AIF योजनाओं के लिए SEBI के ग्रीन चैनल के बारे में जानें: भारत के वैकल्पिक इन्वेस्टमेंट बाजार के लिए गरुड़ का क्या मतलब है

भारत का अल्टरनेटिव इन्वेस्टमेंट फंड (AIF) उद्योग पिछले कुछ वर्षों में तेजी से बढ़ गया है और SEBI ने अपनी नियामक मशीनरी को अपडेट कर दिया है. 30 जुलाई, 2026 को, मार्केट रेगुलेटर ने ग्रीन-चैनल के लिए संक्षिप्त, गरुड़ के लिए ऑपरेशनल फ्रेमवर्क शुरू किया: एआईएफ डॉक्यूमेंट स्वीकृति पर रोलआउट, एक तंत्र जो एआईएफ स्कीम शुरू करने में लगने वाले समय को कम करता है और अनुपालन मॉडल को पूर्व जांच से जवाबदेही-आधारित निगरानी तक बदलता है.

सेबी ने गरुड़ का परिचय क्यों दिया?

भारत में AIF उद्योग ने तेज़ी से विस्तार किया है. रजिस्टर्ड एआईएफ की संख्या मार्च 2021 में 732 से बढ़कर मार्च 2026 तक 1,849 हो गई, जो पांच वर्षों में 153% की वृद्धि है. एआईएफ द्वारा जुटाई गई संचयी प्रतिबद्धताएं मार्च 31, 2026 तक बढ़कर ₹16.94 लाख करोड़ हो गई, जबकि शुद्ध इन्वेस्टमेंट बढ़कर ₹6.76 लाख करोड़ हो गया, जो भारत के वैकल्पिक इन्वेस्टमेंट इकोसिस्टम की निरंतर वृद्धि को दर्शाती है. 

AIF उद्योग के तेजी से विस्तार से नियामक फाइलिंग में भी वृद्धि हुई. एफवाई26 में, सेबी को पिछले वर्ष से 407 एआईएफ रजिस्ट्रेशन आवेदन और नई योजनाओं के लिए 266 आवेदन प्राप्त हुए. 31 मार्च, 2026 तक, 183 स्कीम एप्लीकेशन, 124 पहली स्कीम और 59 नई स्कीम लंबित थीं. एप्लीकेशन की बढ़ती मात्रा ने नियामक प्रोसेसिंग के बोझ को बढ़ा दिया, जिससे SEBI को मंजूरी को सुव्यवस्थित करने और पूंजी लगाने में तेज़ी लाने के लिए गरुड़ फ्रेमवर्क का प्रस्ताव करने के लिए प्रेरित किया गया.

GARUDA उस समस्या के लिए SEBI का जवाब है. सर्कुलर, जो तत्काल प्रभाव से लागू होता है, 14 जुलाई, 2026 को राजपत्र के माध्यम से अधिसूचित SEBI (वैकल्पिक इन्वेस्टमेंट फंड) विनियम, 2012 में संशोधनों का पालन करता है.

पुराना सिस्टम कैसे काम करता है

पिछले फ्रेमवर्क के तहत, AIF को एक रजिस्टर्ड मर्चेंट बैंकर के माध्यम से SEBI के साथ एक प्लेसमेंट मेमोरेंडम (PPM) फाइल करना पड़ा और फिर स्कीम शुरू करने से पहले 30 दिनों तक प्रतीक्षा करनी पड़ी. SEBI इस विंडो के दौरान डॉक्यूमेंट की समीक्षा करेगा.

GARUDA इसे डॉक्यूमेंट-स्वीकृति मॉडल के साथ बदलता है. नियामक को पीपीएम प्राप्त होता है, इसे स्वीकार करता है, और फंड शर्तों के अधीन आगे बढ़ सकता है.

GARUDA के तहत नई लॉन्च टाइमलाइन

रेगुलर स्कीम

केवल मान्यता प्राप्त इन्वेस्टर (AI) स्कीम और एंजल फंड के अलावा अन्य सभी AIF स्कीम को अब रजिस्टर्ड मर्चेंट बैंकर के माध्यम से SEBI के साथ प्राइवेट प्लेसमेंट मेमोरेंडम (PPM) फाइल करने से 10 कार्य दिवसों के बाद शुरू किया जा सकता है, जब तक SEBI अन्यथा सूचित न करे.

पहली बार की स्कीम

AIF अपनी पहली स्कीम लॉन्च करने के लिए, लॉन्च SEBI रजिस्ट्रेशन की तारीख से या एप्लीकेशन फाइल करने से 10 कार्य दिवसों के बाद, जो भी बाद में हो, हो सकता है.

