GDP में संशोधन मांग में कमजोरी को दर्शाते हैं, स्थिर मुद्रास्फीति की चिंता बढ़ाते हैं

भारत की ओर से हाल ही में किए गए GDP संशोधनों से घरेलू मांग, व्यक्तिगत वित्त और बिज़नेस इन्वेस्टमेंट के मुद्दों पर एक नई रोशनी आई है और सिस्टमैटिक रिसर्च में कहा गया है कि GDP में संशोधन से पहले के विचार से भी बुरा विकास का रास्ता पता चलता है.

एक हालिया नोट में ब्रोकरेज ने कहा कि FY22-FY26 के लिए नॉमिनल GDP को ₹43 ट्रिलियन या 3.4% तक घटाया गया, जिसके बाद इसे 2022-23 की कीमतों पर रिबाइज किया गया. निजी उपभोग के खर्च में ₹81 ट्रिलियन की तेजी से संशोधन हुआ, जो पहले के अनुमानों से 10.5% की गिरावट का प्रतिनिधित्व करता है.

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रिपोर्ट में कहा गया है कि इन बदलावों के दो प्रमुख चालकों पर असर पड़ता है, जिनमें निवेशकों की नजर, आर्थिक वृद्धि और उपभोक्ता खर्च शामिल हैं.

वृद्धि और खपत का अनुमान कम हो गया

सिस्टमेटिक्स के अनुसार, FY19-FY26 के लिए वास्तविक GDP की वृद्धि अब 4.8% है, जो पिछले सीरीज़ के तहत 5.4% की तुलना में है. इसी अवधि के दौरान निजी उपभोग की वृद्धि को 5.4% से बढ़ाकर 3.8% कर दिया गया है.

ब्रोकरेज ने कहा कि अपडेट किए गए आंकड़े यह चिंताओं को मजबूत करते हैं कि घरेलू मांग कई मुख्य आर्थिक संकेतकों द्वारा सुझाए गए सुझाव से कमजोर बनी हुई है.

क्षेत्र के हिस्से का विस्तार करने के उद्देश्य से कई नीतिगत पहलों के बावजूद अर्थव्यवस्था में विनिर्माण का योगदान भी GDP के 13-14% पर अपरिवर्तित रहा है.

ईंधन खपत के रुझानों से गतिविधि में भी कमी का संकेत मिलता है. LPG, पेट्रोल और डीजल की खपत FY19 और FY26 के बीच 3% की चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि रेट पर बढ़ी, जबकि FY05 और FY12 के बीच FY14-FY19 और 8.4% के दौरान यह 5.2% थी.

घरेलू फाइनेंस पर दबाव

रिपोर्ट में घरेलू फाइनेंस में तनाव के संकेतों पर प्रकाश डाला गया है. निजी अंतिम उपभोग व्यय और सकल घरेलू बचत के माध्यम से मापा जाने वाला वास्तविक घरेलू इनकम वृद्धि हाल के वर्षों में लगभग 3.5% तक धीमा हो गई है, जो पहले की अवधि में 8% के स्तर पर पहुंच गया है.

FY19 के बाद से वास्तविक श्रम इनकम वृद्धि 4% तक कम हो गई है, जबकि ब्रोकरेज के अनुसार प्रति कामगार वास्तविक मजदूरी 1% कंपाउंड वार्षिक रेट पर संकुचित हुई है.

घरेलू फाइनेंशियल बचत भी महामारी के युग के शिखरों से लेकर बहु-वर्षीय निम्न स्तर तक गिर गई है, जिससे यह संकेत मिलता है कि परिवार उपभोग को समर्थन देने के लिए बचत पर अधिक निर्भर कर रहे हैं.

इन्वेस्टमेंट में रिकवरी नहीं हुई

सिस्टाटिक्स ने कहा कि पिछले एक दशक में कच्चे तेल की कीमतों में कमी आने से कॉरपोरेट टैक्स में कमी और कॉरपोरेट बैलेंस शीट में सुधार से निजी इन्वेस्टमेंट में कोई बदलाव नहीं आया है.

ब्रोकरेज ने कहा कि निजी कॉरपोरेट इन्वेस्टमेंट पिछले इन्वेस्टमेंट चक्र के दौरान दर्ज उच्च स्तर से GDP के 8-10% तक गिर गया है. इसमें यह भी कहा गया है कि सरकार ने वित्त वर्ष 15 से पेट्रोलियम से संबंधित टैक्स के माध्यम से लगभग ₹74 ट्रिलियन रुपये एकत्र किए, जबकि खुदरा ईंधन की कीमतों में वृद्धि और रुपये के मूल्यह्रास से घरेलू बजट पर असर पड़ा.

रिपोर्ट में चेतावनी दी गई है कि इनकम में कम वृद्धि, बचत में कमी और लगातार मुद्रास्फीति के दबाव से आर्थिक विस्तार के लिए जोखिम पैदा हो सकता है. मुद्रास्फीति भारतीय रिज़र्व बैंक के 4% के लक्ष्य से ऊपर बनी हुई है और सार्वजनिक ऋण GDP के 80% के करीब बना हुआ है, ब्रोकरेज ने कहा कि अगर ये रुझान बने रहते हैं तो अर्थव्यवस्था में धीमी वृद्धि की लंबी अवधि का सामना करना पड़ सकता है.