कैश एंड कैरी आर्बिट्रेज

आर्बिट्रेज: मध्यस्थता, अंतर्निहित आस्तियों की कीमत में अंतर से लाभ प्राप्त करने के लिए एक साथ शेयरों की खरीद और बिक्री की प्रक्रिया है. यह जोखिम मुक्त विवरणी का उपयोग करने की प्रक्रिया है जो मूल्य अंतर के कारण उत्पन्न होती है. मार्केट की अक्षमताओं के कारण मध्यस्थता का अवसर मौजूद है.

कैश और कैरी: नकदी और कैरी आर्बिट्रेज अंतर्निहित परिसंपत्तियों और अंतर्निहित भविष्य में छोटी स्थिति में लंबी स्थिति का मिश्रण है. मार्केट में होने पर कैश और कैरी आर्बिट्रेज होता है "कंटेंगो", जिसका अर्थ होता है, एक अंतर्निहित आस्ति की भविष्य कीमतें वर्तमान स्थान मूल्य से अधिक होती हैं. नकद और आर्बिट्रेज को आरंभ करने के लिए, स्पॉट की कीमत और भविष्य की कीमत के बीच का अंतर व्यवहार लागत, वित्तपोषण लागत और लाभ अर्जित करने के लिए उचित रूप से अधिक होना चाहिए. जैसा कि आस-पास की समाप्ति तिथि आती है, स्पॉट की कीमतें और भविष्य में कन्वर्ज और पोजीशन का लिक्विडेशन उस समय किया जा सकता है.

जोखिम मुक्त रिटर्न का फायदा उठाने के लिए, आर्बिट्रेजर/ट्रेडर को एसेट को भविष्य के कॉन्ट्रैक्ट की समाप्ति तिथि तक ले जाना होगा. इसलिए, यह रणनीति केवल तभी लाभदायक होगी जब समाप्ति पर भविष्य से नकद प्रवाह अधिग्रहण लागत से अधिक हो जाता है और लंबी एसेट पोजीशन पर लागत वहन करता है.

चलो DHFL की मदद से समझने की कोशिश करें.

अपेक्षित फ्यूचर प्राइस (F) = 422*(1+9%) ^(65/365)

इसलिए, उपरोक्त मामले में F= 428.53

वर्तमान भविष्य की कीमत = 430

इसलिए, हम देख सकते हैं कि एक मध्यस्थ अवसर है.

जोखिम मुक्त आर्बिट्रेज = रु 1.47 (430-428.53)

इस गलत कीमत का लाभ उठाने के लिए, एक मध्यस्थ/व्यापारी प्रति वर्ष 9% की ब्याज़ दर पर रु. 12,66,000 उधार ले सकता है और नकद बाजार में रु. 422 पर DHFL के 3000 शेयर खरीद सकता है और 1 का DHFL फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट रु. 430 पर बेच सकता है.

उधार की लागत ₹ [(1266000)*(9%*(65/365))]= 20,291

फ्यूचर्स और स्पॉट के बीच कीमत के अंतर से लाभ = रु 24,000

इसके परिणामस्वरूप निवल आर्बिट्रेज अवसर रु. 24,000-20291= रु. 3,709

परिदृश्य विश्लेषण:

केस 1: DHFL समाप्ति पर 435 तक बढ़ जाता है

अंतर्निहित लाभ (नकद) = (435-422)*3000= रु. 39,000

फ्यूचर्स पर नुकसान = (435-430)*3000= (रु. 15,000)

आर्बिट्रेज पर सकल लाभ = रु 24,000

उधार लागत: रु. 20,291

आर्बिट्रेज से शुद्ध लाभ: ₹3,709.

केस 2: DHFL समाप्ति के समय 415 पर आता है

अंतर्निहित हानि (कैश) = (422-415)*3000= (रु. 21,000)

फ्यूचर्स पर लाभ= (430-415)*3000= रु. 45,000

आर्बिट्रेज पर सकल लाभ = रु 24,000

उधार लागत: रु. 20,291

आर्बिट्रेज से शुद्ध लाभ: ₹3,709.

किसी भी नकद और मध्यस्थता को ले जाने के लिए, जब आप अपनी स्थिति को लॉक करते हैं, आपका लाभ मध्यस्थता के अवसर के आधार पर निर्धारित किया जाता है. इसे जोखिम मुक्त मध्यस्थता भी कहा जाता है क्योंकि आपका लाभ अंतर्निहित कीमत आंदोलन के बावजूद सुरक्षित है.

जब भी भविष्य स्पॉट पर पर्याप्त छूट पर ट्रेडिंग कर रहे हों, एक रिवर्स कैश एंड कैरी आर्बिट्रेज अवसर पैदा होता है.