SEBI द्वारे व्यावसायिक संपत्ती व्यवस्थापनाचा विस्तार करण्यासाठी MF-ओन्ली PMS फ्रेमवर्कचा प्रस्ताव

सिक्युरिटीज अँड एक्स्चेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (SEBI) ने म्युच्युअल फंड-ओन्ली पोर्टफोलिओ मॅनेजमेंट सर्व्हिसेस (MF-PMS) साठी संरचना सुचविणारे चर्चापत्र प्रकाशित केले आहे. हा उपक्रम भारताच्या वाढत्या मोठ्या संख्येने समृद्ध लोकसंख्येसाठी इन्व्हेस्टमेंट व्यवस्थापनाच्या बदलत्या गतिशीलतेमध्ये खूप पुढे जाऊ शकतो.

कन्सल्टेशन पेपर, तारीख जुलै 23, 2026, SEBI (पोर्टफोलिओ मॅनेजर्स) रेग्युलेशन्स, 2020 च्या कॉम्प्रिहेन्सिव्ह रिव्ह्यूचा भाग आहे. रेग्युलेटरने 13 ऑगस्ट 2026 रोजी सेट केलेल्या सबमिशनच्या अंतिम तारखेसह प्रस्तावांवर सार्वजनिक टिप्पणी मागविल्या आहेत.

MF-PMS म्हणजे काय?

मूळ स्वरुपात, प्रस्तावित फ्रेमवर्क पोर्टफोलिओ मॅनेजमेंट सर्व्हिसेसची नवीन, लाईटर-टच कॅटेगरी तयार करते जी विशेषत: म्युच्युअल फंडद्वारे कार्य करते. सेबीने सल्लामसलत पेपरमध्ये नमूद केल्याप्रमाणे, फ्रेमवर्कची रचना "केवळ एक्सचेंज ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) आणि विशेष इन्व्हेस्टमेंट फंड (एसआयएफ) सह म्युच्युअल फंड स्कीमच्या थेट प्लॅन्समध्ये क्लायंट इन्व्हेस्टमेंटचे विशेषत: व्यवस्थापन करण्याचा हेतू असलेल्या पोर्टफोलिओ मॅनेजर्सना सक्षम करण्यासाठी केली गेली आहे." 

व्यावहारिक अटींमध्ये, याचा अर्थ असा की क्लायंट रजिस्टर्ड MF-PMS मॅनेजरला कॉर्पस सुपूर्द करतो, जो नंतर वैयक्तिक स्टॉक किंवा बाँड्स ऐवजी डायरेक्ट म्युच्युअल फंड प्लॅन्स वापरून वैयक्तिकृत पोर्टफोलिओ तयार करतो आणि मॅनेज करतो. प्रोफेशनल पोर्टफोलिओ मॅनेजमेंटचा ॲक्सेस मिळवताना इन्व्हेस्टर थेट प्लॅन्सचे खर्च लाभ टिकवून ठेवतो.

कमी प्रवेशाचे अडथळे; मुख्य फरक

या प्रस्तावाचा सर्वात महत्त्वाचा पैलू म्हणजे किमान इन्व्हेस्टमेंट मर्यादा कमी करणे. प्रस्तावित MF-PMS फ्रेमवर्कमध्ये नियमित PMSसाठी लागू असलेल्या सध्याच्या ₹50 लाखापेक्षा कमी करून किमान इन्व्हेस्टमेंट आवश्यकता ₹25 लाख रुपये कमी केली जाईल. एमएफ-पीएमएस अर्जदारांसाठी किमान नेट वर्थची आवश्यकता ₹2 कोटी इतकी प्रस्तावित करण्यात आली आहे, जी पूर्ण-प्रभावी पीएमएस परवान्यासाठी ₹5 कोटी आहे.

तिकीट साईझचा हा अडकणे हा उदयोन्मुख एचएनआय सेगमेंटमध्ये टॅप करण्याचा एक जाणीवपूर्वक प्रयत्न आहे, इन्व्हेस्टर ज्यांनी गुंतवणूकयोग्य सरप्लसमध्ये ₹25 लाख थ्रेशोल्ड ओलांडली आहे परंतु पारंपारिक पीएमएस व्यवस्थेसाठी पात्र किंवा आवश्यक असू शकत नाही.

या फ्रेमवर्क अंतर्गत काम करण्याची इच्छा असलेल्या अर्जदारांना सुलभ पात्रता नियमांच्या अधीन MF-PMS म्हणून स्वतंत्र रजिस्ट्रेशन प्राप्त करणे आवश्यक आहे. मुख्य अधिकाऱ्यासाठी पात्रता आवश्यकता शिथिल करण्यात आली आहे, कोणत्याही शाखेत ग्रॅज्युएशन डिग्रीसह NISM सर्टिफिकेशन आणि सिक्युरिटीज मार्केटमध्ये दोन वर्षांचा अनुभव पुरेसा असेल. 

शुल्काची रचना आणि हितसंबंधांचा संघर्ष सुरक्षित ठेवते

MF-PMS साठी प्रस्तावित मॅनेजमेंट फी कॅप AUM च्या 2.5% वर सेट करण्यात आली आहे. स्पष्ट क्लायंट संमतीच्या अधीन, मॅनेजर परफॉर्मन्स फी किंवा हायब्रिड फी मॉडेल देखील आकारू शकतात.

