आरबीआयने एनडीएफ उपाययोजनांद्वारे रुपयाची घसरण रोखण्यात कशी यश मिळवले

या आठवड्यात दोनदा भारतीय रुपयाची घसरण. सर्व चुकीच्या कारणांसाठी प्रथम, रेकॉर्ड लोला स्पर्श करणे आणि 95 पेक्षा जास्त सर्व वेळी उच्च असलेल्या डॉलरला स्पर्श केल्यानंतर 100 च्या दिशेने स्लाइड करण्याची भीती निर्माण करणे. त्यानंतर, तितक्या लवकर, त्याने एका दशकाहून अधिक कालावधीत तिची सर्वात तीव्र एका दिवसाची रिकव्हरी केली.

भारतीय मार्केटमध्ये इन्व्हेस्ट करा आणि 5paisa सह भविष्यातील क्षमता अनलॉक करा!

आत्ताच अकाउंट उघडा

एप्रिल 2 रोजी काय घडले

भारतीय रुपया 1.8% वाढला, अमेरिकन डॉलरच्या तुलनेत 93.10 वर सेटल झाला. मागील सत्रात ते 94.83 ला बंद झाले होते. जवळपास 12 वर्षांमध्ये रुपयासाठी हा सर्वात मोठा दिवस लाभ आहे, जेव्हा US फेडरल रिझर्व्हने प्रथम संकेत दिला की ते त्याचा बाँड खरेदी कार्यक्रम कमी करेल आणि उदयोन्मुख मार्केटमध्ये तीव्र करन्सी मूव्ह्ज सुरू करेल. रुपयाही दिवसाला सर्वोत्तम कामगिरी करणारे आशियाई चलन म्हणून उदयास आले.

रुपयात रिकव्हरी कशामुळे झाली

मध्य पूर्वेतील कोणत्याही शांतता तोडगा, अशोधित तेलाची किंमत कमी होणे किंवा आंतरराष्ट्रीय स्थूल परिस्थितीच्या बाबतीत इतर कोणत्याही सकारात्मकतेमुळे हे पाऊल उभे झाले नाही. त्याउलट, तेलाची किंमत त्याच दिवशी जवळपास 7-8% ने वाढली होती. हे पूर्णपणे रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडियाने घेतलेल्या निर्णयामुळे झाले होते.

रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडियाने दोन विशिष्ट हालचाली केल्या होत्या. एक, त्याने बँकांना नॉन-डिलिव्हरेबल फॉरवर्ड काँट्रॅक्ट्स जारी करण्यापासून रोखले, ज्याला एनडीएफ काँट्रॅक्ट्स म्हणूनही ओळखले जाते. दोन, आरबीआयच्या आदेशांनी रद्द केल्यानंतर फॉरेन एक्सचेंज डेरिव्हेटिव्हच्या रिबुकिंगवर निर्बंध आणले.

एनडीएफ मार्केट समजून घेणे

एनडीएफ करार हे करन्सी डेरिव्हेटिव्ह आहेत जे भारताबाहेर ट्रेड केले जातात, मुख्यत्वे सिंगापूर आणि दुबई सारख्या फायनान्शियल केंद्रांमध्ये. नियमित फॉरवर्ड काँट्रॅक्ट प्रमाणेच, त्यामध्ये करन्सीची वास्तविक डिलिव्हरी समाविष्ट नाही. त्याऐवजी, ते मान्य रेट आणि मॅच्युरिटी वेळी स्पॉट रेटमधील फरकावर आधारित डॉलरमध्ये सेटल केले जातात.

हे करार विदेशी गुंतवणूकदार आणि व्यापाऱ्यांद्वारे देशांतर्गत मार्केटमध्ये सहभागी न होता रुपयावर पोझिशन्स घेण्यासाठी व्यापकपणे वापरले जातात.

जेव्हा ऑफशोर एनडीएफ रेट्स आणि ऑनशोर फॉरवर्ड रेट्स दरम्यान डिस्कनेक्ट केले जाते तेव्हा समस्या उद्भवते. यामुळे बँक आणि ट्रेडर्ससाठी आर्बिट्रेज संधी निर्माण होतात.

RBI हस्तक्षेप

तसेच, आरबीआयने फॉरेन एक्सचेंज डेरिव्हेटिव्ह कॉन्ट्रॅक्ट्सच्या रिबुकिंगच्या अटी दिल्या आहेत. मागील प्रकरणात, एखाद्याच्या इच्छेनुसार स्थिती कॅन्सल करण्याचे आणि दुसरे बुक करण्याचे स्वातंत्र्य होते, तर डेरिव्हेटिव्ह इन्स्ट्रुमेंट्सचा वापर सट्टेबाजीच्या उद्देशांसाठी केला गेला. नवीन नियमांच्या परिणामी, केवळ कामगिरी करण्याचे कार्य रिस्कचे व्यवस्थापन असेल, अटक नाही.

त्याचवेळी, रेग्युलेटरने बँकांच्या नेट ओपन पोझिशनची रक्कम वाढविण्यासाठी नवीन नियम सुरू केला. एप्रिल 10 पासून, बँका साठी $100 दशलक्ष स्तरावर सीमाच्या आत आणि बाहेर दोन्ही करन्सी मार्केटमध्ये एक्सपोजर ठेवणे आवश्यक आहे. म्हणून, आता रुपयाच्या विरुद्ध बाजी करण्याची शक्यता नाही आणि आर्बिट्रेज पोझिशन्स तयार करणे प्रतिबंधित केले जाईल.

