કન્ટેન્ટ
પરિચય
સમકાલીન ફાઇનાન્સમાં, સૌથી વધુ ચોક્કસ અને વિશ્લેષણાત્મક રીતે માંગણી કરતી વેલ્યુએશન પદ્ધતિઓમાંથી એક ડિસ્કાઉન્ટેડ કૅશ ફ્લો (ડીસીએફ) પદ્ધતિ છે. ડીસીએફ તેના અંદાજિત રોકડ પ્રવાહના આધારે સંપત્તિ, કંપની અથવા રોકાણના આંતરિક મૂલ્યની ગણતરી કરવા માટે આવશ્યક છે. તેનો ઉપયોગ ખાનગી ઇક્વિટી, કોર્પોરેટ ફાઇનાન્સ, ઇન્વેસ્ટમેન્ટ બેન્કિંગ અને ઇક્વિટી રિસર્ચમાં થાય છે. કિંમત-થી-કમાણી અથવા ઇવી/ઇબીઆઇટીડીએ મલ્ટિપલ્સ જેવી સંબંધિત મૂલ્યાંકન પદ્ધતિઓથી વિપરીત, ડીસીએફ ધારણાઓ અને મૂળભૂત બાબતો પર કંપનીના મૂલ્યને એન્કર કરે છે, જે તેને બજારના અવાજથી અલગ કરે છે. આના કારણે, તે ખાસ કરીને જટિલ પરિસ્થિતિઓ જેમ કે ધિરાણ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર, મર્જર અને એક્વિઝિશન અથવા જ્યારે સહકર્મીઓનું મૂલ્ય ઓછું થઈ શકે ત્યારે અસ્થિર બજારની સ્થિતિઓમાં સંબંધિત છે.
સંપૂર્ણ લેખ અનલૉક કરો - Gmail સાથે સાઇન ઇન કરો!
5paisa લેખો સાથે તમારા બજારના જ્ઞાનને વિસ્તૃત કરો
ડિસ્કાઉન્ટેડ કૅશ ફ્લો શું છે?
ડીસીએફ ફુલ ફોર્મ ડિસ્કાઉન્ટેડ કૅશ ફ્લો છે, તે એક એવી પદ્ધતિ છે જેનો ઉપયોગ ભવિષ્યમાં કેટલું નાણાં પેદા કરવાની અપેક્ષા છે તેના આધારે રોકાણના વર્તમાન મૂલ્યને શોધવા માટે થાય છે. સરળ શબ્દોમાં, તે ભવિષ્યના રોકડ પ્રવાહને જુએ છે કે વ્યવસાય અથવા રોકાણ કેટલા પૈસા લાવશે અને પછી આજના શરતોમાં તે મૂલ્યવાન હશે તેના પર ભવિષ્યના પૈસા પાછા આવશે તે ડિસ્કાઉન્ટ આપે છે. આ રોકાણકારો અથવા બિઝનેસના માલિકોને સમજવામાં મદદ કરે છે કે ભવિષ્યના નફાના આધારે આજે રોકાણ કરવું યોગ્ય છે કે નહીં.
ઉદાહરણ તરીકે, જો તમે કોઈ કંપની ખરીદવાનું વિચારી રહ્યા છો અથવા તેમાં રોકાણ કરી રહ્યા છો સ્ટૉક્સ, ડીસીએફ તમને જોવામાં મદદ કરે છે કે સંભવિત ભવિષ્યના વળતર આજે રોકાણ માટે યોગ્ય છે કે નહીં. મોટા પ્રોજેક્ટ્સ અથવા ખર્ચાઓ પર નિર્ણય કરતી વખતે બિઝનેસ માલિકો માટે પણ તે ઉપયોગી છે જેમ કે કોઈ બિઝનેસને વિસ્તૃત કરવું કે નવા ઉપકરણોમાં રોકાણ કરવું, કારણ કે તે પ્રારંભિક ખર્ચની તુલનામાં ભવિષ્યના વળતરનો સ્પષ્ટ ચિત્ર પ્રદાન કરે છે.
ડીસીએફ કેવી રીતે કામ કરે છે?
ડીસીએફ વિશ્લેષણ નાણાંના સમયના મૂલ્ય માટે એડજસ્ટ કરેલા રોકાણમાંથી પ્રાપ્ત રોકાણકારના પૈસાનો અંદાજ લગાવવામાં મદદ કરે છે. હવે, સમયના મૂલ્યનો અર્થ શું છે? સરળ શબ્દોમાં કહીએ તો, તે ધારે છે કે આજે ડોલર એક પાસે આવતીકાલે પ્રાપ્ત થયેલ એક ડોલરથી વધુ કિંમત હોઈ શકે છે કારણ કે તેને રોકાણ કરી શકાય છે.
