SEBI ने हेजिंग को बढ़ावा देने, एक्सपायरी-डे सट्टेबाजी को रोकने के लिए डेरिवेटिव मार्जिन रीसेट का मूल्यांकन किया

मनीकंट्रोल की रिपोर्ट के अनुसार, भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) इक्विटी डेरिवेटिव के लिए मार्जिन फ्रेमवर्क के व्यापक सुधार की जांच कर रहा है, जिसका उद्देश्य रिस्क-परिभाषित ट्रेड को अधिक पूंजी-कुशल बनाना और हेजिंग के लिए लंबी अवधि के index कॉन्ट्रैक्ट के उपयोग को प्रोत्साहित करना है.

विचार-विमर्श शुरुआती चरण में होते हैं और प्रस्तावों में और बदलाव हो सकते हैं. विचार के तहत एक प्रस्ताव है इंडेक्स डेरिवेटिव के लिए रेगुलर मार्जिन फ्रेमवर्क की सीमा को नौ महीनों तक की शेष मेच्योरिटी से बढ़ाकर 13 महीनों तक करना. इससे यह सुनिश्चित होगा कि एक वर्ष की मेच्योरिटी वाले कॉन्ट्रैक्ट को भी मौजूदा सिस्टम में रखा जाएगा और मार्जिन आवश्यकताओं के साथ लॉन्ग-टर्म कॉन्ट्रैक्ट के रूप में नहीं माना जाएगा.

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प्रस्तावित संशोधन से दीर्घकालिक हेज सुविधाएं प्रदान करने की उम्मीद है, साथ ही यह भी सुनिश्चित होगा कि पिछले सत्रों में इस सीमा तक कोई अनुमान नहीं लगाया गया है.

स्पैम मॉडल को अधिक रिस्क परिस्थितियों की आवश्यकता होती है

SEBI स्पैम मॉडल के माध्यम से क्लियरिंग संगठनों को अपने रिस्क मूल्यांकन में अधिक संख्या में परिस्थितियों का उपयोग करने की सुविधा प्रदान करने पर भी विचार कर रहा है. मौजूदा मॉडल पोर्टफोलियो के नुकसान का आकलन करने के लिए 16 कीमत और अस्थिरता परिस्थितियों का उपयोग कर रहा है. यह संख्या ऑपरेशनल व्यवहार्यता के आधार पर बढ़ाई जा सकती है, जिसकी गणना इंट्रा-डे या ट्रेडिंग सेशन बंद होने के बाद की जा सकती है.

अधिक विस्तृत रिस्क मूल्यांकन कुछ रिस्क-परिभाषित पोर्टफोलियो के लिए एक्स्ट्रीम लॉस मार्जिन (ELM) को रीकैलिब्रेट करने की अनुमति दे सकता है. रेगुलेटर एक फ्रेमवर्क की जांच कर रहा है जिसके तहत ELM को निर्धारित लिमिट के अधीन प्राइस स्कैन रेंज के दसवें हिस्से से लिंक किया जा सकता है. कुछ पोर्टफोलियो के लिए, यह मौजूदा 2% से ELM को 1% तक कम कर सकता है.

वर्तमान विश्लेषण के आधार पर, यह देखा जा सकता है कि कुछ हेज्ड इंडेक्स ऑप्शन स्ट्रेटजी और कैलेंडर स्प्रेड के लिए मार्जिन क्रमशः लगभग 50% और 30% तक कम हो सकते हैं. लंबी फ्यूचर्स और नग्न शॉर्ट ऑप्शन वाली सीधी दिशा की रणनीति के मार्जिन में बहुत बदलाव नहीं हो सकता है.

समाप्ति तिथि पर अधिक मार्जिन की आवश्यकता होती है

एक्सपायरी डेट पर केंद्रित सट्टेबाजी गतिविधियों से निपटने के लिए, SEBI को उन तिथियों पर अधिक ELM की आवश्यकता जारी रहेगी. हालांकि, शेष ट्रेडिंग दिनों के लिए, ELM को प्राइस स्कैन रेंज पर निर्भर करके अधिक गतिशील तंत्र में बदल सकता है.

इसके अलावा, SEBI index डेरिवेटिव के लिए ग्रेडेटेड कैलेंडर स्प्रेड चार्ज पर भी विचार कर रहा है. इसमें तीन महीने से कम मेच्योरिटी अंतर के साथ स्प्रेड के लिए 1.25% का स्प्रेड चार्ज शामिल होगा, जबकि बड़े स्प्रेड 3.5% तक के बढ़ते उच्च स्प्रेड चार्ज के अधीन होंगे.

index डेरिवेटिव में ₹500 करोड़ से अधिक और स्टॉक डेरिवेटिव में ₹100 करोड़ से अधिक की बड़ी कन्वर्ज़न और रिवर्सल स्ट्रेटेजी के लिए अतिरिक्त सुरक्षा उपायों पर भी विचार किया जा रहा है. ऐसी पोजीशन में अतिरिक्त 3% ELM हो सकता है.

प्रस्तावों में रिस्क रिडक्शन मोड के तहत सख्त मार्जिन जांच और ELM की गणना के लिए मानकीकृत विधि भी शामिल हैं. SEBI ने प्रकाशन के समय टिप्पणी के अनुरोध का जवाब नहीं दिया था.

रिव्यू, अगर अंतिम रूप दिया जाता है, तो विभिन्न रणनीतियों में एक समान उपचार लागू करने के बजाय डेरिवेटिव पोजीशन की रिस्क प्रोफाइल के अनुसार मार्जिन आवश्यकताओं को रीकैलिब्रेट करना होगा.