शेयरों का राइट्स इश्यू क्या है

राइट्स इश्यू कैसे काम करता है

राइट्स इश्यू कंपनी को अपने मौजूदा शेयरधारकों को सीमित अवधि के लिए छूट वाली कीमत पर अतिरिक्त शेयर खरीदने का विकल्प प्रदान करने की अनुमति देता है. ऑफर किए गए शेयरों की संख्या आमतौर पर पहले से ही स्वामित्व वाले शेयरों की संख्या के अनुपात में होती है. उदाहरण के लिए, 1-for-5 राइट्स इश्यू में, शेयरधारक हर पांच के लिए एक नया शेयर खरीद सकते हैं.

राइट्स इश्यू की घोषणा होने के बाद, पात्र शेयरधारकों को राइट्स एंटाइटलमेंट प्राप्त होते हैं. वे पूरी तरह से, आंशिक रूप से, ऑफर को अनदेखा करने या अपने अधिकारों को बेचने का विकल्प चुन सकते हैं, अगर वे रद्द हो जाते हैं. अगर कोई शेयरहोल्डर सब्सक्राइब करने का निर्णय लेता है, तो वे अतिरिक्त शेयर प्राप्त करने के लिए डिस्काउंटेड कीमत का भुगतान करते हैं.

राइट्स इश्यू पूरा होने के बाद, कंपनी को नई पूंजी मिलती है. हालांकि, चूंकि मार्केट में अधिक शेयर जोड़े जाते हैं, इसलिए प्रत्येक शेयर की वैल्यू थोड़ी कम हो सकती है, जिससे कमी हो सकती है. फिर भी, यह कंपनी को कम लागत पर शेयरधारकों को अपने स्वामित्व को बनाए रखने या बढ़ाने का मौका देते समय फंड जुटाने में मदद करता है.
 

राइट्स इश्यू के प्रकार

जब कोई कंपनी राइट्स इश्यू के माध्यम से नई पूंजी जुटाने का निर्णय लेती है, तो वह कंपनी और उसके शेयरधारकों के लिए सबसे अच्छा क्या काम करता है, इस आधार पर ऑफर की संरचना करने के विभिन्न तरीके चुन सकती है. यहां मुख्य प्रकार के राइट्स इश्यू दिए गए हैं जिनका आमतौर पर उपयोग किया जाता है:

1. पूरी तरह से ‐ पेड राइट्स इश्यू

पूरी तरह से ‐ पेड राइट्स इश्यू में, शेयरहोल्डर को एप्लीकेशन के समय पूरे इश्यू प्राइस का भुगतान करना होगा. भुगतान होने के बाद, नए शेयर तुरंत उन्हें आवंटित किए जाते हैं.

2. आंशिक रूप से ‐ पेड राइट्स इश्यू

आंशिक रूप से ‐ पेड इश्यू के तहत, शेयरधारकों को कुल इश्यू प्राइस का केवल एक हिस्सा अग्रिम भुगतान करने के लिए कहा जाता है. बाकी का भुगतान बाद में किया जाता है, जब कंपनी अतिरिक्त "कॉल" करती है. इससे निवेशकों को अधिक सुविधा मिलती है, क्योंकि उन्हें पूरी राशि एक साथ देने की आवश्यकता नहीं होती है.

3. नामंजूर राइट्स इश्यू

एक नामंजूर इश्यू मौजूदा शेयरधारकों को या तो नए शेयरों को सब्सक्राइब करने या मार्केट पर किसी अन्य को अपने अधिकारों की हकदारी बेचने की अनुमति देता है. इस तरह, अगर वे खुद शेयर नहीं खरीदना चाहते हैं या नहीं खरीद सकते हैं, तो भी वे अधिकारों का मुद्रीकरण कर सकते हैं.

