फ्लेक्सी कॅप फंड मृत आहेत का? ते खरोखरच किती लवचिक आहेत हे पाहा

फ्लेक्सी-कॅप फंड सोप्या कल्पनेच्या आसपास तयार केले आहेत: मार्केट संधी बदलताना लार्ज-, मिड- आणि स्मॉल-कॅप स्टॉक दरम्यान पैसे हलवण्याचे स्वातंत्र्य फंड मॅनेजरला द्या.

व्यावहारिकदृष्ट्या, ते स्वातंत्र्य नेहमीच आक्रमक म्हणून वापरले जात नाही कारण कॅटेगरीचे नाव सूचित करू शकते.

ईटी मनी ॲनालिसिस मध्ये आढळले की ग्रुप म्हणून फ्लेक्सी-कॅप फंडने हळूहळू लार्ज कॅप्सवर त्यांचे अवलंबित्व कमी केले आहे, तर काही सर्वात मोठ्या स्कीम त्यांच्या पोर्टफोलिओचा मोठा भाग मोठ्या कंपन्यांमध्ये ठेवत आहेत.

अधिक आश्चर्यकारकपणे, अधिक लवचिक असल्याने चांगल्या कामगिरीमध्ये अनुवाद करणे आवश्यक नाही.

तीन वर्षांच्या कालावधीत, उच्च लार्ज-कॅप एक्सपोजर राखलेल्या फंडांनी त्यांच्या काही अधिक आक्रमक पायर्यांपेक्षा किंचित चांगले रिस्क-समायोजित परिणाम दिले. लार्ज-कॅप वाटप बदललेल्या फंडने सरासरी निफ्टी 500 टीआरआय ला देखील विलंब केला.

निष्कर्ष कॅटेगरी विषयी मजेदार प्रश्न उपस्थित करतात: जर अधिक वापरल्यास रिटर्न ऑटोमॅटिकरित्या सुधारत नसेल तर लवचिकता प्रत्यक्षात किती महत्त्वाची आहे?

फ्लेक्सी-कॅप फंड हळूहळू लार्ज कॅप्स पासून दूर जात आहेत

श्रेणी स्तरावर, पोर्टफोलिओ वाटप मागील पाच वर्षांमध्ये लक्षणीयरित्या बदलले आहे.

फ्लेक्सी-कॅप फंड मध्ये सरासरी लार्ज-कॅप एक्सपोजर 2022 मध्ये जवळपास 67% पासून 2026 मध्ये जवळपास 56% पर्यंत कमी झाले. 

स्मॉल-कॅप वाटप उलट दिशेने हलवले, अंदाजे 10 % ते 20 % पर्यंत दुप्पट.

मिड-कॅप एक्सपोजर जवळपास 17 % पासून ते 19 % पर्यंत अधिक साधारणपणे वाढले.

शिफ्ट सूचित करते की संपूर्ण कॅटेगरीने हळूहळू लार्ज-कॅप स्टॉकच्या बाहेर त्याच्या एक्सपोजरमध्ये वाढ केली आहे.

परंतु जेव्हा सर्वात मोठ्या फंडची स्वतंत्रपणे तपासणी केली जाते तेव्हा हा ट्रेंड कमी दृश्यमान होतो.

सर्वात मोठे फ्लेक्सी-कॅप फंड लार्ज कॅप्ससाठी मोठ्या प्रमाणात टिल्ट केले जातात

ET मनीने जून 2026 पर्यंत ॲसेट अंडर मॅनेजमेंटद्वारे पाच सर्वात मोठे फ्लेक्सी-कॅप फंड म्हणून पराग पारिख, HDFC, कोटक, Aditya Birla आणि UTI यांची ओळख केली.

परग पारिख फ्लेक्सी कॅप फंड ₹1,43,388 कोटीच्या ॲसेटसह सर्वात मोठा होता, त्यानंतर एच डी एफ सी फ्लेक्सी कॅप फंड ₹1,06,496 कोटी होते. 

कोटक फ्लेक्सीकॅप फंड ने ₹55,850 कोटी व्यवस्थापित केले, तर Aditya Birla SL फ्लेक्सी कॅप फंड आणि UTI फ्लेक्सी कॅप फंडमध्ये अनुक्रमे ₹26,727 कोटी आणि ₹22,882 कोटी ॲसेट होते. 

