સંચિત પ્રિફરન્સ શેર શું છે?

સંચિત પસંદગીના શેરને સમજવું

સંચિત પ્રિફરન્સ શેર એ પ્રેફરન્સ શેરનો એક વર્ગ છે જે શેરહોલ્ડરને વાર્ષિક ધોરણે ફિક્સ્ડ ડિવિડન્ડ પ્રાપ્ત કરવા માટે હકદાર બનાવે છે. જો કે, મુખ્ય તફાવત એ છે કે જો કોઈ કંપની અપર્યાપ્ત નફાને કારણે કોઈ ચોક્કસ વર્ષમાં ડિવિડન્ડ ચૂકવવામાં અસમર્થ હોય, તો ડિવિડન્ડની જવાબદારી જપ્ત કરવામાં આવતી નથી- તે સંચિત થાય છે અને જ્યારે કંપની નફાકારકતામાં પરત આવે ત્યારે ભવિષ્યમાં ચૂકવણી કરવી આવશ્યક છે.

આ સુવિધા લાંબા ગાળાના ક્ષિતિજ સાથે આવક-કેન્દ્રિત રોકાણકારો માટે સંચિત પ્રિફરન્સ શેરને વિશિષ્ટ રીતે આકર્ષક બનાવે છે. તેઓ કરાર-જેવી કઠોરતા સાથે કામ કરે છે, તેમ છતાં ડેબ્ટ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટની સંપૂર્ણ કઠોરતા વિના. જારીકર્તાના દૃષ્ટિકોણથી, તેઓ ખાસ કરીને ડિફૉલ્ટ કરારોનું ઉલ્લંઘન કર્યા વિના ઓછા-નફાકારક ચક્ર દરમિયાન રોકડ પ્રવાહને મેનેજ કરવા માટે ઉપયોગી છે.

કાનૂની અને નાણાંકીય માળખાના સંદર્ભમાં, આ શેર સામાન્ય ઇક્વિટીથી ઉપર પરંતુ કેપિટલ સ્ટૅકમાં સુરક્ષિત ડેબ્ટ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટથી નીચે રેન્ક ધરાવે છે, જેનો અર્થ એ છે કે તેઓ લિક્વિડેશનની સ્થિતિમાં નફા અને સંપત્તિઓ માટે પ્રાથમિકતાનો દાવો કરે છે, જો કે હજુ પણ લેણદારોને અધીન છે.
 

ચૂકી ગયેલ ચુકવણીઓ અને સંચિત પસંદગીના શેર

સંચિત પ્રિફરન્સ શેરની મહત્વપૂર્ણ સુવિધા ચૂકવેલ ડિવિડન્ડની કૅરી-ફૉરવર્ડ પદ્ધતિ છે. જ્યારે કોઈ કંપની અપર્યાપ્ત વિતરણીય નફાના એક વર્ષ (અથવા બહુવિધ વર્ષો) નો અનુભવ કરે છે, ત્યારે સંચિત પસંદગીના શેરધારકોને આપવામાં આવતા ડિવિડન્ડને કંપનીના ફાઇનાન્શિયલ સ્ટેટમેન્ટમાં ડિવિડન્ડ એરિયર તરીકે લૉગ કરવામાં આવે છે.

આ વણચૂકવેલ ડિવિડન્ડ વૈકલ્પિક નથી-તેઓ કાનૂની રીતે બંધનકર્તા જવાબદારીઓ છે જે સામાન્ય શેરધારકોને કોઈપણ ડિવિડન્ડ ચૂકવવામાં આવે તે પહેલાં ક્લિયર કરવી આવશ્યક છે. આ લાક્ષણિકતામાં બે મુખ્ય અસરો છે:
 

• રોકાણકારની સુરક્ષા: શેરધારકોને મંદી દરમિયાન ડિવિડન્ડમાં અવરોધો સામે સુરક્ષિત કરવામાં આવે છે.
• ઇશ્યૂઅરની જવાબદારી: કંપનીઓ કમ્પાઉન્ડિંગ ડિવિડન્ડની જવાબદારીઓનો સામનો કરે છે જે ભવિષ્યના કૅશ ફ્લોના અંદાજો અને રોકાણકારના આત્મવિશ્વાસને અસર કરી શકે છે.

એકાઉન્ટિંગ હેતુઓ માટે, સંચિત ચૂકવેલ ડિવિડન્ડ બૅલેન્સ શીટ પર ઋણ તરીકે દેખાતા નથી પરંતુ ખાસ કરીને આકસ્મિક જવાબદારીઓ અથવા બાકી જવાબદારીઓ હેઠળ એકાઉન્ટ્સને નોંધમાં જાહેર કરવામાં આવે છે.

