ABC कंपनी के 500 शेयरों के लिए कॉल विकल्प है. खरीदार विकल्प कॉन्ट्रैक्ट के लिए प्रीमियम के रूप में रु. 100 का भुगतान करता है, जो खरीदार को एबीसी कंपनी के 500 शेयर खरीदने का अधिकार रु. 50 में समाप्ति तिथि तक देता है. हालांकि, समाप्ति तिथि के समय, ABC कंपनी के शेयर रु. 80 में ट्रेड कर रहे हैं. 

चूंकि कीमत अधिक होती है, इसलिए खरीदार कॉल विकल्प का उपयोग करता है और तुरंत बाजार में शेयर रु. 80 में बेचता है. इस ट्रांज़ैक्शन के साथ, खरीदार को 500 शेयर खरीदने के लिए रु. 25,000 का भुगतान करना पड़ा और शेयर रु. 40,000 बेचना पड़ा. रु. 100 प्रीमियम राशि घटाने के बाद, ट्रांज़ैक्शन लागत को छोड़कर खरीदार का निवल लाभ रु. 14,900 हो गया. अगर कीमत कम हो गई है, तो खरीदार ने कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग नहीं किया होगा और केवल रु. 100 की प्रीमियम राशि होगी. 

पुट विकल्प 

300 शेयरों के लिए पुट ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट रु. 30 की स्ट्राइक कीमत पर ट्रेडिंग कर रहा है. खरीदार विकल्प कॉन्ट्रैक्ट के लिए प्रीमियम के रूप में रु. 100 का भुगतान करता है, जो खरीदार को एबीसी कंपनी के 300 शेयर को रु. 30 में समाप्ति तिथि तक बेचने का अधिकार देता है. हालांकि, समाप्ति तिथि के समय, ABC कंपनी के शेयर रु. 10 में ट्रेड कर रहे हैं. 

क्योंकि शेयरों की कीमत खरीदार की भविष्यवाणी के अनुसार गिर गई है, इसलिए उन्होंने पुट विकल्प का प्रयोग किया और तुरंत बाजार में शेयरों को रु. 30 की पूर्वनिर्धारित कीमत पर बेचा. इस प्रकार, ₹30 पर शेयर बेचकर और 10 नहीं, खरीदार प्रति शेयर ₹20 से नुकसान कट करता है, जिससे ₹5,900 (9,000-3,000-100) का लाभ मिलता है.