ઉદ્યોગના સ્રોતોએ ચેતવણી આપી: વળતરના માળખા પર સેબીના નિર્દેશનો અલ્ગો વિક્રેતાઓ દ્વારા શોષણ કરી શકાય છે

કેટલાક બજારના આંતરિક લોકો આશંકિત છે કે 4 ફેબ્રુઆરી, 2025 ના રોજ સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઑફ ઇન્ડિયા (સેબી) દ્વારા જારી કરાયેલ નિર્દેશનો ઉપયોગ અનૈતિક એલ્ગોરિધમિક (એલ્ગો) વેપારીઓ દ્વારા કરી શકાય છે.

મનીકંટ્રોલ દ્વારા ઉલ્લેખિત ઉદ્યોગના સ્રોતો મુજબ, નિર્દેશ અલ્ગો સેવા પ્રદાતાઓ અથવા વિક્રેતાઓને એવી વ્યૂહરચનાઓ વિકસાવી શકે છે જે રોકાણકારો માટે નક્કર વળતર પ્રદાન કરવા પર વધુ વેપાર વોલ્યુમ બનાવવાને પ્રાથમિકતા આપે છે.

જ્યારે મનીકંટ્રોલ એ માર્ચ 17 ના રોજ ઇમેઇલ દ્વારા સેબીનો પ્રતિસાદ માંગ્યો હતો, ત્યારે રેગ્યુલેટરી બોડીએ સ્પષ્ટ કર્યું હતું કે બ્રોકર્સ પાસે અલ્ગો પ્રદાતાઓ માટે વળતર નિર્ધારિત કરવાની સત્તા છે, ત્યારે તેઓએ ગ્રાહકોને પર્યાપ્ત જાહેરાતો દ્વારા પારદર્શિતા સુનિશ્ચિત કરવી આવશ્યક છે અને હિતના સંઘર્ષને ટાળવી જોઈએ.

ભારતીય બજારોમાં ઇન્વેસ્ટ કરો અને 5paisa સાથે ભવિષ્યની ક્ષમતાને અનલૉક કરો!

હમણાં જ એકાઉન્ટ ખોલો

અલ્ગો ટ્રેડિંગ માટે સેબીનું નિયમનકારી માળખું

ફેબ્રુઆરી 4 ના રોજ જારી કરાયેલા નિર્દેશે રિટેલ રોકાણકારો માટે એલ્ગોરિધ્મિક ટ્રેડિંગ સેવાઓને નિયમન કરવા માટે એક સંરચિત માળખું રજૂ કર્યું. રિટેલ વેપારીઓ વચ્ચે અલ્ગો સેવાઓની વધતી માંગને સ્વીકારતા, સેબીનો હેતુ તેમના માટે સુરક્ષિત ટ્રેડિંગ વાતાવરણ બનાવવાનો છે.

જ્યારે ઉદ્યોગના ખેલાડીઓ, વેપારીઓ, દલાલો અને કેટલાક અલ્ગો સેવા પ્રદાતાઓ સહિતની પહેલનું મોટાભાગે સ્વાગત કરવામાં આવ્યું હતું, ત્યારે સ્ટૉક બ્રોકરેજ દ્વારા કાર્યરત અલ્ગો વિક્રેતાઓ માટે વળતર મોડેલ પર ચિંતાઓ ઉદ્ભવી હતી.

મુખ્ય સમસ્યા

નવી માર્ગદર્શિકા હેઠળ, અલ્ગો વિક્રેતાઓએ બ્રોકર દ્વારા સ્ટૉક એક્સચેન્જો સાથે તેમના એલ્ગોરિધમને રજિસ્ટર કરવું આવશ્યક છે. બ્રોકર મુખ્ય તરીકે સેવા આપે છે, જ્યારે અલ્ગો વિક્રેતા એજન્ટ તરીકે કાર્ય કરે છે. જો કે, રિટેલ વેપારીઓ વ્યક્તિગત ઉપયોગ માટે અથવા નજીકના પરિવારના સભ્યો માટે તેમની પોતાની વ્યૂહરચનાઓને કોડિંગ કરે છે તેમને આ નોંધણીની જરૂરિયાતમાંથી મુક્તિ આપવામાં આવી છે, જો તેમના વેપારનું અમલીકરણ ચોક્કસ ફ્રીક્વન્સીથી નીચે રહે છે.

આ નિર્દેશ જણાવે છે કે વિક્રેતાઓને બ્રોકરેજ ફર્મની કમાણીના ભાગના આધારે વળતર પ્રાપ્ત થશે. "અલ્ગો પ્રદાતાઓ અને બ્રોકર્સ ગ્રાહક પાસેથી એકત્રિત સબસ્ક્રિપ્શન ફી અને બ્રોકરેજ શેર કરી શકે છે," પરિપત્ર જણાવે છે.