ડીસીએફ વિશ્લેષણ એવી કોઈપણ પરિસ્થિતિમાં મૂલ્યવાન છે જ્યાં કોઈ વ્યક્તિ વર્તમાનમાં પૈસા ચૂકવે છે, આવતીકાલે વધુ પૈસા મેળવવાની અપેક્ષા રાખે છે.
DCF વિશ્લેષણ સાથે, કોઈપણ વ્યક્તિ ડિસ્કાઉન્ટ રેટ દ્વારા ભવિષ્યના રોકડ પ્રવાહનું વર્તમાન મૂલ્ય શોધી શકે છે. ઉપરાંત, રોકાણકારો ભવિષ્યમાં રોકાણનો રોકડ પ્રવાહ નિર્ધારિત કરવા માટે વર્તમાન મૂલ્યની કલ્પનાનો ઉપયોગ કરી શકે છે.
જ્યારે ગણતરી કરેલ DCF મૂલ્ય સૌથી તાજેતરના રોકાણ ખર્ચ કરતાં વધુ હોય ત્યારે તક ધ્યાનમાં લેવામાં આવી શકે છે. તેનાથી વિપરીત, જો રકમ ખર્ચ કરતાં ઓછી હોય, તો તે એક સારી તક હોઈ શકે છે.
એક રોકાણકાર સાધનસામગ્રી, રોકાણ અથવા અન્ય કોઈપણ સંપત્તિના અંતિમ મૂલ્ય સાથે ભવિષ્યના અંદાજો કર્યા પછી જ ડીસીએફ વિશ્લેષણ કરી શકે છે. રોકાણકારે ડિસ્કાઉન્ટ રેટ નક્કી કરવો જોઈએ.
પરંતુ નોંધ કરો કે રોકાણ અથવા પ્રોજેક્ટના આધારે દર અલગ હોઈ શકે છે. કેટલાક પરિમાણો ડિસ્કાઉન્ટ દરને પણ અસર કરે છે, જેમાં રોકાણકાર અથવા કંપનીની રિસ્ક પ્રોફાઇલ, મૂડી બજારની સ્થિતિઓ વગેરેનો સમાવેશ થાય છે.
DCF નું ઉદાહરણ
જ્યારે કોઈ કંપની પ્રોજેક્ટમાં રોકાણ કરવું કે નવા ઉપકરણો ખરીદવું તે નક્કી કરી રહી છે, ત્યારે તે ઘણીવાર વેઇટેડ એવરેજ કોસ્ટ ઓફ કેપિટલ (ડબલ્યુએસીસી) નો ઉપયોગ પ્રોજેક્ટ તેના મૂલ્યવાન છે કે નહીં તે શોધવાની રીત તરીકે કરે છે. WACC કંપનીને કહે છે કે શેરધારકોને સંતોષવા માટે કેટલું વળતર (ટકાવારી) આપવાની અપેક્ષા છે.
ઉદાહરણ તરીકે, જો કોઈ કંપનીનું WACC 5% છે, તો તે 5% નો ઉપયોગ ડિસ્કાઉન્ટ દર તરીકે કરશે કે શું પ્રોજેક્ટમાંથી ભાવિ રોકડ પ્રવાહ તેને શરૂ કરવાના ખર્ચ કરતાં વધુ મૂલ્યવાન છે કે નહીં તે તપાસવા માટે.
ચાલો કહીએ કે શ્રી શંકર 5 વર્ષ માટે બિઝનેસમાં ₹1,00,000 ઇન્વેસ્ટ કરવાની યોજના ધરાવે છે. બિઝનેસમાં 6% ની વેટેડ એવરેજ કોસ્ટ ઓફ કેપિટલ (WACC) છે. તેઓ વર્ષોથી રોકાણમાંથી નીચેના રોકડ પ્રવાહની અપેક્ષા રાખે છે:
અંદાજિત રોકડ પ્રવાહ
| વર્ષ |
કૅશ ફ્લો (₹) |
| 1st |
₹20,000 |
| 2nd |
₹23,000 |
| 3rd |
₹30,000 |
| 4th |
₹37,000 |
| 5th |
₹45,000 |
આ રોકડ પ્રવાહનું વર્તમાન મૂલ્ય નિર્ધારિત કરવા માટે, અમે નીચેના સૂત્રનો ઉપયોગ કરીએ છીએ:
ડીસીએફ = [20,000 / (1 + 0.06)1] + [23,000 / (1 + 0.06)2] + [30,000 / (1 + 0.06)3] + [37,000 / (1 + 0.06)4] + [45,000 / (1 + 0.06)5]
જ્યાં,
n વર્ષનો નંબર છે. ડિસ્કાઉન્ટેડ કૅશ ફ્લો કેવી રીતે દેખાય છે તે અહીં આપેલ છે:
ડિસ્કાઉન્ટેડ કૅશ ફ્લો
| વર્ષ |
કૅશ ફ્લો (₹) |
ડિસ્કાઉન્ટેડ કૅશ ફ્લો (₹) |
| 1st |
₹20,000 |
₹18,868 |
| 2nd |
₹23,000 |
₹20,470 |
| 3rd |
₹30,000 |
₹25,188 |
| 4th |
₹37,000 |
₹29,307 |
| 5th |
₹45,000 |
₹33,627 |
ગણતરીનો સારાંશ:
કુલ ડિસ્કાઉન્ટેડ કૅશ ફ્લો: ₹1,27,460.
