FX હસ્તક્ષેપ વચ્ચે RBI બેન્કિંગ સિસ્ટમમાં ₹2.5 લાખ કરોડનો રેકોર્ડ ઇન્જેક્ટ કરશે

રિઝર્વ બેંક ઑફ ઇન્ડિયા (RBI) ઓવરનાઇટ વેરિએબલ રેટ રેપો (VRR) હરાજી દ્વારા ફેબ્રુઆરી 14, 2025 ના રોજ બેન્કિંગ સિસ્ટમમાં ₹2.5 લાખ કરોડ ($28.85 અબજ) નો રેકોર્ડ ઇન્જેક્ટ કરશે. છેલ્લા બે ટ્રેડિંગ સત્રોમાં સેન્ટ્રલ બેન્કના આક્રમક વિદેશી વિનિમય (FX) હસ્તક્ષેપો પછી, આ એક વર્ષમાં લિક્વિડિટીનો સૌથી મોટો સિંગલ-ડે ઇન્ફ્યૂઝન હશે. આ પગલું એવા સમયે આવ્યું છે કારણ કે ભારતની બેન્કિંગ સિસ્ટમ ગંભીર લિક્વિડિટીની ખાધનો સામનો કરી રહી છે, જે 10 ફેબ્રુઆરી, 2025 સુધીમાં એક અઠવાડિયાથી ઓછા સમયમાં લગભગ ₹2 લાખ કરોડ થઈ ગઈ છે.

લિક્વિડિટી ક્રંચ અને આરબીઆઇનો પ્રતિસાદ

કોર્પોરેટ ટેક્સના આઉટફ્લો અને RBIના ભારે ડોલર વેચાણથી રૂપિયાના સ્થિરતાને કારણે ભારતની બેન્કિંગ સિસ્ટમ લિક્વિડિટીની તીવ્ર અછતથી જૂઝ રહી છે. આ ખાધનો સામનો કરવા માટે, RBIએ રાતોરાત રેપો હરાજીનો વિકલ્પ પસંદ કર્યો છે, જે બેંકોને સરકારી સિક્યોરિટીઝ સામે મધ્યસ્થ બેંક પાસેથી ટૂંકા ગાળાના ભંડોળ ઉધાર લેવાની મંજૂરી આપે છે.

₹2.5 લાખ કરોડનું લિક્વિડિટી ઇન્જેક્શનનો હેતુ એ સુનિશ્ચિત કરવાનો છે કે બેંકો પાસે તેમની ટૂંકા ગાળાની ધિરાણની જરૂરિયાતોને પૂર્ણ કરવા અને ફાઇનાન્શિયલ વ્યવસ્થામાં વિક્ષેપને રોકવા માટે પર્યાપ્ત રોકડ હોય. ઇન્ફ્યુઝનનું કદ વધતા વૈશ્વિક બજારની અનિશ્ચિતતાઓ વચ્ચે સ્થિરતા જાળવવા માટે આરબીઆઇની પ્રતિબદ્ધતાને દર્શાવે છે.

રૂપિયાને ટેકો આપવા માટે આક્રમક FX હસ્તક્ષેપ

આરબીઆઈનું આ પગલું વિદેશી વિનિમય બજારમાં તેના આક્રમક હસ્તક્ષેપને અનુસરે છે, જ્યાં તેણે 12 ફેબ્રુઆરી, 2025 ના રોજ $4 બિલિયનથી $7 બિલિયનની વચ્ચે વેચાણ કર્યું હતું. આ હસ્તક્ષેપનો હેતુ રૂપિયામાં અસ્થિરતા રોકવાનો હતો, જે સતત વિદેશી પોર્ટફોલિયોના આઉટફ્લો અને અમેરિકા અને ભારત વચ્ચે નવા વેપાર તણાવને કારણે દબાણ હેઠળ છે.

રૂપિયો 10 ફેબ્રુઆરીના રોજ પ્રતિ યુએસ ડોલર 88 ના રેકોર્ડ નીચલા સ્તરે પહોંચ્યો હતો, જેના કારણે સેન્ટ્રલ બેંક આગળ વધવાની દિશામાં આગળ વધી રહી છે. ત્યારથી ચલણ સહેજ પાછો ફર્યો છે પરંતુ યુએસ ફેડરલ રિઝર્વના પૉલિસી નિર્ણયો અને બિડેન વહીવટીતંત્ર દ્વારા લાદવામાં આવેલા ટ્રેડ ટેરિફની અનિશ્ચિતતા સહિતના બાહ્ય કૌભાંડો માટે અસુરક્ષિત રહે છે.

