निफ्टी पीई रशिया-युक्रेन युद्ध पातळीच्या खाली येते: हे काय सूचित करते?

निफ्टी 50 मूल्यांकन क्षेत्रात प्रवेश करीत आहे जे भारतीय गुंतवणूकदारांनी अलीकडील वर्षांमध्ये अनेकदा पाहिले नाही. मार्केट करेक्शन वाढल्याने, 2022 मध्ये रशिया-युक्रेन युद्धाशी संबंधित विक्री-ऑफ दरम्यान इंडेक्सचा प्राईस-टू-अर्निंग्स (पीई) रेशिओ रेकॉर्ड केलेल्या पातळीपेक्षा कमी झाला आहे.

हे आता मार्च 2020 मध्ये कोविड-19 मार्केट क्रॅश दरम्यान पाहिलेल्या मूल्यांकन स्तरांच्या जवळ जात आहे.

पहिल्या नजरेत, PE मधील घसरणीमुळे भारतीय इक्विटीज स्वस्त झाल्याचे सूचित होऊ शकते. परंतु घसरणीच्या कारणासह मूल्यांकन पाहणे आवश्यक आहे. कच्च्या तेलाच्या उच्च किमती, परदेशी गुंतवणूकदारांची विक्री, करन्सी प्रेशर आणि भविष्यातील कमाईबद्दल चिंता यामुळे बाजारातील वर्तमान कमकुवतपणा दिसून येतो.

जे ऐतिहासिक तुलना उपयुक्त बनवते, परंतु ते स्वत:च सूचित करत नाही की मार्केट खाली पोहोचले आहे.

वर्तमान निफ्टी पीई 2020 आणि 2022 सह कशी तुलना करते?

गंभीर मार्केट तणावाच्या मागील कालावधीत निफ्टीचे पीई रेशिओ तीव्रपणे कमी झाले आहे.

मार्च 2020 मध्ये, कोविड-19 क्रॅश दरम्यान, निफ्टी पीई जवळपास 17 पर्यंत खाली आले. मार्केट अभूतपूर्व आर्थिक बंद आणि कॉर्पोरेट कमाईवर होणाऱ्या प्रभावाबद्दल अनिश्चितता हाताळत होते.

2022 मध्ये रशिया-युक्रेन युद्धादरम्यान मूल्यांकन अनेकांवर दबाव निर्माण झाला. निफ्टी पीई 18-19 श्रेणीत पोहोचले कारण क्रूड ऑईलच्या किंमती वाढल्या आणि गुंतवणूकदारांनी उच्च महागाई आणि कठोर आर्थिक धोरणासाठी तयारी सुरू केली.

वर्तमान मल्टीपल आता त्या 2022 लेव्हलपेक्षा कमी झाले आहे आणि कोविड कालावधीदरम्यान पाहिलेल्या वॅल्यूएशन झोन जवळ येत आहे.

निफ्टी व्हॅल्यूएशन का येत आहेत?

पहिले प्रमुख प्रेशर पॉईंट हे क्रूड ऑईल आहे.

ब्रेंट क्रूडने प्रति बॅरल $100 पेक्षा जास्त हलवले आहे आणि भू-राजकीय तणाव आणि पुरवठा समस्यांमध्ये $109-$110 श्रेणीशी संपर्क साधला आहे. हे भारतासाठी विशेषत: महत्त्वाचे आहे कारण देश आयाती कच्च्या तेलावर मोठ्या प्रमाणात अवलंबून आहे.
महागड्या तेलामुळे आयात बिल वाढू शकते आणि महागाईवर दबाव येऊ शकतो. इंधन आणि इतर ऊर्जा-केंद्रित इनपुटचा वापर करणाऱ्या कंपन्यांचा खर्च देखील वाढवू शकतो.

दुसरा घटक म्हणजे परदेशी विक्री.

एफपीआयने 2026 मध्ये आतापर्यंत भारतीय इक्विटीतून सुमारे ₹2.37 लाख कोटी विकले आहेत. केवळ सप्टेंबरमध्ये, त्यांनी महिन्याच्या पहिल्या सहामाहीत जवळपास ₹13,138 कोटी विकले आहेत.

सुधारणा दरम्यान देशांतर्गत संस्थात्मक गुंतवणूकदारांनी काही सहाय्य दिले आहे. तथापि, सतत परदेशी विक्री लार्ज कॅप स्टॉक आणि एकूण बाजार मूल्यांकनावर दबाव ठेवू शकते.

कमाईच्या अपेक्षा समान महत्त्वाच्या आहेत

पीई समीकरणाचा आणखी एक भाग आहे जो दुर्लक्ष करणे सोपे आहे: कमाई.

