ઑપ્શન ગ્રીક્સનો ઉપયોગ કરીને ટોચની ડેલ્ટા ન્યુટ્રલ સ્ટ્રેટેજી

ભારતીય સંદર્ભમાં ડેલ્ટા ન્યુટ્રલ શું છે?

વિકલ્પો અને/અથવા ફ્યુચર્સને સંયુક્ત કરીને અન્ડરલાઇંગ એસેટના ડાયરેક્શનલ (ડેલ્ટા) એક્સપોઝરને ઑફસેટ કરવા માટે ડેલ્ટા ન્યુટ્રલ પોઝિશનનું નિર્માણ કરવામાં આવે છે. મુખ્ય વિચાર શક્ય તેટલી નજીકની સ્થિતિનો નેટ ડેલ્ટા બનાવવાનું છે. ડેલ્ટા ન્યુટ્રલ ઇન્ડિયા ટ્રેડિંગ સેટઅપ્સમાં, બજારના સહભાગીઓ સ્ટોકની કિંમતની દિશા પર શરત લગાવવાને બદલે થેટા (ટાઇમ ડેકે), વેગા (વોલેટિલિટી) અને ગામા (ડેલ્ટા ચેન્જનો દર) જેવા અન્ય ગ્રીક્સને અલગ કરવા માટે આ વ્યૂહરચનાનો ઉપયોગ કરે છે.

ભારતમાં, વેપારીઓ સામાન્ય રીતે નિફ્ટી, બેંકનિફ્ટી અને રિલાયન્સ, ટીસીએસ, ઇન્ફોસિસ વગેરે જેવા લાર્જ-કેપ શેરો પર આવી વ્યૂહરચનાઓ તૈનાત કરે છે, જ્યાં વિકલ્પ સ્પ્રેડ ટાઇટ છે અને અમલ સરળ છે.

ઑપ્શન ગ્રીક્સની ભૂમિકા સમજવી

સફળ વિકલ્પ ગ્રીક્સ વ્યૂહરચના ભારતને અમલમાં મૂકવા માટે, મુખ્ય મેટ્રિક્સને સમજવું મહત્વપૂર્ણ છે:

ડેલ્ટા ( ⁇ ): અંતર્નિહિત કિંમતમાં ફેરફાર માટે વિકલ્પ કિંમતની સંવેદનશીલતાને માપે છે.
ગામા ( ⁇ ): અન્ડરલાઇંગના સંદર્ભમાં ડેલ્ટામાં ફેરફારના પગલાં.
થેટા (1): વિકલ્પ પ્રીમિયમના સમયના ઘટાડાને પ્રતિબિંબિત કરે છે.
વેગા ( ⁇ ): સૂચિત અસ્થિરતા માટે વિકલ્પ પ્રીમિયમની સંવેદનશીલતા સૂચવે છે.

ડેલ્ટા-ન્યૂટ્રલ પોઝિશન મુખ્યત્વે ડેલ્ટા મેનેજ કરવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે, જ્યારે રિસ્ક-રિવૉર્ડ ઑપ્ટિમાઇઝેશન માટે ગામા અને થીટાનો ઉપયોગ કરે છે.
 

ભારતીય વેપારીઓ માટે ટોચની ડેલ્ટા ન્યુટ્રલ વ્યૂહરચનાઓ

1. ગામા સ્કેલ્પિંગ સાથે લાંબા સ્ટ્રેડલ

લાંબા સ્ટ્રેડલમાં એટીએમ (એટ-મની) કૉલ ખરીદવા અને મૂકવાનો સમાવેશ થાય છે. જ્યારે પ્રારંભિક સ્થિતિ ડેલ્ટા ન્યુટ્રલ છે, ત્યારે તે અન્ડરલાઇંગ મૂવ્સ તરીકે દિશાનિર્દેશિત બની જાય છે. ગામા સ્કેલ્પિંગ ક્યાં આવે છે તે અહીં આપેલ છે.

• તે કેવી રીતે કામ કરે છે: જેમ માર્કેટ ચાલે છે, તમે અન્ડરલાઇંગ ખરીદી અથવા વેચાણ કરીને ડેલ્ટા એક્સપોઝરને ઍડજસ્ટ કરો છો. આ સ્કેલ્પિંગ ગામા પૉઝિટિવ હોવાને કારણે નાના નફાને કૅપ્ચર કરે છે.
• ઑપ્શન ગ્રીક્સ ફોકસ: હાઈ ગામા અને હાઈ થીટા ડે.
• ક્યારે ઉપયોગ કરવો: આવક, બજેટ દિવસ, આરબીઆઇની જાહેરાતો જેવી અપેક્ષિત ઉચ્ચ વોલેટિલિટીની ઘટનાઓ દરમિયાન.
• રિયલ-વર્લ્ડ ઉદાહરણ (ઇન્ડિયા): RBI ની નીતિ પહેલાં બેંક નિફ્ટી પર લાંબા સમય સુધી સ્ટ્રેડલ લગાવવું અને ઇન્ડેક્સમાં આગળ વધતાં ડેલ્ટા ઇન્ટ્રાડેને સ્કેલ્પિંગ કરવું.

