म्युच्युअल फंड ऑप्शन्स आणि फ्यूचर्समध्ये इन्व्हेस्ट करू शकतात का

सिक्युरिटीज अँड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (SEBI) द्वारे जारी केलेल्या रेग्युलेटरी मार्गदर्शक तत्त्वांनुसार भारतातील म्युच्युअल फंडला फ्यूचर्स आणि ऑप्शन्स (एफअँडओ) मध्ये ट्रेड करण्याची परवानगी आहे. म्युच्युअल फंड स्कीम हेजिंग, पोर्टफोलिओ एक्स्पोजर मॅनेजमेंट, आर्बिट्रेज आणि इतर परवानगीयोग्य धोरणांसाठी लागू असल्याप्रमाणे कव्हर केलेल्या-कॉल धोरणांसह डेरिव्हेटिव्हचा वापर करू शकतात.

इन्व्हेस्टरसाठी, स्कीमच्या डेरिव्हेटिव्ह एक्सपोजरचा उद्देश आणि आकार महत्त्वाचा आहे. सेबीने म्युच्युअल फंड स्कीमद्वारे या इन्स्ट्रुमेंट्सच्या वापराचे नियमन करणाऱ्या परवानगीयोग्य धोरणे, एक्सपोजर मर्यादा, पोझिशन मर्यादा आणि प्रकटीकरणावर नियम परिभाषित केले आहेत.

या लेखात, आम्ही म्युच्युअल फंडद्वारे फ्यूचर्स आणि ऑप्शन्सच्या वापरावर आणि डेरिव्हेटिव्ह एक्स्पोजर नियंत्रित करणाऱ्या SEBI नियमांवर चर्चा करू.

डेरिव्हेटिव्ह, फ्यूचर्स आणि ऑप्शन्स म्हणजे काय?

डेरिव्हेटिव्ह हे फायनान्शियल काँट्रॅक्ट्स आहेत ज्यांचे मूल्य अंतर्निहित ॲसेट किंवा बेंचमार्कवर आधारित आहे. हे स्टॉक, मार्केट index, कमोडिटी किंवा करन्सी असू शकते. फंड मॅनेजर पोर्टफोलिओचे रिस्क प्रोफाईल बदलण्यासाठी आणि मंजूर स्कीम स्ट्रॅटेजीच्या व्याप्तीत मार्केट एक्सपोजर बदलण्यासाठी डेरिव्हेटिव्हचा वापर करू शकतात.

फ्यूचर्स हे भविष्यातील तारखेला निश्चित किंमतीवर विशिष्ट ॲसेट खरेदी किंवा विक्री करण्यासाठी काँट्रॅक्ट्स आहेत. म्युच्युअल फंड मॅनेजरद्वारे मार्केटमधील शॉर्ट-टर्म डिक्लाईन सापेक्ष पोर्टफोलिओचा भाग हेज करण्यासाठी किंवा अंतर्निहित होल्डिंग्स विकल्याशिवाय स्कीमचे मार्केट एक्सपोजर बदलण्यासाठी Index फ्यूचर्सचा वापर केला जाऊ शकतो.

ऑप्शन्स खरेदीदाराला विशिष्ट कालावधीमध्ये विशिष्ट किंमतीत अंतर्निहित ॲसेट खरेदी किंवा विक्री करण्याची परवानगी देतात. म्युच्युअल फंड साठी परवानगी असलेल्या हेजिंग आणि कव्हर-कॉल धोरणांमध्ये पर्याय वापरले जाऊ शकतात. SEBI च्या विहित अटींच्या अधीन, स्कीम आधीच मालकीच्या पात्र अंतर्निहित शेअर्ससाठी कॉल ऑप्शन्स लिहून कव्हर-कॉल धोरण वापरू शकते. 

म्युच्युअल फंड फ्यूचर्स आणि ऑप्शन्स का वापरतात?

