ઉદ્યોગના સ્રોતોએ ચેતવણી આપી: વળતરના માળખા પર સેબીના નિર્દેશનો અલ્ગો વિક્રેતાઓ દ્વારા શોષણ કરી શકાય છે

કેટલાક બજારના આંતરિક લોકો આશંકિત છે કે 4 ફેબ્રુઆરી, 2025 ના રોજ સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઑફ ઇન્ડિયા (સેબી) દ્વારા જારી કરાયેલ નિર્દેશનો ઉપયોગ અનૈતિક એલ્ગોરિધમિક (એલ્ગો) વેપારીઓ દ્વારા કરી શકાય છે.

મનીકંટ્રોલ દ્વારા ઉલ્લેખિત ઉદ્યોગના સ્રોતો મુજબ, નિર્દેશ અલ્ગો સેવા પ્રદાતાઓ અથવા વિક્રેતાઓને એવી વ્યૂહરચનાઓ વિકસાવી શકે છે જે રોકાણકારો માટે નક્કર વળતર પ્રદાન કરવા પર વધુ વેપાર વોલ્યુમ બનાવવાને પ્રાથમિકતા આપે છે.

જ્યારે મનીકંટ્રોલ એ માર્ચ 17 ના રોજ ઇમેઇલ દ્વારા સેબીનો પ્રતિસાદ માંગ્યો હતો, ત્યારે રેગ્યુલેટરી બોડીએ સ્પષ્ટ કર્યું હતું કે બ્રોકર્સ પાસે અલ્ગો પ્રદાતાઓ માટે વળતર નિર્ધારિત કરવાની સત્તા છે, ત્યારે તેઓએ ગ્રાહકોને પર્યાપ્ત જાહેરાતો દ્વારા પારદર્શિતા સુનિશ્ચિત કરવી આવશ્યક છે અને હિતના સંઘર્ષને ટાળવી જોઈએ.

ભારતીય બજારોમાં રોકાણ કરો અને 5paisa સાથે ભવિષ્યની ક્ષમતાને અનલૉક કરો!

હમણાં એકાઉન્ટ ખોલો

અલ્ગો ટ્રેડિંગ માટે સેબીનું નિયમનકારી માળખું

ફેબ્રુઆરી 4 ના રોજ જારી કરાયેલા નિર્દેશે રિટેલ રોકાણકારો માટે એલ્ગોરિધ્મિક ટ્રેડિંગ સેવાઓને નિયમન કરવા માટે એક સંરચિત માળખું રજૂ કર્યું. રિટેલ વેપારીઓ વચ્ચે અલ્ગો સેવાઓની વધતી માંગને સ્વીકારતા, સેબીનો હેતુ તેમના માટે સુરક્ષિત ટ્રેડિંગ વાતાવરણ બનાવવાનો છે.

જ્યારે ઉદ્યોગના ખેલાડીઓ, વેપારીઓ, દલાલો અને કેટલાક અલ્ગો સેવા પ્રદાતાઓ સહિતની પહેલનું મોટાભાગે સ્વાગત કરવામાં આવ્યું હતું, ત્યારે સ્ટૉક બ્રોકરેજ દ્વારા કાર્યરત અલ્ગો વિક્રેતાઓ માટે વળતર મોડેલ પર ચિંતાઓ ઉદ્ભવી હતી.

મુખ્ય સમસ્યા

નવી માર્ગદર્શિકા હેઠળ, અલ્ગો વિક્રેતાઓએ બ્રોકર દ્વારા સ્ટૉક એક્સચેન્જો સાથે તેમના એલ્ગોરિધમને રજિસ્ટર કરવું આવશ્યક છે. બ્રોકર મુખ્ય તરીકે કાર્ય કરે છે, જ્યારે અલ્ગો વેન્ડર એજન્ટ તરીકે કાર્ય કરે છે. જો કે, રિટેલ વેપારીઓ વ્યક્તિગત ઉપયોગ માટે અથવા પરિવારના તાત્કાલિક સભ્યો માટે તેમની પોતાની વ્યૂહરચનાઓને કોડ કરતી હોય તો આ નોંધણીની જરૂરિયાતમાંથી મુક્તિ આપવામાં આવે છે, જો તેમની વેપારની અમલ ચોક્કસ ફ્રીક્વન્સીથી નીચે રહે છે.

નિર્દેશ દર્શાવે છે કે વિક્રેતાઓને બ્રોકરેજ ફર્મની કમાણીના ભાગના આધારે વળતર પ્રાપ્ત થશે. "અલ્ગો પ્રદાતાઓ અને બ્રોકર્સ ક્લાયન્ટ પાસેથી એકત્રિત કરેલ સબસ્ક્રિપ્શન ફી અને બ્રોકરેજ શેર કરી શકે છે," સર્ક્યુલર જણાવે છે.