પ્રારંભિક રોકાણ: ₹ 1,00,000
નેટ પ્રેઝન્ટ વેલ્યૂ (NPV): ₹1,27,460 - ₹1,00,000 = ₹27,460
એનપીવી ₹27,460 પૉઝિટિવ હોવાથી, પ્રોજેક્ટ તેના ખર્ચ કરતાં વધુ રિટર્ન જનરેટ કરવાની અપેક્ષા છે, એટલે કે તે એક સારું રોકાણ હોઈ શકે છે.
ડિસ્કાઉન્ટેડ કૅશ ફ્લોના ફાયદાઓ અને ગેરફાયદા
ડીસીએફ ટેકનિકનો મુખ્ય લાભ એ છે કે તે બજારના અભિપ્રાયને બદલે મૂળભૂત નાણાકીય માપ પર આધારિત છે.
ફાયદાઓ:
આંતરિક મૂલ્યાંકન: બજાર-આધારિત અભિગમોથી વિપરીત, ડીસીએફ તેની વાસ્તવિક કમાણીની ક્ષમતાને ધ્યાનમાં રાખીને કંપનીના આંતરિક મૂલ્યને નિર્ધારિત કરે છે.
કસ્ટમાઇઝેશન: કંપની-વિશિષ્ટ જોખમો, રોકાણ યોજનાઓ અને મેક્રોઇકોનોમિક શિફ્ટને ધ્યાનમાં રાખવા માટે વિશ્લેષકો દ્વારા આગાહીઓને ઍડજસ્ટ કરી શકાય છે.
સંવેદનશીલતા પરીક્ષણ: આગાહીની ધારણાઓ, ટર્મિનલ વૃદ્ધિ અને WACCમાં ફેરફાર કરીને, તે સંપૂર્ણ તણાવ પરીક્ષણની પરવાનગી આપે છે.
અનલિસ્ટેડ બિઝનેસમાં ઉપયોગ: બજારમાં તુલના કરવા યોગ્ય વગર ખાનગી કંપનીઓનું મૂલ્યાંકન કરવા માટે મહત્વપૂર્ણ.
ગેરફાયદાઓ:
ઉચ્ચ સંવેદનશીલતા: વૃદ્ધિની ધારણાઓ અથવા ડિસ્કાઉન્ટ દરોમાં નાના એડજસ્ટમેન્ટ દ્વારા પરિણામો પર અસર થઈ શકે છે.
પડકારોની આગાહી: લાંબા ગાળાના રોકડ પ્રવાહની સચોટ આગાહી કરવી મુશ્કેલ છે, ખાસ કરીને જ્યારે આગામી પાંચથી સાત વર્ષથી વધુ જોઈ રહ્યા હોય ત્યારે.
જટિલતા: જોખમ પ્રોફાઇલ, ઉદ્યોગના વલણો અને ધિરાણની સંપૂર્ણ સમજણની જરૂર છે.
ડિસ્કાઉન્ટેડ કૅશ ફ્લો ડીસીએફ ફોર્મ્યુલા શું છે?
DCF ની ગણતરી માટે ફોર્મ્યુલા છે:
DCF = [1st વર્ષ માટે રોકડ પ્રવાહ (1+R) 1] વત્તા [2nd વર્ષ માટે રોકડ પ્રવાહ (1+R) 2] વત્તા [3rd વર્ષ માટે રોકડ પ્રવાહ / (1+R) 3] +.. + [(1+R)N દ્વારા વિભાજિત nth વર્ષ માટે રોકડ પ્રવાહ]
જ્યાં:
● કૅશ ફ્લોમાં આઉટફ્લો અને ફંડના પ્રવાહનો સમાવેશ થાય છે
● R ડિસ્કાઉન્ટ રેટનું પ્રતીક છે
● N અતિરિક્ત અથવા અંતિમ વર્ષોનું વર્ણન કરે છે
સમજદાર અને વ્યવહારિક સમજ મેળવવા માટે - અહીં એક ઉદાહરણની રૂપરેખા આપેલ છે.
