કૅલેન્ડર કૉલ સ્પ્રેડ વિકલ્પ વ્યૂહરચના

ભારતમાં, કૅલેન્ડર કૉલ વિકલ્પની કલ્પના લોકપ્રિયતા મેળવી રહી છે. તે સ્ટૉક માર્કેટ ટ્રેડિંગના ક્ષેત્રમાં એક નવી શબ્દ છે. તેનો ઉપયોગ તફાવત (સીએફડી) ટ્રેડિંગ માટે કરારના વિકલ્પ તરીકે કરવામાં આવી રહ્યો છે. આ લેખમાં, અમે કૅલેન્ડર કૉલ શું છે, તે કેવી રીતે કામ કરે છે અને તે તફાવત માટે કરારથી કેવી રીતે અલગ છે તે સમજવાનો પ્રયત્ન કરીશું.

કેલેન્ડર સ્પ્રેડ વ્યૂહરચના એક તટસ્થ વ્યૂહરચના છે જેમાં એક જ વર્ગ, સમાન સ્ટ્રાઇક કિંમત પરંતુ વિવિધ સમાપ્તિની તારીખોના વિકલ્પોની એક સાથે ખરીદી અને વેચાણનો સમાવેશ થાય છે. આ વ્યૂહરચનામાં, ટ્રેડર લાંબા ગાળાની સમાપ્તિની તારીખ સાથે એક વિકલ્પ ખરીદે છે અને ટૂંકા ગાળાની સમાપ્તિની તારીખ સાથે વિકલ્પ વેચે છે. કૅલેન્ડર સ્પ્રેડ સ્ટ્રેટેજીને ટાઇમ સ્પ્રેડ અથવા હોરિઝોન્ટલ સ્પ્રેડ પણ કહેવામાં આવે છે.

ન્યુટ્રલ કેલેન્ડર કૉલ શું છે?

કૅલેન્ડર કૉલ વિકલ્પ એ એક કૉલ વિકલ્પ છે જે બે અલગ સ્ટ્રાઇક કિંમતો અને બે અલગ-અલગ સમાપ્તિની તારીખોનો ઉપયોગ કરીને તેની સમાપ્તિની તારીખ પર ફેરફાર કરવામાં આવ્યો છે. વિકલ્પ બે અલગ સમાપ્તિની તારીખોના ઉપયોગથી તેનું નામ પ્રાપ્ત કરે છે. સામાન્ય રીતે, જ્યારે કોઈ વેપારી કોઈ વિકલ્પ ખરીદે છે, ત્યારે તેને સમાપ્તિના દિવસે જ તેનો ઉપયોગ કરવાનો અધિકાર મળે છે. તેમ છતાં, આ પ્રકારના વિકલ્પ સાથે, તેઓ પ્રથમ સમાપ્તિની તારીખ પર અથવા બીજી સમાપ્તિની તારીખ પર, જે વધુ સારી રીતે અનુકૂળ હોય, તેમના અધિકારોનો ઉપયોગ કરી શકે છે.

કૅલેન્ડર કૉલની ચાવી એ છે કે લાંબા ગાળાના પહેલાં ટૂંકા ગાળાના વિકલ્પની સમયસીમા સમાપ્ત થાય છે. આ વ્યૂહરચનાનો ધ્યેય ટૂંકા ગાળાના વિકલ્પ કરતાં ઝડપી મૂલ્યાંકન કરવા માટે લાંબા ગાળાના વિકલ્પ માટે છે, જે ચોખ્ખો નફો પેદા કરે છે.

