विषयवस्तु
आधुनिक वित्त में, काउंटरपार्टी जोखिम को समझना आवश्यक है. क्रेडिट रिस्क का यह रूप ऐसे लेन-देन में उत्पन्न होता है जहां अन्य पक्ष अपने संविदात्मक दायित्वों को पूरा करने में विफल रहने की संभावना होती है. लोन और ट्रेडिंग इंस्ट्रूमेंट से लेकर डेरिवेटिव और बैंकिंग ऑपरेशन तक, काउंटरपार्टी रिस्क व्यापक होता है और पोर्टफोलियो में महत्वपूर्ण नुकसान पहुंचा सकता है.
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काउंटरपार्टी रिस्क क्या है?
काउंटरपार्टी रिस्क - जिसे काउंटरपार्टी क्रेडिट रिस्क भी कहा जाता है - यह रिस्क को दर्शाता है कि फाइनेंशियल एग्रीमेंट में अन्य पार्टी अपनी प्रतिबद्धता को पूरा करने में चूक या विफल हो जाएगी. पारंपरिक बॉरोअर क्रेडिट रिस्क के विपरीत, यह रिस्क अक्सर रिलेशनशिप में दोनों पक्षों को प्रभावित करता है, विशेष रूप से डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट या over-the-counter (OTC) ट्रेड में.
इसके मूल में, काउंटरपार्टी जोखिम में क्रेडिट और ऑपरेशनल जोखिम दोनों शामिल हैं. यह तब मौजूद होता है जब कॉन्ट्रैक्चुअल दायित्वों को पूरा नहीं किया जा सकता है - न केवल खराब क्रेडिट के कारण, बल्कि कानूनी विवादों, सिस्टम फेलियर या गलत तरीके से किए गए इंसेंटिव के कारण भी.
काउंटरपार्टी के प्रकार
विभिन्न फाइनेंशियल संदर्भों से निवेशकों को काउंटरपार्टी जोखिम की विभिन्न संरचनाओं का सामना करना पड़ता है. प्रमुख प्रकारों में शामिल हैं:
- क्रेडिट डिफॉल्ट या डिफॉल्ट रिस्क: बॉन्ड या लोन कॉन्ट्रैक्ट की तरह काउंटरपार्टी का भुगतान करने में विफलता.
- प्री ‐ सेटलमेंट (रिप्लेसमेंट) रिस्क: कॉन्ट्रैक्ट सेटलमेंट से पहले काउंटरपार्टी डिफॉल्ट, फॉरवर्ड ट्रेड में सामान्य.
- सेटलमेंट रिस्क: वास्तविक सेटलमेंट के दौरान होता है, विशेष रूप से ‐ सीमा पार या समय से जुड़े भुगतानों में.
एक उदाहरण के साथ काउंटरपार्टी रिस्क के बारे में जानें
कंपनी X द्वारा जारी किए गए बॉन्ड खरीदने वाले इन्वेस्टर पर विचार करें. इन्वेस्टर समय पर इंटरेस्ट भुगतान और मूलधन के पुनर्भुगतान पर निर्भर करता है. अगर कंपनी X को दिवालियापन का सामना करना पड़ता है, तो इन्वेस्टर को वे भुगतान प्राप्त नहीं हो सकते हैं-यह काम पर काउंटरपार्टी रिस्क है.
over-the-counter डेरिवेटिव से संबंधित एक अन्य परिस्थिति में-एक ब्याज दर स्वैपदोनों पक्ष नकद प्रवाह के आदान-प्रदान के लिए सहमत हैं. अगर कोई ‐ कॉन्ट्रैक्ट के बीच डिफॉल्ट करता है, तो दूसरा कॉन्ट्रैक्ट एक्सटेंशन के मौजूदा मार्केट वैल्यू के बराबर नुकसान उठा सकता है.
विभिन्न निवेशों में काउंटरपार्टी जोखिम
| निवेश का प्रकार |
काउंटरपार्टी रिस्क पर विचार |
| लोन/बॉन्ड |
उधारकर्ता भुगतान में डिफॉल्ट कर सकते हैं; कोलैटरल या क्रेडिट असेसमेंट रिस्क को कम करने में मदद करते हैं. |
| Over-the-Counter (OTC) डेरिवेटिव |
कोई सेंट्रल क्लियरिंग नहीं; रिस्क काउंटरपार्टी की क्रेडिट क्वालिटी और कोलैटरल की शर्तों पर निर्भर करता है. |
| री-परचेज़ एग्रीमेंट (रेपो) |
अगर बॉरोअर मेच्योरिटी पर कोलैटरल को दोबारा खरीदने में विफल रहता है, तो रिस्क. |
| नॉन-डिलीवरेबल फॉरवर्ड (NDFs) |
अज्ञात समकक्षों के साथ फॉरेन एक्सचेंज कॉन्ट्रैक्ट में मार्केट एक्सपोज़र. |
| सिक्योरिटीज़ लेंडिंग |
अगर डिफॉल्ट होता है, तो उधारकर्ता सिक्योरिटीज़ या कोलैटरल को रिटर्न नहीं कर सकते हैं. |
काउंटरपार्टी जोखिम को प्रभावित करने वाले प्रमुख कारक
कई तत्व काउंटरपार्टी जोखिम के स्तर को निर्धारित करते हैं:
- क्रेडिट योग्यता: कम क्रेडिट रेटिंग या खराब फाइनेंशियल हेल्थ डिफॉल्ट के रिस्क को बढ़ाता है.
