ભારતમાં ઑપ્શન્સ અસાઇનમેન્ટ અને ફિઝિકલ સેટલમેન્ટ: રિટેલ ટ્રેડર્સએ શું જાણવું આવશ્યક છે

બે સેટલમેન્ટ વ્યવસ્થાઓ: ઇન્ડેક્સ (કૅશ) વર્સેસ સ્ટૉક (ફિઝિકલ)

ભારત અંતર્નિહિતના આધારે ડેરિવેટિવ્સ કેવી રીતે સેટલ થાય છે તે અલગ કરે છે:

• ઇન્ડેક્સ વિકલ્પો (નિફ્ટી, બેંક નિફ્ટી, વગેરે) છે કૅશ-સેટલ કરેલ છે. જો કોઈ ઇન્ડેક્સ વિકલ્પ સમાપ્તિ પર -મની (આઇટીએમ) માં સમાપ્ત થાય છે, તો લાંબા સમય સુધી આંતરિક મૂલ્ય સાથે કૅશ-ક્રેડિટ કરવામાં આવે છે અને ટૂંકું ડેબિટ કરવામાં આવે છે. શેરની કોઈ ડિલિવરી નથી.
• સ્ટૉક વિકલ્પો (વ્યક્તિગત સ્ટૉક પરના વિકલ્પો) ભૌતિક રીતે સેટલ કરવામાં આવે છે - જો ઉપયોગ કરવામાં આવે, તો શેર હાથ બદલે છે. સેબીએ અટકળો ઘટાડવા અને બજારની અખંડિતતામાં સુધારો કરવા માટે સ્ટૉક ડેરિવેટિવ્સ માટે ફરજિયાત ફિઝિકલ સેટલમેન્ટને ફરજિયાત કર્યું છે. તેનો અર્થ એ છે કે વપરાયેલ કૉલના પરિણામે ખરીદદારને શેર પ્રાપ્ત થાય છે અને નિયુક્ત વિક્રેતા શેર (અથવા ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર સૂચવે ત્યારે સમકક્ષ રોકડ પતાવટ) ડિલિવર કરે છે.

એક્સરસાઇઝ સ્ટાઇલ અને ઑટોમેટિક એક્સરસાઇઝની સમાપ્તિ પર

વ્યવહારિક રીતે ભારતમાં એક્સચેન્જ અંતિમ કસરતની પ્રક્રિયા માટે ઇન્ડેક્સ અને સ્ટૉક વિકલ્પોને એક્સરસાઇઝ-એટ-એક્સપાયરી (યુરોપિયન સ્ટાઇલ) તરીકે ગણે છે: સમાપ્તિના દિવસે ટ્રેડિંગ બંધ થવા પર ITM નો કોઈપણ વિકલ્પ ક્લિયરિંગ કોર્પોરેશન દ્વારા ઑટોમેટિક રીતે ઉપયોગ કરવામાં આવે છે. એક્સચેન્જો પછી ક્લાયન્ટ સ્તરે ટૂંકા હોદ્દાઓ પર અસાઇનમેન્ટ ફાળવતા સભ્યોને ક્લિયર કરવા માટે કસરતની જવાબદારીઓ પાસ કરે છે. અંતિમ કસરત/અસાઇનમેન્ટની પ્રક્રિયા સમાપ્તિના દિવસે ઑટોમેટિક રીતે કરવામાં આવે છે.

મહત્વપૂર્ણ: "ઑટોમેટિક એક્સરસાઇઝ" વિકલ્પ ધારકોને સુરક્ષિત કરે છે જે દૂર હોઈ શકે છે, પરંતુ તે ટૂંકા વેચાણકર્તાઓ અને ખરીદદારો માટે પણ જવાબદારીઓ બનાવે છે જેમની પાસે ફંડ/શેરનો અભાવ છે. બ્રોકર્સમાં ઘણીવાર આંતરિક કટઑફ સમય હોય છે અને અસાઇનમેન્ટ રિસ્કને રોકવા માટે સમાપ્તિ પહેલાં પોઝિશન્સને સ્ક્વેર ઑફ કરી શકે છે - તમારા બ્રોકરના નિયમો તપાસો.
 

