एनडीएफच्या उपाययोजनांमुळे रुपयाच्या घसरणीवर कसा अंकुश लावला

या आठवड्यात दोनदा भारतीय रुपयाची हेडलाईन्स. सर्व चुकीच्या कारणांसाठी, रेकॉर्ड कमी स्पर्श करणे आणि 95 पेक्षा कमी वेळेच्या उच्चांकावर स्पर्श केल्यानंतर 100 ते डॉलरपर्यंत स्लाईडची भीती वाढवणे. त्यानंतर, लवकरात लवकर, त्याने एका दशकाहून अधिक काळात त्याच्या सर्वात तीक्ष्ण सिंगल-डे रिकव्हरीपैकी एक टप्पा गाठला.

भारतीय मार्केटमध्ये इन्व्हेस्ट करा आणि 5paisa सह भविष्यातील क्षमता अनलॉक करा!

आत्ताच अकाउंट उघडा

एप्रिल 2 रोजी काय झाले

भारतीय रुपया 1.8% वाढला, यूएस डॉलरच्या तुलनेत 93.10 वर सेटल होईल. मागील सत्रात ते 94.83 वर बंद झाले होते. जवळपास 12 वर्षांमध्ये रुपयासाठी हा सर्वात मोठा सिंगल डे गेन आहे, जेव्हा यूएस फेडरल रिझर्व्हने पहिल्यांदा सिग्नल केला ते त्याचा बाँड-खरेदी कार्यक्रम कमी करेल आणि उदयोन्मुख बाजारपेठेत तीक्ष्ण चलन चालले. रुपया दिवशी सर्वोत्तम कामगिरी करणाऱ्या आशियाई चलन म्हणूनही उदयास आला.

रुपयात रिकव्हरीचे कारण काय आहे

हे पाऊल मध्य पूर्वातील कोणत्याही शांतता सेटलमेंट, क्रूड ऑईल किंमत मध्ये घट किंवा आंतरराष्ट्रीय मॅक्रो परिस्थितीच्या बाबतीत इतर कोणत्याही गोष्टींमुळे ट्रिगर झाले नाही. त्याउलट, तेलाची किंमत खरोखरच त्याच दिवशी जवळपास 7-8% ने वाढली होती. हे पूर्णपणे रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडियाने घेतलेल्या पाऊलामुळे होते.

रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडियाद्वारे दोन विशिष्ट पाऊल उचलण्यात आले होते. एक, त्याने बँकांना नॉन-डिलिव्हरेबल फॉरवर्ड काँट्रॅक्ट्स जारी करण्यापासून थांबविले, ज्याला एनडीएफ काँट्रॅक्ट्स म्हणूनही ओळखले जाते. दोन, आरबीआयच्या ऑर्डरद्वारे रद्द केल्यानंतर फॉरेन एक्स्चेंज डेरिव्हेटिव्हच्या पुन्हा बुकिंगवर निर्बंध ठेवले आहेत.

एनडीएफ मार्केट समजून घेणे

एनडीएफ करार हे करन्सी डेरिव्हेटिव्ह आहेत जे भारताबाहेर ट्रेड केले जातात, मुख्यत्वे सिंगापूर आणि दुबई सारख्या फायनान्शियल सेंटरमध्ये. नियमित फॉरवर्ड काँट्रॅक्ट्सप्रमाणेच, त्यामध्ये करन्सीची वास्तविक डिलिव्हरी समाविष्ट नाही. त्याऐवजी, मॅच्युरिटी वेळी मान्य रेट आणि स्पॉट रेट दरम्यानच्या फरकावर आधारित ते डॉलर्समध्ये सेटल केले जातात.

या करारांचा वापर परदेशी गुंतवणूकदार आणि व्यापाऱ्यांनी देशांतर्गत बाजारात सहभागी न होता रुपयावर पोझिशन घेण्यासाठी व्यापकपणे केला जातो.

जेव्हा ऑफशोर एनडीएफ रेट्स आणि ऑनशोर फॉरवर्ड रेट्स दरम्यान डिस्कनेक्ट असते तेव्हा समस्या उद्भवते. यामुळे बँक आणि व्यापाऱ्यांसाठी आर्बिट्रेज संधी निर्माण होतात.

आरबीआय हस्तक्षेप

तसेच, RBI ने फॉरेन एक्सचेंज डेरिव्हेटिव्ह काँट्रॅक्ट्सच्या रिबुकिंग संदर्भात अटी घातल्या आहेत. पूर्वीच्या प्रकरणात, एखादी स्थिती रद्द करण्याचे आणि एखाद्याच्या इच्छेनुसार दुसरे बुक करण्याचे स्वातंत्र्य होते, तर डेरिव्हेटिव्ह इन्स्ट्रुमेंट्सचा वापर अंदाजित उद्देशांसाठी केला जातो. नवीन नियमांमुळे, केवळ काम करण्याचे कार्य रिस्कचे व्यवस्थापन असेल, अटकळ नाही.

त्याचवेळी, नियामकाने बँकांच्या निव्वळ ओपन पोझिशनची रक्कम वाढविण्यासाठी नवीन नियम सुरू केला. एप्रिल 10 पासून, बँकांसाठी $100 दशलक्षच्या लेव्हलवर सीमेच्या आत आणि बाहेर दोन्ही करन्सी मार्केटमध्ये एक्सपोजर ठेवणे आवश्यक आहे. म्हणूनच, आता रुपया सापेक्ष बाजी करण्याची शक्यता नाही आणि आर्बिट्रेज पोझिशन्सची निर्मिती प्रतिबंधित केली जाईल.

