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RBI मॉनेटरी पॉलिसी - प्रमुख टेकअवे क्या हैं

RBI ने 30 सितंबर को अक्टूबर 2022 मॉनेटरी पॉलिसी की घोषणा की, जो अपेक्षित लाइनों के साथ अन्य 50 बेसिस पॉइंट द्वारा रेपो दरों को बढ़ाता है. बस RBI द्वारा किए गए रेपो दरों की वृद्धि को देखें. इसने मई में 40 bps, जून में 50 bps, अगस्त में 50 bps और अब सितंबर 2022 में एक और 50 bps की रेपो दरें बढ़ाई हैं. जो इसे केवल 4 महीनों में रेपो रेट में 190 बेसिस पॉइंट्स बढ़ाता है, जिसमें 4% से 5.9% तक की दरें लगती हैं. बेशक, यह तेजी से बढ़ जाता है, लेकिन यह उत्तराधिकार में तीन बार 75 bps की वृद्धि के कहीं भी नहीं है.
पॉलिसी में फीड ने अपनाया था इसकी तुलना में RBI बहुत अधिक मापी जाती है. हालांकि, इस पॉलिसी में, आरबीआई के गवर्नर ने स्पष्ट रूप से कहा है कि मुद्रास्फीति और मुद्रास्फीति की अपेक्षाएं तीव्र रूप से कम होने तक आरबीआई दरों को बढ़ाता रहेगा. यह शायद पहला संकेत है कि RBI की टर्मिनल रेपो दरें अब 6% से 6.5% या उससे अधिक हो सकती हैं, जिसमें 2022 में बड़े हिस्से के फ्रंट लोड होते हैं. यूएस, यूके और ईयू के विपरीत, भारतीय अर्थव्यवस्था के लिए विकास इतनी बड़ी चुनौती नहीं रहा है.
आरबीआई मुद्रा नीति की घोषणा के मुख्य विशेषताएं
आरबीआई ने मुद्रास्फीति पर आशावादी और विकास पर सावधानी रखी है. आरबीआई ने अपनी मौद्रिक नीति में जो घोषणा की है, उसका एक सारांश यहां दिया गया है.
• RBI ने रेपो दरों को 5.40% से 5.90% तक 50 बेसिस पॉइंट बढ़ाया. अब दरें 5.15% के प्री-कोविड रेपो रेट के स्तर से 75 bps हैं, हालांकि, अगर मुद्रास्फीति भी कारखाने में आती है तो दरें अभी भी वास्तविक शर्तों में कम हैं. एक प्रमुख संकेत यह था कि RBI मूल रूप से अपेक्षा की गई अनुमान के अनुसार 6.5% या 6% से अधिक की दर वाली वृद्धि को समाप्त करेगा.
• इसका प्रभाव व्युत्पन्न दरों पर पड़ा है. उदाहरण के लिए, स्टैंडिंग डिपॉजिट सुविधा (एसडीएफ), जिसने रेपो रेट से कम 25 बेसिस पॉइंट्स, 5.65% तक बढ़ जाती है, यह दर्शाती है कि लिक्विडिटी कठोर होने से भी आगे बढ़ सकती है.
• अन्य पेग की गई दर बैंक दर और मार्जिनल स्टैंडिंग फेसिलिटी (MSF) दर है. ये रेपो दरों से 6.15% पर 25 बेसिस पॉइंट हैं. यह दर लोन पर अधिक EMI पर उधार लेने की लागत और संकेत को प्रभावित करती है.
• मैक्रो की अपेक्षाओं के संदर्भ में, RBI ने अगस्त में CPI की मुद्रास्फीति के बावजूद 6.7% पर इन्फ्लेशन की पूर्वानुमान बनाए रखा है, 7% तक जाना चाहिए. यह अधिक हो सकता है क्योंकि एक बेहतर खरीफ और रबी भोजन में मुद्रास्फीति को कम कर देगी. इसी के साथ, RBI ने वैश्विक मैक्रो हेडविंड के कारण FY23 की वास्तविक GDP वृद्धि को 7.2% से 7.0% तक कम कर दिया है, जिसमें वैश्विक मंदी के विशिष्ट डर भी शामिल हैं.