फंड मॅनेजर अंतर्निहित सिक्युरिटीज सतत खरेदी आणि विक्री न करता त्यांच्या पोर्टफोलिओच्या एक्सपोजरला हेज करण्यासाठी फ्यूचर्स आणि ऑप्शन्स वापरतात. स्कीम आणि अनुमती असलेल्या धोरणानुसार, डेरिव्हेटिव्ह पोर्टफोलिओ मॅनेजमेंटशी संबंधित अनेक उद्दिष्टे साध्य करण्यास मदत करू शकतात:

• हेज मार्केट रिस्क: फंड मॅनेजर हेज करू शकतात किंवा ऑफसेट करू शकतात, अद्याप अंतर्निहित इक्विटी पोर्टफोलिओ राखताना इंडेक्स फ्यूचर्स वापरून मार्केटमध्ये शॉर्ट-टर्म घसरण्याचा परिणाम करू शकतात. फ्यूचर्स पोझिशनवरील लाभ पोर्टफोलिओच्या मूल्यातील काही नुकसानीसाठी भरपाई देऊ शकतात.
• पोर्टफोलिओ एक्स्पोजर मॅनेजमेंट: फ्यूचर्स फंड मॅनेजरला विद्यमान स्थितींमध्ये व्यत्यय न आणता मार्केट एक्स्पोजर त्वरित ॲडजस्ट करण्याची परवानगी देतात. जेव्हा मॅनेजरला विक्री न करता आणि नंतर वैयक्तिक स्टॉक पुन्हा खरेदी न करता एक्स्पोजर तात्पुरता बदलायचा असेल तेव्हा हे उपयुक्त असू शकते.
• आर्बिट्रेज धोरणांची अंमलबजावणी: कॅश आणि डेरिव्हेटिव्ह मार्केटमधील समान किंवा समान सिक्युरिटीजमधील किंमतीच्या फरकांमधून आर्बिट्रेज फंड नफा मिळवतात. जोडलेल्या पोझिशन्स एकूण मार्केट डायरेक्शनचा प्रभाव ऑफसेट करतात.
• प्रीमियम उत्पन्न मिळवणे: जेथे अनुमती आहे, तेथे प्लॅन पोर्टफोलिओमध्ये आधीच असलेल्या पात्र स्टॉकवर कव्हर केलेले कॉल्स लिहू शकतो. फंड ऑप्शन प्रीमियम कलेक्ट करते परंतु त्या होल्डिंग्स मधून काही वरच्या संभाव्यतेवर कॅप करण्यास सहमत आहे.

हे स्कीमच्या इन्व्हेस्टमेंट स्ट्रॅटेजी आणि लागू सेबी नियमांमध्ये रिस्क आणि एक्सपोजर मॅनेज करण्यासाठी फंड मॅनेजरला मदत करतात.

म्युच्युअल फंड डेरिव्हेटिव्ह इन्व्हेस्टमेंटचे नियमन करणारे SEBI नियम

सेबी भारतातील म्युच्युअल फंड डेरिव्हेटिव्ह ॲक्टिव्हिटीचे नियमन करते, तर एएमएफआय ही म्युच्युअल फंड इंडस्ट्रीची प्रतिनिधी संस्था आहे. जर तुम्हाला विशिष्ट स्कीमला काय करण्याची परवानगी आहे हे तपासायचे असेल तर त्याचे स्कीम माहिती डॉक्युमेंट वाचा.

तुम्हाला माहित असाव्यात अशा एक्सपोजर मर्यादा

सेबी फ्रेमवर्क अंतर्गत काही प्रमुख एक्स्पोजर कॅप्स आणि निर्बंध आहेत:

• एकूण एकूण एक्स्पोजर कॅप: इक्विटी, डेब्ट, डेरिव्हेटिव्ह पोझिशन्स आणि इतर निर्दिष्ट परवानगी असलेल्या सिक्युरिटीज आणि ॲसेट्समध्ये एकूण एक्स्पोजर लागू सेबी तरतुदींच्या अधीन स्कीमच्या नेट ॲसेट्सच्या 100% पेक्षा जास्त नसावा.
• ऑप्शन प्रीमियम कॅप: भरलेल्या आणि प्राप्त केलेल्या ऑप्शन प्रीमियमशी संबंधित एकूण एक्सपोजर लागू सेबी फ्रेमवर्कच्या अधीन स्कीमच्या नेट ॲसेट्सच्या 20% पेक्षा जास्त नसावे. 
• इंटरेस्ट-रेट स्वॅप्स सिंगल-काउंटरपार्टी लिमिट: हेजिंगसाठी प्लेन-व्हेनिला इंटरेस्ट-रेट स्वॅप्सच्या संदर्भात कोणत्याही एका काउंटरपार्टीचे एक्सपोजर लागू SEBI लिमिटच्या अधीन असेल.
• कॅश-इक्विव्हलेंट कार्व-आऊट: 91 दिवसांपेक्षा कमी उर्वरित मॅच्युरिटीसह कॅश किंवा कॅश समतुल्य लागू फ्रेमवर्क अंतर्गत एक्सपोजर वाढविण्यासाठी विचारात घेतले जाऊ शकते.

