શેરનું આંતરિક મૂલ્ય શું છે? ફોર્મ્યુલા અને ગણતરી

સ્ટૉક્સનું આંતરિક મૂલ્ય

ઇન્ટ્રિન્સિક વેલ્યૂ એ કંપની અથવા તેના સ્ટૉકના અનુમાનિત વાસ્તવિક મૂલ્યને દર્શાવે છે, જે તેની વર્તમાન બજાર કિંમતને બદલે તેના ફંડામેન્ટલ્સના સંપૂર્ણ મૂલ્યાંકનના આધારે છે. જ્યારે તે ઘણીવાર માર્કેટ વેલ્યૂ સાથે મૂંઝવણમાં હોય છે, ત્યારે બે મૂળભૂત રીતે અલગ છે. બજાર મૂલ્ય દર્શાવે છે કે રોકાણકારો આપેલ ક્ષણે શું ચુકવણી કરવા તૈયાર છે, જ્યારે આંતરિક મૂલ્યનો હેતુ બિઝનેસ ખરેખર લાંબા ગાળે મૂલ્યવાન છે તે કૅપ્ચર કરવાનો છે.

આંતરિક મૂલ્યની ગણતરી કરવા માટે કોઈ એક જ પદ્ધતિ નથી. વિશ્લેષકો સામાન્ય રીતે સાધનો અને અભિગમોના સંયોજન પર આધાર રાખે છે, જેમાં કમાણી, રોકડ પ્રવાહ અને ફાઇનાન્શિયલ રેશિયો અને નેતૃત્વ, બિઝનેસ મોડેલ અને સ્પર્ધાત્મક ધાર જેવા ગુણાત્મક તત્વો બંનેનું મૂલ્યાંકન કરવામાં આવે છે. આંતરિક મૂલ્યનો અંદાજ લગાવીને, રોકાણકારો સ્ટૉક ઓછું છે કે ઓવરવેલ્યૂડ છે કે નહીં તે વધુ સારી રીતે નક્કી કરી શકે છે અને તે નક્કી કરી શકે છે કે તેઓ તેના માટે કેટલી ચુકવણી કરવા માટે તૈયાર હોવા જોઈએ.
 

આંતરિક મૂલ્યની ગણતરી શા માટે ઉપયોગી છે?

શેરના આંતરિક મૂલ્યની ગણતરી કરવી ખૂબ જ મહત્વપૂર્ણ છે કારણ કે તે શેરના ગુણાત્મક અને જથ્થાત્મક બંને પાસાઓમાં પરિબળો આપે છે. મૂળભૂત સ્ટૉક વિશ્લેષણ કરવા માટે આંતરિક મૂલ્યની ગણતરી પ્રથમ પગલું છે. તેથી, તમારે સ્ટૉકના આંતરિક મૂલ્યની ગણતરી કેવી રીતે કરવી તે જાણવાની જરૂર છે.
ઉપરાંત, જો તમે શેરના આંતરિક મૂલ્યની ગણતરી કરો છો તો જ તમને સ્ટૉકની વર્તમાન બજાર કિંમત સાથે તેની તુલના કરવા માટે બેન્ચમાર્ક મળશે. આંતરિક મૂલ્યની ગણતરીમાં વિવિધ મૂલ્યોનો સમાવેશ થાય છે ફાઇનાન્શિયલ સ્ટેટમેન્ટ, તે તમને સ્ટૉક્સના પરફોર્મન્સનું સાચું ચિત્ર આપે છે.

શેરનું આંતરિક મૂલ્ય કેવી રીતે શોધવું?

સ્ટૉકનું આંતરિક મૂલ્ય શોધવાની વિવિધ રીતો છે. ઉપલબ્ધ માહિતીનો અસરકારક રીતે ઉપયોગ કરવા માટે આ પદ્ધતિઓનો ઉપયોગ કરીને સ્ટૉકના આંતરિક મૂલ્યની ગણતરી કેવી રીતે કરવી તે તમારે જાણવું આવશ્યક છે. ચાલો વિવિધ રીતો પર એક નજર કરીએ જેમાં તમે શેરના આંતરિક મૂલ્યની ગણતરી કરી શકો છો.