केवल AI स्कीम

मर्चेंट बैंकर के माध्यम से पीपीएम फाइल करने के लिए केवल एआई स्कीम की आवश्यकता नहीं है. इसके बजाय, AIF मैनेजर मुख्य कार्यकारी अधिकारी (या समतुल्य) और अनुपालन अधिकारी द्वारा हस्ताक्षरित एक उपक्रम के साथ सीधे SEBI के साथ पीपीएम फाइल कर सकता है. इन स्कीम को पीपीएम फाइल करने पर बिना किसी अनिवार्य प्रतीक्षा अवधि के तुरंत शुरू किया जा सकता है.

एंजल फंड

एंजल फंड डायरेक्ट फाइलिंग रूट का भी पालन करते हैं और मर्चेंट बैंकर के माध्यम से अपने पीपीएम को रूट करने की आवश्यकता नहीं होती है. वे सेबी रजिस्ट्रेशन की तारीख से फंड जुटाने के लिए निवेशकों को तुरंत पीपीएम भेज सकते हैं, जिससे वे अनिवार्य प्रतीक्षा अवधि के बिना पूंजी जुटाना शुरू कर सकते हैं.

मर्चेंट बैंकर और फंड मैनेजर के लिए अधिक जवाबदेही

तेज़ अप्रूवल प्रोसेस के साथ मध्यस्थों के लिए अधिक जवाबदेही होती है. SEBI ने प्राइवेट प्लेसमेंट मेमोरेंडम (PPMs) में अनिवार्य डिस्क्लेमर खंड पेश किए हैं, जिसमें यह स्पष्ट किया गया है कि नियामक के साथ PPM फाइल करना नियामक अप्रूवल के बराबर नहीं है. डिस्क्लोज़र की सटीकता, पर्याप्तता और पूर्णता की जिम्मेदारी AIF मैनेजर और मर्चेंट बैंकर के पास होती है.

AI-ओनली स्कीम और एंजल फंड के लिए, जहां मर्चेंट बैंकर शामिल नहीं है, यह जिम्मेदारी पूरी तरह से AIF मैनेजर के पास होती है, जो मुख्य कार्यकारी अधिकारी (या समकक्ष) और अनुपालन अधिकारी के अंडरटेकिंग द्वारा समर्थित होती है. नियमित योजनाओं के लिए, मर्चेंट बैंकर का नाम और रजिस्ट्रेशन नंबर भी पीपीएम में प्रकट किया जाना चाहिए.

SEBI ने पारदर्शिता बढ़ाने के लिए कन्वेंशन का मानकीकरण भी किया है. एआई-केवल स्कीम में पर्याप्त "एआई ओनली फंड" या "एआईओएफ" होना चाहिए, जबकि लार्ज वैल्यू फंड को अपनी स्कीम के नामों में "एलवीएफ" जोड़ना होगा.

सेबी ने पोस्ट-फैक्टो ओवरसाइट बनाए रखी

हालांकि अप्रूवल प्रोसेस को सुव्यवस्थित किया गया है, SEBI सैंपल और रिस्क-आधारित आधार पर स्कीम डॉक्यूमेंट की पोस्ट-फैक्टो जांच करना जारी रखेगा. इस समीक्षा के दौरान पहचानी गई कोई भी कमी या गैर-अनुपालन AIF मैनेजर और जहां लागू हो, मर्चेंट बैंकर के खिलाफ नियामक कार्रवाई को आमंत्रित कर सकता है.

पोस्ट-फैक्टो निगरानी को बनाए रखते हुए मध्यस्थों के प्रति अधिक जिम्मेदारी को बदलकर, SEBI नियामक पर्यवेक्षण से समझौता किए बिना बिज़नेस करने में आसानी को बेहतर बनाने का प्रयास करता है.

निष्कर्ष

GARUDA भारत के AIF उद्योग के लिए बिज़नेस करने में आसानी को बेहतर बनाने की दिशा में एक महत्वपूर्ण कदम है. नियमित स्कीम के लिए स्कीम लॉन्च की समय-सीमा को 30 दिनों से 10 कार्य दिवसों तक कम करना, साथ ही AI-ओनली स्कीम और एंजल फंड के लिए तुरंत लॉन्च की अनुमति देना, फंड मैनेजर को इन्वेस्टमेंट प्रोडक्ट को अधिक तेज़ी से मार्केट में लाने में सक्षम बनाता है.

निवेशकों, विशेष रूप से मान्यता प्राप्त निवेशकों के लिए जटिल इन्वेस्टमेंट उत्पादों का मूल्यांकन करने के लिए फाइनेंशियल अत्याधुनिकता के साथ, यह फ्रेमवर्क नए फंड अवसरों तक तेज़ एक्सेस प्रदान करता है. संशोधित प्रक्रिया SEBI (वैकल्पिक इन्वेस्टमेंट फंड) (दूसरा संशोधन) विनियम, 2026 और संबंधित परिपत्रों की अधिसूचना के बाद दायर निजी प्लेसमेंट ज्ञापन (पीपीएमएस) पर लागू होती है.