म्युच्युअल फंड काय करू शकतात आणि करू शकत नाहीत

म्युच्युअल फंड हेजिंग, पोर्टफोलिओ मॅनेजमेंट, आर्बिट्रेज आणि सेबी नियमांच्या अधीन इतर परवानगीयोग्य उद्देशांसाठी डेरिव्हेटिव्ह वापरू शकतात. सेबीच्या शर्तींमध्ये असे नमूद केले आहे की म्युच्युअल फंडांना कव्हर केलेल्या कॉल्स सारख्या परवानगी असलेल्या स्ट्रॅटेजी अंतर्गत नसल्यास सामान्यपणे ऑप्शन्स लिहण्याची परवानगी नाही. कव्हर केलेल्या कॉलच्या तरतुदीअंतर्गत, पात्र म्युच्युअल फंड स्कीमद्वारे योजनेद्वारे खरेदी केलेल्या पात्र इक्विटी शेअर्सवर कॉल पर्याय लिहू शकते, जे सेबीद्वारे निर्दिष्ट केलेल्या अटी आणि मर्यादेच्या अधीन आहे.

लागू मर्यादेच्या अधीन, निफ्टी 50 किंवा सेन्सेक्सचे घटक असलेल्या सेबीच्या विहित निकषांची पूर्तता करणाऱ्या पात्र इक्विटी शेअर्सवर कव्हर-कॉल धोरणाला अनुमती आहे. योजनेद्वारे लिहिलेल्या कॉल पर्यायांचे एकूण काल्पनिक मूल्य योजनेद्वारे धारण केलेल्या इक्विटी शेअर्सच्या एकूण बाजार मूल्याच्या 15% पेक्षा जास्त नसावे. कॉल ऑप्शन अंतर्गत असलेल्या शेअर्सची एकूण संख्या स्कीमद्वारे धारण केलेल्या विशिष्ट कंपनीच्या भाररहित शेअर्सच्या 30 % पेक्षा जास्त नसावी.

दोन दृष्टीकोनाची तुलना करताना, कव्हर केलेली कॉल स्कीम काही फायदे सोडवण्याच्या बदल्यात प्रीमियम उत्पन्न मिळवते, तर दीर्घकालीन इक्विटी स्कीममध्ये पूर्ण अपसाईड सहभाग असतो.

डेरिव्हेटिव्हचा वापर करणाऱ्या फंड कॅटेगरी

दोन कॅटेगरी त्यांच्या स्कीम डिझाईनचे सेंट्रल फीचर म्हणून डेरिव्हेटिव्हचा वापर करतात: आर्बिट्रेज फंड आणि इक्विटी सेव्हिंग्स स्कीम. खालील उप-विभाग प्रत्येक साध्या शब्दातून चालतात.

आर्बिट्रेज फंड

आर्बिट्रेज फंड पेअर केलेल्या पोझिशन्स धारण करतो-कॅश मार्केटमध्ये दीर्घ पोझिशन आणि त्याच स्टॉकवर फ्यूचर्स मार्केटमध्ये मॅचिंग शॉर्ट पोझिशन. फंड दोघांमधील लहान किंमतीचे अंतर कॅप्चर करते. दोन पोझिशन्स मुख्यत्वे एकमेकांच्या डायरेक्शनल एक्सपोजरला ऑफसेट करतात, आर्बिट्रेज फंडमध्ये सामान्यपणे ब्रॉड मार्केट मूव्हमेंटसाठी कमी संवेदनशीलता असते. आर्बिट्रेज फंड कॅश आणि डेरिव्हेटिव्ह मार्केट दरम्यान किंमतीच्या फरकांचा फायदा घेऊन डायरेक्शनल मार्केट रिस्क कमी करण्याचा प्रयत्न करतात. वाढत्या मार्केटमध्ये, प्युअर इक्विटी फंडच्या तुलनेत हा दृष्टीकोन उपलब्ध असलेल्या वर मर्यादा आणू शकतो. 