● ડિસ્કાઉન્ટેડ કૅશ ફ્લો એનાલિસિસ: ડિસ્કાઉન્ટેડ કૅશ ફ્લો એનાલિસિસ એ શેરના આંતરિક મૂલ્યની ગણતરી કરવાની સૌથી સામાન્ય રીતે ઉપયોગમાં લેવાતી પદ્ધતિ છે. તેને DCF વિશ્લેષણ તરીકે પણ ઓળખવામાં આવે છે. આંતરિક મૂલ્યની ગણતરી કરવા માટે આ પદ્ધતિનો ઉપયોગ કરતી વખતે તમારે ત્રણ સરળ પગલાં કરવાની જરૂર છે:

● કંપનીના ભવિષ્યના કૅશ ફ્લોની ગણતરી કરો, જેના સ્ટૉકમાં તમે ઇન્વેસ્ટ કરવાની યોજના બનાવો છો.

● હવે, તમામ અંદાજિત ભવિષ્યના કૅશ ફ્લોના વર્તમાન મૂલ્યની ગણતરી કરો.

● શેરના આંતરિક મૂલ્ય પર પહોંચવા માટે આ તમામ વર્તમાન મૂલ્યોની રકમની ગણતરી કરો.

કંપનીના ભવિષ્યના કૅશ ફ્લોની ગણતરી કરવી ખૂબ જ પડકારજનક છે. ભવિષ્યમાં રોકડ પ્રવાહનો અંદાજ લગાવવા માટે તમારે કંપનીના નાણાકીય નિવેદનોનું વિશ્લેષણ કરવું પડશે. ઉપરાંત, કંપનીના વિકાસને સમજવા માટે તમારે સમાચાર લેખો અને સંપાદકીય ટુકડાઓ વાંચવા પડશે.

શેરના આંતરિક મૂલ્યની ગણતરી કરવાની આ પદ્ધતિમાં ઉપયોગમાં લેવાતા ફોર્મ્યુલા છે:

આંતરિક મૂલ્ય = (CF1)/(1+R) 1+(CF2)/(1+R) 2+(CF3)/(1+R) 3+.(CFN)/(1+R)N

અહીં,
સીએફ કૅશ ફ્લો બતાવે છે, જ્યાં સીએફ1 1st વર્ષનો કૅશ ફ્લો છે, અને તેથી વધુ.
'r' એ હાલના બજારના ધોરણોના આધારે વળતરનો દર છે.

● નાણાંકીય મેટ્રિકના આધારે વિશ્લેષણ

શેરના આંતરિક મૂલ્યની ગણતરી કરવાની અન્ય લોકપ્રિય રીત એ નાણાંકીય મેટ્રિકના આધારે વિશ્લેષણ કરવું છે. price-to-earnings રેશિયો વગેરે જેવા લોકપ્રિય રેશિયોનો ઉપયોગ શેરના આંતરિક મૂલ્યની ગણતરી કરવા માટે કરી શકાય છે.

જો કે, આ મેટ્રિકનો ઉપયોગ કરવા માટે, તમારી પાસે P/E રેશિયોની ગણતરી કરવામાં તમારી મદદ કરવા માટે ઉપલબ્ધ માહિતી હોવી આવશ્યક છે. આ પદ્ધતિનો ઉપયોગ કરીને શેરના આંતરિક મૂલ્યની ગણતરી કરવા માટે ફોર્મ્યુલા છે:
આંતરિક મૂલ્ય = શેર દીઠ કમાણી (EPS) x (1 + r) x P/E રેશિયો
અહીં, r એ કમાણીના અપેક્ષિત વિકાસ દરનો અર્થ છે.