અસાઇનમેન્ટ કેવી રીતે કામ કરે છે (ટૂંકી સ્થિતિઓ)

જ્યારે ક્લિયરિંગ કોર્પોરેશન લાંબા પોઝિશનનો ઉપયોગ કરે છે, ત્યારે તે રેન્ડમલી ટૂંકા ઓપન પોઝિશન (ક્લિયરિંગ મેમ્બર/બ્રોકર લેવલ પર) અને પછી ક્લાયન્ટ એકાઉન્ટ્સમાં કોન્ટ્રાક્ટ્સને સોંપે છે. તેનો અર્થ એ છે કે એવા વેપારી કે જે ટૂંકા વિકલ્પ ધરાવે છે તેને અસાઇન કરી શકાય છે, પછી ભલે તેઓ સમાપ્તિના દિવસે તે વિકલ્પનો વેપાર કરતા ન હોય. અસાઇનમેન્ટ પસંદ કરી શકાતું નથી - તે ક્લિયરિંગ હાઉસ દ્વારા ફાળવણી કરવામાં આવે છે. અચાનક ડિલિવરી જવાબદારી (સ્ટોક વિકલ્પો માટે) અથવા રોકડ ડેબિટ (ઇન્ડેક્સ વિકલ્પો માટે) બતાવવા માટે નિયુક્ત ટૂંકી સ્થિતિની અપેક્ષા રાખો.

સમયસીમા અને મિકેનિક્સ (સમાપ્તિના દિવસે શું થાય છે)

• ટ્રેડિંગ બંધ થવું (સમાપ્તિ દિવસ): ઑપ્શન સીરીઝ બંધ - એક્સચેન્જો ક્લોઝિંગ/સેટલમેન્ટ કિંમતોની ગણતરી કરે છે.
• ઑટોમેટિક કસરત: કસરત માટે ITM વિકલ્પો (વિનિમય નિયમો દ્વારા) ફ્લેગ કરવામાં આવે છે. ક્લિયરિંગ/સેટલમેન્ટ સૂચનાઓ તૈયાર કરવામાં આવી છે.
• અસાઇનમેન્ટ ફાળવણી: ક્લિયરિંગ હાઉસમાં સભ્યના સ્તર પર ટૂંકા હોદ્દાઓ પર ઉપયોગમાં લેવાતા કોન્ટ્રાક્ટ; બ્રોકર્સ પછી ક્લાયન્ટ એકાઉન્ટ્સમાં મેપ કરે છે. ફાળવણી સામાન્ય રીતે યાદૃચ્છિક છે.
• સેટલમેન્ટ:  
  • ઇન્ડેક્સ વિકલ્પો: કૅશ સેટલમેન્ટ (એકાઉન્ટ ક્લિયરિંગમાં ક્રેડિટ/ડેબિટ કરેલ આંતરિક મૂલ્ય); સામાન્ય રીતે T+1 સેટલ કરવામાં આવે છે.
  • સ્ટૉક વિકલ્પો: ફિઝિકલ સેટલમેન્ટ - ખરીદનારને શેર (અથવા વિક્રેતા ડિલિવર) પ્રાપ્ત થાય છે, અને સંબંધિત STT/ટ્રાન્ઝૅક્શન શુલ્ક લાગુ પડે છે; બ્રોકર્સ શેર/ફંડ લાવવા માટે સમયસીમા લાદે છે અને ફિઝિકલ સેટલમેન્ટ માટે ભારે માર્જિનની જરૂર પડી શકે છે.

