नॉशनल वैल्यू

नोशनल वैल्यू क्या है?

कॉन्ट्रैक्ट में अंतर्निहित एसेट की कुल वैल्यू को नॉशनल वैल्यू कहा जाता है, जो डेरिवेटिव ट्रेडर अक्सर इस्तेमाल करते हैं. यह किसी पोजीशन की पूरी कीमत, उस वैल्यू की मात्रा को संदर्भित कर सकता है जो किसी पोजीशन को नियंत्रित करता है, या किसी अनुबंध में निर्दिष्ट राशि को निर्दिष्ट कर सकता है. आसान शब्दों में कहें तो, फाइनेंशियल एसेट पर भुगतान उसकी फेस वैल्यू द्वारा निर्धारित किया जाता है. करेंसी, ऑप्शन्स, फ्यूचर्स और फॉरवर्ड मार्केट में डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट्स को इस नाम से संदर्भित किया जाता है.

नॉशनल वैल्यू कैसे काम करती है

किसी विशेष स्थिति में प्रवेश करने के लिए विनिमय की गई राशि की सटीक राशि निर्दिष्ट किए बिना, डेरिवेटिव मार्केट में नोशनल वैल्यू किसी स्थिति के दायरे या परिमाण को दर्शाती है.

फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की काल्पनिक राशि की गणना अंडरलाइंग एसेट की यूनिट की संख्या से कॉन्ट्रैक्ट की कीमत को गुणा करके की जाती है. उदाहरण के लिए, ₹60 प्रति बैरल पर 1,000 बैरल तेल के लिए फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की अनुमानित राशि ₹60,000 होगी.

अंडरलाइंग एसेट का मार्केट प्राइस, ऑप्शन ट्रांज़ैक्शन में सहमत राशि, नोशनल राशि है. अगर एक ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट ₹50 पर स्टॉक ट्रेडिंग के 100 शेयरों को दर्शाता है, तो नोशनल राशि ₹5,000 होगी.

स्वैप में, काल्पनिक मूल राशि के आधार पर इंटरेस्ट रेट का भुगतान दो पक्षों के बीच आदान-प्रदान किया जा सकता है. इंटरेस्ट रेट भुगतान की गणना रेफरेंस के रूप में इस राशि का उपयोग करके की जाती है. फिर भी, नोशनल प्रिंसिपल आमतौर पर ट्रांसफर नहीं की जाती है.
 

काल्पनिक मूल्य की गणना कैसे की जाती है?

वह वातावरण जिसमें इसका उपयोग किया जाता है यह निर्धारित करता है कि नोशनल वैल्यू की गणना कैसे की जाती है. यहां दो सामान्य स्थितियां दी गई हैं जिनमें नॉशनल वैल्यू निर्धारित की जाती है:

1. डेरिवेटिव सहित कॉन्ट्रैक्ट के संबंध में: फ्यूचर्स के लिए कॉन्ट्रैक्ट: फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की नोशनल वैल्यू अंडरलाइंग एसेट की वर्तमान मार्केट कीमत से कॉन्ट्रैक्ट साइज़ को गुणा करके निर्धारित की जाती है. उदाहरण के लिए, अगर आपके पास 100 बैरल ऑयल के लिए फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट था और वर्तमान मार्केट प्राइस ₹50 प्रति बैरल थी, तो नोशनल वैल्यू ₹5,000 होगी.

विकल्पों के लिए कॉन्ट्रैक्ट: अंतर्निहित एसेट का मूल्य जो ऑप्शन आपको खरीदने का अधिकार देता है (कॉल ऑप्शन के मामले में) या बेचने (पुट ऑप्शन के मामले में) ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट की नोशनल वैल्यू के रूप में जाना जाता है.

वर्तमान में यह केवल अंतर्निहित एसेट की मार्केट कीमत है.

2. स्वैप के संबंध में: स्वैप में इंटरेस्ट रेट या कैश फ्लो की गणना करने के लिए इस्तेमाल की जाने वाली निर्धारित मूल राशि को नोशनल वैल्यू कहा जाता है. उदाहरण के लिए, ₹1 मिलियन नॉशनल वैल्यू वाला इंटरेस्ट रेट स्वैप यह दर्शाता है कि इस राशि का उपयोग करके इंटरेस्ट भुगतान की गणना की जाती है, लेकिन कोई वास्तविक मूल एक्सचेंज नहीं है.

यह याद रखना महत्वपूर्ण है कि नोशनल वैल्यू केवल एक सैद्धांतिक विचार है और यह किसी एसेट या कॉन्ट्रैक्ट के वास्तविक कैश फ्लो या मार्केट वैल्यू के अनुरूप नहीं है. फाइनेंशियल मार्केट में, इसे गणना और रिस्क मूल्यांकन के लिए इस्तेमाल किया जाता है.