याव्यतिरिक्त, RBI ने थेट फॉरेन एक्स्चेंज मार्केट मध्ये हस्तक्षेप केला, वाढलेल्या अस्थिरतेच्या या वेळी रुपी मार्केटला त्वरित सहाय्य प्रदान करण्यासाठी राज्य-मालकीच्या बँकांद्वारे डॉलर्स ऑफर केले. एकूणच, या कृतीमुळे व्यापाऱ्यांना त्यांच्या नफ्याचा लाभ घेण्यास प्रोत्साहन मिळाले, अशा प्रकारे त्यांच्या पोझिशन्सची विक्री करणे आणि रुपयाची मागणी निर्माण करणे. त्यामुळे, यामुळे रुपया विनिमय दराच्या रिकव्हरीस मदत झाली आणि या क्षेत्रातील भविष्यातील अटकळांसाठी शक्यता कमी झाली.

रुपया मारत असलेला आर्बिट्रेज ट्रेड

आरबीआयच्या हस्तक्षेपाच्या काही दिवसांपूर्वी, भारतीय आणि ऑफशोर करन्सी मार्केटमध्ये मोठ्या प्रमाणात आर्बिट्रेज ट्रेडची निर्मिती झाली होती. बँका ऑफशोर एनडीएफ मार्केटमध्ये डॉलरवर दीर्घ स्थिती घेत आहेत आणि त्याचवेळी स्थानिक फॉरवर्ड मार्केटमध्ये अल्प पदवी घेत आहेत. हा दोन्ही बाजूचा व्यापार स्पॉट रुपयावर कृत्रिम दबाव निर्माण करत होता, ज्यामुळे केवळ मूलभूत गोष्टींनी ते घेतले असते त्यापेक्षा ते कमकुवत होते.

स्पष्टीकरण:

जर डॉलर भारतात ₹92 वर ट्रेडिंग करीत असेल परंतु ऑफशोर मार्केटमध्ये ₹94 असेल तर बँक ऑफशोर डॉलर खरेदी करू शकते आणि किंमतीच्या अंतरातून नफ्यात स्थानिकरित्या विकू शकते. जेव्हा अनेक खेळाडू एकत्रितपणे हे करतात, तेव्हा ते डॉलरची मागणी वाढवते आणि कोणत्याही वास्तविक आर्थिक कारणाशिवाय रुपयावर दबाव टाकते.

ही रिकव्हरी शाश्वत आहे का?

प्रारंभिक बाउन्स प्रामुख्याने मार्केट करेक्शनचा केस होता, जिथे पोझिशन्स अनवाइंडिंग आणि स्पेक्युलेशन मध्ये घट दिसून आली. ऑफ-शोर ट्रेडिंगमधील निर्बंधांसह रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडियाद्वारे नेट ओपन पोझिशन मॅनेजमेंटसाठी कठोर नियम हे सुनिश्चित करतील की आर्बिट्रेजद्वारे अशा तणावाचे निर्माण करणे खूपच कठीण होईल. दुसऱ्या शब्दांमध्ये, मार्केट कसे काम करते यामध्ये संरचनात्मक बदल आहेत.

तथापि, भारतीय रुपयाला अद्याप बऱ्याच बाह्य दबावाचा सामना करावा लागतो. क्रूड ऑईल हा प्रमुख निर्धारक ठरत आहे. भारताच्या तेलाच्या आवश्यकतांपैकी जवळपास 85%-88% आयातद्वारे पूर्ण केले जातात आणि एकदा किंमत प्रति बॅरल $110 पेक्षा जास्त वाढल्यानंतर, आयातीचा एकूण खर्च लक्षणीयरित्या वाढतो, परिणामी परकीय चलन बाजारात डॉलरची मागणी वाढते. पश्चिम आशियातील अस्थिरता, विशेषत: हॉर्मुझच्या स्ट्रेटशी संबंधित जोखीम, सप्लाय रिस्कचे आणखी एक डायमेन्शन जोडते, जे आधीपासून अंदाज घेणे कठीण आहे. भारतीय रुपयाचा भविष्यातील अभ्यासक्रम कच्च्या तेलाच्या किंमती, भौगोलिक राजकीय जोखीम, जागतिक इंटरेस्ट रेट स्तर आणि भारतात/बाहेर आंतरराष्ट्रीय भांडवल प्रवाहावर अवलंबून असतो.

निष्कर्ष

रुपयाची रिकव्हरी खरी आहे, परंतु त्याची टिकाऊता आरबीआयच्या नियंत्रणाबाहेरील घटकांवर अवलंबून असते. सट्टाबाजारपेठेतील कृती रोखण्यासाठी आणि बाजारपेठेत स्थिरता आणण्यासाठी सेंट्रल बँकने निर्णायकपणे काम केले आहे. नवीन एनओपी (नेट ओपन पोझिशन) रेग्युलेशन्सद्वारे संरचनात्मक फिक्स्स अस्थिरता कमी करण्याची आणि अलीकडील एपिसोडची पुनरावृत्ती टाळण्याची शक्यता आहे.

इक्विटी मार्केटसाठी, स्थिर रुपया अर्थपूर्ण पॉझिटिव्ह आहे. हे आयातीत चलनवाढ कमी करते, आयात-अवलंबून असलेल्या व्यवसायांसाठी कॉर्पोरेट मार्जिनवर दबाव घेते आणि परदेशी गुंतवणूकदारांसाठी भारतीय मालमत्तेची आकर्षकता सुधारते.
तथापि, पुढील टप्पा मुख्यत्वे जागतिक विकास, विशेषत: तेलाच्या किंमती आणि भौगोलिक राजकीय स्थिरतेवर अवलंबून असेल.