इराणचे युद्ध, तेल वाढ आणि भडकलेल्या फेड नियंत्रणामुळे भारतीय रुपयाची नवीन विक्रमी घसरण झाली

भारताचे चलन, रुपये (INR) मागील वर्षात 8% पेक्षा जास्त कोसळले आणि जवळपास 4% वायटीडी कमी झाले. यूएसडीआयएनआर जवळजवळ प्रत्येक व्यापार दिवशी नवीन जीवनमान उच्च बनत आहे आणि राजकारण आणि अर्थशास्त्रात एक न्यूज हेडलाईन बनली आहे.

March 19, 2026 पर्यंत, जरी ट्रेडिंग हॉलिडेमुळे भारतीय करन्सी मार्केट बंद आहे, तरीही USDINR ओव्हरसीज मार्केट (फॉरेन ट्रेडिंग प्लॅटफॉर्म) ─ मध्ये जवळपास 93.33 ट्रेडिंग करीत होते. फेडरल रिझर्व्हने स्टॉक होल्डवर संपल्यानंतर आणि इस्रायलने ─ च्या रात्रीतून इराणच्या गॅस क्षेत्रावर हवाई हल्ला सुरू केला. ज्यामुळे ब्रेंट क्रूड ऑईल पुन्हा जवळपास $112 पर्यंत वाढले.

जर तेल दीर्घकाळ $95-100 पेक्षा जास्त असेल तर ते भारतीय अर्थव्यवस्था आणि स्टॉक मार्केटवर प्रतिकूल परिणाम करू शकते. आयात केलेली महागाई (सीपीआय + पीपीआय / डब्ल्यूपीआय) वाढू शकते. भारत क्रूड तेलाच्या 85% पेक्षा जास्त आयात करत असल्याने आणि त्यात महत्त्वपूर्ण व्यापार तूट आहे, तसेच एफपीआय आणि एफडीआय आऊटफ्लो च्या अलीकडील ट्रेंडसह, यूएसडीची मार्केट मागणी पुरवठ्यापेक्षा जास्त आहे आणि त्यामुळे, यूएसडीआयएनआर तणावाखाली आहे. 

यूएस डॉलर index (डीएक्सवाय) आता बहु-महिन्यांच्या उच्चांकावर आहे. ट्रम्प यांचे इराणचे युद्ध आणि ऊर्जा क्षेत्रातील आघात यामुळे जवळपास इतर सर्व तेल आणि वायू आयाती-भारी प्रमुख चलनांवर आता दबाव आहे. तसेच, ट्रम्प यांचे शुल्क आणि व्यापार युद्ध, तसेच त्यांच्या 2 जानेवारी (जानेवारी 2025) पासून त्यांच्या अनिश्चित धोरणांनी लक्षणीयरीत्या रुपया मजबूत केला आहे. भारत चीनसह महत्त्वपूर्ण व्यापार तूट देखील चालवतो, जो औद्योगिक कच्चा माल, यंत्रसामग्री आणि ग्राहक वस्तूंसाठी पुरवठा साखळीचा प्रमुख स्रोत आहे. आणि मागील वर्षात सुमारे 14% ने आणि 5% वायटीडी ने सीएनवायएनआरची प्रशंसा केली.

जरी उच्च यूएसडीआयएनआर निर्यात-समृद्ध निफ्टी कमाईसाठी सकारात्मक असू शकते, तरीही ते एकूण भारतीय अर्थव्यवस्थेसाठी आणि स्टॉक मार्केटसाठी नकारात्मक असू शकते, कारण आयात केलेली महागाई अर्थव्यवस्थेच्या लहान क्षेत्रासाठी उच्च यूएसडीआयएनआरच्या लाभापेक्षा प्रतिकूलपणे जास्त असू शकते. भारताची सेंट्रल बँक, RBI, अद्याप कोणत्याही विशिष्ट लेव्हलचे संरक्षण न करण्यासाठी कोणतीही अतिरिक्त अस्थिरता ─ रोखण्यासाठी कॅलिब्रेटेड पद्धतीने एफएक्स मार्केटमध्ये हस्तक्षेप करीत आहे. भारताच्या धोरणकर्त्यांना अद्याप विश्वास आहे की उच्च यूएसडीआयएनआरचा निव्वळ निर्यात लाभ लक्षणीय जास्त आयात केलेल्या महागाईच्या जोखमीपेक्षा जास्त असू शकतो, विशेषत: जेव्हा देशांतर्गत चलनवाढ सौम्य असते. त्यामुळे, RBI आक्रमकपणे आयएनआरचे संरक्षण करण्याचा प्रयत्न करीत नाही आणि ते व्यवस्थितपणे डेप्रीसिएट होऊ देत आहे. भारतीय रुपया आता सर्वात खराब कामगिरी करणाऱ्या EM चलनांपैकी एक आहे YTD.

