ETF बनाम स्टॉक इंट्राडे ट्रेडिंग: भारत में कौन सा बेहतर है?

भारत के उभरते पूंजी बाजारों में, रिटेल ट्रेडिंग गतिविधि में वृद्धि ने इंट्राडे स्टॉक और ETF (एक्सचेंज ट्रेडेड फंड) ट्रेडिंग में तेजी से वृद्धि की है. जबकि स्टॉक इंट्राडे ट्रेडिंग में लंबे समय से प्रभुत्वपूर्ण सीन है, तो ETF इंट्राडे ट्रेडिंग अब अनुभवी ट्रेडर के लिए एक मजबूत विकल्प के रूप में उभर रही है. डिबेट-ईटीएफ इंट्राडे ट्रेडिंग बनाम स्टॉक इंट्राडे ट्रेडिंग-इसके बारे में नहीं है, बल्कि, जो आज के गतिशील भारतीय मार्केट के संदर्भ में अधिक कुशल, जोखिम-प्रबंधित और आर्थिक रूप से व्यवहार्य है.

यह आर्टिकल एडवांस्ड स्ट्रक्चरल, रेगुलेटरी और रिस्क-एडजस्टेड रिटर्न कारकों में गहराई से बढ़ाता है, जो इंट्राडे ट्रेडिंग के दोनों रूपों को अलग करता है और यह मूल्यांकन करता है कि गंभीर भारतीय ट्रेडर के लिए एक बेहतर विकल्प के रूप में कौन सा है.

1. मार्केट की गहराई और लिक्विडिटी: स्टॉक में बढ़त है, ETF बढ़ रहे हैं
इंट्राडे ट्रेडिंग में लिक्विडिटी एक महत्वपूर्ण कारक है. रिलायंस, एचडीएफसी बैंक या इन्फोसिस जैसे ब्लू-चिप स्टॉक रोज़ हाई वॉल्यूम में ट्रेड करते हैं, जो टाइट बिड-आस्क स्प्रेड प्रदान करते हैं और न्यूनतम स्लिपेज के साथ तेज़ ऑर्डर निष्पादन की अनुमति देते हैं.

इसके विपरीत, भारत में ETF लिक्विडिटी अभी भी विकसित हो रही है. SBI निफ्टी 50 ETF, निप्पॉन इंडिया ETF बैंक बीस और ICICI प्रुडेंशियल निफ्टी नेक्स्ट 50 ETF जैसे इक्विटी ETF लोकप्रियता प्राप्त कर रहे हैं, लेकिन उनकी औसत दैनिक ट्रेडेड वैल्यू अभी भी फ्रंटलाइन स्टॉक के पीछे है. हालांकि, ETF में लिक्विडिटी को अधिकृत प्रतिभागियों (APs) और मार्केट मेकर द्वारा भी समर्थित किया जाता है, जो पर्याप्त निर्माण/रिडेम्पशन सुविधा सुनिश्चित करता है. इसलिए, अगर सेकेंडरी मार्केट वॉल्यूम पतला हो, तो भी ETF आमतौर पर अपने NAV के करीब टाइट स्प्रेड बनाए रखते हैं.

विश्लेषण (एनालिसिस): टिक-बाय-टिक स्कैल्पिंग के लिए, स्टॉक अभी भी बेहतर लिक्विडिटी प्रदान करते हैं. हालांकि, ETF, विशेष रूप से निफ्टी या सेक्टोरल, तेज़ी से बढ़ रहे हैं और उच्च मूल्य वाले इंस्टीट्यूशनल इंट्राडे ट्रेड के लिए पर्याप्त गहराई प्रदान कर रहे हैं.

2. अस्थिरता और जोखिम प्रबंधन: ETF नेचुरल हेज ऑफर करते हैं
इंट्राडे ट्रेड में वोलेटिलिटी एक दोस्त और दुश्मन है. हालांकि स्टॉक आउटसाइज़्ड मूव प्रदान कर सकते हैं, लेकिन वे ट्रेडर को आदर्श जोखिम-अर्जन के आश्चर्य, मैनेजमेंट न्यूज़ या रेगुलेटरी शॉक का भी सामना करते हैं.