સંચિત પ્રિફરન્સ શેર કેવી રીતે કામ કરે છે તેનું ઉદાહરણ

₹1,000 ના સમાન મૂલ્ય અને 6% ના નિશ્ચિત ડિવિડન્ડ દર સાથે સંચિત પ્રિફરન્સ શેર જારી કરતી કંપનીને ધ્યાનમાં લો. દરેક શેર સામાન્ય રીતે વાર્ષિક ₹60 ની ઉપજ આપશે.
પરિસ્થિતિ:

• વર્ષ 1: કંપની ન્યૂનતમ નફો કમાવે છે અને ડિવિડન્ડ જાહેર કરી શકતી નથી. ₹60 ડિવિડન્ડ ચૂકવવામાં આવ્યું નથી.
• વર્ષ 2: હજુ પણ કોઈ નફો નથી. અન્ય ₹60 ચૂકવેલ નથી.
• વર્ષ 3: કંપની નફાકારક બને છે.

વર્ષ 3 માં, કંપનીએ હવે સામાન્ય શેરધારકોને પૈસા વિતરિત કરી શકાય તે પહેલાં સંચિત ડિવિડન્ડમાં ₹180 પ્રતિ શેર (₹60 × 3 વર્ષ) ચૂકવવું આવશ્યક છે. આ ક્રમ દર્શાવે છે કે આ સાધનો બિન-સંચિત સમકક્ષોથી વિપરીત, કેવી રીતે જવાબદારીઓ એકત્રિત કરે છે, જે વર્ષ 1 અને 2 ડિવિડન્ડ સંપૂર્ણપણે જપ્ત કરે છે.
 

સંચિત પસંદગીના શેરનું જોખમ પરિબળ

જ્યારે સંચિત પસંદગીના શેર અનન્ય લાભો ઑફર કરે છે, ત્યારે તેઓ જટિલ જોખમ પરિબળો પણ ધરાવે છે:

1. ડિવિડન્ડ સસ્પેન્શન રિસ્ક
જ્યારે ડિવિડન્ડ એકત્રિત થાય છે, ત્યારે સમયસર ચુકવણીની કોઈ ગેરંટી નથી. જો ઇશ્યૂઅર નાણાંકીય તકલીફમાં રહે છે, તો ડિવિડન્ડની બાકી રકમ વિસ્તૃત સમયગાળા માટે ચાલુ રહી શકે છે, ખાસ કરીને રિયલ એસ્ટેટ, ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર અથવા કેપિટલ-હેવી ઉદ્યોગો જેવા ક્ષેત્રોમાં.

2. લિક્વિડિટી જોખમ
સેકન્ડરી માર્કેટ સંચિત પસંદગીના શેર માટે ઘણીવાર તરલ હોય છે, ખાસ કરીને ખાનગી પ્લેસમેન્ટ અથવા અનલિસ્ટેડ એકમોમાં. રોકાણકારો કિંમતમાં છૂટ વિના બહાર નીકળવા માટે સંઘર્ષ કરી શકે છે.

3. સબઓર્ડિનેશન રિસ્ક
લિક્વિડેશનના કિસ્સામાં, પસંદગીના શેરધારકો દેવું ધારકોને અધીન છે. જો લેણદારોને સેટલ કર્યા પછી બાકી મૂલ્ય અપૂરતું હોય તો સંચિત ડિવિડન્ડ પણ ચૂકવવામાં આવી શકે છે.

4. ઉપરાંત ભાગ ન લેવો
ઇક્વિટી શેરધારકોથી વિપરીત, પસંદગીના શેરધારકો અવશિષ્ટ નફામાં ભાગ લેતા નથી અથવા મૂડી લાભ. તેઓ મજબૂત પરફોર્મન્સ વર્ષોમાં કંપનીના ઉછાળાને ચૂકી જાય છે.

તેથી, સંચિત ડિવિડન્ડ દ્વારા નકારાત્મક સુરક્ષા પ્રદાન કરતી વખતે, ઉપરની સંભાવના મર્યાદિત રહે છે- નિશ્ચિત-આવકના સાધનોની જેમ એક અસમપ્રમાણ પેઑફ પ્રોફાઇલ.
 

સંચિત પસંદગી શેર અને પસંદગી શેર વચ્ચેનો તફાવત

સંચિત અને બિન-સંચિત પસંદગીના શેર વચ્ચેનો તફાવત ચૂકી ગયેલ ડિવિડન્ડની ચુકવણીની સારવારમાં છે.
 

