टेक महिंद्रा लिमिटेड F&O कॉन्ट्रैक्ट को विशेष डिविडेंड के लिए कैसे एडजस्ट किया जाएगा

27 अप्रैल, 2023 को आयोजित अपनी बैठक में, टेक महिंद्रा लिमिटेड के निदेशक मंडल ने ₹5/- की फेस वैल्यू के प्रति इक्विटी शेयर ₹32/- के अंतरिम लाभांश भुगतान को मंजूरी दी है. अंतरिम लाभांश पात्रता के उद्देश्य से, रिकॉर्ड तिथि 21 जुलाई 2023 के रूप में निर्धारित की गई है. इसका मतलब है कि अंतरिम लाभांश प्राप्त करने की इच्छा रखने वाले इन्वेस्टर के पास 21 जुलाई 2023 के अंत तक अपने डीमैट अकाउंट में शेयर होने चाहिए. स्पष्ट रूप से, अगर शेयर 21 जुलाई 2023 तक डीमैट अकाउंट में होने चाहिए, तो डिलीवरी के लिए पात्र होने के लिए शेयरों को टी-1 तारीख तक लेटेस्ट खरीदना होगा. (कृपया ध्यान दें कि फरवरी 2023 से, सभी F&O स्टॉक भी T+1 डिलीवरी सेटलमेंट साइकिल में शिफ्ट हो गए हैं).

अब, 21 जुलाई 2023 शुक्रवार है, इसलिए टी-1 ट्रेड की तिथि गुरुवार, 20 जुलाई 2023 होगी, जो 21 जुलाई 2023 के अंत तक डिलीवरी को सक्षम बनाएगी. इसका मतलब है, ₹32 प्रति शेयर का यह अंतरिम लाभांश प्राप्त करने का इरादा रखने वाले इन्वेस्टर को 20 जुलाई 2023 तक लेटेस्ट शेयर खरीदना होगा, ताकि शेयर 21 जुलाई 2023 तक डीमैट अकाउंट में हों, जो डिविडेंड पात्रता की रिकॉर्ड तिथि है. इसका मतलब है, 20 जुलाई 2023 अंतिम और डिविडेंड की तारीख होगी और अगले ट्रेडिंग दिन यानी 21 जुलाई 2023, शुक्रवार को, टेक महिंद्रा लिमिटेड का स्टॉक एक्स-डिविडेंड होगा. आमतौर पर, कॉर्पोरेट एक्शन के प्रकार और आकार के आधार पर किसी भी कॉर्पोरेट एक्शन के लिए प्राइस एडजस्टमेंट एक्स-डेट पर होता है.

F&O कॉन्ट्रैक्ट में कॉर्पोरेट एक्शन एडजस्टमेंट?

यह एक छोटा सा सवाल है और हमें इस कहानी के सभी पहलुओं को देखने की आवश्यकता है. लेकिन इसके डिविडेंड भाग में जाने से पहले, याद रखें कि बोनस इश्यू, राइट्स और स्टॉक स्प्लिट जैसे सभी कॉर्पोरेट एक्शन को ऑटोमैटिक रूप से F&O एडजस्टमेंट की आवश्यकता होती है. F&O एडजस्टमेंट ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट की स्ट्राइक प्राइस, मार्केट लॉट या मार्केट मल्टीप्लायर और फ्यूचर्स मार्केट में इन्वेस्टर द्वारा होल्ड की गई पोजीशन के साइज़ के संदर्भ में होता है. हालांकि बोनस और स्प्लिट के लिए एडजस्टमेंट बहुत आसान है, लेकिन डिविडेंड भुगतान के लिए F&O एडजस्टमेंट थोड़ा अधिक सूक्ष्म और डिविडेंड की विभिन्न परिभाषाओं के कारण जटिल होता है. अंत में, यह इस बात पर निर्भर करता है कि इस प्रकार घोषित लाभांश को सामान्य लाभांश के रूप में वर्गीकृत किया गया है या यह एक विशेष लाभांश है. यहां बताया गया है कि यह कैसे किया जाता है. कृपया ध्यान दें कि विशेष लाभांश और असाधारण लाभांश शब्द एक ही चीज़ हैं और अक्सर एक दूसरे के बदले इस्तेमाल किए जाते हैं.

F&O कॉन्ट्रैक्ट के मामले में डिविडेंड कैसे और कब एडजस्ट किए जाते हैं?

यह हमें बुनियादी सवाल पर पहुंचाता है कि F&O कॉन्ट्रैक्ट्स में डिविडेंड एडजस्टमेंट कैसे और कब किए जाते हैं. यह इस बात पर निर्भर करता है कि इस प्रकार घोषित लाभांश सामान्य लाभांश या असाधारण (विशेष) लाभांश है या नहीं. यहां बताया गया है कि यह निर्णय कैसे लिया जाता है. अगर घोषित लाभांश अंडरलाइंग स्टॉक की मार्केट वैल्यू के 2% से कम है, तो इसे सामान्य लाभांश माना जाएगा. ऐसे मामलों में, सामान्य लाभांश के लिए स्ट्राइक मूल्य में कोई समायोजन नहीं किया जाएगा. मार्केट की कीमतों को सामान्य डिविडेंड के लिए एडजस्टमेंट करना होगा. हालांकि, अगर डिविडेंड मार्केट वैल्यू के 2% से अधिक है, तो एक्सचेंज द्वारा एफ एंड ओ कॉन्ट्रैक्ट की स्ट्राइक प्राइस और फ्यूचर्स प्राइस के लिए एडजस्टमेंट किया जाता है.