इक्विटी सेव्हिंग्स स्कीम

इक्विटी सेव्हिंग्स स्कीममध्ये सामान्यपणे इक्विटी एक्स्पोजर, इक्विटी-संबंधित हेज्ड पोझिशन्स आणि डेब्ट किंवा मनी-मार्केट इन्व्हेस्टमेंटचा समावेश होतो, ज्यामध्ये योजनेनुसार बदलणारे अचूक वाटप असते. इक्विटी सेव्हिंग्स स्कीममध्ये सामान्यपणे इक्विटी एक्स्पोजर, हेज्ड इक्विटी पोझिशन्स आणि डेब्ट किंवा मनी-मार्केट इन्व्हेस्टमेंटचा समावेश होतो. हेज्ड घटक अंशत: इक्विटी-मार्केट हालचाली ऑफसेट करू शकतात आणि पोर्टफोलिओ अस्थिरता मध्यम करण्यास मदत करू शकतात.

म्युच्युअल फंडमध्ये डेरिव्हेटिव्ह एक्सपोजरचे जोखीम आणि ट्रेड-ऑफ

हेजिंग डाउनसाईड रिस्क कमी करू शकते, तथापि काही हेजिंग धोरणे अपसाईड सहभाग मर्यादित करू शकतात किंवा अतिरिक्त खर्च समाविष्ट करू शकतात. संरक्षणासाठी भरलेले ऑप्शन प्रीमियम हे एक कॉस्ट फंड आहे जे मार्केट मध्ये बदल होतो की नाही.

स्कीम इन्फॉर्मेशन डॉक्युमेंटमध्ये हेजिंग, आर्बिट्रेज किंवा कव्हर केलेल्या कॉल्ससाठी फंड डेरिव्हेटिव्हचा वापर करतो का हे नमूद केले आहे. त्यानंतर तुम्ही डेरिव्हेटिव्हला किती स्कीम वाटप केली आहे हे पाहण्यासाठी अर्धवार्षिक पोर्टफोलिओ प्रकटीकरण रिव्ह्यू करू शकता. जर स्कीम त्यांच्या एक्सपोजर मर्यादेचे उल्लंघन करत असेल तर ट्रस्टींनी त्याला SEBI कडे रिपोर्ट करणे आणि त्यास दुरुस्त करणे आवश्यक आहे. 

निष्कर्ष

भारतात, सेबी रेग्युलेटरी फ्रेमवर्कमध्ये म्युच्युअल फंडसाठी फ्यूचर्स आणि ऑप्शन्सला परवानगी आहे. फंड मॅनेजर पोर्टफोलिओ रिस्क हेज करण्यासाठी, एक्सपोजर मॅनेज करण्यासाठी, आर्बिट्रेज धोरणांची अंमलबजावणी करण्यासाठी आणि जिथे परवानगी असेल तिथे कव्हर केलेले कॉल्स लिहा.

इन्व्हेस्टर म्हणून, तुम्ही डेरिव्हेटिव्हचा वापर काय करीत आहात आणि तुम्ही कोणत्या रिस्क घेत आहात हे समजून घेणे आवश्यक आहे. स्कीम इन्फॉर्मेशन डॉक्युमेंट आणि पोर्टफोलिओ डिस्क्लोजर तुम्हाला स्ट्रॅटेजी समजून घेण्यास आणि तुमच्या इन्व्हेस्टमेंटच्या हॉरिझॉन आणि रिस्क क्षमतेसाठी स्कीम योग्य आहे का हे माहितीपूर्ण निर्णय घेण्यास मदत करेल. डेरिव्हेटिव्ह पोर्टफोलिओमध्ये समाविष्ट केले जातात, त्यामुळे स्कीमचे एकूण उद्दिष्ट, ॲसेट वाटप आणि रिस्क प्रोफाईल नुसार त्यांना पाहा.