શેરનું આંતરિક મૂલ્ય શું છે? ફોર્મ્યુલા અને ગણતરી

સ્ટૉક્સનું ઇન્ટ્રિન્સિક મૂલ્ય

ઇન્ટ્રિન્સિક વેલ્યૂનો અર્થ કંપની અથવા તેના સ્ટૉકની વાસ્તવિક કિંમતને દર્શાવે છે, જે તેની વર્તમાન બજાર કિંમતને બદલે તેના મૂળભૂત બાબતોના સંપૂર્ણ મૂલ્યાંકનના આધારે છે. જ્યારે તે ઘણીવાર માર્કેટ વેલ્યૂ સાથે મૂંઝવણમાં હોય છે, ત્યારે બે મૂળભૂત રીતે અલગ છે. બજાર મૂલ્ય દર્શાવે છે કે રોકાણકારો આપેલ ક્ષણે શું ચુકવણી કરવા તૈયાર છે, જ્યારે આંતરિક મૂલ્યનો હેતુ વ્યવસાય ખરેખર લાંબા ગાળે મૂલ્યવાન છે તે કૅપ્ચર કરવાનો છે.

આંતરિક મૂલ્યની ગણતરી કરવા માટે કોઈ એક જ પદ્ધતિ નથી. વિશ્લેષકો સામાન્ય રીતે સાધનો અને અભિગમોના સંયોજન પર આધાર રાખે છે, જે બંને ક્વૉન્ટિટેટિવ પરિબળોનું મૂલ્યાંકન કરે છે, જેમ કે આવક, રોકડ પ્રવાહ અને નાણાંકીય ગુણોત્તર અને નેતૃત્વ, બિઝનેસ મોડેલ અને સ્પર્ધાત્મક ધાર જેવા ગુણાત્મક તત્વો. આંતરિક મૂલ્યનો અંદાજ લગાવીને, રોકાણકારો સ્ટૉક ઓછું છે કે ઓવરવેલ્યૂડ છે કે નહીં તે વધુ સારી રીતે નક્કી કરી શકે છે અને તે નક્કી કરી શકે છે કે તેઓ તેના માટે કેટલી ચુકવણી કરવા માટે તૈયાર હોવા જોઈએ.
 

ઇન્ટ્રિન્સિક વેલ્યૂની ગણતરી શા માટે ઉપયોગી છે?

શેરોના આંતરિક મૂલ્યની ગણતરી કરવી ખૂબ જ મહત્વપૂર્ણ છે કારણ કે તે શેરના ગુણવત્તા અને માત્રાત્મક પાસાઓ બંનેમાં પરિબળો આપે છે. આંતરિક મૂલ્યની ગણતરી એ મૂળભૂત સ્ટૉક વિશ્લેષણ કરવા માટેનું પ્રથમ પગલું છે. તેથી, તમારે સ્ટૉકના ઇન્ટ્રિન્સિક મૂલ્યની ગણતરી કેવી રીતે કરવી તે જાણવાની જરૂર છે. 
ઉપરાંત, જો તમે શેરના ઇન્ટ્રિન્સિક મૂલ્યની ગણતરી કરો છો તો જ તમને સ્ટૉકની વર્તમાન માર્કેટ કિંમત સાથે તુલના કરવા માટે બેન્ચમાર્ક મળશે. ઇન્ટ્રિન્સિક વેલ્યૂની ગણતરીમાં ફાઇનાન્શિયલ સ્ટેટમેન્ટના વિવિધ મૂલ્યોનો સમાવેશ થાય છે, તે તમને સ્ટૉક્સની પરફોર્મન્સનું સાચું ચિત્ર આપે છે.

સ્ટૉકનું ઇન્ટ્રિન્સિક મૂલ્ય કેવી રીતે શોધવું?