● સંપત્તિ-આધારિત મૂલ્યાંકન

તમે શેરના આંતરિક મૂલ્યની ગણતરી કરવા માટે એસેટ-આધારિત મૂલ્યાંકન પદ્ધતિનો પણ ઉપયોગ કરી શકો છો. નવા રોકાણકારો આ પદ્ધતિનો ઉપયોગ કરે છે કારણ કે તેમાં ભવિષ્યના જટિલ ગણતરીઓ અને કંપનીના રોકડ પ્રવાહના વર્તમાન મૂલ્યોનો સમાવેશ થતો નથી. આ પદ્ધતિમાં ઉપયોગમાં લેવાતી ફોર્મ્યુલા છે:

આંતરિક મૂલ્ય = (કંપનીની અસ્કયામતોનો સરવાળો, મૂર્ત અને અમૂર્ત બંને) - (કંપનીની જવાબદારીઓનો સરવાળો)

જો કે, આ પદ્ધતિ કંપનીની કોઈપણ વૃદ્ધિની સંભાવનાઓને ધ્યાનમાં લેતી નથી. તેથી, આ પદ્ધતિનો ઉપયોગ કરીને ગણતરી કરેલ આંતરિક મૂલ્ય તમને સંબંધિત તુલના કરવામાં મદદ કરશે નહીં અને તમને શેરના વાસ્તવિક મૂલ્યનું સાચું ચિત્ર પણ આપી શકશે નહીં.

● વિકલ્પોના આંતરિક મૂલ્યની ગણતરી

વિકલ્પોમાં રોકાણ કરવાનું ધ્યાનમાં રાખીને, તમારે જાણવું આવશ્યક છે કે આંતરિક મૂલ્યની ગણતરી કેવી રીતે કરવી. જેમ કે વિકલ્પોમાં કોંક્રિટ આંકડાઓ અને મેટ્રિક્સ હોય છે, ત્યાં કોઈ પણ મૂલ્યનો અંદાજ લગાવવાની જરૂર નથી જે તમને વિકલ્પના આંતરિક મૂલ્ય પર પહોંચવામાં મદદ કરશે. વિકલ્પના આંતરિક મૂલ્યની ગણતરી કરવા માટેની ફોર્મ્યુલા છે:

આંતરિક મૂલ્ય = (સ્ટૉક પ્રાઇસ-ઑપ્શન સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ) x (વિકલ્પોની સંખ્યા)

ચાલો આને વધુ સારી રીતે સમજવા માટે એક ઉદાહરણ લઈએ.

જો કોઈ સ્ટૉક શેર દીઠ ₹450 પર ટ્રેડિંગ કરી રહ્યું છે અને તમારી પાસે ચાર કૉલ વિકલ્પો છે, તો તમે ₹400 પર દરેક કૉલ પર 100 શેર ખરીદી શકો છો. તમે નીચે મુજબ શેરના આંતરિક મૂલ્યની ગણતરી કરી શકો છો:

(₹450 – ₹400) * 50 = ₹2500

● ડિવિડન્ડ ડિસ્કાઉન્ટ મોડેલ્સ

શેરના આંતરિક મૂલ્યની ગણતરી કરતી વખતે રોકડ ઘટકમાં વિવિધ મોડેલ પરિબળ. ડિવિડન્ડ ડિસ્કાઉન્ટ મોડેલ, અથવા ડીડીએમ, એ સૌથી વધુ લોકપ્રિય પદ્ધતિઓ પૈકીની એક છે જે વિશ્લેષકો સ્ટોકના આંતરિક મૂલ્ય પર પહોંચવા માટે ઉપયોગ કરે છે.