તટસ્થ કેલેન્ડર કૉલનું વિગતવાર ઓવરવ્યૂ

કૅલેન્ડર કૉલ સ્પ્રેડ એ ઑપ્શન્સ ટ્રેડિંગમાં એક વ્યૂહરચના છે જેમાં સમાન સમાપ્તિની તારીખ પર સમાન અન્ડરલાઇંગ સ્ટૉક પર એક જ પ્રકાર (પુટ અથવા કૉલ) ના બે વિકલ્પો ખરીદવા અને વેચવાનો સમાવેશ થાય છે. કૅલેન્ડર કૉલ સ્પ્રેડને ટાઇમ સ્પ્રેડ તરીકે પણ ઓળખવામાં આવે છે. 'કૅલેન્ડર' શબ્દ એ એક નિશ્ચિત સમયગાળાને દર્શાવે છે જેની અંદર વ્યૂહરચના અમલમાં મુકવામાં આવે છે, એટલે કે, બંને વિકલ્પોની સમાપ્તિની તારીખ. આ વ્યૂહરચનાનો ઉપયોગ કરવામાં, રોકાણકાર લાંબા અને ટૂંકા સ્થિતિઓ લે છે.

• લાંબા સ્થિતિમાં ઉચ્ચ પ્રીમિયમ સાથે એટ-મની (એટીએમ) વિકલ્પ ખરીદવો અને ઓછા પ્રીમિયમ સાથે આઉટ-ઓફ-મની (ઓટીએમ) વિકલ્પ વેચવાનો સમાવેશ થાય છે. આ બે પોઝિશનનું સંયોજન રોકાણકારોને કૅલેન્ડર કૉલ સ્પ્રેડ બનાવવાની મંજૂરી આપે છે.
• ટૂંકી સ્થિતિ: આમાં ઉચ્ચ પ્રીમિયમ સાથે એટીએમ વિકલ્પ લખવું (વેચાણ) અને એક સાથે ઓછા પ્રીમિયમ સાથે અન્ય ઓટીએમ વિકલ્પ ખરીદવાનો સમાવેશ થાય છે.

કૅલેન્ડર કૉલ એ એક વિકલ્પોની વ્યૂહરચના છે જ્યાં વેપારી સમાન અન્ડરલાઇંગના સમાન સંખ્યાના વિકલ્પો ખરીદે છે અને વેચે છે, પરંતુ વિવિધ સ્ટ્રાઇક કિંમતો અને વિવિધ સમાપ્તિ તારીખો સાથે. નિયમિતપણે કવર કરેલ કૉલ વિકલ્પથી વિપરીત, કૅલેન્ડર કૉલ વિકલ્પ સ્પ્રેડ હેજ કરવામાં આવતા નથી. તેથી, તે અત્યંત જોખમી છે અને જ્યારે તમે તમારા માર્કેટ વ્યૂમાં ખૂબ જ આત્મવિશ્વાસ ધરાવો છો ત્યારે તેનો ઉપયોગ કરવો જોઈએ.

ધારો કે કોઈ સ્ટૉક છે જે તમે થોડા દિવસોમાં 2% સુધી વધવાની અપેક્ષા રાખો છો. તમે વર્તમાન બજાર કિંમત કરતાં 1% વધુ સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ પર કૉલ વિકલ્પ ખરીદી શકો છો અને વર્તમાન બજાર કિંમત કરતાં 2% વધુ સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ પર કૉલ વિકલ્પ વેચી શકો છો. આ વિકલ્પો એક જ દિવસે સમાપ્ત થશે, એટલે કે, થોડા દિવસો. તમે કૉલ રેશિયો બૅકસ્પ્રેડ અથવા બુલ કૉલ સ્પ્રેડનો ઉપયોગ કરીને અથવા માત્ર એક કૉલ વિકલ્પ ખરીદીને અને અન્ય કૉલ વિકલ્પને વેચીને આ પ્રાપ્ત કરી શકો છો.

એક ઉદાહરણ દ્વારા ફેલાયેલા તટસ્થ કેલેન્ડર કૉલનું ઉદાહરણ

કૅલેન્ડર કૉલ એક એવી વ્યૂહરચના છે જેમાં ટ્રેડર એક સાથે કૉલ વિકલ્પ ખરીદે છે અને સમાન સ્ટ્રાઇક કિંમત પરંતુ અલગ સમાપ્તિની તારીખ સાથે અન્ય કૉલ વિકલ્પ વેચે છે.

