कैरी की लागत क्या है?

परिचय

एसेट की फ्यूचर प्राइस आमतौर पर स्पॉट प्राइस (या कैश प्राइस) से अधिक होती है. फ्यूचर्स की कीमत आमतौर पर विक्रेता के लिए कमोडिटी या एसेट खरीदने, फाइनेंसिंग करने, स्टोर करने और इंश्योर करने की लागत का हिसाब रखती है. कैरी की लागत इन लागतों का वर्णन करने के लिए इस्तेमाल किया जाने वाला शब्द है. आइए कैरी डेफिनिशन की लागत और यह विस्तार से कैसे काम करता है यह समझते हैं.

कैरी की लागत क्या है?

बस, कैरी या सीओसी की लागत एक स्थिति धारण करने की निवल लागत को निर्दिष्ट करती है. कैपिटल मार्केट एसेट की लागत और समय के साथ इसके रिटर्न के बीच अंतर को परिभाषित करने के लिए इस शब्द का उपयोग करते हैं. यह फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की कीमतों के लिए सबसे व्यापक रूप से इस्तेमाल किया जाने वाला मॉडल है. यह शब्द कैश एसेट पर जनरेट की गई उपज और इसे फाइनेंस करने की लागत के बीच अंतर का भी वर्णन करता है.

कैरी फॉर्मूला की लागत: कैरी की लागत = फ्यूचर्स की कीमत - स्पॉट की कीमत.

कमोडिटी मार्केट में COC, इंश्योरेंस भुगतान सहित एसेट होल्ड करने की भौतिक लागत है. डेरिवेटिव मार्केट में CoC में मार्जिन अकाउंट पर ब्याज़ खर्च शामिल हैं, जो फ्यूचर कॉन्ट्रैक्ट की समाप्ति तक अंतर्निहित सिक्योरिटीज़ और इंडेक्स पर किए गए शुल्क हैं. 

कैरी की लागत पर ध्यान देना महत्वपूर्ण है, क्योंकि इसकी वैल्यू जितनी अधिक होती है, भविष्य के कॉन्ट्रैक्ट को होल्ड करने के लिए अधिक संभावित व्यापारी उत्सुक होते हैं.
 

साथ ले जाने की लागत को समझना

जैसा कि ऊपर बताया गया है, शारीरिक वस्तुएं और स्टॉक के साथ साथ ले जाने की लागत के संबंध में अलग-अलग प्रभाव पड़ते हैं. जब शारीरिक वस्तुओं की बात आती है, तो CoC में खरीद और परिवहन लागत शामिल होती है. निवेशकों को लाभदायक कीमत तक पहुंचने तक वस्तुओं को स्टोर करने के लिए भी भुगतान करने की आवश्यकता हो सकती है - कुछ जो आमतौर पर स्टॉक इन्वेस्टमेंट पर लागू नहीं होता है.

इस उदाहरण पर विचार करें: ₹200 का स्टॉक खरीदना और एक वर्ष बाद ₹250 के लिए इसे बेचना परिणामस्वरूप ₹50 माइनस कमीशन का लाभ मिलेगा. कल्पना करें कि आपने ₹200 के लिए एक बैरल ऑफ ऑयल खरीदा है, जिसका भुगतान स्टोरेज सुविधा में किया गया है, और इसके स्टोरेज के लिए प्रति माह ₹10 (प्रति वर्ष ₹120) का भुगतान किया गया है; यह आपके साथ ले जाने की लागत है. एक वर्ष बाद, आपने इसे ₹250 के लिए बेचा है. इससे आपको आपकी खरीद की कीमत (₹200), कमीशन और परिवहन और संग्रहण लागत से ₹250 का लाभ मिलेगा.

बाजारों में कैरी की लागत, ट्रेडिंग की मांग को प्रभावित करना और ट्रेडिंग के अवसरों को बनाने में अस्पष्टता हो सकती है. 

कैरी मॉडल की फ्यूचर्स लागत

अब जब आप कैरी डेफिनिशन की लागत जानते हैं, आइए कैरी मॉडल की भविष्य की लागत को समझते हैं.

कैरी की लागत डेरिवेटिव मार्केट में फ्यूचर और फॉरवर्ड प्राइस की गणना का एक घटक है. भौतिक वस्तुओं में आमतौर पर स्टोरेज लागत से संबंधित खर्च शामिल होते हैं जो एक निवेशक समय के साथ समाप्त हो जाता है, जिसमें शारीरिक इन्वेंटरी का स्टोरेज, इंश्योरेंस और किसी भी संभावित नुकसान शामिल हैं.

प्रत्येक निवेशक की वहन लागत फ्यूचर मार्केट में विभिन्न कीमतों के स्तरों पर खरीदने की इच्छा को भी प्रभावित कर सकती है. सुविधाजनक उपज, जो कमोडिटी को होल्ड करने का एक मूल्यवान लाभ है, फ्यूचर मार्केट की कीमतों की गणना करते समय भी ध्यान में रखा जाता है.