ધારો કે શ્રી અદનાની 5 વર્ષની મુદત માટે તેમના સ્ટાર્ટઅપ રિટેલ બિઝનેસમાં ₹1.5 લાખનું રોકાણ કરવા માંગે છે. WACC ઑફ બિઝનેસ 6% છે. તેથી, અંદાજિત રોકડ પ્રવાહ નીચે મુજબ હોઈ શકે છે:
| વર્ષ |
રોકડ પ્રવાહ |
| 1st |
₹25,500 |
| 2nd |
₹20,000 |
| 3rd |
₹24,500 |
| 4th |
₹15,000 |
| 5th |
₹15,000 |
ડિસ્કાઉન્ટેડ કૅશ ફ્લો ફોર્મ્યુલાના આધારે:
DCF [25,500 / (1 + 0.06)1] + [20,000 / (1 + 0.06)2] + [24,500 / (1 + 0.06)3] + [36,500/ (1 + 0.06)4] + [43,500 / (1 + 0.06)5] સમાન છે
તેથી, દર વર્ષે DCF નીચે મુજબ રહેશે:
| વર્ષ |
રોકડ પ્રવાહ |
ડિસ્કાઉન્ટેડ કૅશ ફ્લો |
| 1st |
₹25,500 |
₹24057 |
| 2nd |
₹20,000 |
₹18,868 |
| 3rd |
₹24,500 |
₹23113 |
| 4th |
₹15,000 |
₹14151 |
| 5th |
₹15,000 |
₹14151 |
તેથી, એકંદર ડિસ્કાઉન્ટ કરેલ કૅશ ફ્લો વેલ્યુએશન ₹94340 છે. જ્યારે આ રકમ તેના ₹1 લાખના પ્રારંભિક રોકાણમાંથી બાદ કરવામાં આવે છે, ત્યારે એનપીવી ઘટીને -5660 થાય છે. અહીં, NPV રકમ એક નકારાત્મક નંબર છે.
તેથી, શ્રી અદાણીના તેમના વ્યવસાયોમાં રોકાણ આકર્ષક રહેશે નહીં. આ રીતે, ઉભરતા ઉદ્યોગસાહસિક મૂલ્યાંકન કરી શકે છે કે રોકાણ નફાકારક રહેશે કે નહીં.
ડિસ્કાઉન્ટેડ કૅશ ફ્લોની ગણતરી કેવી રીતે કરવી
ડીસીએફની ગણતરીમાં બે મુખ્ય ઘટકો શામેલ છે: આગાહી મુક્ત રોકડ પ્રવાહ (એફસીએફ) અને તેમને લાગુ ડિસ્કાઉન્ટ દર, સામાન્ય રીતે મૂડીની સરેરાશ કિંમત (ડબલ્યુએસીસી).
પગલાંબદ્ધ ગણતરી:
- મફત રોકડ પ્રવાહની આગાહી કરો: સામાન્ય રીતે 5 થી 10 વર્ષ માટે અંદાજિત. એફસીએફ = ઇબીઆઇટી (1 - ટૅક્સ રેટ) + ડેપ્રિશિયેશન અને એમોર્ટાઇઝેશન - કેપેક્સ - Δવર્કિંગ કેપિટલ.
- ટર્મિનલ મૂલ્ય નિર્ધારિત કરો: આગાહી પછી, કંપની સ્થિર દર (ગોર્ડન ગ્રોથ મોડેલ) પર સતત વૃદ્ધિ કરે છે અથવા બહાર નીકળવાના બહુવિધનો ઉપયોગ કરીને તેનું મૂલ્ય માનવામાં આવે છે.
ડિસ્કાઉન્ટ કૅશ ફ્લો: ફોર્મ્યુલાનો ઉપયોગ કરીને:
જ્યાં ટીવી ટર્મિનલ મૂલ્ય છે, અને n સ્પષ્ટ પ્રક્ષેપણનું અંતિમ વર્ષ છે.
- વર્તમાન મૂલ્યોનો સરવાળો: એન્ટરપ્રાઇઝ વેલ્યૂ મેળવવા માટે અંદાજિત એફસીએફના વર્તમાન મૂલ્યો અને ડિસ્કાઉન્ટેડ ટર્મિનલ મૂલ્ય ઉમેરો.
- ચોખ્ખા દેવું માટે એડજસ્ટ કરો: ઇક્વિટી મૂલ્ય મેળવવા માટે, એન્ટરપ્રાઇઝ મૂલ્યમાંથી ચોખ્ખું દેવું ઘટાડો.