તટસ્થ કેલેન્ડર કૉલની વ્યૂહરચના

માર્કેટની હિલચાલ ખૂબ જ અસ્થિર છે, અને તેને સ્ટૉક માર્કેટમાં પોઝિશન લેવા માટે તેની વ્યૂહરચનાની જરૂર છે. કૅલેન્ડર કૉલ વિકલ્પની આવી એક વ્યૂહરચનાનો ઉપયોગ નફો કમાવવા માટે કરવામાં આવે છે. આ વ્યૂહરચનાને કૅલેન્ડર સ્પ્રેડ, ટાઇમ સ્પ્રેડ અને હોરિઝોન્ટલ સ્પ્રેડ તરીકે પણ ઓળખવામાં આવે છે. તેમાં નજીકના મહિનાનો વિકલ્પ ખરીદવો અને સમાન સ્ટ્રાઇક કિંમત સાથે લાંબા ગાળાનો વિકલ્પ વેચવાનો સમાવેશ થાય છે. બંને વિકલ્પો એક જ કૉલ અથવા પુટ ટાઇપના છે.

કેલેન્ડર કૉલ વિકલ્પ વ્યૂહરચના, જેને ટાઇમ સ્પ્રેડ ઑપ્શન્સ સ્ટ્રેટેજી તરીકે પણ ઓળખવામાં આવે છે, તે એક મર્યાદિત જોખમ, મર્યાદિત નફાની ટ્રેડિંગ વ્યૂહરચના છે જ્યારે ઑપ્શન ટ્રેડર માને છે કે અન્ડરલાઇંગ સ્ટૉક નજીકની મુદતમાં થોડું અથવા કોઈ અસ્થિરતાનો અનુભવ કરશે નહીં. કૅલેન્ડર કૉલ વિકલ્પના ખરીદનારને સ્ટૉકની કિંમતમાં કોઈ હલનચલનની અપેક્ષા નથી અને સમયના દિવસથી કમાવવા માંગે છે.

સફળ કૅલેન્ડર સ્પ્રેડની ચાવી ધીરજ છે. કારણ કે સમયનો ઘટાડો અન્ય વિકલ્પ વ્યૂહરચનાઓ કરતાં વધુ ધીમે થાય છે, તેથી તમારા રોકાણને તેની મહત્તમ ક્ષમતા સુધી પહોંચવા માટે અઠવાડિયા અથવા મહિના પણ લાગી શકે છે. જો કે, જો તમે નજીકના ગાળાના વિકલ્પને વેચો છો ત્યારે વધુ પ્રીમિયમ અગાઉથી એકત્રિત કરો છો (અને જો તમે સમાપ્તિ પહેલાં તે વિકલ્પને પાછું ખરીદો છો તો વધુ એકત્રિત કરો), તો જો તમારો ટ્રેડ તરત જ તમારી સામે જાય તો તમે તેની રાહ જોઈ શકો છો.

સ્ટૉક માર્કેટમાં તટસ્થ કેલેન્ડર કૉલને અમલમાં મૂકવા માટે લેવામાં આવેલા પગલાંઓની રૂપરેખા

જો તમે ભારતમાં કૅલેન્ડર કૉલ ટ્રેડ કરવા માંગો છો, તો તમે તે એનએસઈમાં કરી શકો છો, પરંતુ તમારે સંસ્થાકીય રોકાણકાર અથવા માલિકીના વેપારી બનવાની જરૂર છે. જો તમે ન હોવ, તો તમે ટ્રેડિંગ પ્લેટફોર્મનો ઉપયોગ કરી શકો છો જે વિકલ્પો ટ્રેડિંગ ઑફર કરે છે.