F = Se ^ (R + s - c) x t)

कहां:
● F = भविष्य में कमोडिटी की कीमत
● S = कमोडिटी की स्पॉट कीमत
● e = नेचुरल लॉग बेस, लगभग 2.7181
● r = जोखिम-मुक्त ब्याज़ दर
● s = स्टोरेज की लागत (स्पॉट की कीमत के अंश के रूप में गणना की जाती है)
● c = सुविधाजनक उपज
● t = एक वर्ष के अंशों में व्यक्त किए गए कॉन्ट्रैक्ट को डिलीवर करने का समय

मॉडल का उपयोग करके, भविष्य में कीमत को प्रभावित करने वाले विभिन्न कारकों के बीच संबंध को समझ सकते हैं.

उदाहरण:
मान लें कि स्क्रिप X की स्पॉट कीमत ₹ 1,500 है और वर्तमान ब्याज़ दर 8 प्रतिशत है. इसके परिणामस्वरूप, एक महीने के भविष्य की कीमत इस प्रकार होगी:

F= 1,500 + 1,500*0.08*30/365 = रु 1,500 + रु 9.86 = 1,509.86

यहां कैरी की लागत ₹ 9.86 है.
 

क्या कैरी की लागत नकारात्मक हो सकती है?

हां. अंतर्निहित परिणामों के लिए डिस्काउंट पर फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट ट्रेडिंग एक नकारात्मक लागत है. इसके सबसे सामान्य कारण डिविडेंड हैं या जब व्यापारी "रिवर्स आर्बिट्रेज" रणनीतियों का आयोजन कर रहे हैं, जिसमें स्पॉट खरीदना और भविष्य बेचना शामिल है. लागत ले जाते समय नकारात्मक होता है, यह दर्शाता है कि भावना सहनशील होती है.

अन्य डेरिवेटिव मार्केट

कमोडिटी से परे डेरिवेटिव मार्केट में भी कई अन्य परिस्थितियां मौजूद हो सकती हैं. विभिन्न मार्केट डेरिवेटिव कीमतों की गणना और मूल्यांकन करने के लिए विभिन्न मॉडलों का उपयोग करते हैं. 

अगर किसी अंतर्निहित एसेट के लिए कैरी फैक्टर की लागत मौजूद है, तो उन्हें किसी भी डेरिवेटिव प्राइसिंग मॉडल में शामिल किया जाएगा. यूरोपीय और अमेरिकी विकल्पों के लिए, ब्लैक-स्कोल विकल्प मूल्य मॉडल और बाइनोमियल विकल्प मूल्य मॉडल विकल्प मूल्यों से जुड़े मूल्यों की पहचान करने में मदद करता है.
 

नेट रिटर्न की गणना

कैरी कारकों की लागत निवेश बाजारों में निवेशकों के वास्तविक निवल रिटर्न को प्रभावित करती है. प्राइसिंग डेरिवेटिव के समय इनमें से अधिकांश खर्च समान होते हैं.

निवल रिटर्न की गणना करते समय प्रत्यक्ष निवेशकों को लागत लेने पर विचार करना चाहिए. अगर बाहर निकले, तो वे रिटर्न को बढ़ा सकते हैं. निवेशकों को कई कारकों पर विचार करना चाहिए जो कैरी की लागत को प्रभावित करते हैं:

● मार्जिन: मार्जिन उधार लेने का कारक है, इसलिए इसके लिए ब्याज़ भुगतान की आवश्यकता हो सकती है. इसके लिए कुल रिटर्न से ब्याज़ और उधार लागत घटाने की आवश्यकता होगी.
● शॉर्ट सेलिंग: शॉर्ट सेलिंग के दौरान इन्वेस्टर अवसर लागत के रूप में अगले लाभांश का हिसाब करना चाहते हैं.
● अन्य उधार: उधार लेने वाले लोन पर ब्याज़ भुगतान को एक कैरी लागत माना जा सकता है जो इन्वेस्टमेंट पर कुल रिटर्न को कम करता है.
● ट्रेडिंग कमीशन: अगर ट्रेडिंग लागत में प्रवेश और बाहर निकलने की स्थिति शामिल है, तो प्राप्त कुल रिटर्न कम हो जाएगा.
● स्टोरेज: इन्वेस्टर को मार्केट में फिजिकल स्टोरेज लागत का हिसाब करना चाहिए जहां एसेट शारीरिक रूप से स्टोर किए जाते हैं. भौतिक वस्तुओं के लिए कुल रिटर्न से अलग होने वाली प्राथमिक लागतों में स्टोरेज, इंश्योरेंस और अप्रचलितता शामिल हैं.
 

निष्कर्ष

कमोडिटी या सिक्योरिटी की कैरी लागत इन्वेस्टर के इन्वेस्टमेंट के निर्णय को प्रभावित कर सकती है, इसके बारे में वे इसके लिए कितना भुगतान करने की उम्मीद करते हैं और यह अन्य इन्वेस्टमेंट की तुलना कैसे करता है. स्टॉक जैसे अन्य फाइनेंशियल एसेट की तुलना में, फिजिकल कमोडिटी की लागत अधिक हो सकती है.