नोशनल वैल्यू उदाहरण

आइए दोनों पक्षों के बीच इंटरेस्ट रेट स्वैप एग्रीमेंट पर एक नज़र डालें, जिसमें पार्टी बी पार्टी को ₹1,000,000 की समान नोशनल मूल राशि पर वेरिएबल इंटरेस्ट रेट का भुगतान करने के लिए सहमत होता है और पार्टी ए पार्टी बी को फिक्स्ड इंटरेस्ट रेट का भुगतान करने के लिए सहमत होता है.

इस मामले में:

₹1,000,000 नोशनल वैल्यू शामिल है.

इसमें मूल राशि का वास्तविक एक्सचेंज शामिल नहीं होता है; बल्कि, यह ब्याज भुगतान की गणना करने के लिए उपयोग की गई राशि को दर्शाता है.

वास्तविक ₹1,000,000 का आदान-प्रदान करने के बजाय, दोनों पक्ष इस काल्पनिक वैल्यू पर लागू इंटरेस्ट दरों के आधार पर भुगतान करने के लिए सहमत हैं.

इसलिए, इंटरेस्ट रेट स्वैप में, कैश फ्लो की गणना रेफरेंस पॉइंट के रूप में वास्तविक प्राइमरी का आदान-प्रदान किए बिना की जा सकती है.
 

स्वैप, विकल्प और विदेशी मुद्राओं में नोशनल राशि का उपयोग

1. इंटरेस्ट रेट स्वैप में उपयोग: इंटरेस्ट रेट स्वैप में, भविष्य के इंटरेस्ट भुगतान काउंटरपार्टी के बीच एक्सचेंज किए जाते हैं. पूर्वनिर्धारित काल्पनिक मूल मूल्य ब्याज भुगतान की गणना करने के आधार के रूप में कार्य करता है. किसी भी करेंसी का उपयोग नोशनल वैल्यू का प्रतिनिधित्व करने के लिए किया जा सकता है, और इसका कोई मूल्य हो सकता है.

समय-समय पर देय इंटरेस्ट रेट के भुगतान को निर्धारित करने के लिए संबंधित इंटरेस्ट दरों को नॉशनल मूलधन वैल्यू से गुणा किया जाता है. इंटरेस्ट रेट स्वैप में, काल्पनिक मूल मूल्य, कड़ाई से बोलते हुए, एक सैद्धांतिक मूल्य है जिसका उपयोग केवल इंटरेस्ट पेमेंट की गणना में किया जाता है.

2. करेंसी स्वैप में उपयोग: एक प्रकार का इंटरेस्ट रेट स्वैप, जिसमें प्रति पक्ष विभिन्न मुद्राओं (जैसे, US डॉलर बनाम ब्रिटिश पाउंड) में व्यक्त सिद्धांत और इंटरेस्ट भुगतान का आदान-प्रदान करते हैं, को करेंसी स्वैप के रूप में जाना जाता है.
करेंसी स्वैप के लिए इंटरेस्ट रेट के भुगतान की गणना पहले से निर्धारित नोशनल प्रिंसिपल वैल्यू का उपयोग करके की जाती है, जैसे इंटरेस्ट रेट स्वैप.

ध्यान रखें कि करेंसी स्वैप में दो विशिष्ट करेंसी वैल्यू के साथ दो नॉशनल वैल्यू होती हैं. इंटरेस्ट रेट स्वैप के विपरीत, करेंसी स्वैप में नॉशनल प्रिंसिपल वैल्यू का एक्सचेंज भी शामिल है.

3. स्टॉक ऑप्शन इक्विटी विकल्पों के साथ उपयोग, जैसे कॉल और पुट, आपको ऑप्शन प्रदान करते हैं-लेकिन बाद की तारीख पर दिए गए मूल्य पर अंतर्निहित शेयरों को खरीदने या बेचने के लिए दायित्व नहीं है. आमतौर पर, प्रत्येक ऑप्शन 100 शेयर खरीदने या बेचने का अवसर प्रदान करता है. विकल्पों में इन्वेस्टर की स्थिति का कुल मूल्य उनकी मामूली वैल्यू है.

एक और तरीका डालें, अंडरलाइंग शेयरों की संख्या को शेयर स्ट्राइक प्राइस से गुणा करने से ऑप्शन की मामूली वैल्यू प्राप्त होती है.

उदाहरण के लिए, ₹1,500 (₹15 x 100) की मामूली वैल्यू वाला कॉल ऑप्शन अपने होल्डर को ₹15 की कीमत पर 100 अंडरलाइंग शेयर प्राप्त करने का अधिकार देगा.
 