ભારતમાં સ્ટૉક માર્કેટમાં કૅલેન્ડર કૉલ કરવા માટે તમારે ચાર પગલાં અનુસરવા જોઈએ:

• બજારના વલણોનું વિશ્લેષણ કરો
• સ્ટ્રાઇક કિંમત પસંદ કરો
• તમારા ઑર્ડરનો પ્રકાર અને સમાપ્તિની તારીખ પસંદ કરો
• તમારી પોઝિશન્સની દેખરેખ રાખો અને સમાપ્તિના દિવસે તે અનુસાર ટ્રેડ કરો

ભારતમાં સ્ટૉક માર્કેટમાં કૅલેન્ડર કૉલને અમલમાં મૂકતી વખતે નીચેના પગલાંઓ તમને માર્ગદર્શન આપશે:

• 'સ્ટૉક' ડ્રોપ-ડાઉન મેનુ પર ક્લિક કરીને સ્ટૉક અને એક્સચેન્જ પસંદ કરો. તમને NSE (નેશનલ સ્ટોક એક્સચેન્જ) અને BSE (બોમ્બે સ્ટોક એક્સચેન્જ) મળશે.
• 'સિમ્બલ' ડ્રૉપ-ડાઉન મેનુમાં ઇન્ડેક્સ, સ્ટૉક અથવા F&O (ફ્યુચર્સ અને ઑપ્શન્સ) પસંદ કરો.
• વ્યૂહરચના માટે પગની સંખ્યા જણાવો અને વ્યૂહરચના માટે અન્ય પગ બનાવવા માટે 'ઉમેરો' પર ક્લિક કરો. પગ એ એક એવો સમયગાળો છે જેના માટે તમે વેપાર કરશો. જો તે ડ્રોપ-ડાઉન મેનુમાં ઉપલબ્ધ ન હોય તો તમે ડ્રોપ-ડાઉન મેનુમાંથી સમાપ્તિની તારીખ પસંદ કરી શકો છો અથવા મૅન્યુઅલી દાખલ કરી શકો છો.
• તમે જે કોન્ટ્રેક્ટ સાથે ટ્રેડ કરવા માંગો છો તેની સંખ્યા દાખલ કરો અને ખરીદી/વેચાણ વિકલ્પો પસંદ કરો
• તમે જે કિંમત પર ખરીદવા/વેચવા માંગો છો તે દાખલ કરો અને કિંમત મર્યાદિત કરો
• આ બધી માહિતી દાખલ કર્યા પછી, તમારો ટ્રેડ ઑર્ડર દાખલ કરતા પહેલાં તમારા ઑર્ડરની વિગતો તપાસવા માટે 'પ્રિવ્યૂ' પર ક્લિક કરો. એક કન્ફર્મેશન વિન્ડો દેખાશે જે તમને આ ઑર્ડર આપવા માટે ચૂકવેલ કુલ પ્રીમિયમ અને કુલ માર્જિન સહિત તમારા ઑર્ડરની વિગતો આપશે

તટસ્થ કેલેન્ડર કૉલના ફાયદાઓ

• વોલેટિલિટીમાં ઘટાડો: કેલેન્ડર મહિનાના કોન્ટ્રાક્ટ્સ કિંમતની અસ્થિરતા ઘટાડવા માટે બનાવવામાં આવ્યા છે, જે સામાન્ય રીતે એગ્રીમેન્ટની સમાપ્તિના છેલ્લા ત્રણ દિવસો દરમિયાન જોવામાં આવે છે. નજીકના મહિનાના કોન્ટ્રાક્ટના કિસ્સામાં, આ સમયગાળો સામાન્ય રીતે અત્યંત ઉચ્ચ અસ્થિરતા દ્વારા દર્શાવવામાં આવે છે.
• વધુ સારી લિક્વિડિટી: F&O સેગમેન્ટમાં નજીકના મહિનાના કરારમાં સામાન્ય રીતે મધ્ય-મહિના અને દૂરના મહિનાના કરારો કરતાં વધુ સારી લિક્વિડિટી હોય છે. એક સાથે ટ્રેડિંગ માટે ત્રણ મહિના ઉપલબ્ધ રહેશે. આપેલ દિવસે તમામ ત્રણ કરારોમાં પૂરતી લિક્વિડિટી હશે.
• વધારેલી સુવિધા: કારણ કે તમામ ત્રણ મહિના (નજીક, મધ્ય અને દૂર) એક સાથે ટ્રેડિંગ માટે સૂચિબદ્ધ છે, તે વેપારીઓને તેમના માર્કેટ આઉટલુકના આધારે વિવિધ મેચ્યોરિટી અવધિ વચ્ચે પસંદ કરવાની વધુ સુવિધા પ્રદાન કરે છે.