સ્ટૉકના આંતરિક મૂલ્યને શોધવાની વિવિધ રીતો છે. તમારે જાણવું આવશ્યક છે કે ઉપલબ્ધ માહિતીનો અસરકારક ઉપયોગ કરવા માટે આ પદ્ધતિઓનો ઉપયોગ કરીને સ્ટૉકના આંતરિક મૂલ્યની ગણતરી કેવી રીતે કરવી. ચાલો વિવિધ રીતો પર એક નજર કરીએ જેમાં તમે શેરના ઇન્ટ્રિન્સિક મૂલ્યની ગણતરી કરી શકો છો.

● ડિસ્કાઉન્ટેડ કૅશ ફ્લો એનાલિસિસ: ડિસ્કાઉન્ટેડ કૅશ ફ્લો એનાલિસિસ એ શેરના આંતરિક મૂલ્યની ગણતરી કરવાની સૌથી સામાન્ય રીત છે. તેને ડીસીએફ વિશ્લેષણ તરીકે પણ ઓળખવામાં આવે છે. આંતરિક મૂલ્યની ગણતરી કરવા માટે આ પદ્ધતિનો ઉપયોગ કરતી વખતે તમારે ત્રણ સરળ પગલાં કરવાની જરૂર છે:

● કંપનીના ભવિષ્યના રોકડ પ્રવાહની ગણતરી કરો જેના સ્ટૉક્સમાં તમે રોકાણ કરવાની યોજના ધરાવો છો.

● હવે, તમામ અંદાજિત ભવિષ્યના રોકડ પ્રવાહના વર્તમાન મૂલ્યની ગણતરી કરો.

● શેરના ઇન્ટ્રિન્સિક મૂલ્ય પર પહોંચવા માટે આ તમામ વર્તમાન મૂલ્યોની રકમની ગણતરી કરો.

કંપનીના ભવિષ્યના કૅશ ફ્લોની ગણતરી કરવી ખૂબ જ પડકારજનક છે. ભવિષ્યના રોકડ પ્રવાહનો અંદાજ લગાવવા માટે તમારે કંપનીના નાણાંકીય સ્ટેટમેન્ટનું વિશ્લેષણ કરવું પડશે. ઉપરાંત, કંપનીના વિકાસને સમજવા માટે તમારે સમાચાર લેખો અને સંપાદકીય ટુકડાઓ વાંચવા પડશે.

શેરના ઇન્ટ્રિન્સિક મૂલ્યની ગણતરી કરવાની આ પદ્ધતિમાં ઉપયોગમાં લેવામાં આવતો ફોર્મ્યુલા છે:

આંતરિક મૂલ્ય = (CF1)/(1 + r)1 + (CF2)/(1 + r)2 + (CF3)/(1 + r)3 + ... + (CFn)/(1 + r)n

અહીં,    
સીએફ રોકડ પ્રવાહ દર્શાવે છે, જ્યાં સીએફ1 1st વર્ષનો રોકડ પ્રવાહ છે, અને તેથી.
'r' એ હાલના બજારના ધોરણોના આધારે રિટર્નનો દર છે.

● નાણાંકીય મેટ્રિકના આધારે એનાલિસિસ

શેરના આંતરિક મૂલ્યની ગણતરી કરવાની અન્ય લોકપ્રિય રીત નાણાંકીય મેટ્રિકના આધારે વિશ્લેષણ કરી રહી છે. પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ રેશિયો વગેરે જેવા લોકપ્રિય રેશિયોનો ઉપયોગ શેરના આંતરિક મૂલ્યની ગણતરી કરવા માટે કરી શકાય છે.

જો કે, આ મેટ્રિકનો ઉપયોગ કરવા માટે, તમારી પાસે P/E રેશિયોની ગણતરી કરવામાં તમારી મદદ કરવા માટે માહિતી ઉપલબ્ધ હોવી આવશ્યક છે. આ પદ્ધતિનો ઉપયોગ કરીને શેરના ઇન્ટ્રિન્સિક મૂલ્યની ગણતરી કરવાની ફોર્મ્યુલા છે:
આંતરિક મૂલ્ય = પ્રતિ શેર આવક (ઇપીએસ) x (1+આર) x પી/ઇ રેશિયો
અહીં, r એટલે કમાણીનો અપેક્ષિત વિકાસ દર.

