સંચિત પ્રિફરન્સ શેર શું છે?

સંચિત પસંદગીના શેરને સમજવું

સંચિત પ્રિફરન્સ શેર એ પ્રિફરન્સ શેરનો એક વર્ગ છે જે શેરહોલ્ડરને વાર્ષિક ધોરણે ફિક્સ્ડ ડિવિડન્ડ પ્રાપ્ત કરવા માટે હકદાર બનાવે છે. જો કે, મુખ્ય તફાવત એ છે કે જો કોઈ કંપની અપર્યાપ્ત નફાને કારણે કોઈ ચોક્કસ વર્ષમાં ડિવિડન્ડ ચૂકવવામાં અસમર્થ હોય, તો ડિવિડન્ડની જવાબદારી જપ્ત કરવામાં આવતી નથી- તે સંચિત થાય છે અને જ્યારે કંપની નફાકારકતામાં પરત આવે ત્યારે ભવિષ્યમાં ચૂકવણી કરવી આવશ્યક છે.

આ સુવિધા લાંબા ગાળાના ક્ષિતિજ સાથે આવક-કેન્દ્રિત રોકાણકારો માટે સંચિત પસંદગીના શેરને વિશિષ્ટ રીતે આકર્ષક બનાવે છે. તેઓ કરાર જેવી કઠોરતા સાથે કાર્ય કરે છે, છતાં ડેટ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટની સંપૂર્ણ કઠોરતા વિના. ઇશ્યુઅરના દૃષ્ટિકોણથી, તેઓ ખાસ કરીને ડિફૉલ્ટ કરારોનું ઉલ્લંઘન કર્યા વિના ઓછા નફાવાળા સાઇકલ દરમિયાન રોકડ પ્રવાહનું સંચાલન કરવા માટે ઉપયોગી છે.

કાનૂની અને ફાઇનાન્શિયલ માળખાની દ્રષ્ટિએ, આ શેર સામાન્ય ઇક્વિટીથી ઉપર છે પરંતુ કેપિટલ સ્ટૅકમાં સુરક્ષિત ડેબ્ટ સાધનોથી નીચે છે, જેનો અર્થ છે કે તેઓ લિક્વિડેશનની સ્થિતિમાં નફા અને સંપત્તિઓ માટે પ્રાથમિક ક્લેઇમ ધરાવે છે, જોકે હજુ પણ લેણદારોને ગૌણ છે.
 

ચૂકી ગયેલ ચુકવણીઓ અને સંચિત પસંદગીના શેર

સંચિત પસંદગીના શેરોની મુખ્ય સુવિધા વણચૂકવેલ ડિવિડન્ડની કૅરી-ફૉરવર્ડ પદ્ધતિ છે. જ્યારે કોઈ કંપની અપૂરતા વિતરણ યોગ્ય નફાના એક વર્ષ (અથવા એકથી વધુ વર્ષ) નો અનુભવ કરે છે, ત્યારે સંચિત પસંદગીના શેરધારકોને ચૂકવવાપાત્ર ડિવિડન્ડ કંપનીના ફાઇનાન્શિયલ સ્ટેટમેન્ટમાં ડિવિડન્ડની બાકી રકમ તરીકે લૉગ કરવામાં આવે છે.

આ અવેતન ડિવિડન્ડ વૈકલ્પિક નથી - તે કાનૂની રીતે બંધનકર્તા જવાબદારીઓ છે જે સામાન્ય શેરધારકોને કોઈપણ ડિવિડન્ડ ચૂકવવામાં આવે તે પહેલાં સાફ થવું જોઈએ. આ વિશેષતા બે મુખ્ય અસરો ધરાવે છે:
 

• ઇન્વેસ્ટર સુરક્ષા: શેરધારકોને મંદી દરમિયાન ડિવિડન્ડમાં અવરોધો સામે સુરક્ષિત કરવામાં આવે છે.
• ઇશ્યુઅરની જવાબદારી: કંપનીઓને ડિવિડન્ડની જવાબદારીઓનો સામનો કરવો પડે છે જે ભવિષ્યના રોકડ પ્રવાહના અંદાજો અને રોકાણકારના આત્મવિશ્વાસને અસર કરી શકે છે.

એકાઉન્ટિંગ હેતુઓ માટે, સંચિત વણચૂકવેલ ડિવિડન્ડ બેલેન્સ શીટ પર ડેબ્ટ તરીકે દેખાતા નથી પરંતુ નોંધોમાં, ખાસ કરીને આકસ્મિક જવાબદારીઓ અથવા બાકી જવાબદારીઓ હેઠળ જાહેર કરવામાં આવે છે.