ડીસીએફ મોડેલોમાં વધુ વાસ્તવિક જોખમ-વળતર પ્રોફાઇલને પ્રતિબિંબિત કરવા માટે પરિસ્થિતિ વિશ્લેષણ, મોન્ટે કાર્લો સિમ્યુલેશન અથવા સંભવિત વિતરણનો પણ સમાવેશ થઈ શકે છે.
ડિસ્કાઉન્ટેડ કૅશ ફ્લો પદ્ધતિનો ઉપયોગ ક્યાં કરી શકાય છે?
ડિસ્કાઉન્ટેડ કૅશ ફ્લો (DCF) નો ઉપયોગ વિવિધ વસ્તુઓના મૂલ્યનો અંદાજ લગાવવા માટે કરી શકાય છે જેમ કે:
એક વ્યવસાય: તેના ભાવિ રોકડ પ્રવાહને જોઈને કંપની કેટલું મૂલ્યવાન છે તે જાણવા માટે.
રિયલ એસ્ટેટ: ભવિષ્યની ભાડાની આવક અથવા વેચાણ કિંમતના આધારે પ્રોપર્ટીનું મૂલ્ય નિર્ધારિત કરવા માટે.
સ્ટૉક્સ: ભવિષ્યની કમાણીની આગાહી કરીને કંપનીના શેરના મૂલ્યનો અંદાજ લગાવવો.
બોન્ડ્સ: ભવિષ્યની વ્યાજ ચુકવણીની ગણતરી કરીને બોન્ડ્સને વેલ્યૂ કરવા માટે.
લોન્ગ ટર્મ એસેટ: મશીનરી અથવા ફેક્ટરીઓ જેવી લાંબા સમય સુધી વળતર પ્રદાન કરતી સંપત્તિઓનું મૂલ્ય.
સાધનસામગ્રી: ભવિષ્યના પૈસાના આધારે સાધનોના મૂલ્યનું મૂલ્યાંકન કરવા માટે તે જનરેટ કરવામાં મદદ કરી શકે છે.
DCF અને NPV વચ્ચેનો તફાવત
જ્યારે ઘણીવાર એકબીજા સાથે ઉપયોગમાં લેવાય છે, ત્યારે ડિસ્કાઉન્ટેડ કૅશ ફ્લો (ડીસીએફ) અને નેટ પ્રેઝન્ટ વેલ્યૂ (એનપીવી) નાણાંકીય વિશ્લેષણમાં વિશિષ્ટ પરંતુ સંબંધિત હેતુઓ પ્રદાન કરે છે.
DCF એ વેલ્યુએશન પદ્ધતિનો સંદર્ભ આપે છે જ્યાં અપેક્ષિત ભવિષ્યના રોકડ પ્રવાહના વર્તમાન મૂલ્યની ગણતરી કરવામાં આવે છે. આ એક વ્યાપક ખ્યાલ છે જેનો ઉપયોગ કંપનીઓ, રોકાણો અથવા પ્રોજેક્ટ્સના મૂલ્યાંકનમાં કરવામાં આવે છે, અને ઇક્વિટી અને એન્ટરપ્રાઇઝ બંને દ્રષ્ટિકોણને શામેલ કરે છે.
બીજી બાજુ, એનપીવી, ડીસીએફ વિશ્લેષણથી મેળવેલ એક વિશિષ્ટ પરિણામ છે. તે ઇન્વેસ્ટમેન્ટ હાથ ધરીને ઉમેરવામાં આવેલ ચોખ્ખી મૂલ્યને દર્શાવે છે, જેની ગણતરી આ રીતે કરવામાં આવે છે:
મુખ્ય તફાવતો:
- સ્કોપ: DCF એક પદ્ધતિનો અભિગમ છે; NPV એક નિર્ણય મેટ્રિક છે.
- ઉપયોગનો કેસઃ એનપીવીનો ઉપયોગ સામાન્ય રીતે પ્રોજેક્ટ ફાઇનાન્સ અથવા કેપિટલ બજેટિંગમાં થાય છે, જ્યારે ડીસીએફનો ઉપયોગ ઇક્વિટી વેલ્યુએશન અથવા એમ એન્ડ એમાં થાય છે.
- આઉટપુટઃ DCF ઇન્ટ્રિન્સિક વેલ્યુએશન (એન્ટરપ્રાઇઝ અથવા ઇક્વિટી મૂલ્ય) માં પરિણમે છે; NPV NPV> 0 પર આધારિત ગો / નો-ગો ઇન્ડિકેટર પ્રદાન કરે છે.
- ભેદને સમજવું મહત્વપૂર્ણ છે. એક DCF નો ઉપયોગ NPV ની ગણતરી કરવા માટે કરી શકાય છે, પરંતુ વિપરીત હંમેશા લાગુ પડતું નથી.