● એસેટ-આધારિત મૂલ્યાંકન

તમે શેરના આંતરિક મૂલ્યની ગણતરી કરવા માટે એસેટ-આધારિત મૂલ્યાંકન પદ્ધતિનો પણ ઉપયોગ કરી શકો છો. નવા રોકાણકારો આ પદ્ધતિનો ઉપયોગ કરે છે કારણ કે તેમાં ભવિષ્યની જટિલ ગણતરીઓ અને કંપનીના રોકડ પ્રવાહના વર્તમાન મૂલ્યોનો સમાવેશ થતો નથી. આ પદ્ધતિમાં ઉપયોગમાં લેવાતા ફોર્મ્યુલા છે:

આંતરિક મૂલ્ય = (મૂર્ત અને અમૂર્ત બંને, કંપનીની સંપત્તિઓની રકમ) – (કંપનીની જવાબદારીઓની રકમ)

જો કે, આ પદ્ધતિ કંપનીની કોઈપણ વૃદ્ધિની સંભાવનાઓને ધ્યાનમાં લેતી નથી. તેથી, આ પદ્ધતિનો ઉપયોગ કરીને ગણતરી કરેલ આંતરિક મૂલ્ય તમને સંબંધિત તુલના કરવામાં સહાય કરશે નહીં અને તમને શેરના વાસ્તવિક મૂલ્યનું વાસ્તવિક ચિત્ર પણ આપી શકશે નહીં.

● વિકલ્પોના આંતરિક મૂલ્યની ગણતરી કરવી

વિકલ્પોમાં રોકાણ કરવાને ધ્યાનમાં રાખીને, તમારે જાણવું જોઈએ કે આંતરિક મૂલ્યની ગણતરી કેવી રીતે કરવી. વિકલ્પોમાં કંક્રીટ આંકડાઓ અને મેટ્રિક્સ હોવાથી, કોઈપણ મૂલ્યનો અંદાજ લગાવવાની જરૂર નથી જે તમને વિકલ્પના આંતરિક મૂલ્ય પર પહોંચવામાં મદદ કરશે. વિકલ્પના આંતરિક મૂલ્યની ગણતરી કરવા માટેની ફોર્મ્યુલા છે:

આંતરિક મૂલ્ય = (સ્ટૉક કિંમત-ઑપ્શન સ્ટ્રાઇક કિંમત) x (વિકલ્પોની સંખ્યા)

ચાલો આને વધુ સારી રીતે સમજવા માટે એક ઉદાહરણ લઈએ.

જો કોઈ સ્ટૉક પ્રતિ શેર ₹450 પર ટ્રેડિંગ કરી રહ્યો છે અને તમારી પાસે ચાર કૉલ વિકલ્પો છે, તો તમે ₹400 પર દરેક કૉલ પર 100 શેર ખરીદી શકો છો. તમે નીચે મુજબ શેરના આંતરિક મૂલ્યની ગણતરી કરી શકો છો:

(₹450 – ₹400) * 50 = ₹2500

● ડિવિડન્ડ ડિસ્કાઉન્ટ મોડેલ

શેરના ઇન્ટ્રિન્સિક મૂલ્યની ગણતરી કરતી વખતે કૅશ એલિમેન્ટમાં વિવિધ મોડેલ્સ પરિબળ. ડિવિડન્ડ ડિસ્કાઉન્ટ મોડેલ અથવા DDM, એ સૌથી લોકપ્રિય પદ્ધતિઓમાંથી એક છે જેનો ઉપયોગ સ્ટૉકના આંતરિક મૂલ્ય પર પહોંચવા માટે કરે છે.

