AI की चिंताओं के बीच जेफरीज ने Infosys, TCS और सहकर्मियों को डाउनग्रेड किया; तिमाही FY26-28 के अनुमान

जेफरीज ने कृत्रिम बुद्धिमत्ता (AI) से संबंधित चिंताओं और राजस्व धाराओं में संभावित संरचनात्मक परिवर्तनों का हवाला देते हुए कई भारतीय सूचना प्रौद्योगिकी (IT) कंपनियों को डाउनग्रेड किया है. Infosys, HCL टेक्नोलॉजीज (HCLT) और MphasiS को 'होल्ड' में डाउनग्रेड किया गया, जबकि LTI माइंडट्री, Tata कंसल्टेंसी सर्विसेज (TCS) और हेक्सावेयर को 'अंडरपरफॉर्म' करने के लिए काट दिया गया. कोफोर्ज, सैजिलिटी और IKS ब्रोकरेज के टॉप कलेक्शन हैं.

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ग्लोबल रिसर्च एंड ब्रोकिंग हाउस ने IT फर्मों में आय के अनुमान को 1-4% तक कम कर दिया है और अब FY26-28 में 6% कंपाउंड एनुअल ग्रोथ रेट (CAGR) की उम्मीद है. कवरेज के तहत कंपनियों में,

कोफोर्ज, सैजिलिटी और IKS को इस अवधि के दौरान 19-25% CAGR से तेज़ी से बढ़ने का अनुमान है, जो अपेक्षाकृत उच्च राजस्व वृद्धि द्वारा समर्थित है.

क्लाइंट एंगेजमेंट में स्ट्रक्चरल शिफ्ट

जहां भारतीय IT फर्मों को प्रासंगिक रहना चाहिए, वहीं क्लाइंट एंगेजमेंट की प्रकृति सलाहकार और कार्यान्वयन सेवाओं की दिशा में संरचनात्मक रूप से बदल सकती है. एप्लीकेशन मैनेज की गई सेवाएं, जो कई फर्मों के लिए राजस्व का 22-45% योगदान देती हैं, AI टूल्स में सुधार के कारण राजस्व में तीव्र कमी का सामना कर सकती हैं.

ब्रोकरेज ने कहा कि इस संभावित डिफ्लेशन की सीमा और समय तेज़ हो सकता है क्योंकि AI अपनाने में वृद्धि होती है.

जेफरीज के अक्षत अग्रवाल और आयुष बंसल द्वारा लिखित एक नोट के अनुसार, रेवेन्यू ग्रोथ में सलाहकार और कार्यान्वयन कार्यों में वृद्धि हो सकती है और टैलेंट स्ट्रेटजी और ऑपरेटिंग मॉडल में बदलाव की आवश्यकता पड़ सकती है.

CY26 में सेक्टर अंडरपरफॉर्मेंस

मार्केट में, IT स्टॉक कैलेंडर वर्ष 2026 (CY26) में अंडरपरफॉर्म किए गए हैं. निफ्टी आईटी इंडेक्स में इसी अवधि के दौरान निफ्टी 50 इंडेक्स में लगभग 2% की गिरावट की तुलना में 26 में 15% से अधिक गिरावट दर्ज की गई है.

एस इक्विटी डेटा से पता चलता है कि Wipro, कोफोर्ज, LTI, माइंडट्री, पर्सिस्टेंट सिस्टम, Infosys और TCS इस वर्ष अब तक 20% तक गिर रहे हैं.

आय पर प्रभाव और वृद्धि के अनुमान

मौजूदा कीमतों पर, IT स्टॉक बड़े IT फर्मों के लिए रुपये की शर्तों में 6-14% के रेवेन्यू सीएजीआर और FY26-36 से अधिक मिड-साइज़ IT फर्मों के लिए 9-17% की कीमत तय करते हैं. टर्मिनल विकास दरें Wipro के लिए 4% से IKS के लिए 7% तक होने का अनुमान है.

ब्रोकरेज ने बताया कि ये निहित विकास दरें सैजिलिटी, हेक्सावेयर और IKS के लिए FY16-26E विकास दरों से 6-12% कम हैं, और TCS, इन्फोसिस, एचसीएलटेक और कोफोर्ज की तुलना में लगभग 3% कम हैं. Wipro और टेक महिंद्रा के लिए, FY16-26E की तुलना में अनुमानित विकास दरें 1-2% अधिक हैं.

जेफरीज ने कहा कि पिछले दशक के अनुरूप दीर्घकालिक राजस्व वृद्धि को बनाए रखना सर्वश्रेष्ठ परिणाम का प्रतिनिधित्व करता है. सबसे खराब परिदृश्य में, FY26-31 से अधिक रेवेन्यू CAGR 3% कम हो सकता है, जिसका मतलब है 15% संचयी डिफ्लेशन, जिसके बाद FY31 से अधिक कोई वृद्धि नहीं हो सकती है. ऐसे मामले में, स्टॉक 30-65% तक खराब हो सकते हैं, ब्रोकरेज ने कहा.