બેંકિંગ સિસ્ટમ લિક્વિડિટીની ખાધનો સામનો શા માટે કરે છે

લિક્વિડિટીની ખાધમાં તીવ્ર વધારો અનેક પરિબળોને આભારી છે:

• ટૅક્સ આઉટફ્લો - ભારતીય કંપનીઓએ તાજેતરમાં ઍડવાન્સ કોર્પોરેટ ટૅક્સ માટે મોટી ચુકવણી કરી છે, જેણે બેંકિંગ સિસ્ટમમાંથી અસ્થાયી રૂપે લિક્વિડિટી ઓછી કરી છે.
• વિદેશી મૂડીનો પ્રવાહ - વિદેશી સંસ્થાકીય રોકાણકારો (એફઆઇઆઇ) ભારતીય ઇક્વિટીમાંથી ફંડ ઉપાડી રહ્યા છે, જેના કારણે ફાઇનાન્શિયલ સિસ્ટમમાં ડોલરનો પ્રવાહ ઓછો થયો છે.
• આરબીઆઇનું એફએક્સ માર્કેટ ઇન્ટરવેન્શન - સેન્ટ્રલ બેંક વધુ રૂપિયાના અવમૂલ્યનને રોકવા માટે મોટી માત્રામાં ડોલરનું વેચાણ કરી રહી છે, જેણે લિક્વિડિટીની સ્થિતિ વધુ કડક બનાવી છે.

માર્કેટની પ્રતિક્રિયા અને આર્થિક અસર

વેપારીઓ અને બજારના વિશ્લેષકોએ RBIના પગલાનું સ્વાગત કર્યું હતું અને નોંધ્યું હતું કે લિક્વિડિટી ઇન્ફ્યુઝન કોઈપણ મોટી ક્રેડિટ કટોકટીને રોકવામાં અને ટૂંકા ગાળાના ઇન્ટરેસ્ટ દરો સ્થિર રાખવામાં મદદ કરશે. જો કે, RBIના હસ્તક્ષેપની લાંબા ગાળાની અસર વૈશ્વિક બજારની સ્થિતિ પર અને વિદેશી મૂડી ભારતીય બજારોમાં પરત થવા પર આધારિત રહેશે.

કેટલાક અર્થશાસ્ત્રીઓ માને છે કે અતિશય લિક્વિડિટી ઇન્જેક્શન્સ ફુગાવાના દબાણ તરફ દોરી શકે છે, ખાસ કરીને જો બેન્કિંગ સિસ્ટમ સતત ખાધમાં રહે તો. જો કે, આરબીઆઈની કાળજીપૂર્વક પૉલિસી સંતુલનને જોતાં, આ પગલું લાંબા સમય સુધી નાણાંકીય રાહત તરફના બદલાવને બદલે અસ્થાયી હોવાની અપેક્ષા છે.

નિષ્કર્ષ

આરબીઆઇનો ₹2.5 લાખ કરોડ લિક્વિડિટી ઇન્ફ્યુઝન ટૅક્સ આઉટફ્લો અને આક્રમક એફએક્સ માર્કેટ હસ્તક્ષેપોને કારણે બેન્કિંગ સિસ્ટમની લિક્વિડિટીની અછતમાં તાજેતરના ઉછાળાને સક્રિય પ્રતિસાદ દર્શાવે છે. જ્યારે આ પગલાનો હેતુ રૂપિયાને સ્થિર કરવાનો અને ધિરાણની અછતને રોકવાનો છે, ત્યારે તેની અસરકારકતા બાહ્ય આર્થિક પરિસ્થિતિઓ અને વિદેશી રોકાણકારોની ભાવના પર આધારિત રહેશે. ભારતીય અર્થતંત્ર સ્થિતિસ્થાપક છે, પરંતુ વૈશ્વિક વેપાર નીતિઓ અને યુએસ નાણાકીય પૉલિસી આસપાસની અનિશ્ચિતતાઓ આગામી અઠવાડિયામાં વોલેટિલિટીને વેગ આપવાનું ચાલુ રાખી શકે છે.