ન્યુટ્રલ કેલેન્ડર કૉલના અમલીકરણમાં શામેલ મુખ્ય જોખમો

• કૅલેન્ડર કૉલ એક એવી વ્યૂહરચના છે જે હાલમાં ભારતીય સ્ટૉક માર્કેટમાં મંજૂરી નથી. તેથી, આ વ્યૂહરચનાને અમલમાં મૂકવા માટે નિયમનકારી મંજૂરીની જરૂર પડશે.
• કૅલેન્ડર કૉલ સાથે સંકળાયેલા સૌથી નોંધપાત્ર જોખમ એ છે કે જો અન્ડરલાઇંગ સ્ટૉક ખરીદેલ વિકલ્પની સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ અને કૉલ વિકલ્પની માર્કેટ કિંમત વચ્ચેનો તફાવત) હોય તો રોકાણકારે ખરીદેલ સ્ટૉક વિકલ્પ પર સંપૂર્ણ પ્રીમિયમ ચૂકવવું પડી શકે છે.
• જ્યારે નિફ્ટી 50 ઇન્ડેક્સ વધે છે અથવા સમય જતાં ફ્લેટ રહે છે ત્યારે પણ કૅલેન્ડર કૉલ નુકસાન પહોંચાડનાર ટ્રેડ હોઈ શકે છે. નિફ્ટી 50 ઇન્ડેક્સ આ વ્યૂહરચનાને લાગુ કરતી વખતે અપેક્ષિત કરતાં ધીમે વધી શકે છે.
• જો આ વ્યૂહરચનાના જીવન દરમિયાન નિફ્ટી 50 ઇન્ડેક્સ નોંધપાત્ર રીતે ઘટી જાય તો માર્ક-ટુ-માર્કેટ ઍડજસ્ટમેન્ટને કારણે નુકસાન થઈ શકે છે.
• ધારો કે કોઈ રોકાણકાર વિકલ્પોની સમાપ્તિ સુધી માત્ર એક મહિના સાથે કૅલેન્ડર કૉલ કરે છે. તે કિસ્સામાં, તેઓ તે બિંદુથી આગળની વોલેટિલિટીમાં વધુ વધારોથી લાભ મેળવી શકશે નહીં કારણ કે તેના ઐતિહાસિક માધ્યમ પર પાછા આવવા માટે વોલેટિલિટીની સમાપ્તિ સુધી પૂરતો સમય બાકી રહેશે નહીં (જો વોલેટિલિટી નોંધપાત્ર રીતે વધે છે).

સારાંશ

કૅલેન્ડર કૉલ અથવા કૅલેન્ડરની અસરો એ તકો બનાવવામાં આવે છે જ્યારે સ્ટૉક અથવા અન્ય નાણાંકીય સાધનની કિંમત એક્સ-ડિવિડન્ડ દિવસે નોંધપાત્ર રીતે ખસેડવામાં આવે છે. તર્ક એ છે કે ડિવિડન્ડની આવકમાં કિંમતમાં વધારો થયો છે કારણ કે રોકાણકારો પાસે ઇન્વેસ્ટ કરવા અને બિડ અપ કિંમત માટે વધુ ફંડ છે. સ્ટૉક માર્કેટમાં સખત સ્ટૉપ લૉસ અને કેપિટલ ગેઇન જાળવવાની આ એક કાર્યક્ષમ રીત છે.