ડિસ્કાઉન્ટેડ કૅશ ફ્લો વેલ્યુએશન
ડિસ્કાઉન્ટેડ કેશ ફ્લો વેલ્યુએશન એ એક પદ્ધતિ છે જેનો ઉપયોગ તેના અપેક્ષિત ભાવિ રોકડ પ્રવાહના આધારે ઇન્વેસ્ટમેન્ટ, કંપની અથવા સંપત્તિના મૂલ્યનો અંદાજ લગાવવા માટે થાય છે. આ વિચાર એ નક્કી કરવાનો છે કે નાણાંના સમયના મૂલ્યને ધ્યાનમાં રાખીને, ભવિષ્યના રોકડ પ્રવાહનું મૂલ્ય આજે કેટલું છે (એટલે કે, હવે નાણાં ભવિષ્યમાં સમાન રકમ કરતાં વધુ મૂલ્યવાન છે).
1. ભવિષ્યમાં રોકડ પ્રવાહ: પ્રથમ, તમે અંદાજ લગાવો છો કે ભવિષ્યમાં કેટલું રોકડ રોકાણ અથવા સંપત્તિ પેદા કરશે. આ વાર્ષિક નફો, ઇન્કમ અથવા બચત હોઈ શકે છે.
2. ડિસ્કાઉન્ટ રેટ: પછી તમે આ ભવિષ્યના કૅશ ફ્લો પર ડિસ્કાઉન્ટ રેટ લાગુ કરો છો. ડિસ્કાઉન્ટ રેટ રોકાણના રિસ્ક અને રોકાણકારો દ્વારા જરૂરી વળતરને પ્રતિબિંબિત કરે છે. તે ઘણીવાર કંપનીના વેઇટેડ એવરેજ કોસ્ટ ઓફ કેપિટલ (WACC) અથવા અન્ય યોગ્ય રેટ છે.
3. વર્તમાન મૂલ્ય: ડિસ્કાઉન્ટ દર લાગુ કરીને, તમે ભવિષ્યના રોકડ પ્રવાહને આજના મૂલ્યમાં રૂપાંતરિત કરો છો (જેને વર્તમાન મૂલ્ય કહેવામાં આવે છે). આ તમને જણાવે છે કે ભવિષ્યની કમાણીની કિંમત આજે કેટલી છે.
4. વર્તમાન મૂલ્યોનો સરવાળો: છેવટે, તમે ભવિષ્યના રોકડ પ્રવાહના તમામ વર્તમાન મૂલ્યો ઉમેરો છો. આ કુલ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ અથવા મિલકતનું અંદાજિત મૂલ્ય છે.
ડીસીએફ વેલ્યુએશનના ફાયદા અને ગેરફાયદા
ડિસ્કાઉન્ટેડ કૅશ ફ્લો (DCF) ના મુખ્ય લાભોમાંથી એક એ છે કે તેનો ઉપયોગ ઘણી વિવિધ પ્રકારની કંપનીઓ, પ્રોજેક્ટ્સ અને રોકાણોને મૂલ્ય આપવા માટે કરી શકાય છે જ્યાં સુધી તમે તેમના ભવિષ્યના રોકડ પ્રવાહનો અંદાજ લગાવી શકો છો.
DCF રોકાણના આંતરિક મૂલ્ય પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે, જેનો અર્થ છે કે તે તમને અન્ય કંપનીઓ સાથે સરખામણી કરવાની જરૂર વગર તેની પોતાની લાક્ષણિકતાઓના આધારે વાસ્તવિક મૂલ્ય આપે છે.
તે રોકાણકારોને શ્રેષ્ઠ કેસ અથવા સૌથી ખરાબ કેસ જેવી વિવિધ પરિસ્થિતિઓ બનાવવાની અને વિવિધ પરિસ્થિતિઓમાં તેમના રિટર્ન કેવી રીતે બદલાઈ શકે છે તે જોવા માટે રોકડ પ્રવાહના અંદાજને સમાયોજિત કરવાની પણ મંજૂરી આપે છે.
જો કે, DCF પાસે થોડા ડાઉનસાઇડસ છે. તે રોકડ પ્રવાહના અંદાજો, ટર્મિનલ મૂલ્ય અને ડિસ્કાઉન્ટ દરમાં ફેરફારો માટે સંવેદનશીલ છે. આમાંના નાના ફેરફારો પરિણામને ઘણી અસર કરી શકે છે. તમારે ભવિષ્યના પ્રદર્શન વિશે ઘણી ધારણાઓ પણ કરવાની જરૂર છે, જે વિશ્લેષણને ઓછું વિશ્વસનીય બનાવી શકે છે.