इसके लिए एक छोटा सा बैकग्राउंड है जिसे हमें यह समझने की आवश्यकता है कि डिविडेंड की परिभाषा कैसे विकसित हुई है. शुरुआत में, जब SEBI द्वारा असाधारण लाभांश नियम निर्धारित किया गया था, तो यह निर्णय लिया गया था कि डिविडेंड की कीमत का 10% असाधारण लाभ के लिए कट-ऑफ के रूप में रखा जाए. हालांकि, इससे एक समस्या पैदा हुई क्योंकि आज से अधिकांश बड़ी कंपनियां (विशेष रूप से F&O कंपनियां) अंतरिम लाभांश का भुगतान करती हैं. इसलिए एक संचयी तस्वीर प्राप्त करना मुश्किल हो सकता है. परिणामस्वरूप, थ्रेशोल्ड को पहले 10% से 5% और फिर 2% तक कम कर दिया गया, जहां यह अब है. टेक महिंद्रा लिमिटेड के मामले में, संबंधित कीमत ₹1,002 थी और प्रति शेयर ₹32 का लाभांश 3.19% है. चूंकि यह 2% से अधिक है, इसलिए इसे असाधारण लाभांश के मामले के रूप में वर्गीकृत किया जाएगा.

दूसरा सवाल यह है कि यह तय करने के लिए किस कट-ऑफ तिथि पर विचार किया जाता है कि लाभांश सामान्य या असाधारण है? यहां, मार्केट प्राइस का अर्थ उस तारीख से पहले के दिन स्टॉक का क्लोजिंग प्राइस होगा, जिस दिन कंपनी द्वारा बोर्ड ऑफ डायरेक्टर्स की मीटिंग के बाद डिविडेंड की घोषणा की गई थी. हालांकि, अगर डिविडेंड की घोषणा मार्केट घंटों के बाद की जाती है, तो उसी दिन की क्लोजिंग प्राइस को मार्केट प्राइस के रूप में लिया जाता है. सामान्य डिविडेंड यानी कीमत के 2% से कम के मामले में, एक्सचेंज द्वारा कोई एडजस्टमेंट नहीं किया जाता है और डिविडेंड मार्केट प्राइस में एडजस्ट हो जाता है. आइए अब देखें कि असाधारण लाभांश के मामले में कैसे समायोजन किया जाता है.

F&O में डिविडेंड के लिए एडजस्टमेंट प्रोसेस

अगर डिविडेंड को ऊपर दिए गए मानदंडों के आधार पर असाधारण (विशेष) डिविडेंड के रूप में वर्गीकृत किया जाता है, तो उस स्टॉक पर ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट्स की सभी स्ट्राइक कीमतों से कुल डिविडेंड राशि कम की जाएगी. इसलिए, संशोधित स्ट्राइक कीमतें एक्स-डिविडेंड तिथि से लागू होंगी, जो अब T+1 रोलिंग सेटलमेंट साइकिल सिस्टम के तहत रिकॉर्ड तिथि भी है. यहां कुछ प्रमुख बिंदु दिए गए हैं जिनके बारे में आपको पता होना चाहिए.

1. टेक महिंद्रा लिमिटेड पर फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट के मामले में, 20 जुलाई 2023 को फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की बेस प्राइस, डिविडेंड के प्रति शेयर ₹32 की कुल राशि से कम होगी. रेफरेंस रेट दैनिक MTM सेटलमेंट की कीमत होगी. अगर आप टेक महिंद्रा लिमिटेड फ्यूचर्स पर ₹1,100 की कीमत पर लंबे समय तक चल रहे हैं; तो असाधारण डिविडेंड के बाद, आप टेक महिंद्रा लिमिटेड फ्यूचर्स पर ₹1,068 प्रभावी कीमत पर लंबे समय तक चल रहे हैं.
    
2. ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट के मामले में, डिविडेंड यानी, ₹32/- प्रति शेयर एक्स-डिविडेंड तिथि पर सभी कम-डिविडेंड स्ट्राइक कीमतों से काटा जाएगा. इसलिए, ₹1,200 की स्ट्राइक प्राइस ₹1,168 होगी, जबकि ₹1,300 ₹1,268 हो जाएगी.
    
3. कॉर्पोरेट एक्शन के लिए ऐसा सभी एडजस्टमेंट उस अंतिम दिन किया जाएगा, जिस दिन ट्रेडिंग घंटों के बंद होने के बाद, अंडरलाइंग इक्विटी मार्केट में कम-बेसिस (टी-1 दिन) पर सिक्योरिटी ट्रेड की जाती है.