FX હસ્તક્ષેપ વચ્ચે RBI બેન્કિંગ સિસ્ટમમાં ₹2.5 લાખ કરોડનો રેકોર્ડ ઇન્જેક્ટ કરશે

રિઝર્વ બેંક ઑફ ઇન્ડિયા (RBI) ઓવરનાઇટ વેરિએબલ રેટ રેપો (VRR) હરાજી દ્વારા ફેબ્રુઆરી 14, 2025 ના રોજ બેન્કિંગ સિસ્ટમમાં ₹2.5 લાખ કરોડ ($28.85 અબજ) નો રેકોર્ડ ઇન્જેક્ટ કરશે. પાછલા બે ટ્રેડિંગ સત્રોમાં સેન્ટ્રલ બેંકના આક્રમક વિદેશી વિનિમય (એફએક્સ) હસ્તક્ષેપોને પગલે આ એક વર્ષમાં લિક્વિડિટીનું સૌથી મોટું સિંગલ-ડે ઇન્ફ્યુઝન હશે. ભારતની બેંકિંગ સિસ્ટમમાં ગંભીર લિક્વિડિટી ખાધનો સામનો કરવો પડે છે, જે ફેબ્રુઆરી 10, 2025 સુધીમાં એક અઠવાડિયાથી ઓછા સમયમાં લગભગ ₹2 લાખ કરોડ સુધી પહોંચી ગયો છે.

લિક્વિડિટીની તંગી અને આરબીઆઇનો પ્રતિસાદ

ભારતની બેંકિંગ સિસ્ટમમાં તીવ્ર લિક્વિડિટીની અછતનો સામનો કરવો પડ્યો છે, જે કોર્પોરેટ ટૅક્સ આઉટફ્લો અને રૂપિયાને સ્થિર કરવા માટે આરબીઆઇના ભારે ડૉલર વેચાણ દ્વારા પ્રેરિત છે. આ ખાધનો સામનો કરવા માટે, આરબીઆઇએ ઓવરનાઇટ રેપો હરાજી પસંદ કરી છે, જે બેંકોને સરકારી સિક્યોરિટીઝ સામે કેન્દ્રીય બેંકમાંથી ટૂંકા ગાળાના ફંડ ઉધાર લેવાની મંજૂરી આપે છે.

₹2.5 લાખ કરોડ લિક્વિડિટી ઇન્જેક્શનનો હેતુ એ સુનિશ્ચિત કરવાનો છે કે બેંકો પાસે તેમની ટૂંકા ગાળાની ધિરાણની જરૂરિયાતોને પૂર્ણ કરવા અને નાણાંકીય પ્રણાલીમાં વિક્ષેપને રોકવા માટે પૂરતી રોકડ છે. ઇન્ફ્યુઝનની સાઇઝ વૈશ્વિક બજારની અનિશ્ચિતતાઓ વચ્ચે સ્થિરતા જાળવવા માટે RBI ની પ્રતિબદ્ધતાને સંકેત આપે છે.

રૂપિયાને ટેકો આપવા માટે આક્રમક FX હસ્તક્ષેપ

આરબીઆઇનું પગલું વિદેશી વિનિમય બજારમાં તેના આક્રમક હસ્તક્ષેપને અનુસરે છે, જ્યાં તે 12 ફેબ્રુઆરી, 2025 ના રોજ $4 અબજથી $7 અબજ વચ્ચે વેચાય છે. આ હસ્તક્ષેપનો હેતુ રૂપિયામાં અસ્થિરતાને રોકવાનો હતો, જે સતત વિદેશી પોર્ટફોલિયો આઉટફ્લો અને અમેરિકા અને ભારત વચ્ચે નવી વેપાર તણાવને કારણે દબાણ હેઠળ છે.

ફેબ્રુઆરી 10 ના રોજ રૂપિયા પ્રતિ યુ.એસ. ડોલર 88 ના રેકોર્ડ નીચલા સ્તરે પહોંચી ગયા હતા, જેના કારણે સેન્ટ્રલ બેંક આગળ વધી રહી છે. ત્યારથી ચલણમાં થોડો વધારો થયો છે પરંતુ યુ. એસ. ફેડરલ રિઝર્વ નીતિના નિર્ણયો અને બાઇડન વહીવટ દ્વારા લાદવામાં આવેલા વેપાર ટેરિફની આસપાસની અનિશ્ચિતતા સહિત બાહ્ય આંચકાઓ સામે અસુરક્ષિત રહે છે.