• जैसा कि आमतौर पर, दर में वृद्धि के निर्णय में सर्वसम्मति थी लेकिन स्थिति में नहीं. वास्तव में, MPC के सभी 6 सदस्यों ने रेपो दरों को 50 बेसिस पॉइंट्स से 5.90% तक बढ़ाने के लिए एकसमान रूप से वोट किया. हालांकि, विकास को प्रभावित किए बिना आवास निकालने के विषय पर, केवल 5 आउट 6 पक्ष में मतदान किया गया. पिछली बार जयंत वर्मा का मत था कि आरबीआई को मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने पर पूरी तरह ध्यान केंद्रित करना चाहिए और विकास के बारे में चिंता नहीं करना चाहिए.
मुद्रास्फीति पर आरबीआई आशावादी क्यों था लेकिन वृद्धि पर सावधान क्यों था?
RBI ने FY23 के लिए वास्तविक GDP ग्रोथ को 20 बेसिस पॉइंट्स से 7% तक कट कर दिया. यह आश्चर्यजनक नहीं है कि अत्यधिक वैश्विक हॉकिशनेस ने लगभग वैश्विक अर्थव्यवस्थाओं को मंदी में डाल दिया था. अमेरिका ने उत्तराधिकार में 2 तिमाही के लिए पहले ही कॉन्ट्रैक्ट किया है. हालांकि, यह आश्चर्यजनक हो सकता है कि 20 bps बहुत छोटा डाउनग्रेड लग सकता है. कई कारण हैं. सबसे पहले, आरबीआई का मानना है कि कैपेक्स पर सरकार को जोर देना चाहिए उसे आपूर्ति पक्ष को बढ़ाना चाहिए. इसके अलावा, ग्रामीण मांग में पुनरुज्जीवन और त्योहार के मौसम में शहरी मांग के साथ सेवा क्षेत्र में तीव्र वृद्धि को विकास करना चाहिए. वृद्धि एक बड़ी चुनौती नहीं है.
सीपीआई मुद्रास्फीति अगस्त में 7% तक वापस आई होने के बावजूद, आरबीआई ने वित्तीय वर्ष 23 के लिए मुद्रास्फीति पूर्वानुमान को 6.7% पर रखने का विकल्प चुना. मुद्रास्फीति के मोर्चे पर भारतीय रिजर्व बैंक की आशावाद के कई कारण हैं. सबसे पहले, डब्ल्यूपीआई मुद्रास्फीति तेजी से बढ़ गई है. दूसरे, भारतीय रिजर्व बैंक को विश्वास है कि निम्न वस्तुओं की कीमतों का विशाल प्रभाव अंततः घट जाएगा. खरीफ आउटपुट में देर से वसूली और रबी के लिए मजबूत संभावनाओं को अंततः नरम खाद्य मूल्य प्राप्त करना चाहिए. भारतीय रिज़र्व बैंक अपने अनुमानों के लिए $100/bbl का फैक्टरिंग कच्चा है, जो वर्तमान कीमत से अच्छी है, इसलिए पर्याप्त लेग रूम उपलब्ध है. भारतीय रिज़र्व बैंक के पास मुद्रास्फीति पर आशावादी कारण हैं.
लंबी कहानी को कम करने के लिए, आरबीआई ने कहा है कि मुद्रास्फीति नियंत्रण में आने तक हॉकिश रहेगी. जब तक मुद्रास्फीति नियंत्रण में नहीं है तब तक अपने हॉकिश अंडरटोन को बनाए रखा है. यह 6.5% या उससे अधिक की टर्मिनल रेपो रेट को बताता है, जिसमें 2022 में फ्रंट लोडिंग की बेहतरीन डील होती है. दिसंबर की बैठक में आरबीआई से अधिक क्रियाशील संकेत हो सकते हैं.
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