मोठी श्रेणी लार्ज कॅप पासून दूर जात असतानाही, या मोठ्या योजनांमध्ये सरासरी लार्ज कॅप एक्सपोजर 65% ते 69% पर्यंत कायम राहिली.

त्यांचे स्मॉल-कॅप वाटप जवळपास 7% ते 9% पर्यंत वाढले, तर मिड-कॅप एक्सपोजर अंदाजे 13% आणि 18% दरम्यान होते.

₹1 लाख कोटींपेक्षा जास्त व्यवस्थापित करणाऱ्या दोन योजना विशेषत: स्पष्टपणे पॅटर्न दर्शवितात.

पराग पारिख फ्लेक्सी कॅपचे लार्ज कॅप वाटप पाच वर्षांच्या कालावधीत जवळपास 65% पर्यंत वाढले. मिड आणि स्मॉल कॅप दोन्हीसाठी त्याचे एक्सपोजर एकाच अंकांमध्ये राहिले, तथापि फंडाने कॅश आणि परदेशी इक्विटीसाठी मोठे वाटप देखील राखले.

दरम्यान, एच डी एफ सी फ्लेक्सी कॅपमध्ये लार्ज कॅप्समध्ये 70% पेक्षा जास्त हिस्सेदारी राहिली. त्याचे वाटप जवळपास 82 % च्या शिखरावरून कमी झाले होते, परंतु व्यापक श्रेणीच्या सापेक्ष जास्त राहिले.

लार्ज-कॅप-हेवी फंड निफ्टी 500 ला कमी प्रमाणात मात करतात

ईटी मनीने मागील तीन वर्षांमध्ये त्यांच्या सरासरी लार्ज-कॅप एक्सपोजरवर आधारित फ्लेक्सी-कॅप फंड ग्रुपमध्ये विभागले.

पहिल्या ग्रुपमध्ये लार्ज कॅप्समध्ये किमान 65% मेंटेन केलेल्या फंडचा समावेश होता.

तीन वर्षे किंवा त्यापेक्षा जास्त इतिहासासह 35 फ्लेक्सी-कॅप फंडपैकी तेरा या कॅटेगरीमध्ये आला.

एच डी एफ सी कडे सर्वात जास्त सरासरी लार्ज-कॅप वाटप 76 % होते, त्यानंतर कॅनरा रोबेको 74 % आणि फ्रँकलिन 72 % होते.

यापैकी अर्ध्यापेक्षा जास्त म्युच्युअल फंड तीन वर्षाच्या रिटर्नवर निफ्टी 500 टीआरआय पेक्षा जास्त कामगिरी करण्यात अयशस्वी झाले. 

तरीही ग्रुप म्हणून, संख्या थोडक्यात पुढे होती.

लार्ज-कॅप-हेवी फ्लेक्सी-कॅप फंडने निफ्टी 500 TRI साठी 12.53% च्या तुलनेत सरासरी तीन वर्षाचा रिटर्न 12.89% तयार केला.

त्यांचे सरासरी सॉर्टिनो रेशिओ, जे ईटी मनी डाउनसाईड अस्थिरतेच्या सापेक्ष रिटर्नची तुलना करण्यासाठी वापरले जाते, इंडेक्ससाठी 0.40 च्या तुलनेत 0.41 होते.

या ग्रुपमध्ये एच डी एफ सी सर्वात मजबूत परफॉर्मर होते, त्यानंतर ICICI प्रुडेन्शियल आणि Aditya Birla होते. HDFC ने रिस्क-समायोजित कामगिरीवर ग्रुपचे नेतृत्व केले.

बेंचमार्कवरील फायदा लहान होता, परंतु डाटामध्ये लार्ज-कॅप-हेवी फ्लेक्सी-कॅप फंडला दंड आकारण्यात आलेला नाही कारण त्यांनी त्यांच्या सैद्धांतिक लवचिकतेचा कमी वापर केला.

मध्यम लार्ज-कॅप एक्सपोजरने संख्या सुधारली नाही

दुसऱ्या ग्रुपमध्ये लार्ज कॅपमध्ये 50% आणि 65% दरम्यान ठेवलेल्या फंडचा समावेश होता.

हा सर्वात मोठा सेगमेंट होता, ज्याचा अभ्यास 35 फंडपैकी 17 फंड होता.

17 पैकी नऊ फंडांनी तीन वर्षाच्या रिटर्नवर निफ्टी 500 ला मात केली. इन्व्हेस्कोने ग्रुपचे नेतृत्व केले, त्यानंतर क्वांट आणि 360 एक, तर पराग पारिख सातव्या क्रमांकावर आहेत.