2. ડેલ્ટા ન્યુટ્રલ કૅલેન્ડર સ્પ્રેડ

કૅલેન્ડર સ્પ્રેડમાં નજીકના મહિનાનો વિકલ્પ વેચવાનો અને દૂરના મહિનામાં સમાન હડતાલ ખરીદવાનો સમાવેશ થાય છે. પ્રારંભિક ડેલ્ટાને નિષ્ક્રિય કરી શકાય છે, અને સમયના ઘટાડા અને વોલેટિલિટી વિસ્તરણથી નફો ફેલાવી શકાય છે.

• તે કેવી રીતે કામ કરે છે: બે અલગ સમાપ્તિ વિકલ્પોનો ઉપયોગ કરીને ડેલ્ટાને નિષ્ક્રિય કરે છે. જેમ જેમ નજીકના વિકલ્પો ઝડપથી ઘટે છે, તેમ તમે દૂરની સમાપ્તિમાં મૂલ્ય જાળવી રાખો છો.
• ઑપ્શન ગ્રીક્સ ફોકસ: લોંગ વેગા અને થીટા પોઝિટિવ.
• ક્યારે ઉપયોગ કરવો: જ્યારે નજીકની સમાપ્તિની સૂચિત અસ્થિરતા વધારે હોય છે વિરુદ્ધ દૂરની સમાપ્તિ.
• ભારતમાં મુખ્ય લાભ: માસિક ઇન્ડેક્સ વિકલ્પો પર અસરકારક જ્યાં અસ્થિરતાનો અર્થ મેક્રોઇકોનોમિક ઘટનાઓ પછી ફેરફાર થાય છે.

3. ડેલ્ટા હેજ્ડ શોર્ટ સ્ટ્રેન્ગલ

OTM (આઉટ-ઑફ-મની) કૉલ વેચો અને અન્ડરલાઇંગ ખરીદી અથવા વેચીને ડાયનેમિકલી હેજ ડેલ્ટાને વેચો.

તે કેવી રીતે કામ કરે છે: થીટા ડેથી કમાણી કરે છે પરંતુ ડેલ્ટા હેજિંગ દ્વારા દિશાનિર્દેશિત ચાલને તટસ્થ કરે છે.

• ઑપ્શન ગ્રીક્સ ફોકસ: શોર્ટ ગામા, લોન્ગ થીટા, ડેલ્ટા ન્યુટ્રલ.
• ક્યારે ઉપયોગ કરવો: ચૂંટણી પછીના તબક્કાઓ અથવા ઓછા છઠ્ઠા સમયગાળા જેવા રેન્જ-બાઉન્ડ બજારોમાં.
• વિકલ્પો હેજિંગ ઇન્ડિયા ટિપ: ડાયરેક્શનલ બ્રેકઆઉટ જોખમોને ટાળવા માટે વોલેટિલિટી ગેજ તરીકે ઇન્ડિયા VIX લેવલનો ઉપયોગ કરો.

4. રિવર્સ આયર્ન કોન્ડોર (ડેલ્ટા-ન્યૂટ્રલ એડજસ્ટમેન્ટ)

વધુ OTM સ્ટ્રાઇક વેચતી વખતે રિવર્સ આયર્ન કોન્ડોર OTM પુટ અને OTM કૉલ ખરીદીને સેટ કરવામાં આવે છે. તે માર્કેટ-ન્યૂટ્રલ છે અને નોંધપાત્ર ચાલોથી નફો મેળવવા માટે ડિઝાઇન કરેલ છે.