બજાર ચેતવણી આપે છે કે આ વળતર મોડેલમાં હેરફેર કરી શકાય છે. જો બ્રોકર્સ ઊંચી બ્રોકરેજ ફી બનાવે તો વેન્ડર્સ વધુ કમાણી કરી શકે છે, ત્યાં એક રિસ્ક છે કે કેટલાક અલ્ગો પ્રદાતાઓ ટ્રેડિંગ વ્યૂહરચનાઓ ડિઝાઇન કરી શકે છે જે અતિશય સોદા કરે છે - રોકાણકારના વળતરને વધારવા માટે જરૂરી નથી પરંતુ બ્રોકરેજ કમિશન અને તેમની પોતાની કમાણીમાં વધારો કરવા માટે.

"અહીં પહેલેથી જ હાલની વ્યવસ્થાઓ છે જ્યાં અલ્ગો વિક્રેતાઓને ઉત્પાદિત બ્રોકરેજના 30-60 ટકા વચ્ચે પ્રાપ્ત થાય છે," એક ઇન્ડસ્ટ્રી ઇનસાઇડર દ્વારા જાહેર કરવામાં આવ્યું છે.

વધુમાં, જો કોઈ અલ્ગો પ્રદાતા પાસે બ્રોકર હેઠળ અધિકૃત વ્યક્તિ (AP) તરીકે રજિસ્ટર્ડ નજીકના સહયોગી હોય તો પ્રોત્સાહનો વધુ હોય છે. જો વિક્રેતા અથવા પરિવારના સભ્ય (બ્રોકરના AP તરીકે રજિસ્ટર્ડ) ગ્રાહકોમાં લાવે છે, તો તેઓ 60 ટકા જેટલું ઊંચું બ્રોકરેજ શેર મેળવી શકે છે. જો બ્રોકર તેના બદલે ગ્રાહકોને હસ્તગત કરે છે, તો કમિશન લગભગ 30-40 ટકા હોઈ શકે છે," સૂત્રએ સમજાવ્યું.

સેબીની સ્થિતિ

મનીકંટ્રોલની પૂછપરછના જવાબમાં, સેબી એ જણાવ્યું હતું કે બ્રોકર્સ પાસે નક્કી કરવાની સુવિધા છે કે તેઓ અલ્ગો પ્રદાતાઓને કેવી રીતે વળતર આપે છે. જો કે, તેમણે હિતોના સંઘર્ષને રોકવા માટે ગ્રાહકોને તમામ સંબંધિત વિગતો જાહેર કરવી આવશ્યક છે.

પરિપત્ર મુજબ, "બ્રોકરેજ અથવા સબસ્ક્રિપ્શન ફી-શેરિંગ વ્યવસ્થા સંબંધિત બ્રોકર પર કોઈ પ્રતિબંધ નથી. તેઓ અલ્ગો પ્રદાતાઓ સાથે નિશ્ચિત ફી, માસિક ફી અથવા કોઈપણ અન્ય પરસ્પર સંમત માળખાની પસંદગી કરી શકે છે. જાહેર કરવાની જરૂરિયાત હિતોના સંઘર્ષને ઘટાડવા માટે ડિઝાઇન કરવામાં આવી છે. તેથી, બ્રોકરોએ પારદર્શિતા સુનિશ્ચિત કરીને ગ્રાહકોને તમામ ચાર્જ સંપૂર્ણપણે જાહેર કરવા આવશ્યક છે."

સેબીએ તેના પરિપત્રમાં પણ ભાર મૂક્યો હતો કે "બધા શુલ્કનું પ્રખ્યાત અને સંપૂર્ણ ડિસ્ક્લોઝર ગ્રાહકને કરવામાં આવશે. બ્રોકરને ખાતરી કરવી જોઈએ કે આવી વ્યવસ્થામાં હિતોના ટકરાવ ન થાય."

જો કે, કેટલાક ઉદ્યોગ નિષ્ણાતો માને છે કે આ સુરક્ષા પૂરતી ન હોઈ શકે. ઘણા રિટેલ ગ્રાહકોને જાહેર કરેલી માહિતીને સંપૂર્ણપણે સમજવા માટે કુશળતાનો અભાવ હોઈ શકે છે, જે તેમને સંભવિત શોષણ માટે સંવેદનશીલ બનાવે છે. એક સૂત્રએ એ પણ જણાવ્યું હતું કે બ્રોકરેજ કંપનીઓ અજ્ઞાનનો ક્લેઇમ કરી શકે છે જો કોઈ ટ્રેડિંગ વ્યૂહરચના ઇરાદાપૂર્વક રોકાણકારના વળતરને બદલે કમિશનને મહત્તમ કરવા માટે ડિઝાઇન કરવામાં આવી હતી.

આલ્ગો પ્રદાતા તરીકે નોંધાયેલા એપીના મુદ્દા પર, સેબીએ સ્પષ્ટ કર્યું છે કે તેને આવા કેસોનો સામનો કરવો પડ્યો નથી. "એક AP, વ્યાખ્યા પ્રમાણે, બ્રોકરના એજન્ટ તરીકે કાર્ય કરે છે અને રોકાણકારોને સેવા આપે છે. અમે એવી ઘટનાઓ જોવામાં આવી નથી કે જ્યાં કોઈ AP પણ સ્ટોક એક્સચેન્જો સાથે અલ્ગો પ્રદાતા તરીકે રજિસ્ટર્ડ છે," નિયમનકારએ જણાવ્યું હતું.