4. नॉन ‐ रेग्यूरेबल राइट्स इश्यू

गैर ‐ अनदेखा परिदृश्य में, अधिकारों को ट्रांसफर या बेचा नहीं जा सकता है - शेयरधारकों को या तो अधिकार लेना चाहिए या उन्हें समाप्त होने देना चाहिए. अगर वे भाग नहीं लेते हैं, तो नए शेयर जारी होने के बाद उनकी शेयरहोल्डिंग को कम किया जा सकता है.

5. स्टैंडबाय राइट्स इश्यू (अंडरराइटेड राइट्स इश्यू)

कुछ राइट्स इश्यू "अंडरराइट" हैं: इसका मतलब है कि थर्ड पार्टी - आमतौर पर एक फाइनेंशियल संस्थान या इन्वेस्टमेंट बैंक - किसी भी अनसब्सक्राइब शेयर खरीदने के लिए सहमत होता है. यह गारंटी देता है कि अगर शेयरधारक पूरी तरह से सब्सक्राइब नहीं करते हैं, तो भी कंपनी इच्छित पूंजी जुटाएगी.

शेयरों के सही जारी करने की विशेषताएं

● कॉर्पोरेशन विभिन्न उद्देश्यों के लिए कैश की आवश्यकता होने पर अधिकार जारी करते हैं. यह प्रोसेस कंपनी को अंडरराइटिंग फीस के बिना फंड जुटाने की अनुमति देता है.

● राइट्स इश्यू मौजूदा शेयरधारकों को किसी निश्चित तिथि पर या उससे पहले कम कीमत पर शेयर खरीदने के लिए बाध्यता के बजाय अधिकार देकर प्राथमिक उपचार देता है.

● मौजूदा शेयरधारकों को अन्य इच्छुक मार्केट प्रतिभागियों के साथ ट्रेड करने का भी अधिकार है, जब तक कि नए शेयर खरीदने के लिए उपलब्ध नहीं हो जाते हैं. राइट्स शेयर्स को सामान्य इक्विटी शेयर्स के समान तरीके से ट्रेड किया जाता है.

● शेयरधारकों के लिए उपलब्ध अतिरिक्त शेयरों की संख्या आमतौर पर उनकी मौजूदा शेयरहोल्डिंग के अनुपात में होती है.

● मौजूदा शेयरधारक राइट्स शेयर को छोड़ने का विकल्प चुन सकते हैं. हालांकि, अगर वे अतिरिक्त शेयर नहीं खरीदते हैं, तो अतिरिक्त शेयर जारी होने के बाद उनकी मौजूदा होल्डिंग कम हो जाएगी.

शेयरों के सही जारी करने के कारण

● बिज़नेस का विस्तार
कंपनियां अक्सर नए प्रोडक्ट लॉन्च करने, नए मार्केट में प्रवेश करने या नई सुविधाओं का निर्माण करने जैसी ग्रोथ प्लान को सपोर्ट करने के लिए राइट्स इश्यू के माध्यम से फंड जुटाती हैं.

● क़र्ज़ का पुनर्भुगतान
राइट्स इश्यू बिना उधार लिए पूंजी जुटाकर मौजूदा क़र्ज़ और ब्याज के बोझ को कम करने में मदद करता है.

● फाइनेंशियल हेल्थ में सुधार
संघर्ष करने वाली कंपनियां अपने बैलेंस शीट को स्थिर करने और उनके बेहतर बनाने के लिए राइट्स इश्यू का उपयोग कर सकती हैं डेट-टू-इक्विटी रेशियो.

● फंडिंग अधिग्रहण
कंपनियां मर्जर या अन्य बिज़नेस प्राप्त करने के लिए पैसे जुटाने के लिए राइट्स शेयर जारी कर सकती हैं.

● उधार लेने की उच्च लागत से बचना
जब लोन विकल्प महंगे या सीमित होते हैं, तो कंपनियां राइट्स इश्यू जैसे इक्विटी-आधारित फंडिंग को पसंद करती हैं.

● तेज़ फंड जुटाने की विधि
राइट्स इश्यू सार्वजनिक ऑफर की तुलना में तेज़ और अधिक कुशल हैं, क्योंकि वे सीधे मौजूदा शेयरधारकों को लक्षित करते हैं.