સંચિત પ્રિફરન્સ શેર કેવી રીતે કામ કરે છે તેનું ઉદાહરણ

એવી કંપનીને ધ્યાનમાં લો કે જે ₹1,000 ના સમાન મૂલ્ય અને 6% ના નિશ્ચિત ડિવિડન્ડ રેટ સાથે સંચિત પસંદગીના શેર જારી કરે છે. દરેક શેર સામાન્ય રીતે વાર્ષિક ₹60 ની ઉપજ આપશે.
પરિસ્થિતિ:

• વર્ષ 1: કંપની ન્યૂનતમ નફો કમાય છે અને ડિવિડન્ડ જાહેર કરી શકતી નથી. ₹60 ડિવિડન્ડ ચૂકવવામાં આવ્યું નથી.
• વર્ષ 2: હજુ પણ કોઈ નફો નથી. અન્ય ₹60 ચૂકવેલ નથી.
• વર્ષ 3: કંપની નફાકારક બની છે.

વર્ષ 3 માં, કંપનીએ હવે સામાન્ય શેરધારકોને એક પૈસો પણ વિતરિત કરતા પહેલાં સંચિત ડિવિડન્ડમાં શેર દીઠ (₹60x3 વર્ષ) ₹180 ની ચુકવણી કરવી આવશ્યક છે. આ ક્રમ દર્શાવે છે કે આ સાધનો બિન-સંચિત સમકક્ષોથી વિપરીત કેવી રીતે જવાબદારીઓ એકત્રિત કરે છે, જેણે વર્ષ 1 અને 2 ડિવિડન્ડ સંપૂર્ણપણે જપ્ત કર્યા હશે.
 

સંચિત પસંદગીના શેરનું જોખમ પરિબળ

જ્યારે સંચિત પસંદગીના શેર અનન્ય લાભો પ્રદાન કરે છે, ત્યારે તેમાં જટિલ રિસ્ક પરિબળો પણ હોય છે:

1. ડિવિડન્ડ સસ્પેન્શન રિસ્ક
જ્યારે ડિવિડન્ડ એકત્રિત થાય છે, ત્યારે સમયસર ચુકવણીની કોઈ ગેરંટી નથી. જો ઇશ્યૂઅર નાણાંકીય તકલીફમાં રહે છે, તો ડિવિડન્ડની બાકી રકમ વિસ્તૃત સમયગાળા માટે ચાલુ રહી શકે છે, ખાસ કરીને રિયલ એસ્ટેટ, ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર અથવા કેપિટલ-હેવી ઉદ્યોગો જેવા ક્ષેત્રોમાં.

2. લિક્વિડિટી રિસ્ક
સેકન્ડરી માર્કેટ સંચિત પસંદગીના શેર માટે ઘણીવાર તરલ હોય છે, ખાસ કરીને ખાનગી પ્લેસમેન્ટ અથવા અનલિસ્ટેડ એકમોમાં. રોકાણકારો કિંમતમાં છૂટ વિના બહાર નીકળવા માટે સંઘર્ષ કરી શકે છે.

3. સબઓર્ડિનેશન રિસ્ક
લિક્વિડેશનના કિસ્સામાં, પસંદગીના શેરધારકો દેવું ધારકોને અધીન છે. જો લેણદારોને સેટલ કર્યા પછી બાકી મૂલ્ય અપૂરતું હોય તો સંચિત ડિવિડન્ડ પણ ચૂકવવામાં આવી શકે છે.

4. ઉપરાંત ભાગ ન લેવો
ઇક્વિટી શેરધારકોથી વિપરીત, પસંદગીના શેરધારકો અવશિષ્ટ નફામાં ભાગ લેતા નથી અથવા મૂડી લાભ. તેઓ મજબૂત પરફોર્મન્સ વર્ષોમાં કંપનીના ઉછાળાને ચૂકી જાય છે.

તેથી, સંચિત ડિવિડન્ડ દ્વારા નુકસાન સામે સુરક્ષા પ્રદાન કરતી વખતે, અપસાઇડ સંભવિતતા મર્યાદિત રહે છે - ફિક્સ્ડ-ઇન્કમ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટની જેમ જેમ એક અસમપ્રમાણ પેઑફ પ્રોફાઇલ.
 

સંચિત પસંદગી શેર અને પસંદગી શેર વચ્ચેનો તફાવત

સંચિત અને બિન-સંચિત પસંદગીના શેર વચ્ચેનો તફાવત ચૂકી ગયેલ ડિવિડન્ડ ચુકવણીની સારવારમાં છે.
 