બેંકિંગ સિસ્ટમને લિક્વિડિટી ડેફિસિટનો સામનો શા માટે કરવો પડે છે

લિક્વિડિટીની ખાધમાં તીવ્ર વધારો એકથી વધુ પરિબળોને કારણે છે:

• ટૅક્સ આઉટફ્લો - ભારતીય કંપનીઓએ તાજેતરમાં ઍડવાન્સ કોર્પોરેટ ટૅક્સ માટે મોટી ચુકવણી કરી છે, જે અસ્થાયી રૂપે બેંકિંગ સિસ્ટમમાંથી લિક્વિડિટીને હટાવી દીધી છે.
• વિદેશી મૂડી પ્રવાહ - વિદેશી સંસ્થાકીય રોકાણકારો (એફઆઇઆઇ) ભારતીય ઇક્વિટીમાંથી ભંડોળ પાછું ખેંચી રહ્યા છે, જેના કારણે નાણાંકીય પ્રણાલીમાં ડૉલરનો પ્રવાહ ઘટ્યો છે.
• આરબીઆઈના એફએક્સ માર્કેટ ઇન્ટરવેન્શન - સેન્ટ્રલ બેંક અત્યધિક રૂપિયાના ડેપ્રિશિયેશનને રોકવા માટે મોટી રકમનું ડૉલર વેચાણ કરી રહી છે, જેના કારણે લિક્વિડિટીની સ્થિતિ વધુ કડક થઈ છે.

બજારની પ્રતિક્રિયા અને આર્થિક અસર

વેપારીઓ અને બજાર વિશ્લેષકોએ આરબીઆઇના પગલાનું સ્વાગત કર્યું, નોંધ્યું કે લિક્વિડિટી ઇન્ફ્યુઝન કોઈપણ મોટી ક્રેડિટ ક્રંચને રોકવામાં અને ટૂંકા ગાળાના વ્યાજ દરોને સ્થિર રાખવામાં મદદ કરશે. જો કે, આરબીઆઇના હસ્તક્ષેપની લાંબા ગાળાની અસર વૈશ્વિક બજારની સ્થિતિઓ અને ભારતીય બજારોમાં વિદેશી મૂડી વળતર પર આધારિત રહેશે.

કેટલાક અર્થશાસ્ત્રીઓ માને છે કે અત્યધિક લિક્વિડિટી ઇન્જેક્શન ફુગાવાના દબાણ તરફ દોરી શકે છે, ખાસ કરીને જો બેંકિંગ સિસ્ટમ સતત ખાધમાં રહે. જો કે, આરબીઆઇની કાળજીપૂર્વકની પૉલિસી બૅલેન્સિંગને જોતાં, લાંબા સમય સુધી નાણાંકીય સરળતા તરફ બદલવાને બદલે આગળ વધવાની અપેક્ષા છે.

તારણ

આરબીઆઇની ₹2.5 લાખ કરોડની લિક્વિડિટી ઇન્ફ્યુઝન ટૅક્સ આઉટફ્લો અને આક્રમક એફએક્સ માર્કેટ હસ્તક્ષેપોને કારણે બેન્કિંગ સિસ્ટમની લિક્વિડિટીની અછતમાં તાજેતરના વધારાને સક્રિય પ્રતિસાદ આપે છે. જ્યારે આગળ વધવાનો હેતુ રૂપિયાને સ્થિર કરવાનો અને ક્રેડિટની અછતને રોકવાનો છે, ત્યારે તેની અસરકારકતા બાહ્ય આર્થિક સ્થિતિઓ અને વિદેશી રોકાણકારોની ભાવના પર આધારિત રહેશે. ભારતીય અર્થતંત્ર લચીલા રહે છે, પરંતુ વૈશ્વિક વેપાર નીતિઓ અને યુ. એસ. નાણાકીય નીતિ અંગેની અનિશ્ચિતતાઓ આગામી અઠવાડિયામાં અસ્થિરતા વધારવાનું ચાલુ રાખી શકે છે.