નવીન પ્રોજેક્ટ્સ અથવા ઝડપી વિકસતી કંપનીઓ માટે, DCF સારી રીતે કામ કરી શકશે નહીં કારણ કે તેમના ભવિષ્યના રોકડ પ્રવાહની આગાહી કરવી મુશ્કેલ છે. આવા કિસ્સાઓમાં, તુલનાત્મક વિશ્લેષણ અથવા પૂર્વવર્તી વ્યવહારો જેવી અન્ય પદ્ધતિઓ ઘણીવાર વધુ સારા વિકલ્પો છે.
ઘટકો સાથે ડીસીએફ વિશ્લેષણ
1. રોકડ પ્રવાહ (CF): રોકડ પ્રવાહ એ નાણાં છે જે એક ઇન્વેસ્ટર ચોક્કસ સમયગાળા દરમિયાન શેરો અથવા બોન્ડ્સ જેવા રોકાણની માલિકીથી મેળવે છે. કંપની માટે નાણાકીય મોડેલ બનાવતી વખતે આપણે વારંવાર તેનો અવિરત મુક્ત રોકડ પ્રવાહ તરીકે ઉલ્લેખ કરીએ છીએ જે કોઈ પણ દેવાંને ધ્યાનમાં લેતા પહેલાં વ્યવસાય દ્વારા ઉત્પન્ન થતી રોકડ દર્શાવે છે. બોન્ડ્સ માટે, રોકડ પ્રવાહમાં ઇન્ટરેસ્ટ ચૂકવણી અથવા રોકાણકારને પરત કરેલા નાણાંનો સમાવેશ થાય છે.
2. ડિસ્કાઉન્ટ રેટ (r): ડિસ્કાઉન્ટ રેટનો ઉપયોગ ભવિષ્યના કૅશ ફ્લોના વર્તમાન મૂલ્યને નિર્ધારિત કરવા માટે કરવામાં આવે છે. વ્યવસાયના મૂલ્યાંકનમાં, તે સામાન્ય રીતે કંપનીના વેઇટેડ એવરેજ કોસ્ટ ઓફ કેપિટલ (WACC) છે જે વળતરને પ્રતિબિંબિત કરે છે કે રોકાણકારો તેમના ઇન્વેસ્ટમેન્ટથી અપેક્ષા રાખે છે. બોન્ડ્સ માટે, ડિસ્કાઉન્ટ રેટ બોન્ડના ઇન્ટરેસ્ટ રેટ સાથે મેળ ખાય છે.
3. સમયગાળો નંબર (n): દરેક રોકડ પ્રવાહ ચોક્કસ સમયમર્યાદામાં થાય છે જે વર્ષો, ત્રિમાસિક અથવા મહિનાઓમાં હોઈ શકે છે. આ સમયગાળો સમાન અથવા અલગ હોઈ શકે છે અને જો તે અલગ હોય તો તે એક વર્ષના અંશ તરીકે વ્યક્ત કરવામાં આવે છે.
ડીસીએફમાં ટર્મિનલ વેલ્યૂ શું છે?
વ્યવસાયનું મૂલ્યાંકન કરતી વખતે, અમે સામાન્ય રીતે આગામી પાંચ વર્ષ માટે તેના અપેક્ષિત રોકડ પ્રવાહ પર નજર કરીએ છીએ. તે પછી, અમે ટર્મિનલ વેલ્યૂનો અંદાજ લગાવીએ છીએ કારણ કે ભવિષ્યમાં બિઝનેસ કેવી રીતે કામ કરશે તેની આગાહી કરવી પડકારજનક છે.
આ ટર્મિનલ વેલ્યૂની ગણતરી કરવાની બે સામાન્ય રીતો છે:
1. એકથી બહાર નીકળો: આ પદ્ધતિ ધારે છે કે બિઝનેસ પાંચ વર્ષ પછી તેની કમાણીના ચોક્કસ ગુણાંક પર વેચવામાં આવશે.
2. સતત વૃદ્ધિ: આ પદ્ધતિ ધારે છે કે બિઝનેસ અનિશ્ચિત રીતે સ્થિર, વાજબી દરે વૃદ્ધિ પામે છે.
પાંચ વર્ષ માટે રોકડ પ્રવાહની આગાહી કર્યા પછી, અમે આ પદ્ધતિઓમાંથી એકનો ઉપયોગ લાંબા ગાળે વ્યવસાયની કિંમત શું હોઈ શકે છે તેનો અંદાજ લગાવવા માટે કરીએ છીએ.
ડિસ્કાઉન્ટેડ કૅશ ફ્લો શા માટે મહત્વપૂર્ણ છે?