ETF में इस जोखिम को अंतर्निहित रूप से विविधता प्रदान की जाती है. निफ्टी 50 ETF में 50 स्टॉक होते हैं-अर्थात अगर एक घटक कम परफॉर्म करता है, तो भी कुल मूवमेंट कम हो जाता है. यह बिल्ट-इन डाइवर्सिफिकेशन ETF को कम अस्थिर, अधिक महत्वपूर्ण और व्यक्तिगत स्टॉक में देखे जाने वाले अचानक टेल जोखिम के बिना रेंज-बाउंड या मोमेंटम स्ट्रेटेजी के लिए आदर्श बनाता है.

VWAP-आधारित मीन रिवर्ज़न, डेल्टा हेजिंग या पेयर ट्रेडिंग जैसी जोखिम-प्रबंधित रणनीतियों के लिए, ETF इंडेक्स-लेवल बीटा एक्सपोज़र के साथ एक क्लीनर इंस्ट्रूमेंट प्रदान करते हैं.

विश्लेषण (एनालिसिस): ETF, अस्थिरता-समायोजित जोखिम-रिटर्न के दृष्टिकोण से बेहतर होते हैं, जो अत्यधिक ड्रॉडाउन के बिना इंट्राडे सेटअप के लिए स्थिर एसेट प्रदान करते हैं.

3. लागत संरचना: कम प्रभाव और नियामक छूट के साथ ETF स्कोर
इंट्राडे ट्रेडिंग लागत में शामिल हैं:

ब्रोकरेज शुल्क

STT (सिक्योरिटीज़ ट्रांज़ैक्शन टैक्स)

स्टाम्प ड्यूटी

एक्सचेंज ट्रांज़ैक्शन शुल्क

मार्केट इम्पैक्ट कॉस्ट

स्टॉक खरीदने और बेचने दोनों पर अधिक STT आकर्षित करते हैं, जबकि ETF के लिए, STT केवल सेल लेग पर लगाया जाता है (0.001% पर). इसके अलावा, सेबी के पीक मार्जिन मानदंड स्टॉक और ETF के लिए समान रूप से लागू होते हैं, लेकिन ETF की अस्थिरता (कम होने के कारण) का अर्थ होता है, ट्रेड के दौरान कम मार्जिन स्पाइक.

इसके अलावा, कुछ ETF (जैसे भारत बॉन्ड या लिक्विड ETF) को भी स्टाम्प ड्यूटी से छूट दी जाती है, जो बड़े-मात्रा की रणनीतियों को निष्पादित करने वाले ट्रेडर को छिपे हुए कॉस्ट आर्बिट्रेज प्रदान करता है.

विश्लेषण (एनालिसिस): ETF लागत-कुशलता के मोर्चे पर काम करते हैं, विशेष रूप से संस्थागत डेस्क और अल्गो ट्रेडर के लिए उच्च फ्रीक्वेंसी या बास्केट ट्रेड करते हैं.

4. रणनीति की विविधता और लचीलापन: स्टॉक अभी भी अधिक बहुमुखी हैं
स्टॉक इंट्राडे ट्रेडिंग कई रणनीतियों को लागू करने की अनुमति देता है:

अर्निंग मोमेंटम प्लेज़

इवेंट-आधारित आर्बिट्रेज (मर्जर, बायबैक)

इनसाइडर-आधारित मोमेंटम

वॉल्यूम ब्रेकआउट/सप्लाई-डिमांड एनालिसिस

पैसिव और इंडेक्स-लिंक्ड होने के कारण ईटीएफ, माइक्रो इवेंट से प्रतिक्रिया न करें. वे मैक्रो ट्रेंड का पालन करते हैं और इसके लिए आदर्श हैं:

सेक्टर रोटेशन ट्रेड (निफ्टी बैंक बनाम निफ्टी आईटी ईटीएफ)

अस्थिर F&O की समाप्ति के दौरान बीटा एक्सपोज़र हेज

ETF और इंडेक्स फ्यूचर्स के बीच आर्बिट्रेज स्ट्रेटजी

एनएवी ट्रैकिंग त्रुटि के साथ सांख्यिकीय आर्बिट्रेज

विश्लेषण (एनालिसिस): विवेकाधीन या समाचार-आधारित ट्रेडर के लिए, स्टॉक अधिक अल्फा प्रदान करते हैं. सिस्टमेटिक ट्रेडर के लिए, ETF एक स्वच्छ, बीटा-संचालित कैनवास प्रदान करते हैं.