जेव्हा रिस्क-समायोजित कामगिरी विचारात घेतली गेली तेव्हा चित्र कमकुवत झाले.

या मोजमापावर केवळ सात फंड निफ्टी 500 ला मात करतात, तथापि पराग पारिख यांनी ग्रुपचे नेतृत्व केले, त्यानंतर क्वांट आणि व्हाईटओक कॅपिटल.

एकत्रितपणे, या फंडांनी सरासरी तीन वर्षाचा रिटर्न 12.65% तयार केला, केवळ निफ्टी 500 टीआरआयच्या 12.53% पेक्षा जास्त.

त्यांचा सरासरी सॉर्टिनो रेशिओ 0.39 होता, जो इंडेक्सच्या 0.40 पेक्षा थोडाफार कमी होता.

त्यामुळे लार्ज कॅप्सच्या बाहेर मोठ्या एक्सपोजरने तपासणी केलेल्या कालावधीदरम्यान अधिक लार्ज-कॅप-हेवी ग्रुपपेक्षा स्पष्ट परफॉर्मन्स लाभ निर्माण केला नाही.

सर्वात आक्रमक ग्रुपने जास्त रिटर्न निर्माण केले - परंतु कमकुवत रिस्क-समायोजित कामगिरी देखील

तीन वर्षाच्या कालावधीदरम्यान केवळ पाच फंडने सरासरी लार्ज-कॅप एक्सपोजर 50% पेक्षा कमी राखले: ITI, बँक ऑफ इंडिया, मोतीलाल ओसवाल, LIC आणि सॅमको.

यापैकी तीन फंड तीन वर्षाच्या रिटर्नवर निफ्टी 500 ला मागे टाकतात, तर दोन लॅप्स झाले आहेत.

एकत्रितपणे, ग्रुपने तीन वाटप विभागांमध्ये 13.28% वर सर्वाधिक सरासरी रिटर्न डिलिव्हर केले.

लार्ज-कॅप-हेवी ग्रुपसाठी 12.89%, मध्यम ग्रुपसाठी 12.65% आणि निफ्टी 500 TRI साठी 12.53% सह तुलना.

परंतु जेव्हा डाउनसाईड रिस्क समाविष्ट केली गेली तेव्हा फायदा गायब झाला.

लो-लार्ज-कॅप ग्रुपने निफ्टी 500 च्या 0.40 पेक्षा कमी आणि इतर दोन्ही फ्लेक्सी-कॅप ग्रुपपेक्षा कमी सरासरी सॉर्टिनो रेशिओ 0.36 रेकॉर्ड केला आहे.

बँक ऑफ इंडिया, आयटीआय आणि मोतीलाल ओसवाल यांनी वैयक्तिकरित्या रिस्क-समायोजित कामगिरीवर निर्देशांकाला मागे टाकले तर एलआयसी आणि सॅमकोची वाटचाल झाली.

परिणाम दर्शवितात की केवळ रिटर्नमुळे संपूर्ण कथा का सांगता येत नाही. मिड-आणि स्मॉल-कॅप स्टॉकमध्ये अधिक एक्सपोजरने या तुलनेत सर्वोच्च सरासरी रिटर्न निर्माण केला, परंतु गुंतवणूकदारांना कमी अस्थिरतेच्या तुलनेत कमकुवत रिटर्नचा अनुभव आला.

सर्वात ॲक्टिव्ह फ्लेक्सी-कॅप फंड किती फ्लेक्सिबल आहेत?

ET मनीने लवचिकतेची वेगळी तपासणी केली.

लार्ज कॅप्समध्ये किती पैसे ठेवले आहेत हे पाहण्याऐवजी, फरकाच्या गुणांक वापरून वाटप कालांतराने किती वेगाने बदलले हे मोजले.

उच्च गुणांकाने फंडच्या लार्ज-कॅप वाटपामध्ये अधिक महत्त्वपूर्ण बदल सूचित केले आहेत.

या मोजमापावर सॅमको, श्रीराम आणि क्वांट हे सर्वात ॲक्टिव्ह फंडांमध्ये उदयास आले.

सॅम्को एक अत्यंत उदाहरण प्रदान करते.

मार्च 2025 पर्यंत केवळ 6% पर्यंत येण्यापूर्वी जून 2023 मध्ये त्याचे लार्ज-कॅप वाटप 50% होते.