ડિસ્કાઉન્ટેડ કૅશ ફ્લો (DCF) ઘણા કારણોસર મહત્વપૂર્ણ છે:
1. મૂલ્યાંકનની ચોકસાઈ:DCF પૈસાના સમયના મૂલ્યને ધ્યાનમાં રાખીને વ્યવસાય અથવા રોકાણનું વધુ સચોટ મૂલ્યાંકન પ્રદાન કરે છે. ભવિષ્યના રોકડ પ્રવાહનું મૂલ્ય આજે ઓછું છે, તેથી તેમને ડિસ્કાઉન્ટ કરવાથી તેમના વર્તમાન મૂલ્યને પ્રતિબિંબિત કરવામાં મદદ મળે છે.
2. રોકાણનો નિર્ણય લેવો: રોકાણકારો અને વિશ્લેષકો એ મૂલ્યાંકન કરવા માટે DCF નો ઉપયોગ કરે છે કે રોકાણ યોગ્ય છે કે નહીં. જો અપેક્ષિત રોકડ પ્રવાહનું વર્તમાન મૂલ્ય ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ખર્ચ કરતાં વધી જાય, તો તે એક સારી તક હોઈ શકે છે.
3. ફાઇનાન્શિયલ પ્લાનિંગ: DCF વ્યવસાયોને બજેટિંગ, પ્રોજેક્ટ ફંડિંગ અને મૂડી ખર્ચ વિશે માહિતગાર નિર્ણયો લેવામાં મદદ કરે છે. તે કંપનીઓને સમય જતાં વિવિધ પ્રોજેક્ટ્સની સંભવિત નફાકારકતાનું મૂલ્યાંકન કરવાની મંજૂરી આપે છે.
4. તુલના કરવાનું સાધન: DCF નો ઉપયોગ વિવિધ રોકાણની તકો અથવા બિઝનેસ એકમોની તુલના કરવા માટે કરી શકાય છે, જે હિસ્સેદારોને નક્કી કરવામાં મદદ કરે છે કે સંસાધનોને સૌથી અસરકારક રીતે ક્યાં ફાળવવા જોઈએ.
5. જોખમનું મૂલ્યાંકન: ડિસ્કાઉન્ટ દરને સમાયોજિત કરીને, વિશ્લેષકો રોકડ પ્રવાહ સાથે સંકળાયેલા વિવિધ સ્તરના જોખમને ધ્યાનમાં લઈ શકે છે. આ જોખમના પરિબળોમાં ફેરફારો મૂલ્યાંકનને કેવી રીતે અસર કરી શકે છે તે સમજવામાં મદદ કરે છે.
6. લાંબા ગાળાનું ધ્યાન:DCF માત્ર ટૂંકા ગાળાના લાભને બદલે રોકાણની લાંબા ગાળાની ક્ષમતા પર ભાર મૂકે છે, જે ઇન્વેસ્ટમેન્ટ અને બિઝનેસ વ્યૂહરચના માટે વધુ ટકાઉ અભિગમને પ્રોત્સાહિત કરે છે.
નિષ્કર્ષ
હવે તમે ડિસ્કાઉન્ટેડ કેશ ફ્લોનો ઉપયોગ કરીને વેલ્યુએશન શીખ્યા છો. ડિસ્કાઉન્ટેડ કેશ ફ્લો એ ભવિષ્યના નાણાંના આધારે કેટલું ઇન્વેસ્ટમેન્ટ વર્થ છે તે શોધવાનો એક માર્ગ છે. આ પદ્ધતિ રોકાણકારોને ભવિષ્યમાં કમાયેલ પૈસા આજે પૈસા કરતાં ઓછા મૂલ્યવાન છે તે ધ્યાનમાં રાખીને સંભવિત નફાનો અંદાજ લગાવવામાં મદદ કરે છે.
DCF નો ઉપયોગ કરવા માટે, તમે ભવિષ્યના રોકડ પ્રવાહનો અંદાજ લગાવીને શરૂ કરો છો અને પછી પૈસાના સમયની કિંમત માટે તે રકમને સમાયોજિત કરવા માટે ડિસ્કાઉન્ટ રેટ લાગુ કરો છો.
જો DCF વેલ્યુ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ માટે તમારે ચૂકવણી કરવાની જરૂર કરતાં વધુ હોય, તો તે સૂચવે છે કે ઇન્વેસ્ટમેન્ટ એક સારી તક હોઈ શકે છે. DCF રોકાણકારોને તે નક્કી કરવામાં મદદ કરે છે કે શું તેઓ તેના વર્તમાન ખર્ચને તેની અપેક્ષિત ભાવિ કમાણી સાથે સરખાવીને રોકાણમાંથી નફો કરી શકે છે.