● स्वामित्व नियंत्रण बनाए रखना
केवल वर्तमान शेयरधारकों को शेयर प्रदान करके, कंपनी बाहरी निवेशकों को लाने से बचती है, स्वामित्व संरचना को बनाए रखती है.

राइट्स इश्यू का उदाहरण?

अरुण के पास XYZ लिमिटेड के 1000 शेयर हैं. प्रत्येक रु. 10 में ट्रेडिंग कर रहे हैं. कंपनी ने फिर 2-for-5 रेशियो में राइट्स इश्यू की घोषणा की. कंपनी ने प्रति शेयर ₹6 की छूट वाली कीमत पर जारी करने की घोषणा की. इसलिए अनिवार्य रूप से, प्रत्येक 5 शेयर के लिए ₹ 10 में, एक मौजूदा शेयरधारक के पास, कंपनी ₹ 6 की छूट वाली कीमत पर 2 राइट्स शेयर प्रदान करेगी.

अरुण का पोर्टफोलियो वैल्यू (राइट इश्यू से पहले) = 1000 शेयर x रु. 10 = रु. 10,000
प्राप्त होने वाले सही शेयरों की संख्या = (1000 x 2/5) = 400
राइट्स शेयर खरीदने के लिए भुगतान की गई कीमत = 400 शेयर x रु. 6 = रु. 2400
राइट्स इश्यू का उपयोग करने के बाद शेयरों की कुल संख्या = 1000 + 400 = 1400

राइट्स इश्यू का उपयोग करने के बाद पोर्टफोलियो की संशोधित वैल्यू = रु. 10,000 + रु. 2400 = रु. 12,400
राइट्स के बाद प्रति शेयर कीमत = ₹ 12,400 / 1400 = ₹ 8.86 होनी चाहिए

थियोरी में, राइट्स इश्यू के बाद शेयर की कीमत ₹8.86 होनी चाहिए; हालांकि मार्केट वैल्यू अलग-अलग हो सकती है. शेयर की कीमत में अपट्रेंड से इन्वेस्टर को लाभ होगा, जबकि अगर कीमत ₹8.86 से कम हो जाती है, तो वह पैसे खो देगा.

कैलकुलेशन

मान लें कि आपके पास वर्तमान में प्रति शेयर ₹10 पर ट्रेडिंग करने वाली कंपनी के 1,000 शेयर हैं. कंपनी ने प्रति शेयर ₹6 की छूट वाली कीमत पर 2-for-5 राइट्स इश्यू की घोषणा की. इसका मतलब है कि आपके पास प्रत्येक 5 शेयर के लिए, आप ₹6 में 2 अतिरिक्त शेयर खरीद सकते हैं.

पात्र राइट्स शेयर = (1,000 x 2/5) = 400 शेयर
सब्सक्राइब करने की लागत = 400 x ₹6 = ₹2,400
राइट्स इश्यू के बाद कुल शेयर = 1,000 + 400 = 1,400 शेयर
कुल निवेश मूल्य = ₹10,000 (मूल) + ₹2,400 (नया) = ₹12,400

सैद्धांतिक पूर्व-अधिकार मूल्य खोजने के लिए:

एक्स-राइट्स प्राइस = ₹12,400 / 1,400 = ₹8.86 प्रति शेयर

यह दिखाता है कि राइट्स इश्यू शेयरहोल्डिंग और प्राइस डिल्यूशन को कैसे प्रभावित करते हैं. हालांकि, मार्केट की वास्तविक कीमत मांग और मार्केट सेंटीमेंट के आधार पर अलग-अलग हो सकती है.
 

कंपनी और शेयर होल्डर्स के लिए लाभ

शेयरों का सही इश्यू सीधे और कुशल तरीके से कंपनियों और शेयरधारकों दोनों को कई लाभ प्रदान करता है.

