ટેપર ટેન્ટ્રમ શું છે?

ટેપર ટેન્ટ્રમનો ખરેખર અર્થ શું છે?

મે 2013માં જ્યારે યુએસ ફેડરલ રિઝર્વે જણાવ્યું હતું કે તે તેના મોટા બોન્ડ-ખરીદી કાર્યક્રમને ઘટાડશે, જે વૈશ્વિક ફાઇનાન્શિયલ કટોકટી પછી અમલમાં છે.

ઘણા વિકાસશીલ બજાર દેશો કે જેણે નોંધપાત્ર મૂડી પ્રવાહને આકર્ષિત કર્યો હતો, તેના પરિણામે મૂડી પ્રવાહ અને ચલણના અવમૂલ્યન જોવા મળ્યા હતા. આ એપિસોડને "ટેપર ટેન્ટ્રમ" કહેવામાં આવ્યું હતું કારણ કે તે સમાપ્ત થઈ ગયું હતું.

10 વર્ષની US ટ્રેઝરી નોટ પરની ઉપજ આ વર્ષે પણ તીવ્ર વધારો થયો છે - આ વર્ષે અત્યાર સુધીમાં 0.9% થી 1.4% સુધી. વૈશ્વિક સ્તરે અને ભારતમાં ખાસ કરીને, બોન્ડની ઉપજ વધી રહી છે.

કોવિડ પછીના યુગની વિશેષતા યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ અને અન્ય દેશોમાં સરકારી ખર્ચ અને નાણાંકીય હળવીકરણના ઉચ્ચ સ્તર દ્વારા હતી. જો બાઇડનની ઉદ્દીપક યોજના, જેનો ખર્ચ $1.9 ટ્રિલિયન હશે, તે સમાન દરખાસ્તોની શ્રેણીમાં નવીનતમ છે.

જો કે, કોમોડિટીઝમાં ફુગાવો વધી રહ્યો છે કારણ કે ઝડપી આર્થિક પુનઃપ્રાપ્તિ માટે આશાવાદમાં વધારો થયો છે. યુએસ ફેડરલ રિઝર્વે ફુગાવાના દબાણના પરિણામ સ્વરૂપે પછીથી વ્યાજદરમાં વધારો કરવાને બદલે ક્વૉન્ટિટેટિવ ઇઝિંગને રિવર્સ કરવાની ચિંતા પણ છે.

આને કારણે, શક્ય છે કે અન્ય 'ઉલટ્રમ' હશે.' આવી ચિંતાઓએ ગયા અઠવાડિયે બોન્ડ માર્કેટની વેચાણમાં વધારો કર્યો હતો, જે યુએસ ટ્રેઝરી દરોમાં વધારો કરે છે (બોન્ડની કિંમતો અને ઉપજ વિપરીત રીતે સંબંધિત છે).

ટેપર ટેન્ટ્રમ દરમિયાન સ્ટૉક માર્કેટ શા માટે ઘટ્યું નથી તેના કારણો

સ્ટૉક માર્કેટ વિવિધ કારણોસર સ્વસ્થ રહ્યું. ફેડના બોન્ડ ખરીદ કાર્યક્રમમાં ઘટાડો કરવામાં આવ્યો ન હતો, અને 2015 સુધીમાં, ફેડએ બોન્ડ્સમાં વધારાના $1.5 ટ્રિલિયનની ખરીદી કરી હતી. આના પરિણામે, રોકાણકારોના મૂડમાં વધારો થયો છે અને અપેક્ષાઓ વારંવાર પૉલિસી ઘોષણાઓ દ્વારા સંચાલિત કરવામાં આવી છે. રોકાણકારોએ સમજ્યા પછી ફાઇનાન્શિયલ બજારોમાં શાંતિની ભાવના પરત કરવામાં આવી હતી કે અલાર્મની કોઈ જરૂર નથી.

તે યાદ રાખવું જરૂરી છે કે ફેડરલ રિઝર્વએ હજુ સુધી તેની કોઈપણ સંપત્તિ વેચી નથી અથવા તેના ક્વૉન્ટિટેટિવ ઇઝિંગ પ્રોગ્રામને ધીમો કર્યો છે. ચેર બર્નાનકેની ટિપ્પણીઓ માત્ર ભવિષ્યમાં ફેડ દ્વારા આમ કરી શકાય તેવી સંભાવનાઓનો ઉલ્લેખ કરે છે. તે સમયગાળા દરમિયાન, જ્યારે ફેડના પ્રોત્સાહનમાં ઘટાડો થવાની દૂરસ્થ તક પણ હતી, ત્યારે બોન્ડ માર્કેટ ઘટ્યું હતું.

ટેપર ટેન્ટ્રમનું મહત્વ શું છે?

