RBI कठोर AIF एक्सपोजर नियम: सिंगल एंटिटी कैप 10%, सामूहिक लिमिट 20% पर सेट

भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) ने अपने 'AIF में इन्वेस्टमेंट, 2025' के तहत सख्त नए नियम जारी किए हैं, जिसमें बैंकों, एनबीएफसी और अन्य विनियमित संस्थाओं द्वारा वैकल्पिक इन्वेस्टमेंट फंड (AIFs) में इन्वेस्टमेंट की सीमा तय की गई है. ये दिशानिर्देश 1 जनवरी, 2026 से लागू होंगे, हालांकि संस्थान उन्हें पहले अपना सकते हैं.

मुख्य प्रावधान

• इंडिविजुअल कैप: कोई भी आरई AIF स्कीम के कॉर्पस के 10% से अधिक इन्वेस्ट नहीं कर सकता है. 
• एग्रीगेट लिमिट: स्कीम में सभी आरई द्वारा संयुक्त इन्वेस्टमेंट अपने कॉर्पस के 20% तक सीमित हैं. 
• प्रॉविज़निंग नियम: अगर कोई RE 5% से अधिक निवेश करता है और AIF ने किसी कंपनी में डेट एक्सपोज़र को डाउनस्ट्रीम किया है, जो उसी RE का उधारकर्ता है, तो आनुपातिक एक्सपोज़र के लिए 100% प्रावधान किया जाना चाहिए. 
• सबॉर्डिनेटेड यूनिट: सबऑर्डिनेटेड यूनिट के माध्यम से निवेश को टियर ‐ 1 और टियर ‐ 2 पूंजी से पूरी तरह से काटा जाना चाहिए. 
• इक्विटी छूट: इक्विटी इंस्ट्रूमेंट (शेयर) के माध्यम से एक्सपोज़र को प्रावधान मानदंडों से बाहर रखा गया है. 

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नियामक पृष्ठभूमि

ये नियम दिसंबर 2023 में शुरू किए गए पहले के प्रतिबंधों (जो अपने उधारकर्ताओं से जुड़े एआईएफ में पुनर्निवेश को प्रतिबंधित करते हैं) और मार्च 2024 में जारी आंशिक राहत (जिसे पूर्ण प्रावधान के अधीन सीमित भागीदारी की अनुमति दी गई) की जगह लेते हैं.

अंतिम फ्रेमवर्क संतुलित और रिस्क ‐ आधारित दृष्टिकोण प्रदान करता है: कुल एक्सपोज़र कैप को 20% तक बढ़ाना, 5% सुरक्षित थ्रेशोल्ड पेश करना, इक्विटी और डेट एक्सपोज़र के बीच अंतर करना और अधीनस्थ इकाइयों के उपचार को स्पष्ट करना.

प्रभाव और इंडस्ट्री व्यू

RBI का उद्देश्य AIF निवेश के माध्यम से लोन की सदाबहार प्रक्रिया को रोकना है, जहां फंड का उपयोग अप्रत्यक्ष रूप से उसी संस्थान के तनावग्रस्त उधारकर्ताओं को फाइनेंस करने के लिए किया जाता है. कंसंट्रेशन रिस्क को नियंत्रित करके, फ्रेमवर्क फाइनेंशियल अनुशासन को मजबूत बनाता है.

उद्योग विशेषज्ञ बदलाव को स्वीकार करते हैं. पुनरुत्थान भारत के सुधीर चंडी ने टिप्पणी की कि नियम RBI के फ्रेमवर्क को SEBI के ड्यू डिलिजेंस मानदंडों के अनुरूप बनाते हैं, जिससे नियामक तालमेल सुनिश्चित होता है.

AIF प्रबंधकों ने नियामकों से इन्वेस्टमेंट की सीमा पर पुनर्विचार करने का आग्रह किया है और चेतावनी दी है कि कम सीमाएं दीर्घकालिक पूंजी प्रवाह को रोक सकती हैं और विकास रणनीतियों को नुकसान पहुंचा सकती हैं. हितधारकों और RBI के बीच बातचीत जारी है. सेन्सेक्स, निफ्टी को निवेशकों का मानना है कि 25% टैरिफ की हालिया ट्रम्प की घोषणा एक बातचीत की रणनीति है, और कोई भी अंतिम टैरिफ लगाया जाना शुरुआत में बताए गए टैरिफ से कम हो सकता है.

निष्कर्ष

जनवरी 2026 से, RBI के अपडेटेड AIF निर्देश स्पष्ट एक्सपोज़र लिमिट देते हैं: 10% प्रति इकाई और 20% कुल, कॉम्प्रिहेंसिव प्रावधान नियमों द्वारा समर्थित. यह फ्रेमवर्क इनडायरेक्ट क्रेडिट जोखिमों को कम करने का प्रयास करता है और विनियमित संस्थाओं को सख्त निगरानी के तहत प्राइवेट कैपिटल मार्केट में भाग लेने की अनुमति देता है.