આ પદ્ધતિનો ઉપયોગ કરીને આંતરિક મૂલ્યની ગણતરી કરવા માટે ઉપયોગમાં લેવાતો ફોર્મ્યુલા છે:

સ્ટૉકનું મૂલ્ય = EDPS / (CCE -DGR)

ક્યાં:

ઇડીપી શેર દીઠ અપેક્ષિત ડિવિડન્ડ છે
CCE એ કેપિટલ ઇક્વિટીનો ખર્ચ છે
DGR એ ડિવિડન્ડ ગ્રોથ રેટ છે

આમાંથી કોઈપણ મૂલ્યની ગેરહાજરીમાં, તમે શેરોના મૂલ્યની ગણતરી કરવા માટે ડિવિડન્ડ ડિસ્કાઉન્ટ મોડેલનો ઉપયોગ કરી શકશો નહીં. ગોર્ડન ગ્રોથ મોડેલ વગેરે જેવા અનેક ડિવિડન્ડ ડિસ્કાઉન્ટ મોડેલનો ઉપયોગ સ્ટૉક્સના વર્તમાન મૂલ્યની ગણતરી કરવા માટે કરી શકાય છે.

● અવશિષ્ટ આવકના મોડેલ

તમે શેરના મૂલ્યની ગણતરી કરવા માટે અવશિષ્ટ આવક મોડેલનો પણ ઉપયોગ કરી શકો છો. તમને શેરના મૂલ્યની ગણતરી કરવામાં મદદ કરી શકે તે ફોર્મ્યુલા છે: 

વી0 = બીવી0 + એસ (રિટ / (1 + આર)ટી)

અહીં,

BV0 કંપનીના શેરનું વર્તમાન બુક મૂલ્ય છે

રિટ એ કોઈ ચોક્કસ સમયગાળા માટે કંપનીની અવશિષ્ટ આવક છે

અને r એ ઇક્વિટીનો ખર્ચ છે.

અહીં, ફોર્મ્યુલા શેરના આંતરિક મૂલ્યની ગણતરી કરવા માટે ઇપીએસ અને શેરના બુક વેલ્યૂ વચ્ચેના તફાવતનો ઉપયોગ કરે છે.

આંતરિક મૂલ્ય વર્સેસ માર્કેટ રિસ્ક

જોખમ માટે જવાબદાર આંતરિક મૂલ્યને ઍડજસ્ટ કરવું

• જ્યારે બિઝનેસમાં વધુ અનિશ્ચિતતા અથવા અસ્થિર રોકડ પ્રવાહ હોય ત્યારે ઇન્વેસ્ટર ઉચ્ચ ડિસ્કાઉન્ટ દર શામેલ કરીને સ્ટૉક્સના આંતરિક મૂલ્યને ઍડજસ્ટ કરે છે.
• ઉદ્યોગ ચક્રવાત, સ્પર્ધાત્મક દબાણ, ઋણનું સ્તર અને મેનેજમેન્ટ ક્વૉલિટી જેવા જોખમના પરિબળો અસર કરે છે કે કેટલું આંતરિક મૂલ્ય ઘટાડવું જોઈએ.
• સુરક્ષાના માર્જિનનો ઉપયોગ કરવાથી અનપેક્ષિત મંદી માટે જવાબદાર બને છે અને અંતિમ મૂલ્યાંકન રૂઢિચુસ્ત રહે તે સુનિશ્ચિત કરે છે.
• પરિસ્થિતિ વિશ્લેષણ-શ્રેષ્ઠ કેસ, બેઝ કેસ અને સૌથી ખરાબ કેસ, ભવિષ્યના પરફોર્મન્સમાં સંભવિત ફેરફારોને કૅપ્ચર કરીને આંતરિક મૂલ્યને સુધારવામાં મદદ કરે છે. 