વિકાસશીલ બજાર અર્થતંત્રોમાંથી મૂડીનું વિમોચન મે 2013 માં શરૂ થયું હતું કારણ કે અંતિમ સમય માટે યુ. એસ. ટ્રેઝરી દરોમાં નોંધપાત્ર વધારો થયો હતો. ભારતમાં વિદેશી સંસ્થાકીય રોકાણકારો દ્વારા ઇક્વિટી અને બોન્ડ રોકાણો બંને વેચવામાં આવ્યા હતા. મે 22 અને 2013 ના ઓગસ્ટ 30 વચ્ચે, રૂપિયાએ તેના મૂલ્યના લગભગ 15% ગુમાવ્યા. આ કારણે રિઝર્વ બેન્ક ઓફ ઇન્ડિયા (RBI) દ્વારા ઇન્ટરેસ્ટ દરમાં અચાનક વધારો કરવામાં આવ્યો હતો.

વધતા ટ્રેઝરી દરો શેરો જેવી જોખમી સંપત્તિઓમાં નાણાં મૂકવાની રોકાણકારની પ્રેરણા ઘટાડે છે. ઇક્વિટી વેલ્યુએશન ખાસ કરીને ટેક સેક્ટરમાં ઑલ-ટાઇમ હાઈ પર છે; આમ, યીલ્ડમાં વધારો થવાથી ઇક્વિટી રોકાણકારોને તેમના લાભને પ્રાપ્ત કરવાની દિશામાં વધુ દબાણ મળ્યું હતું.

વૈશ્વિક સ્ટૉક માર્કેટના ઘટાડાને અનુરૂપ વિદેશી સંસ્થાકીય રોકાણકારો (એફઆઇઆઇ)એ તેમની પોઝિશન વેચી દીધી હોવાથી શુક્રવારે સેન્સેક્સ અને નિફ્ટીમાં લગભગ 3.8% ઘટાડો થયો છે. યુએસ ટ્રેઝરી બોન્ડ્સ અને અન્ય રાષ્ટ્રો વચ્ચે ઉપજ તફાવત ઘટી જાય છે કારણ કે યુએસ ટ્રેઝરી દરો વધે છે, જે બાદમાંને ઓછી આકર્ષક બનાવે છે.

G-sec (ઇન્ડિયન ગવર્મેન્ટ બોન્ડ)ના દરમાં પણ તાજેતરમાં વધારો થયો છે. 2021-22 માટે સરકારના મોટા ધિરાણની આગાહીને કારણે તેમના માટે સમાન માંગ વિના સરકારી બોન્ડ્સની ઘટાડાએ G-sec દરોમાં વધારો કર્યો છે. ફુગાવા અને RBI દ્વારા યોગ્ય નીતિગત પગલાં લેવાની સંભાવના (જેમ કે દરમાં વધારો) અંગે ચિંતા ચિંતા વધી રહી છે.

તમારે શા માટે કાળજી લેવી જોઈએ?

2013 ટેપર ટેન્ટ્રમ માટે સ્ટૉક માર્કેટની પ્રતિક્રિયા ખૂબ જ હળવી હતી. વર્તમાન બજાર મૂલ્યાંકનને કારણે, રોકાણકારો ચિંતિત છે કે ઉપજમાં વધારો લાંબા ગાળાના બજારના મંદીને બંધ કરી શકે છે. સ્ટોક્સ હવે આકર્ષક પૂરતી વળતર આપતા નથી, બોન્ડ દરો વધતા હોય છે, જેથી તે બધામાં રોકાણ કરવાની ખાતરી મળે. ભૂતપૂર્વ રોકાણકારોએ શેરના ભાવમાં ઘટાડો કરવા માટે તૈયાર રહેવું જોઈએ; નવા રોકાણકારોએ તકનો લાભ લેવો જોઈએ.

બીજી બાજુ, બોન્ડ યીલ્ડમાં વધારો, ટૂંકા ગાળાના બચત યોજનાઓ અને ભારત સરકારના ફ્લોટિંગ રેટ બોન્ડ્સમાં રોકાણકારોને લાભદાયી હોઈ શકે છે, જેના દરો સરકારી બોન્ડ યીલ્ડ સાથે જોડાયેલા છે અને નિયમિતપણે એડજસ્ટ કરવામાં આવે છે. બીજી તરફ, ડેબ્ટ મ્યુચ્યુઅલ ફંડ (ખાસ કરીને લાંબા ગાળાના) અને લિસ્ટેડ બોન્ડમાં રોકાણકારો, જો દરો સખત ચાલુ રહે તો વધુ mark-to-market નુકસાન માટે તૈયારી કરવી પડી શકે છે.