5. रेगुलेटरी और टैक्स लैंडस्केप: समान
सेबी के नियमों ने ईटीएफ पारदर्शिता और अनुपालन को बहुत मजबूत बना दिया है. ETF को दैनिक NAV, पोर्टफोलियो होल्डिंग और क्रिएशन-रिडेम्प्शन मेट्रिक्स का खुलासा करना चाहिए, जो उन्हें एल्गोरिथ्मिक रणनीतियों के लिए आदर्श बनाता है.

इनकम टैक्स एक्ट 112A के अनुसार, 23 जुलाई 2024 के बाद ₹1.25 लाख से अधिक का LTCG 12.5% पर लिया जाएगा, जहां तक इक्विटी ETF की समस्या है. 

23 जुलाई 2024 के बाद इक्विटी ETF के संबंध में एसटीसीजी टैक्स 20% है.

इसके अलावा, ETF सर्किट लिमिट के अधीन नहीं हैं, जैसे स्टॉक हैं. स्टॉक 5% अपर/लोअर सर्किट को हिट कर सकता है, जो इंट्राडे एक्टिविटी को रोक सकता है. ETF, इंडेक्स-आधारित होने के कारण, कभी-कभी ऐसे अत्यधिक रोकने का सामना करना पड़ता है.

विश्लेषण (एनालिसिस): हेज फंड, क्वांट ट्रेडर और रेगुलेटरी क्लैरिटी, पारदर्शिता और टैक्स अलाइनमेंट की तलाश करने वाले प्रोप्राइटरी डेस्क के लिए, ETF माइक्रोकैप स्टॉक के आस-पास अस्थिरता और रेगुलेटरी ग्रे जोन की तुलना में आसान अनुपालन प्रदान करते हैं.

6. मार्केट मेकर सपोर्ट और संस्थागत मांग: ETF तेजी से बढ़ रहे हैं
भारत में बड़े संस्थागत निवेशक इंट्राडे लिक्विडिटी मैनेजमेंट के लिए ETF का उपयोग कर रहे हैं. ETF में मार्केट मेकर अब NAV-लिंक्ड प्राइसिंग को बनाए रखने वाली नियमित इकाइयां हैं. इसलिए, स्टॉक के विपरीत, जहां प्राइस मूवमेंट पूरी तरह से से सेंटीमेंट-ड्राइव होता है, ETF प्राइस डिस्कवरी अंडरलाइंग NAV के करीब रहती है.

इसके अलावा, निफ्टी/बीएसई इंडाइसेस के साथ अलाइनमेंट के कारण ईटीएफ का उपयोग करके कैश-फ्यूचर्स आर्बिट्रेज और ऑप्शन हेज स्ट्रेटेजी अब निष्पादित की जा रही है.

विश्लेषण (एनालिसिस): संस्थानों और एचएनआई के बीच कम-ट्रैकिंग-एरर इंट्राडे पोजीशन के लिए ईटीएफ तेज़ी से पसंदीदा वाहन बन रहे हैं.

अंतिम निर्णय: कौन सा अच्छा है?

निष्कर्ष: अपनी प्रोफाइल के आधार पर चुनें

अगर आप विवेकाधिकारी ट्रेडर हैं, जो व्यक्तिगत स्टॉक में इवेंट, आय या पैटर्न से अल्फा लेता है, तो स्टॉक इंट्राडे ट्रेडिंग अधिक अवसर प्रदान करता है, लेकिन उच्च जोखिम और अस्थिरता के साथ.

लेकिन अगर आप सिस्टमेटिक ट्रेडर, आर्बिट्रेजर या कम स्लिपेज और लागत के साथ कैपिटल एफिशिएंसी चाहते हैं, तो ETF इंट्राडे ट्रेडिंग भारत के मेच्योरिंग कैपिटल मार्केट इकोसिस्टम में एक शक्तिशाली विकल्प प्रदान करता है.

आने वाले वर्षों में, जैसे-जैसे मार्केट मेकर और ETF लिक्विडिटी आगे बढ़ती है, ETF इंट्राडे ट्रेडिंग जोखिम-सचेतन, रणनीति-संचालित ट्रेडर के लिए डिफॉल्ट इंस्ट्रूमेंट बन सकती है. अब तक, दिन के अवसर मैट्रिक्स के आधार पर दोनों का उपयोग करने वाली एक मिश्रित रणनीति सबसे विवेकपूर्ण दृष्टिकोण हो सकती है.