जून 2026 पर्यंत पुन्हा 23% पर्यंत येण्यापूर्वी वितरण जानेवारी आणि मार्च 2026 दरम्यान 40% पर्यंत परत आले.

हा पोर्टफोलिओ मूव्हमेंटचा प्रकार आहे फ्लेक्सी-कॅप स्ट्रक्चर सैद्धांतिकपणे अनुमती देते.

परंतु ते सर्वात ॲक्टिव्ह ग्रुपमध्ये मजबूत कामगिरीमध्ये रूपांतरित झाले नाही.

अधिक पोर्टफोलिओ मूव्हमेंट म्हणजे चांगले रिटर्न असा होत नाही

सर्वात ॲक्टिव्ह क्वार्टाईलमधील नऊ फंडपैकी, तीन वर्षाच्या कालावधीमध्ये केवळ चार जणांनी निफ्टी 500 ला मात केली.

रिस्क-समायोजित कामगिरीवर, क्वांट, मोतीलाल ओसवाल, इन्वेस्को आणि जेएमने इंडेक्सपेक्षा चांगली कामगिरी केली, तर उर्वरित पाच अडचणींमध्ये वाढ झाली.

एकत्रितपणे, ग्रुपने निफ्टी 500 टीआरआय च्या 12.53% पेक्षा कमी सरासरी तीन वर्षाचा रिटर्न 11.98% तयार केला.

इंडेक्ससाठी 0.40 च्या तुलनेत त्याचे सरासरी सॉर्टिनो रेशिओ 0.34 वर कमी होता.

दुसऱ्या शब्दांत, त्यांच्या लार्ज-कॅप वाटपामध्ये काही सर्वात मोठे बदल करणाऱ्या फंडचा अभ्यास केलेल्या कालावधीदरम्यान त्या अतिरिक्त ॲक्टिव्हिटीचा एकत्रितपणे लाभ झाला नाही.

किमान ॲक्टिव्ह फंडने भिन्न परिणाम निर्माण केले

दुसऱ्या बाजूला अशा फंड होते ज्यांचे लार्ज-कॅप वाटप तुलनेने कमी बदलले.

या ग्रुपमध्ये पराग पारिख, HDFC, कोटक आणि UTI सह कॅटेगरीच्या अनेक मोठ्या स्कीमचा समावेश होता.

कॅनरा रोबेको हे ग्रुपचे किमान परिवर्तनीय होते, तीन वर्षांमध्ये तुलनेने 71% ते 77% श्रेणीमध्ये त्याचे लार्ज-कॅप एक्सपोजर राखले जाते.

नऊ किमान ॲक्टिव्ह फंडपैकी पाचने तीन वर्षाच्या रिटर्नवर निफ्टी 500 ला मात केली.

एच डी एफ सी, व्हाईटओक आणि पराग पारिख हे अधिक मजबूत कामगिरी करणाऱ्या लोकांपैकी एक होते, ज्यामुळे 14% आणि 17% दरम्यान वार्षिक परतावा मिळतो.

तथापि, एक ग्रुप म्हणून, किमान-ॲक्टिव्ह फंड 12.48% रिटर्न केले, निफ्टी 500 टीआरआयच्या 12.53% पेक्षा थोडेफार कमी.

त्यांचा फायदा रिस्क-समायोजित कामगिरीमध्ये दिसून आला.

इंडेक्ससाठी 0.40 च्या तुलनेत ग्रुपचा सरासरी सॉर्टिनो रेशिओ 0.43 आहे.

हे सर्वात ॲक्टिव्ह फ्लेक्सी-कॅप फंडद्वारे रेकॉर्ड केलेल्या 0.34 पेक्षा मोठ्या प्रमाणात होते.

केवळ लवचिकता पुरेशी नाही

तुलना फ्लेक्सी-कॅप फंडविषयी सरळ गृहितकास आव्हान देते.

मार्केट-कॅप सेगमेंट दरम्यान आक्रमकपणे जाण्याच्या स्वातंत्र्यासह फंडाला केवळ त्या स्वातंत्र्याचा वारंवार वापर केल्यामुळे फायदा होत नाही.

ईटी मनीच्या विश्लेषणातील सर्वात ॲक्टिव्ह फंडने सरासरी तीन वर्षाच्या रिटर्न आणि जोखीम-समायोजित कामगिरी दोन्हीवर निफ्टी 500 ला मागे टाकले.