વિકલ્પો આંતરિક મૂલ્યમાં ઊંડાણપૂર્વક વિચાર

જ્યારે ઑપ્શન ટ્રેડિંગની વાત આવે છે, ત્યારે ઇન્ટ્રિન્સિક વેલ્યૂ રોકાણકારોને સમજવામાં મદદ કરે છે કે હાલમાં કોઈ વિકલ્પ કેટલો નફાકારક છે, જે સંપૂર્ણપણે કિંમતના આધારે છે. સરળ શબ્દોમાં, તે બતાવે છે કે "નાણાંમાં" કેટલો વિકલ્પ છે

કૉલ વિકલ્પ ખરીદનારને નિશ્ચિત કિંમતે સ્ટૉક ખરીદવાનો અધિકાર આપે છે (સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ કહેવાય છે), જ્યારે પુટ વિકલ્પ વેચવાનો અધિકાર આપે છે. જો સ્ટૉકની વર્તમાન બજાર કિંમત સ્ટ્રાઇક કિંમત કરતાં વધુ અનુકૂળ હોય, તો વિકલ્પમાં આંતરિક મૂલ્ય છે.

• કૉલ વિકલ્પ માટે, આ ત્યારે થાય છે જ્યારે માર્કેટની કિંમત સ્ટ્રાઇક કિંમત કરતાં વધુ હોય.
• પુટ વિકલ્પ માટે, તે વિપરીત છે, સ્ટ્રાઇક કિંમત બજાર કિંમત કરતાં વધુ હોવી જોઈએ.

જો સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ અને માર્કેટ પ્રાઇસ સમાન હોય, તો ઇન્ટ્રિન્સિક વેલ્યૂ શૂન્ય છે. આને 'એટી-મની' વિકલ્પ કહેવામાં આવે છે. અને જો વિકલ્પ પૈસાની બહાર હોય, તો તેનું આંતરિક મૂલ્ય પણ શૂન્ય રહે છે.

એ નોંધવું મહત્વપૂર્ણ છે કે આંતરિક મૂલ્ય માત્ર બજાર કિંમત અને સ્ટ્રાઇક કિંમત વચ્ચેના અંતરને માપે છે. તેમાં ચૂકવેલ પ્રીમિયમ અથવા કોઈપણ સમયનું મૂલ્ય શામેલ નથી. તે બાહ્ય મૂલ્ય હેઠળ કવર કરવામાં આવે છે, જે સમાપ્તિ અને બજારની અસ્થિરતા સુધી બાકી રહેલા સમય જેવા પરિબળોને ધ્યાનમાં લે છે. પ્રીમિયમ તરીકે ઓળખાતા વિકલ્પની કુલ કિંમત, આંતરિક અને બાહ્ય મૂલ્યનું સંયોજન છે.
 

વિકલ્પના આંતરિક મૂલ્યનું ઉદાહરણ

કૉલ વિકલ્પ ઉદાહરણ:

ધારો કે તમે ₹2,200 ની સ્ટ્રાઇક કિંમત સાથે ABC શેર માટે કૉલ વિકલ્પ ખરીદો છો, જ્યારે વર્તમાન બજાર કિંમત ₹2,350 છે.
આંતરિક મૂલ્ય ₹ 150 (₹ 2,350 - ₹ 2,200).
જો તમે ખરીદવાનો વિકલ્પ ખરીદતી વખતે ₹40 નું પ્રીમિયમ ચૂકવ્યું હોય, તો સમાપ્તિ પર તમારો ચોખ્ખો નફો ₹110 (₹150 - ₹40) હશે.

વિકલ્પ ઉદાહરણ આપો:

હવે, કલ્પના કરો કે તમે ₹1,500 ની સ્ટ્રાઇક કિંમત સાથે XYZ પર પુટ વિકલ્પ ખરીદો છો, જ્યારે માર્કેટ કિંમત ₹1,450 છે.
અહીં, આંતરિક મૂલ્ય ₹50 (₹1,500 - ₹1,450) છે.
જો તમે ₹60 નું પ્રીમિયમ ચૂકવ્યું છે, તો તમે તકનીકી રીતે ₹50 સુધીના પૈસામાં છો, પરંતુ હજુ પણ ₹10 નું નુકસાન થઈ રહ્યું છે, કારણ કે પ્રીમિયમ વધુ હતું.
આ ઉદાહરણો દર્શાવે છે કે આંતરિક મૂલ્ય માત્ર કિંમતના તફાવતને દર્શાવે છે, તમારા વાસ્તવિક લાભ અથવા નુકસાનને નહીં. વાસ્તવિક નફો બંને આંતરિક મૂલ્ય અને તમે વેપારમાં દાખલ કરવા માટે કેટલી ચુકવણી કરી છે તેના પર આધારિત છે.
 