મૂલ્યાંકનના દૃષ્ટિકોણથી, સંચિત પસંદગીના શેર ઘણીવાર રિસ્ક-પ્રીમિયમ કિંમતના સંદર્ભમાં ડેટની નજીક ટ્રેડ કરે છે, જ્યારે બિન-સંચિત શેર હાઇબ્રિડ ઇક્વિટી ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટ જેવા વધુ વર્તન કરે છે.
 

સંચિત પસંદગીના શેરના ફાયદાઓ

તેમની મર્યાદાઓ હોવા છતાં, સંચિત પસંદગીના શેર અનન્ય લાભો પ્રદાન કરે છે જે તેમને અદ્યતન કોર્પોરેટ મૂડી માળખાઓ અને રૂઢિચુસ્ત ઇન્કમ પોર્ટફોલિયોનો અભિન્ન ભાગ બનાવે છે.

1. આવકની આગાહી
વિલંબિત હોય તો પણ સ્ટ્રક્ચર્ડ ઇન્કમ સ્ટ્રીમ પ્રદાન કરે છે. આ પેન્શન ફંડ અને ટ્રસ્ટ સહિતના ઇન્કમ-કેન્દ્રિત રોકાણકારોને અપીલ કરે છે.

2. ઇક્વિટી કરતાં પ્રાથમિકતા
આ શેરોને ઇક્વિટી શેરધારકો પહેલાં ડિવિડન્ડની ચુકવણી પ્રાપ્ત થાય છે, જે કંપનીની કમાણી પર શ્રેષ્ઠ ક્લેઇમ પ્રદાન કરે છે.

3. વોટિંગ ડાઇલ્યુશન નથી
સામાન્ય રીતે, સંચિત પસંદગીના શેરધારકો મતદાનની શક્તિને ઘટાડતા નથી, જે તેમને બિન-આંતરિક મૂડી શોધતી કંપનીઓ માટે આદર્શ બનાવે છે.

4. જારીકર્તાની સુવિધાજનક શરતો
કંપનીઓ ડેબ્ટ સર્વિસ દબાણ વિના મૂડી ઊભી કરી શકે છે, કારણ કે અવેતન ડિવિડન્ડ કાનૂની ડિફોલ્ટમાં પરિણમતા નથી.

5. ટૅક્સ કાર્યક્ષમતા
ચોક્કસ અધિકારક્ષેત્રોમાં, પ્રિફરન્સ ડિવિડન્ડ બોન્ડ વ્યાજને લગતા અનુકૂળ ટૅક્સ સારવારને આકર્ષી શકે છે.
 

નિષ્કર્ષ

સંચિત પસંદગીના શેર મૂડી માળખામાં વિશિષ્ટ મધ્યમ આધાર ધરાવે છે - જે રોકાણકારોને વિલંબિત પરંતુ ગેરંટીડ ડિવિડન્ડ દ્વારા ડાઉનસાઇડ સુરક્ષાનું માપ પ્રદાન કરે છે, જ્યારે જારીકર્તાઓને ચક્રીય મંદી દરમિયાન ફાઇનાન્શિયલ સુગમતા જાળવી રાખવાની મંજૂરી આપે છે.

એડવાન્સ્ડ ઇન્વેસ્ટર અથવા ફાઇનાન્શિયલ એનાલિસ્ટ માટે, આ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટ્સનું મૂલ્યાંકન માત્ર તેમની ઉપજ દ્વારા જ નહીં પરંતુ ઇશ્યુઅર સોલ્વન્સી, ડિવિડન્ડ ટ્રેક રેકોર્ડ અને સેક્ટર ચક્રીયતા દ્વારા કરવું આવશ્યક છે. તેઓ ખાસ કરીને ક્રેડિટ-સંવેદનશીલ વાતાવરણ અને ઓછી ઉપજ મેક્રો હવામાનમાં સુસંગત છે, જ્યાં સતત ઇન્કમ અને મૂડી અગ્રતા સર્વોપરી છે.

વ્યૂહાત્મક રીતે ઉપયોગમાં લેવાતા, સંચિત પસંદગીના શેર સંતુલિત ઇન્કમ પોર્ટફોલિયો અથવા અત્યાધુનિક કેપિટલ સ્ટૅકમાં યોગદાન આપી શકે છે, જે એક અનુકૂળ રિસ્ક-રિવૉર્ડ ટ્રેડ-ઑફ પ્રદાન કરે છે જે સ્ટાન્ડર્ડ ઇક્વિટી અથવા ડેટ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટની નકલ કરી શકતા નથી.