તમારે અપેક્ષિત ખર્ચ અને ટૅક્સ

• ચૂકવેલ/પ્રાપ્ત થયેલ પ્રીમિયમ: મૂળ પ્રીમિયમ P&L નો ભાગ રહે છે.
• સિક્યોરિટીઝ ટ્રાન્ઝૅક્શન ટૅક્સ (એસટીટી): જો કોઈ વિકલ્પનો ઉપયોગ ડિલિવરી (સ્ટૉક વિકલ્પ) માં કરવામાં આવે છે, તો ડિલિવરી પર એસટીટી લાગુ પડે છે; ઇન્ટ્રિન્સિક વેલ્યૂ પર ઉપયોગ કરેલા વિકલ્પો માટે સામાન્ય રીતે વસૂલવામાં આવે છે (એનએસઈ/ક્લિયરિંગ માર્ગદર્શન અને બ્રોકર્સ સાઇટ 0.125% ઑપ્શન ઇન્ટ્રિન્સિક વેલ્યૂ પર લાગુ પડે છે, જ્યારે એસટીટી ઑન ડિલિવરી ટ્રેડ ફિઝિકલ ડિલિવરી માટે પણ લાગુ પડે છે). દરો માટે લેટેસ્ટ એક્સચેન્જ/બ્રોકર સર્ક્યુલર તપાસો.
• બ્રોકરેજ અને અન્ય વસૂલાત: એક્સચેન્જ/બ્રોકર કસરત/અસાઇનમેન્ટ સેટલમેન્ટ પર સેટલમેન્ટ ફી, સ્ટેમ્પ ડ્યુટી અને ટ્રાન્ઝૅક્શન શુલ્ક વસૂલ કરે છે. બ્રોકર્સ ફરજિયાત ફિઝિકલ ડિલિવરી માટે વિશેષ હેન્ડલિંગ ફી પણ વસૂલ કરી શકે છે.
• માર્જિન કૉલ: જો સોંપવામાં આવે છે, તો તમારી પાસે જવાબદારી પૂર્ણ કરવા માટે ફંડ અથવા શેર હોવા આવશ્યક છે - અન્યથા બ્રોકર પોઝિશનને લિક્વિડેટ કરશે (ઘણીવાર દંડ પર). ફિઝિકલ સેટલમેન્ટ માટે, બ્રોકરને સામાન્ય રીતે નિર્ધારિત કટઑફ દ્વારા સંપૂર્ણ કરાર મૂલ્ય અથવા મફત શેરની જરૂર પડે છે.

પ્રેક્ટિકલ રિસ્ક રિટેલ ટ્રેડર્સનો સામનો કરવો પડે છે

• અનિચ્છનીય અસાઇનમેન્ટ: સમાપ્તિમાં ટૂંકા વિકલ્પો હોવાથી તમને અનપેક્ષિત રીતે ટૂંકા શેર (અથવા કૅશ ડેબિટ સાથે) મળી શકે છે.
• અપર્યાપ્ત માર્જિન અથવા શેર: જો તમારી પાસે ફંડ/શેર ન હોય, તો બ્રોકર્સ અનુકૂળ કિંમતો પર સ્ક્વેર ઑફ રન કરી શકે છે.
• કસરત પર એસટીટી અને ઉચ્ચ કર: બંધ કરવાને બદલે વિકલ્પોનો ઉપયોગ કરવા દેવાથી મોટી એસટીટી જવાબદારીઓ ટ્રિગર થઈ શકે છે. બ્રોકરો ઘણીવાર "એસટીટી ટ્રેપ" નો ઉલ્લેખ કરે છે - એક્સરસાઇઝ સમાપ્તિ પહેલાં વેચાણના વિકલ્પ કરતાં વધુ ખર્ચાળ હોઈ શકે છે.
• લિક્વિડિટી અને અમલીકરણની સમસ્યાઓ: સમાપ્તિની નજીક કેટલીક હડતાલ લિક્વિડ નથી; ક્લોઝિંગ પોઝિશન ઇચ્છિત કિંમતો પર મોંઘી અથવા અશક્ય હોઈ શકે છે.
• નિયમનકારી ફેરફારો: સેબી સમયાંતરે સમાપ્તિ/સેટલમેન્ટના નિયમોને અપડેટ કરે છે (ઉદાહરણ તરીકે, આઇટીએમ વિકલ્પોને ફ્યુચર્સ અથવા સમાપ્તિના દિવસોમાં ફેરફારોમાં રૂપાંતરિત કરવા માટેના પ્રસ્તાવો) - અપડેટ રહો.