આંતરિક મૂલ્ય સાથે પડકારો

• સ્ટૉકનું આંતરિક મૂલ્ય ભવિષ્યના કૅશ ફ્લો, વૃદ્ધિ દરો અને જોખમો વિશેની ધારણાઓ પર આધારિત છે, જે સચોટ રીતે અંદાજ લગાવવું મુશ્કેલ હોઈ શકે છે. 
• બજારની સ્થિતિઓ, ઉદ્યોગ ચક્ર અને અણધારી ઘટનાઓ ઝડપથી કંપનીના આઉટલુકને બદલી શકે છે, જે આંતરિક મૂલ્યની ગણતરીઓને ઓછી વિશ્વસનીય બનાવે છે. 
• વિવિધ મૂલ્યાંકન પદ્ધતિઓ ઘણીવાર વિવિધ પરિણામો ઉત્પન્ન કરે છે, જે આંતરિક મૂલ્યના અંદાજોમાં વ્યાપક તફાવતો તરફ દોરી જાય છે. 
• આંતરિક મૂલ્ય વિષયક છે, કારણ કે દરેક રોકાણકાર વિશિષ્ટ છૂટ દરો, મોડેલ અથવા અપેક્ષાઓ લાગુ કરી શકે છે, જે અસંગત મૂલ્યાંકન બનાવે છે. 

શું રોકાણકારો રોકાણના નિર્ણયો લેતી વખતે આંતરિક મૂલ્ય પર આધાર રાખી શકે છે?

રોકાણકારો લાંબા ગાળાના નિર્ણય લેવા માટે મજબૂત પાયો તરીકે સ્ટૉક્સના આંતરિક મૂલ્ય પર આધાર રાખી શકે છે, પરંતુ તે તેમની પસંદગીઓને માર્ગદર્શન આપતું એકમાત્ર પરિબળ ન હોવું જોઈએ. આંતરિક મૂલ્ય તેની બજાર કિંમત સાથે તેની સાચી કિંમતની તુલના કરીને સ્ટૉકનું મૂલ્ય ઓછું છે કે નહીં તે ઓળખવામાં મદદ કરે છે. જો કે, આંતરિક મૂલ્ય ધારણાઓ અને આગાહીઓ પર આધારિત હોવાથી, રોકાણકારોએ તેને બજારના વલણો, ઉદ્યોગ વિશ્લેષણ અને જોખમ મૂલ્યાંકન સાથે પૂરક બનાવવું જોઈએ. અન્ય સંશોધન સાથે આંતરિક મૂલ્યનો ઉપયોગ કરવાથી વધુ સંતુલિત અને માહિતગાર રોકાણ નિર્ણયો થાય છે. 

તારણ

તમે શેરના ઇન્ટ્રિન્સિક મૂલ્યને જોઈને સ્ટૉકના ફાઇનાન્શિયલ રિટર્નને વધુ સારી રીતે સમજી શકો છો. તેને બીજી રીતે મૂકવા માટે, તે શેરના સાચા મૂલ્યનું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે. જો તમે સક્રિય રોકાણકાર છો તો તમારે આંતરિક મૂલ્યનો અંદાજ લગાવવા માટે ઉપયોગના કેસોને સમજવું આવશ્યક છે.

તમે તમારા માટે ઉપલબ્ધ મૂલ્યોના આધારે ઉપર ચર્ચા કરેલી કોઈપણ પદ્ધતિનો ઉપયોગ કરી શકો છો. યાદ રાખો કે શેરના પ્રદર્શનને સમજતી વખતે બજાર અને આંતરિક મૂલ્ય સમાન નથી.