આ પદ્ધતિનો ઉપયોગ કરીને આંતરિક મૂલ્યની ગણતરી કરવા માટે ઉપયોગમાં લેવાતી ફોર્મ્યુલા છે:

સ્ટૉકનું મૂલ્ય = EDPS/ (CCE -DGR)

જ્યાં:

EDP એ શેર દીઠ અપેક્ષિત ડિવિડન્ડ છે
CCE એ મૂડી ઇક્વિટીનો ખર્ચ છે
DGR ડિવિડન્ડ વૃદ્ધિ રેટ છે

આમાંના કોઈપણ મૂલ્યોની ગેરહાજરીમાં, તમે શેરના મૂલ્યની ગણતરી કરવા માટે ડિવિડન્ડ ડિસ્કાઉન્ટ મોડેલનો ઉપયોગ કરી શકશો નહીં. ઘણા ડિવિડન્ડ ડિસ્કાઉન્ટ મોડેલો, જેમ કે ગોર્ડન ગ્રોથ મોડેલ, વગેરે, શેરોના વર્તમાન મૂલ્યની ગણતરી કરવા માટે ઉપયોગ કરી શકાય છે.

● રેસિડ્યુઅલ ઇન્કમ મોડેલ

તમે શેરના મૂલ્યની ગણતરી કરવા માટે રેસિડ્યુઅલ ઇન્કમ મોડેલનો પણ ઉપયોગ કરી શકો છો. સૂત્ર જે તમને શેરના મૂલ્યની ગણતરી કરવામાં મદદ કરી શકે છે:

V0 = BV0 + S (RIt/(1+r)t)

અહીં,

BV0 એ કંપનીના શેરની હાલની બુક વેલ્યૂ છે

RIt એ ચોક્કસ સમયગાળા માટે કંપનીની બાકી ઇન્કમ છે

અને r એ ઇક્વિટીની કિંમત છે.

અહીં, આ ફોર્મ્યુલા શેરના આંતરિક મૂલ્યની ગણતરી કરવા માટે શેરના ઇપીએસ અને બુક વેલ્યૂ વચ્ચેના તફાવતનો ઉપયોગ કરે છે.

આંતરિક મૂલ્ય વર્સેસ માર્કેટ રિસ્ક

રિસ્ક માટે ઇન્ટ્રિન્સિક મૂલ્યને ઍડજસ્ટ કરવું

• જ્યારે બિઝનેસ વધુ અનિશ્ચિતતા અથવા અસ્થિર રોકડ પ્રવાહ ધરાવે છે ત્યારે રોકાણકારો ઉચ્ચ ડિસ્કાઉન્ટ રેટનો સમાવેશ કરીને શેરોના આંતરિક મૂલ્યને સમાયોજિત કરે છે.
• ઉદ્યોગ ચક્રીયતા, સ્પર્ધાત્મક દબાણ, ઋણ સ્તર અને મેનેજમેન્ટની ગુણવત્તા જેવા જોખમના પરિબળો કેટલું આંતરિક મૂલ્ય ઘટાડવું જોઈએ તેને પ્રભાવિત કરે છે.
• સુરક્ષાના માર્જિનનો ઉપયોગ કરવાથી અનપેક્ષિત મંદીનો સામનો કરવામાં મદદ મળે છે અને અંતિમ મૂલ્યાંકન રૂઢિચુસ્ત રહે તેની ખાતરી કરે છે.
• પરિસ્થિતિ વિશ્લેષણ-શ્રેષ્ઠ કેસ, બેઝ કેસ અને સૌથી ખરાબ કેસ, ભવિષ્યના પરફોર્મન્સમાં સંભવિત ફેરફારોને કૅપ્ચર કરીને આંતરિક મૂલ્યને સુધારવામાં મદદ કરે છે.

વિકલ્પો આંતરિક મૂલ્યમાં ઊંડાણપૂર્વક વિચાર

જ્યારે ઑપ્શન્સ ટ્રેડિંગની વાત આવે છે, ત્યારે ઇન્ટ્રિન્સિક વેલ્યૂ રોકાણકારોને સમજવામાં મદદ કરે છે કે હાલમાં ઓપ્શન કેટલું નફાકારક છે, સંપૂર્ણપણે કિંમત પર આધારિત છે. સરળ શબ્દોમાં, તે દર્શાવે છે કે "પૈસામાં" કેટલો વિકલ્પ છે

કૉલ ઓપ્શન ખરીદદારને નિશ્ચિત કિંમતે (જેને સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ કહેવામાં આવે છે) સ્ટોક ખરીદવાનો અધિકાર આપે છે, જ્યારે પુટ ઓપ્શન વેચવાનો અધિકાર આપે છે. જો સ્ટૉકની વર્તમાન માર્કેટ કિંમત સ્ટ્રાઇક કિંમત કરતાં વધુ અનુકૂળ હોય, તો વિકલ્પમાં આંતરિક મૂલ્ય છે.