काल्पनिक मूल्य के अनुप्रयोग

निवेशकों को कई कारणों से एसेट की नेट वैल्यू (एनवी) जानने से बहुत लाभ हो सकता है. इनमें से कुछ हैं:

1. व्यापक उपयोग: फ्यूचर्स, इक्विटी स्टॉक, ब्याज दर स्वैप, इक्विटी विकल्प, कुल रिटर्न स्वैप और फॉरेन एक्सचेंज डेरिवेटिव जैसी विभिन्न पोजीशन का मूल्यांकन एनवी का उपयोग करके किया जा सकता है. 

एनवी का उपयोग इंटरेस्ट रेट स्वैप में पार्टियों के बीच इंटरेस्ट भुगतान की गणना करने के लिए किया जाता है.

NV इक्विटी विकल्पों पर चर्चा करते समय स्टॉक ऑप्शन कंट्रोल की फेस वैल्यू को दर्शाता है. उदाहरण के लिए, ट्रेडर की पोजीशन की नोशनल वैल्यू 500*100 = ₹50,000 है अगर ट्रेडर कंपनी Z के 100 शेयरों पर कॉल ऑप्शन खरीदता है, जिसकी फेस वैल्यू ₹500 प्रति शेयर है.

फॉरेन एक्सचेंज डेरिवेटिव के लिए दो संभावित मामूली वैल्यू क्रमशः प्राइमरी और सेकेंडरी करेंसी पर आधारित हैं. मुख्य करेंसी के आधार पर, NV का उपयोग अधिकांश ट्रेड में किया जाता है.

2. पोर्टफोलियो के जोखिम का आकलन करना: पोर्टफोलियो जोखिम निर्धारित करने के लिए NV का मूल्यांकन आवश्यक है. पोर्टफोलियो रिस्क को कम करने के लिए, डेरिवेटिव ट्रेडर हेज रेशियो की गणना करने के लिए NV का उपयोग करते हैं. उदाहरण के लिए, एक ट्रेडर भारतीय इक्विटी मार्केट में ₹2 लाख की पोजीशन से जुड़े रिस्क को हेज करने के लिए स्टॉक मार्केट फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग करने के लिए डेरिवेटिव का उपयोग कर सकता है.

अगर प्रत्येक डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट की मार्केट वैल्यू ₹5,000 है और प्रत्येक स्टॉक मार्केट फ्यूचर कॉन्ट्रैक्ट की नोशनल वैल्यू ₹40,000 है, तो इन्वेस्टर के हेज रेशियो की गणना इस प्रकार की जा सकती है.

कैश एक्सपोज़र रिस्क (CER)/संबंधित अंडरलाइंग एसेट (NVRUA) का नोशनल वैल्यू हेज रेशियो (HR) के बराबर है.
अन्यथा, HR = 2,00,000 / 40,000 = 5 इस मामले में

इसलिए, अपनी स्टॉक मार्केट पोजीशन को हेज करने के लिए, ट्रेडर को पांच स्टॉक मार्केट फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट को बेचना होगा. इस मामले में पोजीशन की मार्केट वैल्यू 5*5000 = ₹25,000 होगी.
 

प्रभावी नोशनल वैल्यू क्या है?

अंडरलाइंग एसेट की फेस वैल्यू, जो पोजीशन के रिस्क को कम करने के लिए इस्तेमाल किए जाने वाले हेज में प्रवेश करने के खर्च को घटाती है, वह प्रभावी नेट वैल्यू या एनवी है. आइए एक उदाहरण लेते हैं जहां एक ट्रेडर कंपनी ABC के 100 लंबे शेयर हैं, जिनमें से प्रत्येक की फेस वैल्यू ₹500 है. इसलिए ट्रेडर की पोजीशन का NV 100*500 = ₹50,000 है. मान लीजिए कि ट्रेडर लॉन्ग पोजीशन को हेज करने के लिए ₹5 प्रति की कीमत पर 100 out-of-the-money पुट ऑप्शन खरीदता है. ₹5*100 = ₹500 पुट ऑप्शन के लिए कुल प्रीमियम लागत है. हेज की लागत काटने के बाद ट्रेडर की पोजीशन का प्रभावी नेट वैल्यू (NV) ₹50,000 - ₹5*100 = ₹49,500 है.

निष्कर्ष

इन्वेस्टर की स्थिति का निर्धारण करते समय, काल्पनिक मूल्य का उपयोग फाउंडेशन या फेस वैल्यू के रूप में किया जाता है. यह निर्धारित करने के लिए भी आधार बनाता है कि इन्वेस्टर को कितना हेज करने की आवश्यकता है. इसके कारण, डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट्स में प्रवेश और हेजिंग करते समय एनवी एक बहुत उपयोगी विचार है.