બજારના આંતરિક લોકો સાવચેતી આપે છે કે આ વળતર મોડેલને હેરફેર કરી શકાય છે. જો બ્રોકરો ઉચ્ચ બ્રોકરેજ ફી બનાવે છે, તો વિક્રેતાઓ વધુ કમાઈ શકે છે, તેથી જોખમ છે કે કેટલાક અલ્ગો પ્રદાતાઓ ટ્રેડિંગ વ્યૂહરચનાઓ ડિઝાઇન કરી શકે છે જે અત્યધિક ટ્રેડને અમલમાં મૂકે છે - રોકાણકારના વળતરને મહત્તમ કરવા માટે જરૂરી નથી પરંતુ બ્રોકરેજ કમિશન અને તેમની પોતાની કમાણી વધારવા માટે.

"પહેલેથી જ હાલની વ્યવસ્થાઓ છે જ્યાં અલ્ગો વિક્રેતાઓને 30-60 ટકા બ્રોકરેજ પ્રાપ્ત થાય છે," એક ઇન્ડસ્ટ્રી ઇનસાઇડર જાહેર કરે છે.

વધુમાં, જો કોઈ અલ્ગો પ્રદાતા પાસે બ્રોકર હેઠળ અધિકૃત વ્યક્તિ (એપી) તરીકે નજીકના સહયોગી હોય તો પ્રોત્સાહનો વધુ હોય છે. "જો વિક્રેતા અથવા પરિવારના સભ્ય (બ્રોકરના એપી તરીકે રજિસ્ટર્ડ) ગ્રાહકોને લાવે છે, તો તેઓ 60 ટકા જેટલા ઉચ્ચ બ્રોકરેજ શેર પ્રાપ્ત કરી શકે છે. જો બ્રોકરને તેના બદલે ક્લાયન્ટ પ્રાપ્ત થાય છે, તો કમિશન લગભગ 30-40 ટકા હોઈ શકે છે, "સ્ત્રોત સમજાવે છે.

સેબીની સ્થિતિ

મનીકંટ્રોલ પૂછપરછના જવાબમાં, સેબી એ જણાવ્યું હતું કે બ્રોકર્સ પાસે અલ્ગો પ્રદાતાઓને કેવી રીતે વળતર આપે છે તે નક્કી કરવાની સુવિધા છે. જો કે, તેઓએ હિતોના સંઘર્ષને રોકવા માટે ગ્રાહકોને તમામ સંબંધિત વિગતો જાહેર કરવી આવશ્યક છે.

સર્ક્યુલર મુજબ, "બ્રોકરેજ અથવા સબસ્ક્રિપ્શન ફી-શેરિંગ વ્યવસ્થા સંબંધિત બ્રોકર પર કોઈ પ્રતિબંધ નથી. તેઓ અલ્ગો પ્રદાતાઓ સાથે નિશ્ચિત ફી, માસિક ફી અથવા કોઈપણ અન્ય પરસ્પર સંમત માળખું પસંદ કરી શકે છે. ડિસ્ક્લોઝરની જરૂરિયાત હિતોના ટકરાવને ઘટાડવા માટે ડિઝાઇન કરવામાં આવી છે. તેથી, દલાલોએ ગ્રાહકોને તમામ ખર્ચાઓ સંપૂર્ણપણે જાહેર કરવા જોઈએ, પારદર્શિતાની ખાતરી કરવી જોઈએ

સેબીએ તેના પરિપત્રમાં પણ ભાર મૂક્યો હતો કે "તમામ શુલ્કની પ્રમુખ અને સંપૂર્ણ જાહેરાતો ગ્રાહકને કરવામાં આવશે. બ્રોકરને ખાતરી કરવી જોઈએ કે આવી વ્યવસ્થાઓ હિતોના સંઘર્ષ ન બનાવે

જો કે, કેટલાક ઉદ્યોગ નિષ્ણાતો માને છે કે આ સુરક્ષાઓ પૂરતી ન હોઈ શકે. ઘણા રિટેલ ગ્રાહકોને જાહેર કરેલી માહિતીને સંપૂર્ણપણે સમજવા માટે કુશળતાનો અભાવ હોઈ શકે છે, જે તેમને સંભવિત શોષણ માટે અસુરક્ષિત બનાવે છે. એક સ્રોતએ એ પણ નોંધ્યું હતું કે જો કોઈ ટ્રેડિંગ વ્યૂહરચના ઇન્વેસ્ટર રિટર્નને બદલે કમિશનને મહત્તમ બનાવવા માટે ઇરાદાપૂર્વક ડિઝાઇન કરવામાં આવી હોય તો બ્રોકરેજ કંપનીઓ અજ્ઞાનનો દાવો કરી શકે છે.

એક અલ્ગો પ્રદાતા તરીકે નોંધણી કરનાર એપીને જારી કરવા પર, સેબીએ સ્પષ્ટ કર્યું કે તેને આવા કેસોનો સામનો કરવો પડ્યો નથી. "એપી, વ્યાખ્યા દ્વારા, બ્રોકરના એજન્ટ તરીકે કાર્ય કરે છે અને રોકાણકારોને સેવા આપે છે. અમે એવી ઘટનાઓ જોઈ નથી કે જ્યાં AP એ અલ્ગો પ્રદાતા તરીકે સ્ટૉક એક્સચેન્જો સાથે પણ રજિસ્ટર્ડ છે," રેગ્યુલેટરએ જણાવ્યું.