• કૉલ ઓપ્શન માટે, જ્યારે બજારની કિંમત સ્ટ્રાઇક કિંમત કરતાં વધુ હોય ત્યારે આવું થાય છે.
• પુટ ઓપ્શન માટે, તે વિપરીત છે, સ્ટ્રાઇક કિંમત માર્કેટ કિંમત કરતાં વધુ હોવી જોઈએ.

જો સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ અને માર્કેટ પ્રાઇસ સમાન હોય, તો ઇન્ટ્રિન્સિક વેલ્યૂ શૂન્ય છે. આને at-the-money વિકલ્પ કહેવામાં આવે છે. અને જો ઓપ્શન out-of-the-money છે, તો તેનું આંતરિક મૂલ્ય પણ શૂન્ય રહે છે.

એ નોંધવું મહત્વપૂર્ણ છે કે ઇન્ટ્રિન્સિક વેલ્યૂ માત્ર માર્કેટ પ્રાઇસ અને સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ વચ્ચેના અંતરને માપે છે. તેમાં ચૂકવેલ પ્રીમિયમ અથવા કોઈપણ સમય મૂલ્યનો સમાવેશ થતો નથી. તે બાહ્ય મૂલ્ય હેઠળ કવર કરવામાં આવે છે, જે સમાપ્તિ સુધી બાકી સમય અને બજારની અસ્થિરતા જેવા પરિબળો માટે જવાબદાર છે. વિકલ્પની કુલ કિંમત, જેને પ્રીમિયમ તરીકે ઓળખવામાં આવે છે, તે આંતરિક અને બાહ્ય મૂલ્યનું સંયોજન છે.
 

વિકલ્પના આંતરિક મૂલ્યનું ઉદાહરણ

કૉલ ઑપ્શનનું ઉદાહરણ:

ધારો કે તમે ₹2,200 ની સ્ટ્રાઇક કિંમત સાથે ABC શેર માટે કૉલ ઓપ્શન ખરીદો છો, જ્યારે વર્તમાન માર્કેટ કિંમત ₹2,350 છે.
આંતરિક મૂલ્ય ₹150 છે (₹2,350 - ₹2,200).
જો તમે ઓપ્શન ખરીદતી વખતે ₹40 નું પ્રીમિયમ ચૂકવ્યું હોય, તો સમાપ્તિ પર તમારો ચોખ્ખો નફો ₹110 (₹150 −₹40) હશે.

વિકલ્પનું ઉદાહરણ મૂકો:

હવે, કલ્પના કરો કે તમે ₹1,500 ની સ્ટ્રાઇક કિંમત સાથે XYZ પર પુટ ઓપ્શન ખરીદો છો, જ્યારે માર્કેટ કિંમત ₹1,450 છે.
અહીં, આંતરિક મૂલ્ય ₹50 (₹1,500 - ₹1,450) છે.
જો તમે ₹60 નું પ્રીમિયમ ચૂકવ્યું હોય, તો તમે ટેક્નિકલ રીતે ₹50 સુધીમાં in-the-money છો, પરંતુ હજુ પણ ₹10 નું નુકસાન થઈ રહ્યું છે, કારણ કે પ્રીમિયમ વધુ હતું.
આ ઉદાહરણો દર્શાવે છે કે આંતરિક મૂલ્ય માત્ર કિંમતના તફાવતને દર્શાવે છે, તમારા વાસ્તવિક લાભ અથવા નુકસાનને નહીં. વાસ્તવિક નફા બંને આંતરિક મૂલ્ય અને તમે ટ્રેડમાં દાખલ થવા માટે કેટલી ચુકવણી કરી છે તેના પર આધારિત છે.
 