વેલ્યુએશનના દૃષ્ટિકોણથી, સંચિત પ્રિફરન્સ શેર ઘણીવાર રિસ્ક-પ્રીમિયમ કિંમતના સંદર્ભમાં દેવાની નજીક વેપાર કરે છે, જ્યારે બિન-સંચિત શેર હાઇબ્રિડ ઇક્વિટી ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટ જેવા વધુ વર્તન કરે છે.
 

સંચિત પસંદગીના શેરના ફાયદાઓ

તેમની મર્યાદાઓ હોવા છતાં, સંચિત પસંદગીના શેર અનન્ય લાભો પ્રદાન કરે છે જે તેમને ઍડવાન્સ્ડ કોર્પોરેટ કેપિટલ સ્ટ્રક્ચર અને રૂઢિચુસ્ત આવક પોર્ટફોલિયોનો અભિન્ન ભાગ બનાવે છે.

1. આવકની આગાહી
જો વિલંબિત હોય તો પણ સંરચિત આવકનો પ્રવાહ પ્રદાન કરે છે. આ પેન્શન ફંડ અને ટ્રસ્ટ સહિત આવક-કેન્દ્રિત રોકાણકારોને અપીલ કરે છે.

2. ઇક્વિટી પર પ્રાથમિકતા
આ શેર ઇક્વિટી શેરધારકો પહેલાં ડિવિડન્ડની ચુકવણી પ્રાપ્ત કરે છે, જે કંપનીની કમાણી પર શ્રેષ્ઠ ક્લેઇમ પ્રદાન કરે છે.

3. કોઈ વોટિંગ ડાઇલ્યુશન નથી
સામાન્ય રીતે, સંચિત પસંદગીના શેરધારકો મતદાનની શક્તિને હળવી કરતા નથી, જે તેમને બિન-અંતરાયુક્ત મૂડી શોધતી કંપનીઓ માટે આદર્શ બનાવે છે.

4. સુવિધાજનક જારીકર્તા શરતો
કંપનીઓ દેવું સેવા દબાણ વગર મૂડી ઊભી કરી શકે છે, કારણ કે ચૂકવવામાં આવેલા ડિવિડન્ડને કાનૂની ડિફૉલ્ટમાં પરિણમતું નથી.

5. કર કાર્યક્ષમતા
કેટલાક અધિકારક્ષેત્રોમાં, પસંદગીના ડિવિડન્ડ બોન્ડ વ્યાજના સંબંધમાં અનુકૂળ ટૅક્સ સારવાર આકર્ષિત કરી શકે છે.
 

તારણ

સંચિત પ્રિફરન્સ શેર મૂડી માળખામાં એક વિશિષ્ટ મધ્યમ આધાર ધરાવે છે- રોકાણકારોને વિલંબિત પરંતુ ગેરંટીડ ડિવિડન્ડ દ્વારા નુકસાનની સુરક્ષાનું માપ પ્રદાન કરે છે, જ્યારે ઇશ્યૂઅર્સને ચક્રીય મંદી દરમિયાન નાણાંકીય સુગમતા જાળવી રાખવાની મંજૂરી આપે છે.

ઍડવાન્સ્ડ ઇન્વેસ્ટર અથવા ફાઇનાન્શિયલ એનાલિસ્ટ માટે, આ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટનું મૂલ્યાંકન માત્ર તેમની ઉપજ દ્વારા જ નહીં પરંતુ જારીકર્તા સોલ્વન્સી, ડિવિડન્ડ ટ્રેક રેકોર્ડ અને સેક્ટર સાઇક્લિસિટી દ્વારા કરવું આવશ્યક છે. તેઓ ખાસ કરીને ક્રેડિટ-સંવેદનશીલ વાતાવરણ અને ઓછી ઉપજ મેક્રો આબોહવામાં સંબંધિત છે, જ્યાં સાતત્યપૂર્ણ આવક અને મૂડીની પ્રાથમિકતા સર્વોપરિ છે.

વ્યૂહાત્મક રીતે ઉપયોગમાં લેવાતા, સંચિત પ્રિફરન્સ શેર સંતુલિત ઇન્કમ પોર્ટફોલિયો અથવા અત્યાધુનિક કેપિટલ સ્ટૅકમાં યોગદાન આપી શકે છે, જે સ્ટાન્ડર્ડ ઇક્વિટી અથવા ડેબ્ટ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટને અનુરૂપ રિસ્ક-રિવૉર્ડ ટ્રેડ-ઑફ પ્રદાન કરે છે.