स्वारस्याच्या संघर्षाच्या बाबतीत, सेबी विशेष आहे. हितसंबंधांचा संघर्ष टाळण्यासाठी, नियामकाने प्रस्तावित केले आहे की MF-PMS ऑफर करणाऱ्या संस्था त्यांच्या वितरण आणि पोर्टफोलिओ व्यवस्थापन उपक्रमांमध्ये स्पष्ट वेगळेपण राखतात. याव्यतिरिक्त, सेबीने PMS मधून बाहेर पडणाऱ्या ग्राहकांसाठी एक्झिट लोड माफ करण्याचा प्रस्ताव दिला आहे, कारण त्यांना चार्ज केल्याने दुप्पट चार्जिंग होईल. 

विस्तृत PMS ओव्हरहॉल

MF-PMS प्रस्ताव एका मोठ्या सुधारणा पॅकेजमध्ये आहे जे पोर्टफोलिओ व्यवस्थापकांसाठी इन्व्हेस्टमेंट युनिव्हर्सला लक्षणीयरित्या विस्तृत करते.

याव्यतिरिक्त, कन्सल्टेशन पेपर एफईएमए आणि एलआरएस निर्बंधांच्या कक्षेत परदेशी इक्विटी, डेब्ट साधने आणि म्युच्युअल फंडमध्ये क्लायंट फंडची इन्व्हेस्टमेंट करण्यास परवानगी देण्याचा प्रयत्न करते. शिवाय, 'टू-लिस्टेड' देशांतर्गत सिक्युरिटीजमध्ये इन्व्हेस्टमेंट करण्यास देखील परवानगी दिली जाते, तर विवेकबुद्धीपूर्ण पोर्टफोलिओ व्यवस्थापकांना इन्व्हेस्टमेंट-ग्रेड अनलिस्टेड डेब्ट सिक्युरिटीजमध्ये ग्राहकाच्या एयूएमच्या 10% पर्यंत इन्व्हेस्ट करण्याची परवानगी दिली जाऊ शकते.

डेरिव्हेटिव्हच्या बाबतीत, SEBI क्लायंटच्या एयूएमच्या 1.25 पट एकूण एक्सपोजरला अनुमती देऊन पोर्टफोलिओ मॅनेजर्सना अधिक लवचिकता देण्याची योजना आखत आहे, ज्यात नॉनहेज्ड शॉर्ट पोझिशन्स AUM च्या 50% पर्यंत मर्यादित आहेत आणि भरलेल्या एकूण ऑप्शन्स प्रीमियम आणि AUM च्या 10% पर्यंत मर्यादित आहे. 

लहान पोर्टफोलिओ व्यवस्थापकांचाही विचार करण्यात आला आहे. ₹100 कोटींहून कमी मालमत्ता व्यवस्थापित करणाऱ्या पीएमएस कंपन्यांना डीलिंग रूम आवश्यकतांपासून सूट मिळू शकते.

उद्योग संदर्भ

पंतप्रधानांच्या उद्योगातील मजबूत वाढीच्या पार्श्वभूमीवर प्रस्ताव येतात. पंतप्रधानांची मालमत्ता सहा वर्षांमध्ये दुप्पट झाली आहे, एप्रिल 2019 मध्ये ₹18.07 लाख कोटी ते मे 2026 मध्ये ₹42.61 लाख कोटी झाली आहे आणि रजिस्टर्ड पोर्टफोलिओ व्यवस्थापकांची संख्या 2020 मध्ये 226 वरून मे 31, 2026 पर्यंत 515 झाली आहे. क्लायंट बेस एप्रिल 2019 मध्ये 1.5 लाखांवरून मे 2026 मध्ये 2.19 लाख पर्यंत विस्तारला.

निष्कर्ष

MF-PMS फ्रेमवर्क अंतिम झाल्यास, म्युच्युअल फंड SIP आणि पारंपारिक PMS दरम्यान सध्या बसलेल्या इन्व्हेस्टरच्या विभागासाठी नियामक आणि व्यावसायिकरित्या व्यवस्थापित इन्व्हेस्टमेंट चॅनेल उघडू शकते. हे पोर्टफोलिओ व्यवस्थापकांना कोणत्याही PMS व्यवस्था न करता त्यांचे क्षेत्र वाढविण्याची संधी प्रदान करते ज्यासाठी पायाभूत सुविधांच्या बाबतीत खूप आवश्यक आहे. वितरक आणि आरआयएएस यांना नियामक फ्रेमवर्कमध्ये बिझनेस करण्यासाठी आणखी एक मार्ग मिळतो.

सेबी सल्लामसलत पेपरचा सर्व भागधारकांद्वारे आढावा घेणे आवश्यक आहे आणि ऑगस्ट 13, 2026 पूर्वी सेबीला सादर केलेल्या त्यांचे विचार. सेबीद्वारे भागधारकांच्या मतांचे मूल्यांकन केल्यानंतर नियम अंतिम केले जातील.