આંતરિક મૂલ્ય સાથે પડકારો

• સ્ટૉક્સનું આંતરિક મૂલ્ય ભવિષ્યના રોકડ પ્રવાહ, વૃદ્ધિ દરો અને જોખમો વિશેની ધારણાઓ પર આધારિત છે, જેનો સચોટ અંદાજ લગાવવો મુશ્કેલ હોઈ શકે છે.
• બજારની સ્થિતિઓ, ઉદ્યોગ ચક્ર અને અણધારી ઘટનાઓ કંપનીના દૃષ્ટિકોણને ઝડપથી બદલી શકે છે, જે આંતરિક મૂલ્યની ગણતરીઓને ઓછી વિશ્વસનીય બનાવે છે.
• વિવિધ મૂલ્યાંકન પદ્ધતિઓ ઘણીવાર વિવિધ પરિણામો ઉત્પન્ન કરે છે, જેના કારણે આંતરિક મૂલ્ય અંદાજમાં વ્યાપક તફાવતો થાય છે.
• આંતરિક મૂલ્ય વ્યક્તિગત છે, કારણ કે દરેક ઇન્વેસ્ટર વિશિષ્ટ ડિસ્કાઉન્ટ દરો, મોડેલો અથવા અપેક્ષાઓ લાગુ કરી શકે છે, અસંગત મૂલ્યાંકન બનાવી શકે છે.

શું રોકાણકારો રોકાણના નિર્ણયો લેતી વખતે આંતરિક મૂલ્ય પર આધાર રાખી શકે છે?

રોકાણકારો લાંબા ગાળાના નિર્ણય લેવા માટે મજબૂત પાયો તરીકે શેરોના આંતરિક મૂલ્ય પર આધાર રાખી શકે છે, પરંતુ તે તેમની પસંદગીઓને માર્ગદર્શન આપતા એકમાત્ર પરિબળ ન હોવું જોઈએ. ઇન્ટ્રિન્સિક વેલ્યૂ એ ઓળખવામાં મદદ કરે છે કે સ્ટૉકનું મૂલ્ય ઓછું છે અથવા તેની વાસ્તવિક કિંમતની તેની માર્કેટ કિંમત સાથે તુલના કરીને ઓવરવેલ્યૂડ છે. જો કે, આંતરિક મૂલ્ય ધારણાઓ અને આગાહીઓ પર આધારિત હોવાથી, રોકાણકારોએ તેને બજારના વલણો, ઉદ્યોગ વિશ્લેષણ અને જોખમ મૂલ્યાંકન સાથે પૂરક બનાવવું જોઈએ. અન્ય સંશોધન સાથે આંતરિક મૂલ્યનો ઉપયોગ કરવાથી વધુ સંતુલિત અને માહિતગાર ઇન્વેસ્ટમેન્ટ નિર્ણયો લેવામાં આવે છે.

નિષ્કર્ષ

તમે શેરના આંતરિક મૂલ્યને જોઈને સ્ટૉકના ફાઇનાન્શિયલ રિટર્નને વધુ સારી રીતે સમજી શકો છો. તેને બીજી રીતે મૂકવા માટે, તે શેરના વાસ્તવિક મૂલ્યને દર્શાવે છે. જો તમે ઍક્ટિવ ઇન્વેસ્ટર છો તો તમારે આંતરિક મૂલ્યનો અંદાજ લગાવવા માટે ઉપયોગના કેસોને સમજવું આવશ્યક છે.

તમે તમારા માટે ઉપલબ્ધ મૂલ્યોના આધારે ઉપર ચર્ચા કરેલી કોઈપણ પદ્ધતિનો ઉપયોગ કરી શકો છો. યાદ રાખો કે સ્ટૉકના પરફોર્મન્સને સમજતી વખતે માર્કેટ અને ઇન્ટ્રિન્સિક વેલ્યૂ સમાન નથી.