याव्यतिरिक्त, आरबीआयने थेट परदेशी एक्सचेंज मार्केट मध्ये हस्तक्षेप केला, जे वाढलेल्या अस्थिरतेच्या काळात रुपया मार्केटला त्वरित सहाय्य प्रदान करण्यासाठी सरकारी मालकीच्या बँकांमार्फत डॉलर्स ऑफर करते. एकूणच, या कृतीमुळे व्यापाऱ्यांना त्यांच्या नफ्याचा फायदा घेण्यासाठी प्रोत्साहन मिळाले, अशा प्रकारे त्यांची पोझिशन्स विकली आणि रुपयाची मागणी निर्माण झाली. त्यामुळे रुपयाच्या विनिमय दराच्या पुनर्प्राप्तीला मदत झाली आणि या क्षेत्रात भविष्यातील घटनांच्या शक्यता कमी झाल्या.

रुपयाची हत्या करणारा आर्बिट्रेज ट्रेड

आरबीआयच्या हस्तक्षेपाच्या आधीच्या दिवसांमध्ये, भारतीय आणि ऑफशोर करन्सी मार्केटमध्ये मोठ्या प्रमाणात आर्बिट्रेज ट्रेडची उभारणी करण्यात आली होती. स्थानिक फॉरवर्ड मार्केटमध्ये बँकांनी एकाच वेळी शॉर्ट पोझिशन्स घेताना ऑफशोर एनडीएफ मार्केटमध्ये डॉलरवर दीर्घ पोझिशन्स घेतली होती. या दोन बाजूच्या व्यापारामुळे स्पॉट रुपयावर कृत्रिम दबाव निर्माण होत होता, ज्यामुळे ते केवळ मूलभूत गोष्टींनी घेतले असेल त्यापेक्षा कमकुवत झाले.

उदाहरण:

जर भारतात डॉलर ₹92 वर परंतु ऑफशोर मार्केटमध्ये ₹94 वर ट्रेड होत असेल तर बँक डॉलर ऑफशोर खरेदी करू शकते आणि किंमतीच्या अंतराने नफा मिळविण्यासाठी स्थानिकरित्या त्यांची विक्री करू शकते. जेव्हा अनेक प्लेयर्स हे एकत्र करतात, तेव्हा ते डॉलरची मागणी वाढवते आणि कोणत्याही वास्तविक आर्थिक कारणाशिवायही रुपयावर दबाव आणते.

ही रिकव्हरी शाश्वत आहे का?

प्रारंभिक बाऊन्स प्रामुख्याने मार्केट करेक्शनचे प्रकरण होते, जिथे पोझिशन्स अनवाइंडिंग आणि स्पेक्युलेशनमध्ये घट दिसून आली. ऑफ-शोर ट्रेडिंगमधील निर्बंधांसह रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडियाद्वारे नेट ओपन पोझिशन मॅनेजमेंटसाठी कठोर नियम हे सुनिश्चित करतील की आर्बिट्रेजद्वारे अशा तणावाचे निर्माण पुढे जाण्यास खूप कठीण असेल. दुसऱ्या शब्दांत, मार्केट कसे काम करतात यामध्ये संरचनात्मक बदल आहे.

तथापि, भारतीय रुपयाला अद्याप अनेक बाह्य दबावाचा सामना करावा लागत आहे. कच्च्या तेलाचा निर्धार हाच कायम आहे. भारतातील जवळपास 85%-88% तेल आवश्यकता आयातीद्वारे पूर्ण केल्या जातात आणि एकदा किंमत प्रति बॅरल $110 पेक्षा जास्त झाल्यानंतर, आयातीचा एकूण खर्च लक्षणीयरित्या वाढतो, परिणामी फॉरेन एक्स्चेंज मार्केटमध्ये डॉलर्सची मागणी वाढते. पश्चिम आशियातील अस्थिरता, विशेषत: होर्मुझ जलवाहतुकीशी संबंधित जोखीम, पुरवठा जोखमीचे आणखी एक परिमाण जोडते, ज्याचा आधीच अंदाज घेणे कठीण आहे. भारतीय रुपयाचा भविष्यातील मार्ग क्रूड तेलाच्या किंमती, भू-राजकीय जोखीम, जागतिक इंटरेस्ट रेट स्तर आणि भारताबाहेर/ बाहेर आंतरराष्ट्रीय भांडवलाचा प्रवाह यावर अवलंबून असतो.

निष्कर्ष

रुपयाची रिकव्हरी खरी आहे, परंतु त्याची टिकाऊपणा आरबीआयच्या नियंत्रणाबाहेरील घटकांवर अवलंबून असते. सट्टेबाजीच्या उपक्रमांवर अंकुश ठेवण्यासाठी आणि मार्केट स्थिर ठेवण्यासाठी सेंट्रल बँकेने निर्णायक भूमिका बजावली आहे. नवीन एनओपी (नेट ओपन पोझिशन) नियमांद्वारे संरचनात्मक सुधारणेमुळे अस्थिरता कमी होण्याची आणि अलीकडील एपिसोडची पुनरावृत्ती टाळण्याची शक्यता आहे.

इक्विटी मार्केटसाठी, स्थिर रुपया एक अर्थपूर्ण सकारात्मक आहे. यामुळे आयात केलेली महागाई कमी होते, आयात-अवलंबून असलेल्या व्यवसायांसाठी कॉर्पोरेट मार्जिनवर दबाव येतो आणि परदेशी गुंतवणूकदारांसाठी भारतीय मालमत्तेची आकर्षकता सुधारते.
तथापि, पुढील टप्पा मुख्यत्वे जागतिक घडामोडींवर अवलंबून असेल, विशेषत: तेल किंमत आणि भू-राजकीय स्थिरता.