પ્રૅક્ટિકલ ચેકલિસ્ટ - સમાપ્તિની સરપ્રાઇઝ ટાળો

• કરારનો પ્રકાર જાણો: શું ઇન્ડેક્સ (કૅશ-સેટલ કરેલ) અથવા સ્ટૉક (ફિઝિકલ) પર તમારો વિકલ્પ છે? ડિલિવરીની જવાબદારીઓ તરીકે સ્ટૉક વિકલ્પોનો ઉપયોગ કરો.
• કટઑફ પહેલાં ITM એક્સપોઝરની દેખરેખ રાખો: જો તમે ઉપયોગ/સોંપવા માંગતા નથી, તો બ્રોકરની સમાપ્તિ-દિવસની કટઑફ પહેલાં સારી રીતે પોઝિશન બંધ કરો (ઘણા બ્રોકર બંધ અથવા ઑટો-સ્ક્વેર ITM પોઝિશન).
• પર્યાપ્ત માર્જિન/ફંડ/શેર રાખો: જો તમે ટૂંકા સ્ટૉક વિકલ્પો છો અને ફરજિયાત લિક્વિડેશનને ટાળવા માંગો છો, તો ખાતરી કરો કે તમે શેર ડિલિવર કરી શકો છો અથવા ફંડ પ્રદાન કરી શકો છો. ફિઝિકલ સેટલમેન્ટ વિન્ડોઝ માટે તમારા બ્રોકરની માર્જિન આવશ્યકતાઓ તપાસો.
• કસરત કરવાને બદલે બંધ કરવા માટે વેચાણ કરવાનું વિચારો: વેચાણ આંતરિક મૂલ્ય પર એસટીટીને ટાળે છે અને ફિઝિકલ ડિલિવરીના લોજિસ્ટિક્સને ટાળે છે; સમાપ્તિ પહેલાં ચોખ્ખા ખર્ચ (પ્રીમિયમ, એસટીટી, બ્રોકરેજ) ની તુલના કરો.
• ઑટો-એક્સરસાઇઝના નિયમોને સમજો: એક્સચેન્જ ઑટો-એક્સરસાઇઝ ITM વિકલ્પો; જો તમારે પસંદ કરવું આવશ્યક છે (અગાઉથી "કસરત કરશો નહીં"), તો તે સુવિધા અસ્તિત્વમાં છે કે નહીં તે તપાસો. માનશો નહીં કે મેન્યુઅલ ઑપ્ટ-આઉટ ઉપલબ્ધ છે.
• એક્સચેન્જ સર્ક્યુલર અને બ્રોકરની નોટિસની સમાપ્તિના દિવસો વાંચો: નિયમો (માર્જિન, ELM, સમાપ્તિ શેડ્યૂલ) બદલી શકે છે; એક્સચેન્જો ખર્ચ અને ઓપરેશનલ વિન્ડોઝને અસર કરતા પરિપત્રો પ્રકાશિત કરે છે.

તારણ

સમાપ્તિ દિવસ એ છે કે જ્યાં વિકલ્પ વ્યૂહરચનાઓ માર્કેટ પ્લંબિંગને પૂર્ણ કરે છે. ભારતમાં ક્લિયરિંગ કોર્પોરેશન ઑટોમેટિક રીતે સમાપ્તિ પર ITM વિકલ્પોનો ઉપયોગ કરે છે અને રેન્ડમલી શૉર્ટ્સને અસાઇન કરે છે - ઇન્ડાઇસિસ માટે કૅશ સેટલમેન્ટ, સ્ટૉક્સ માટે ફિઝિકલ ડિલિવરી. તે સંયોજન વાસ્તવિક જવાબદારીઓ (ડિલિવર કરવા માટે શેર, એસટીટી ટુ પે, માર્જિન ટુ ફંડ) બનાવે છે જે રિટેલ વેપારીઓને આશ્ચર્યચકિત કરી શકે છે જે આગળની યોજના નથી. સૌથી સુરક્ષિત અભિગમ: તમારો વિકલ્પ ઇન્ડેક્સ અથવા સ્ટૉક પર છે કે નહીં તે જાણો, સમાપ્તિ પહેલાં આઇટીએમ એક્સપોઝરની સારી રીતે દેખરેખ રાખો, પર્યાપ્ત ફંડ અથવા શેર રાખો અને જો તમે સેટલમેન્ટ લૉજિસ્ટિક્સ અને એસટીટી ટ્રેપને ટાળવા માંગો છો તો સેલ-ટુ-ક્લોઝ કરવાનું પસંદ કરો. તમારા બ્રોકરના સમાપ્તિ-દિવસના નિયમો અને વિનિમય પરિપત્રો વાંચો - નાની પ્રક્રિયાની વિગતો મોટા માથાનો દુખાવો (અને પૈસા) બચાવી શકે છે.