RBI दिसंबर में रेपो रेट में कटौती कर सकता है, क्योंकि महंगाई कम हो रही है: गोल्डमैन सैक्स

गोल्डमैन सैक्स को उम्मीद है कि भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) दिसंबर 2025 में एक और रेट कटौती लागू करेगा, जिसमें मुद्रास्फीति और स्थिर खाद्य कीमतों को कम करने का हवाला दिया गया है. अमेरिकी इन्वेस्टमेंट बैंक के मुख्य भारत अर्थशास्त्री शांतनु सेनगुप्ता ने कहा कि RBI के पास अपनी पिछली पॉलिसी बैठक में तटस्थ रुख को बदलने के बावजूद उधार लागत को और कम करने के लिए पर्याप्त जगह है.

मुद्रास्फीति इस कैलेंडर वर्ष के अंत तक 3% और 2026 की शुरुआत में लगभग 4% के करीब रहने का अनुमान है. सेनगुप्ता ने एक साक्षात्कार में कहा कि खाद्य मुद्रास्फीति में नरमी और GST में कटौती के कारण और अधिक राहत का मामला मजबूत बना हुआ है.

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RBI ने पहले ही एफवाई26 में दो बार पॉलिसी दरों में कटौती की है - अप्रैल में 25-basis-point की कटौती, इसके बाद जून में 50-बीपीएस की बड़ी कटौती हुई, जिससे रेपो रेट 5.5% तक कम हो गई. हालांकि, इसने अगस्त में विराम बनाए रखा.

ग्रोथ ड्राइवर और बाहरी जोखिम

सेनगुप्ता को उम्मीद है कि भारत की अर्थव्यवस्था मध्यम अवधि में 6.5-7% पर स्थिर रूप से विस्तार करेगी, जो लचीली घरेलू खपत और टैक्स सुधारों द्वारा समर्थित है. हाल ही में इनकम टैक्स में कटौती और GST में कटौती ने मांग को बढ़ावा दिया है, जबकि एक मजबूत फसल चक्र ने ग्रामीण आय को हटा दिया है. वास्तविक कृषि मजदूरी 4% से अधिक बढ़ रही है, जिससे खपत में और अधिक सहायता मिल रही है.

साथ ही, बाहरी चुनौतियां बनी रहती हैं. सेनगुप्ता ने चेतावनी दी कि टैरिफ से संबंधित अनिश्चितताओं, वैश्विक भू-राजनीतिक जोखिमों और नीतिगत अस्थिरता से विकास पर असर पड़ सकता है. एशियाई विकास बैंक ने ऐसे जोखिमों का हवाला देते हुए FY26 के अपने पूर्वानुमान को घटाकर 6.5% कर दिया है, जबकि IMF ने घरेलू मजबूती और वैश्विक स्थितियों में सुधार के लिए अपने दृष्टिकोण को थोड़ा बढ़ा कर 6.4% कर दिया है.

निवेश और वित्तीय चुनौतियां

इन्वेस्टमेंट ट्रेंड भी मिश्रित संकेत दिखाते हैं. सकल स्थिर पूंजी निर्माण अप्रैल-जून 2025 में 7.8% हो गया, जो पिछली तिमाही में 9.4% था. जहां सरकार के नेतृत्व वाले पूंजीगत व्यय ने सहायता प्रदान की है, वहीं सेनगुप्ता ने कहा कि GDP के एक हिस्से के रूप में केंद्रीय व्यय वित्त वर्ष 24 में पहले ही 3.2% पर पहुंच गया है, जिससे राजकोषीय वृद्धि कम हो गई है. निजी कैपेक्स की स्थिति स्वस्थ कॉर्पोरेट और बैंक बैलेंस शीट के साथ अनुकूल बनी हुई है, लेकिन वैश्विक अनिश्चितता ने नई इन्वेस्टमेंट गतिविधि को कमजोर रखा है.

सेनगुप्ता ने विशेष रूप से टैक्स नीति में ढांचागत सुधारों के महत्व पर बल दिया. उन्होंने एक सरल दो-स्लैब GST संरचना की दिशा में उठाए गए कदम का स्वागत किया, जिसमें उन्होंने कहा कि अनुपालन में सुधार होगा और बिज़नेस करने में आसानी होगी. उन्होंने कहा कि टैक्स नियमों में स्थिरता से अधिक विदेशी पोर्टफोलियो प्रवाह आकर्षित करने में मदद मिलेगी, जो अब तक सतर्क रहा है.

भारत की बाह्य बैलेंस शीट एक शक्ति बनी हुई है, जिसमें $700 बिलियन डॉलर का विदेशी मुद्रा भंडार है, सेवाओं का निर्यात GDP के 10% के बराबर है, और अन्य उभरते बाजारों की तुलना में बाहरी ऋण का निम्न स्तर है.

आगे देखते हुए सेनगुप्ता ने कहा कि राज्यों को बॉन्ड की आय में वृद्धि से बचने के लिए विश्वसनीय राजकोषीय मार्गों पर टिके रहना चाहिए. उन्होंने भारत के जनसांख्यिकीय लाभ, विशेष रूप से कार्यबल में बढ़ती महिला भागीदारी का पूरी तरह से लाभ उठाने की आवश्यकता पर जोर दिया और चेतावनी दी कि अवसर की विंडो अनिश्चित समय तक खुली नहीं रहेगी.

निष्कर्ष

महंगाई कम होने, GST सुधारों से खपत को बढ़ावा मिलेगा और भारत की अर्थव्यवस्था स्थिर विकास की दिशा में आगे बढ़ रही है, गोल्डमैन सैक्स को उम्मीद है कि RBI दिसंबर में दरों में फिर से कटौती करेगा. हालांकि, मध्यम अवधि में गति को बनाए रखने के लिए बाहरी जोखिम, राजकोषीय चुनौतियां और इन्वेस्टमेंट की अनिश्चितताएं प्रमुख वॉचपॉइंट बनी रहती हैं.