पीई रेशिओ हे कंपनीच्या शेअर किंमत आणि त्याच्या कमाई दरम्यानच्या संबंधावर आधारित आहे. त्यामुळे, एकाधिक घट याचा अर्थ असा नाही की केवळ शेअरच्या किंमती कमी झाल्या आहेत.

जर गुंतवणूकदार हळूहळू कमाईची वाढ अपेक्षित करत असतील तर ते त्या कमाईसाठी कमी मल्टीपल भरण्यास देखील तयार असू शकतात.
म्हणूनच केवळ PE नंबर पाहून वर्तमान मूल्यांकन केले जाऊ शकत नाही. जर कॉर्पोरेट कमाईचा अंदाज किंमत कमी होत असताना स्थिर राहिला तर कमी PE वास्तविक मूल्यांकन रिसेट दर्शवू शकते. परंतु जर कमाईची अपेक्षा देखील कमी झाली तर स्पष्ट मूल्यांकन आराम कमी लक्षणीय होऊ शकतो.

कमी PE म्हणजे मार्केट बॉटमड झाले आहे का?

आवश्यक नाही.

मागील मार्केटमधील सुधारणा दर्शविते की पीई एकाधिक वेळा कमी श्रेणीत प्रवेश केल्यानंतर मूल्यांकन काही काळ दबावाखाली राहू शकतात.

2020 मध्ये, महामारी आणि आर्थिक उपक्रमाच्या दृष्टीकोनामुळे मार्केट अखेरीस रिकव्हर झाले. 2022 मध्ये, महागाई, कमोडिटी किंमत आणि आर्थिक तूट हळूहळू विकसित झाल्यामुळे भावना बदलली.
महत्त्वाचे मुद्दा म्हणजे मूल्यांकन हा मार्केट पिक्चरचा केवळ एक भाग आहे.

लोअर पीई इन्व्हेस्टरला वर्तमान किंवा अपेक्षित कमाईसाठी ते काय देय करीत आहेत हे सांगते. विक्रीचा दबाव कधी समाप्त होईल हे त्यांना सांगत नाही.

पुढील निर्णय काय ठरवू शकेल?

क्रूड ऑईलची किंमत भारतासाठी महत्त्वाची राहील. तेल महागल्याने महागाई, रुपया आणि कॉर्पोरेट मार्जिनवर परिणाम होऊ शकतो.

जागतिक बाँडचे उत्पन्न आणि इंटरेस्ट रेटच्या अपेक्षा देखील महत्त्वाच्या असतील. उच्च अमेरिकन उत्पन्न परदेशी भांडवलाच्या प्रवाहावर आणि उदयोन्मुख-मार्केट मालमत्तेच्या आकर्षकतेवर प्रभाव टाकू शकते.

देशांतर्गत बाजूला, कॉर्पोरेट उत्पन्नाकडे लक्ष केंद्रित केले जाईल. जर कमाईच्या अपेक्षा वाढत असतील तर कमी मूल्यांकन एकाधिक अधिक अर्थपूर्ण होऊ शकते. जर अंदाज आणखी कमी करण्यात आले तर मार्केटला मूल्यांकन दबावाचा सामना करावा लागू शकतो.

करन्सी मूव्हमेंट आणि देशांतर्गत संस्थात्मक फ्लो देखील प्रमुख निर्देशक राहतील.

वर्तमान पीई लेव्हल गुंतवणूकदारांना काय सांगते?

निफ्टीचे 2022 पीई लेव्हलच्या खाली पाऊल महत्त्वाचे आहे कारण ते मूल्यांकन दुरुस्तीची मर्यादा दर्शविते. कोविड-युगासाठीचा त्याचा दृष्टीकोन तुलना अधिक लक्षणीय बनवतो.

परंतु इतिहास एक निश्चित मूल्यांकन स्तर प्रदान करत नाही ज्यावर बाजारात उलट करणे आवश्यक आहे.

अधिक महत्त्वाचा प्रश्न म्हणजे वर्तमान सुधारणेमागील घटक सुधारण्यास सुरुवात करतात का. कच्च्या तेलाच्या किंमतींमध्ये नरमी, विदेशी प्रवाहामध्ये स्थिरता आणि कमाईवर चांगली दृश्यमानता यामुळे मूल्यांकन चित्र बदलू शकते. तोपर्यंत, लोअर निफ्टी पीई मार्केट बॉटमचे स्टँडअलोन सिग्नल म्हणून नाही, तर किती मूल्यांकन पडले आहेत याचे मोजमाप म्हणून पाहिले पाहिजे.