- कॉन्ट्रैक्ट की अवधि: लंबी अवधि जोखिम को बढ़ाती है; कम अवधि के दायित्व एक्सपोज़र को कम करते हैं.
- कोलैटरल और नेटिंग एग्रीमेंट: मजबूत मार्जिन व्यवस्था और नेटिंग एग्रीमेंट एक्सपोज़र को काफी कम कर सकते हैं.
- मार्केट में उतार-चढ़ाव: डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट में, मार्केट वैल्यू में अचानक उतार-चढ़ाव से एक्सपोज़र बढ़ सकता है.
- कानूनी और ऑपरेशनल स्ट्रक्चर: कॉम्प्लेक्स कॉन्ट्रैक्ट-कॉलेबल स्वैप या सिंथेटिक CDOs- छिपे हुए काउंटरपार्टी एक्सपोजर को शामिल किया जा सकता है.
काउंटरपार्टी रिस्क के वास्तविक उदाहरण
- 2008 के फाइनेंशियल संकट के दौरान, एआईजी तब गिर गया जब वह क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप पर दायित्वों को पूरा नहीं कर पाया - जो कि काउंटरपार्टी विफलता के परिणामों का एक प्रमुख प्रदर्शन है.
- OTC डेरिवेटिव जैसे इंटरेस्ट रेट स्वैप में, अगर एक पार्टी डिफॉल्ट करती है, तो दूसरे को मार्केट रिप्लेसमेंट वैल्यू को अवशोषित करना चाहिए - जो दोनों पक्षों को द्विपक्षीय काउंटरपार्टी क्रेडिट रिस्क के लिए उजागर करता है.
क्रेडिट जोखिम बनाम काउंटरपार्टी जोखिम
हालांकि अक्सर कॉन्फ्लेटेड होते हैं, लेकिन क्रेडिट रिस्क और काउंटरपार्टी रिस्क कम से कम अलग होते हैं:
- क्रेडिट रिस्क आमतौर पर ऋणदाता के उधार एक्सपोजर को दर्शाता है-जैसे किसी कंपनी को बैंक लोन. अगर बॉरोअर डिफॉल्ट करता है, तो केवल लेंडर को प्रभावित किया जाता है.
- काउंटरपार्टी जोखिम, विशेष रूप से डेरिवेटिव में, द्विपक्षीय और गतिशील है- दायित्वों का मूल्य समय के साथ बदल सकता है, और किसी भी पार्टी को अलग-अलग चरणों में उजागर किया जा सकता है.
लोन में काउंटरपार्टी कौन है?
लोन ट्रांज़ैक्शन में, बॉरोअर के लिए काउंटरपार्टी लेंडर है-चाहे वह बैंक हो, NBFC हो या व्यक्तिगत लेंडर हो. लेंडर के पास रिस्क होता है कि बॉरोअर डिफॉल्ट कर सकता है. स्ट्रक्चर्ड फाइनेंस में, ऐसे अतिरिक्त काउंटरपार्टी (जैसे ट्रस्टी या सर्विसर) हो सकते हैं जिनके दायित्व रिस्क एक्सपोज़र को भी आकार देते हैं.
काउंटरपार्टी जोखिम को कम करने के तरीके
प्रभावी कम करने की रणनीतियों में शामिल हैं:
- कोलैटरल और मार्जिन एग्रीमेंट: यह सुनिश्चित करना कि एक्सपोज़र को ऑफसेट करने के लिए फंड या सिक्योरिटीज़ पोस्ट की जाए.
- नेटिंग एग्रीमेंट: एक ही नेट सेटलमेंट दायित्व में कई ट्रेड को समेकित करें.
- सेंट्रल काउंटरपार्टी क्लियरिंग (सीसीपी): एक्सचेंज कई मार्केट में मध्यस्थ के रूप में काम करते हैं, ताकि कॉन्ट्रैक्ट की गारंटी दी जा सके और व्यक्तिगत काउंटरपार्टियों के एक्सपोज़र को बहुत कम किया जा सके.
- क्रेडिट वैल्यूएशन एडजस्टमेंट (सीवीए): क्रेडिट रिस्क एक्सपोज़र की क्षतिपूर्ति करने के लिए कॉन्ट्रैक्ट वैल्यूएशन को एडजस्ट करके अपेक्षित नुकसान के लिए अकाउंटिंग.
- डाइवर्सिफिकेशन: कंसंट्रेशन रिस्क से बचने के लिए कई काउंटरपार्टियों में एक्सपोज़र फैलाएं.
विभिन्न फाइनेंशियल ट्रांज़ैक्शन में काउंटरपार्टी रिस्क एक बुनियादी चिंता है. आसान लेंडिंग डील से लेकर जटिल OTC डेरिवेटिव तक, काउंटरपार्टी अपने दायित्वों को पूरा करने में विफल रहने की संभावना से महत्वपूर्ण फाइनेंशियल नुकसान और व्यवस्थित अस्थिरता हो सकती है.
काउंटरपार्टी रिस्क का अर्थ, इसकी विविध अभिव्यक्तियां और उचित रिस्क मैनेजमेंट फ्रेमवर्क को समझना सभी विवेकपूर्ण निवेशकों और संस्थानों के लिए खुला है. चाहे मार्जिनिंग, नेटिंग, सीसीपी उपयोग या कॉन्ट्रैक्ट एनालिसिस के माध्यम से हो, काउंटरपार्टी फेलियर के एक्सपोज़र को कम करना इन्वेस्टमेंट की सुरक्षा और फाइनेंशियल अखंडता बनाए रखने में महत्वपूर्ण है.