कंपनी के लिए

• तेज़ और डायरेक्ट फंडिंग: राइट्स इश्यू कंपनियों को अपने मौजूदा शेयरधारकों को अधिक शेयर प्रदान करके तेज़ी से पैसे जुटाने की अनुमति देते हैं. यह प्रोजेक्ट्स को फंडिंग करने, क़र्ज़ को कम करने या बिज़नेस का विस्तार करने के लिए उपयोगी है.
• किफायती: फंड जुटाने के अन्य तरीकों की तुलना में, जैसे क़र्ज़ लेना या IPO लॉन्च करना, राइट्स इश्यू सस्ते होते हैं क्योंकि वे उच्च शुल्क से बचते हैं और प्रोसेस को आसान बनाते हैं.
• स्वामित्व नियंत्रण: मौजूदा शेयरधारकों को पहला मौका देकर, कंपनी नए निवेशकों को लाने से बच सकती है और अपनी दिशा पर नियंत्रण बनाए रख सकती है.

शेयरधारकों के लिए

• विशेष अवसर: शेयरधारकों को छूट वाली कीमत पर अधिक शेयर खरीदने का पहला मौका मिलता है, जिससे उन्हें कम लागत पर अपने इन्वेस्टमेंट को बढ़ाने की सुविधा मिलती है.
• स्वामित्व की स्थिरता: भाग लेकर, शेयरधारक अपने स्वामित्व का प्रतिशत बनाए रख सकते हैं, जिससे यह सुनिश्चित होता है कि कंपनी में उनका प्रभाव समान रहे.
• संभावित लाभ: अगर शेयरधारक अधिक शेयर नहीं खरीदना चाहते हैं, तो वे मार्केट में अपने अधिकार बेच सकते हैं, जो जोखिम कम किए बिना लाभ कमा सकते हैं.
   

राइट्स इश्यू के नुकसान

हालांकि राइट्स इश्यू लाभ प्रदान कर सकता है, लेकिन यह कुछ नुकसानों के साथ भी आता है जिन पर कंपनियों और शेयरधारकों दोनों को विचार करना चाहिए.

● शेयर वैल्यू में कमी
नए शेयर जारी करने से कुल शेयरों की संख्या बढ़ जाती है, जो कम हो सकती है प्रति शेयर आय (EPS) और मौजूदा शेयरों की वैल्यू को कम करें.

● नेगेटिव मार्केट परसेप्शन
राइट्स इश्यू यह संकेत दे सकता है कि कंपनी को फाइनेंशियल समस्या का सामना करना पड़ रहा है, जो इन्वेस्टर के विश्वास को बढ़ा सकता है और स्टॉक प्राइस परफॉर्मेंस को प्रभावित कर सकता है.

● शेयरधारक का दबाव
मौजूदा शेयरधारक अपने स्वामित्व के प्रतिशत को बनाए रखने के लिए अधिक पैसे निवेश करने के लिए बाध्य महसूस कर सकते हैं, भले ही वे ऐसा करने की फाइनेंशियल स्थिति में न हों.

● कोई गारंटीड लाभ नहीं
हालांकि शेयरों को छूट पर ऑफर किया जाता है, लेकिन स्टॉक की कीमत जारी की गई कीमत से कम हो सकती है, जिससे संभावित नुकसान हो सकता है.

● शॉर्ट सब्सक्रिप्शन विंडो
कार्य करने के लिए सीमित समय-सीमा सभी निवेशकों के लिए उपयुक्त नहीं हो सकती, विशेष रूप से वे लोग जो सक्रिय रूप से बाजार को ट्रैक नहीं कर रहे हैं.

निष्कर्ष

शेयरों का सही इश्यू मौजूदा शेयरधारकों को लाभ देता है, जो उन्हें छूट वाली कीमत पर शेयरों के लिए अप्लाई करने और अपने वोटिंग अधिकारों को बनाए रखने का लाभ प्रदान करता है. कंपनी शेयरों के राइट्स इश्यू के माध्यम से उचित पूंजी जुटा सकती है.