यादरम्यान, लार्ज-कॅप-हेवी फंडने दोन्ही उपायांवर इंडेक्सपेक्षा किंचित वाढ केली.

50% पेक्षा कमी सरासरी लार्ज-कॅप एक्सपोजर असलेल्या फंडांनी 13.28% पर्यंत सर्वात मजबूत पूर्ण रिटर्न दिले, परंतु 0.36 मध्ये तीन वाटप गटांमध्ये सर्वात कमकुवत सॉर्टिनो रेशिओ रेकॉर्ड केला.

अधिक स्वातंत्र्य असूनही कॅटेगरीच्या काही सर्वात मोठ्या फंडने लार्ज-कॅप कंपन्यांमध्ये मोठ्या प्रमाणात गुंतवणूक का केली आहे हे स्पष्ट करण्यास परिणाम मदत करतात.

फ्लेक्सी-कॅप फंड बदलत आहेत, परंतु एकसमानपणे नाही

फ्लेक्सी-कॅप फंडने मार्केट-कॅप सेगमेंटमध्ये जाण्याची त्यांची क्षमता वापरणे थांबवले नाही.

कॅटेगरी स्तरावर, लार्ज-कॅप एक्सपोजर 2022 मध्ये अंदाजे 67% पासून 2026 मध्ये 56% पर्यंत कमी झाले, तर स्मॉल-कॅप एक्सपोजर जवळपास 20% पर्यंत दुप्पट झाले.

परंतु सर्वात मोठे फंड त्यांच्या वाटपांमध्ये अधिक संरक्षक असतात.

अधिक महत्त्वाचे म्हणजे, तीन वर्षाचा परफॉर्मन्स डाटा अधिक लवचिकता आणि चांगल्या परिणामांमध्ये सरळ संबंध दाखवत नाही.

लार्ज-कॅप-हेवी फंड सरासरी 12.89%, मध्यम लार्ज-कॅप फंड 12.65% रिटर्न केले आणि लो-लार्ज-कॅप ग्रुपने 13.28% डिलिव्हर केले. निफ्टी 500 टीआरआय रिटर्न 12.53%.

जेव्हा डाउनसाईड रिस्कचा विचार केला गेला, तेव्हा फोटो बदलला. त्यांचे संबंधित सॉर्टिनो रेशिओ निफ्टी 500 साठी 0.40 च्या तुलनेत 0.41, 0.39 आणि 0.36 होते.

ॲक्टिव्हिटीची तुलना अधिक आकर्षक होती: सर्वाधिक ॲक्टिव्ह फंड्सने 0.34 सॉर्टिनो रेशिओसह सरासरी 11.98 % रिटर्न मिळवला, तर किमान ॲक्टिव्ह ग्रुपने उच्च 0.43 रेशिओसह 12.48 % रिटर्न दिले.

त्यामुळे संख्या सुचवित नाही की फ्लेक्सी-कॅप फंड "मृत" आहेत. ते अधिक सूक्ष्म काहीतरी दाखवतात: फंड मॅनेजरसाठी उपलब्ध असलेली लवचिकता आणि ते प्रत्यक्षात वापरत असलेली लवचिकता खूपच भिन्न असू शकते - आणि अधिक धोरणात्मक वाटप बदल केल्याने ऑटोमॅटिकरित्या चांगले परिणाम मिळाले नाहीत.

फ्लेक्सी-कॅप फंडची तुलना करणाऱ्या इन्व्हेस्टरसाठी, केवळ लेबल तुलनेने कमी सांगतो. वास्तविक मार्केट-कॅप वाटप, वाटप किती वारंवार बदलते, दीर्घकालीन कामगिरी आणि डाउनसाईड रिस्क विशिष्ट फंड कसे मॅनेज केले जात आहे याचे स्पष्ट चित्र प्रदान करते.

नियमित योजना आणि वाढीच्या पर्यायांसाठी ET मनी विश्लेषणामधील परतावा जुलै 16, 2026 पर्यंत आहे. सॉर्टिनो रेशिओ जुलै 16, 2023 आणि जुलै 16, 2026 दरम्यानच्या मासिक रिटर्न डाटावर आधारित आहेत.

सिक्युरिटीज मार्केटमधील इन्व्हेस्टमेंट मार्केट रिस्कच्या अधीन आहेत, इन्व्हेस्टमेंट करण्यापूर्वी सर्व संबंधित डॉक्युमेंट्स काळजीपूर्वक वाचा.