• તે કેવી રીતે કામ કરે છે: માળખું સુનિશ્ચિત કરે છે કે પ્રારંભિક ડેલ્ટા શૂન્યની નજીક છે. અન્ડરલાઇંગ મૂવ્સના ગામા/ડેલ્ટાનો ઉપયોગ કરીને કરવામાં આવેલ એડજસ્ટમેન્ટ.
• ઑપ્શન ગ્રીક્સ ફોકસ: લોંગ ગામા અને વેગા; સહેજ નકારાત્મક થીટા.
• ક્યારે ઉપયોગ કરવો: જ્યારે તમે ઉચ્ચ વોલેટિલિટીની અપેક્ષા રાખો છો, જેમ કે બજેટની જાહેરાતો અથવા મોટી કમાણી રિલીઝ દરમિયાન રિલાયન્સ અથવા નિફ્ટી જેવા સ્ટૉક્સ પર રિવર્સ આયર્ન કોન્ડોરનો ઉપયોગ કરો.
• ડેલ્ટા ન્યુટ્રલ ઇન્ડિયા ઇનસાઇટ: ટાટા મોટર્સ અથવા અદાણી ગ્રુપ જેવા હાઈ-બીટા શેરો પર ટ્રેડર્સ આને પસંદ કરે છે.

5. સિંથેટિક લોન્ગ સ્ટૉક + પ્રોટેક્ટિવ પુટ

કૉલ ખરીદીને અને એક પુટ (સિંથેટિક લાંબા સમય સુધી) વેચીને બાંધવામાં આવેલ છે, પછી નુકસાનમાં મૂકવામાં આવેલા સુરક્ષાત્મક OTM ઉમેરે છે.

• તે કેવી રીતે કામ કરે છે: શરૂઆતમાં ઝીરો ડેલ્ટામાં પરિણામો. સુરક્ષાત્મક પુટ મર્યાદિત નુકસાનની ખાતરી કરે છે જ્યારે સિન્થેટિક કૅપ્ચર લાભ મેળવે છે.
• ઑપ્શન ગ્રીક્સ ફોકસ: વેગા સેન્સિટિવ, ડેલ્ટા ન્યુટ્રલ અને ડિફાઇન્ડ રિસ્ક.
• ક્યારે ઉપયોગ કરવો: કૅશ સેગમેન્ટમાં ડિલિવરી લીધા વિના લિવરેજ કરેલ પોઝિશનલ ટ્રેડ માટે.
• ઓપ્શન્સ હેજિંગ ઇન્ડિયા યૂઝ કેસ: ઇન્ફોસિસ અથવા આઇસીઆઇસીઆઇ બેંક જેવા શેરોમાં મોટી રોકડ સ્થિતિ સામે હેજિંગ સંસ્થાકીય ડેસ્ક દ્વારા પસંદ.

ડેલ્ટા ન્યુટ્રલ સ્ટ્રેટેજીમાં રિસ્ક મેનેજમેન્ટ

ડેલ્ટા-ન્યૂટ્રલ સેટઅપમાં પણ, ગામા, થીટા ડે અને વોલેટિલિટી ક્રશથી જોખમો ઉદ્ભવે છે. યોગ્ય સ્ટૉપ-લૉસ અને માર્ક-ટુ-માર્કેટ ટ્રેકિંગ આવશ્યક છે.

• ડાયનેમિક રિબૅલેન્સિંગ: ગામા એ સુનિશ્ચિત કરે છે કે ડેલ્ટાની સમાપ્તિની નજીક ઝડપથી ફેરફાર થાય છે. સતત ડેલ્ટા એડજસ્ટમેન્ટ મુખ્ય છે.
• ભારતમાં અમલીકરણ ખર્ચ: એસટીટી, બ્રોકરેજ અને સ્લિપેજને ધ્યાનમાં લેવું આવશ્યક છે કારણ કે તેઓ આર્બિટ્રેજ નફામાં ખાઈ શકે છે.
   

નિષ્કર્ષ: ગ્રીક્સ સાથે સુસંગતતા નિર્માણ

ભારત જેવા પરિપક્વ બજારમાં, ડેલ્ટા ન્યુટ્રલ ઇન્ડિયા વ્યૂહરચનાઓ માત્ર સિદ્ધાંત કરતાં વધુ છે. તેઓ અત્યાધુનિક વેપારીઓને જોખમને હેજ કરવા, અસ્થિરતાને કૅપ્ચર કરવા અને નૉન-ડાયરેક્શનલ ઇન્કમ પોર્ટફોલિયો બનાવવાની રીત પ્રદાન કરે છે.

ઑપ્શન ગ્રીક્સ સ્ટ્રેટેજી ઇન્ડિયા, ખાસ કરીને ડેલ્ટા, ગામા અને થીટાની ઊંડાણપૂર્વક સમજણનો ઉપયોગ કરીને અમલમાં મુકવામાં આવે ત્યારે-આ વ્યૂહરચનાઓ રિટર્નની સ્થિરતા અને કેપિટલ પ્રિઝર્વેશન બંનેને વધારી શકે છે.