यूएसडीआयएनआर - अलीकडील रेकॉर्ड कमी साठी प्रमुख घटक

बाह्य धक्का आणि देशांतर्गत असुरक्षिततेच्या कॉम्बिनेशनमुळे रुपयाचे डेप्रीसिएशन वाढले आहे:

• ट्रम्पचे इराण युद्ध आणि वाढत्या तेल/ऊर्जा किंमत: ट्रम्प यांच्या इराण युद्ध ─ दरम्यान मध्य पूर्वेतील भू-राजकीय तणाव आणि मध्यप्राच्य (GCC) ऊर्जा पायाभूत सुविधांवर झालेला हल्ला आणि विरोधी हल्ला आणि होरमुझ जलवाहतुकीच्या आभासी अडथळ्यामुळे हे सुरू झाले. ब्रेंट क्रूड ऑईल काही दिवसांपूर्वी जवळपास $65 ते जवळपास $119 पर्यंत वाढले आहे आणि आता जवळपास $112 आहे, म्हणजेच, ते 70% पेक्षा जास्त झूमले आहे. भारत आपल्या बहुतांश तेल आणि इतर ऊर्जा उत्पादनांची आयात USD द्वारे करते आणि उच्च किमती आयात महागाई आणि करंट अकाउंट तूट (CAD) व्यतिरिक्त USD च्या मागणी वाढवत आहेत.
• ट्रम्पचे शुल्क आणि व्यापार युद्ध: हे 2025 मध्ये उच्च USDINR साठी प्राथमिक कारणांपैकी एक आहे. जरी भारत प्रमुख निर्यात-आधारित अर्थव्यवस्था नसली तरीही, व्यापार आणि रेमिटन्स अधिशेषाच्या बाबतीत अमेरिका हा USD चा सर्वात मोठा स्त्रोत आहे. अमेरिका हा भारताचा सर्वात मोठा निर्यात करणारा क्लायंट आहे. भारत व्यापार आणि रेमिटन्स अधिस्थानाद्वारे अमेरिकेकडून दरवर्षी सुमारे $95 अब्ज अमेरिकन डॉलर्स कमवतो, जे त्याच्या एफएक्स रिझर्व्हच्या जवळपास 15% आहे. त्यामुळे, आमच्यासोबतचा कोणताही व्यापार आणि राजनैतिक तणाव भारतीय रुपयासाठी नकारात्मक आहे.
• एफपीआय विक्री / निव्वळ आऊटफ्लो: 2025 पासून विविध कारणांसाठी भारतीय इक्विटीमध्ये एफआयआय/एफपीआय (परदेशी पोर्टफोलिओ गुंतवणूकदार) द्वारे मोठ्या प्रमाणात विक्री, अब्ज डॉलर्समध्ये सुरू, यूएसडी मागणीत वाढ होत आहे. एफपीआय ₹ च्या विक्रीचे उत्पन्न यूएसडी मध्ये रूपांतरित करा.
• एकूण एफडीआय: गेल्या काही वर्षांमध्ये, भारतातील एकूण एफडीआय खूपच कमी झाली आहे, तर बाह्य एफडीआय (भारतातील) खूपच उत्साही आहे, ज्यात यूएसडी मागणी आणि यूएसडीआयएनआरचा समावेश आहे.
• मजबूत यूएसडी-यूएस डॉलर इंडेक्स: जागतिक स्तरावर, ट्रम्पच्या 'अमेरिका फर्स्ट' धोरण ─ मुळे अमेरिकेत एफडीआय/गुंतवणुकीला बळकटी मिळत आहे. ज्यामध्ये दीर्घकाळ चालणारी भू-राजकीय आणि धोरण अनिश्चितता आणि कमी विकसित फेड स्थितीमुळे सेफ-हेव्हन फ्लोचा समावेश होतो.
• डोमेस्टिक घटक: सातत्यपूर्ण दुहेरी तूट (ट्रेड आणि करंट अकाउंट), आयातदारांचे हेजिंग आणि आऊटवर्ड रेमिटन्स (जसे अधिक श्रीमंत भारतीय विविध कारणांमुळे देश सोडत आहेत). 
• RBI चे डिफेन्स प्लेबुक: RBI आक्रमकपणे रुपयाचे संरक्षण करीत नाही. याव्यतिरिक्त, आरबीआयची फॉरवर्ड मार्केटमध्ये यूएसडीआयएनआर मध्ये निव्वळ शॉर्ट पोझिशन्स आहेत, जे सुव्यवस्थित रुपया चळवळीसाठी धोरणात्मक साधन असूनही काही मर्यादेपर्यंत उच्च यूएसडीआयएनआरमध्ये योगदान देतात.

उच्च यूएसडीआयएनआरचे मॅक्रोइकॉनॉमिक आणि क्षेत्रीय परिणाम

संभाव्य डोके:

• उच्च आयात महागाई
• उच्च कच्च्या मालाचा खर्च; विशेषत: देशांतर्गत जाणकार कंपन्यांसाठी कमकुवत कॉर्पोरेट कमाई
• उच्च देशांतर्गत महागाई आणि रुपयाचे अवमूल्यन (खरेदी शक्ती कमी करणे)
• उच्च सीएडी आणि इतर प्रतिकूल मॅक्रो-इकॉनॉमिक समस्या
• यूएसडीआयएनआर जास्त असल्याने यूएसडीमध्ये त्यांची निव्वळ उत्पन्न कमी होईल, त्यामुळे घाबरून एफपीआय आऊटफ्लो जास्त असेल
• तेल विपणन कंपन्या (ओएमसी) आणि डाउनस्ट्रीम रिफायनर्स (अंशतः पूर्ण उत्तीर्ण).
• देशांतर्गत-केंद्रित ग्राहक विवेकबुद्धीची नावे आयात केलेल्या इनपुटवर अवलंबून आहेत (कचरा साहित्य)
• बँका आणि एनबीएफसी इम्पोर्ट-हेवी सेक्टरमध्ये कॉर्पोरेट कर्जदारांना उघड करतात आणि मध्य पूर्वमध्ये जास्त एक्सपोजर आहे

संभाव्य टेलविंड्स:

अवजड क्षेत्र निर्यात करा:

• IT सर्व्हिस/टेक्क्स: त्यांची बहुतांश कमाई USD मध्ये होते, त्यामुळे मजबूत USD/INR INR मध्ये कमाई लक्षणीयरित्या वाढवू शकते.
• फार्मास्युटिकल्स आणि स्पेशालिटी केमिकल्स/APIs ─. जवळपास 50% महसूल सरासरी निर्यातीपासून येते (चीन + 1 जागतिक विविधता धोरण)
• ऑटो घटक आणि अभियांत्रिकी वस्तू: चीनी आणि इतर आशियाई सहकाऱ्यांच्या तुलनेत सुधारित स्पर्धात्मकता
• वस्त्रोद्योग, रत्ने आणि दागिने आणि सागरी उत्पादने: यापूर्वीच U.S. टॅरिफ हेडवाईंडचा सामना करीत आहे, कमकुवत रुपया आंशिक मिटीगेशन ऑफर करते.
• ओएनजीसी किंवा आरआयएल सारख्या अपस्ट्रीम तेल आणि गॅस उत्पादक, काही मर्यादेपर्यंत
• मौल्यवान धातूच्या उच्च किमतीमुळे सोने आणि चांदीशी संबंधित व्यवसाय/कंपनी

निष्कर्ष

अनेक संरचनात्मक परिस्थिती आणि मर्यादित चक्रीय अडथळे असूनही, भारतीय रुपयाची निरंतर कमतरता हे बाह्य धक्क्यांना विशेषत: ऊर्जा किंमती आणि अस्थिर कॅपिटल फ्लोसाठी करन्सीच्या असुरक्षिततेचे एक कठोर रिमाइंडर म्हणून काम करू शकते. परंतु भारतीय अर्थव्यवस्थेची मूलभूत तत्त्वे मजबूत आहेत: मजबूत GDP वाढ, मुख्य चलनवाढ नियंत्रित करणे आणि लवचिक सेवा निर्यात यामुळे अडथळे निर्माण होत आहेत.