SEBI: आवधिक डिस्क्लोज़र मैंडेट को शामिल करने के लिए सिक्योरिटाइज़्ड डेट जारीकर्ता

भारत के प्रतिभूतिकरण बाजार को अधिक पारदर्शी और निवेशक-अनुकूल बनाने के लिए भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) ने नए नियमों का प्रस्ताव किया है. वे सुझाव दे रहे हैं कि कोई भी व्यक्ति सिक्योरिटाइज़्ड डेट इंस्ट्रूमेंट जारी करता है. निवेश के रूप में बेचे गए बंडल्ड लोन या प्राप्तियां हर छह महीने में विस्तृत रिपोर्ट शेयर करना शुरू करें. ये हर छमाही समाप्त होने के 21 दिनों के भीतर जमा करने की आवश्यकता है, इसलिए मार्च और सितंबर के अंत में सोचें.

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अब क्यों? बड़ी तस्वीर क्या है?

सेबी का मूव ब्लू से बाहर नहीं है. यह भारतीय रिज़र्व बैंक के नए दिशानिर्देशों के साथ 2008 से अपने नियमों को संरेखित करने के उद्देश्य से एक विस्तृत समीक्षा का पालन करता है, जिसने 2021 में अपना रुख अपडेट किया. लक्ष्य? इन जटिल फाइनेंशियल ट्रांज़ैक्शन में शामिल सभी के लिए क्लीनर डेटा, बेहतर निगरानी और आसान ऑपरेशन.

जारीकर्ताओं को क्या प्रकट करने की आवश्यकता है? आइए इसे तोड़ते हैं.

लोन-समर्थित इंस्ट्रूमेंट (जैसे होम लोन या बिज़नेस डेट से जुड़े) के लिए, ट्रस्टियों को इस तरह की चीजों के बारे में रिपोर्ट करना होगा:

• जब अंडरलाइंग लोन मेच्योर हो जाते हैं
• कितने लोन बकाया हैं या भुगतान नहीं किए गए हैं
• प्री-पेमेंट और रिकवरी ट्रेंड
• लोन-टू-वैल्यू रेशियो जैसे प्रमुख जोखिम मेट्रिक्स
• क्रेडिट बफर या लिक्विडिटी सपोर्ट जैसी संरचनात्मक विशेषताएं
• और यहां तक कि उधारकर्ताओं के भौगोलिक प्रसार जैसी चीजें भी

नॉन-लोन एसडीआई (जैसे ट्रेड रिसीवेबल) के लिए, चेकलिस्ट थोड़ी अलग है:

• बनाम क्या अनुमान में कितना कैश आया था
• कोई भी भुगतान या डिफॉल्ट
• जल्दी पुनर्भुगतान और क्रेडिट सपोर्ट का उपयोग कैसे किया गया
• प्रमुख संरचनात्मक बदलाव
• मटीरियल जोखिम जो निवेशकों को प्रभावित कर सकते हैं

यह करने की SEBI की शक्ति क्या है?

यह प्रस्ताव सेबी अधिनियम, 1992, विशेष रूप से धारा 11(1) के तहत सेबी के कानूनी प्राधिकरण द्वारा समर्थित है, और एसडीआई फ्रेमवर्क के भीतर कुछ प्रमुख विनियम हैं. यह सब इन्वेस्टर प्रोटेक्शन और स्मार्ट मार्केट ग्रोथ के बीच संतुलन बनाने के बारे में है.

सेबी ओरिजिनेटर, ट्रस्टी, क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों और निवेशकों सहित सभी पार्टियों से फीडबैक मांग रहा है. आप 7 जुलाई, 2025 तक सेबी के ऑनलाइन पोर्टल के माध्यम से अपने विचारों को शेयर कर सकते हैं. वे न केवल राय मांग रहे हैं; वे चाहते हैं कि आप प्रत्येक क्लॉज़ को रेटिंग दें, ताकि वे अंतिम वर्ज़न को ध्यान से आकार दे सकें.

यह कैसे बड़े चित्र में फिट होता है

यह सेबी का पहला कदम नहीं है और अधिक पारदर्शिता की ओर. बस कुछ महीने पहले, अप्रैल 2025 में, उन्होंने इलेक्ट्रॉनिक बुक प्लेटफॉर्म के माध्यम से जाने के लिए प्रमुख डेट प्लेसमेंट (₹20 करोड़ और उससे अधिक) के लिए नियम लागू किए. और इससे पहले, वे ईएसजी-लेबल वाले बॉन्ड के लिए डिस्क्लोज़र फ्रेमवर्क को एक साथ रखते हैं. यह डेटा-संचालित, पारदर्शी मार्केट बनाने के एक बड़े प्रयास का हिस्सा है जो निवेशकों की सुरक्षा करते हैं और कुशलतापूर्वक कार्य करते हैं.

अधिकांश विश्लेषक बोर्ड में हैं. नियमित अपडेट निवेशकों और क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों को उनके द्वारा क्या खरीदा जा रहा है, इस बारे में बेहतर समझ प्रदान करेंगे और इन डील की कीमत को अधिक सटीक रूप से जानने में मदद करेंगे. यह आरबीआई के अनुसार सेबी के नियम भी लाता है, जिससे भ्रम कम हो जाता है.

फिर भी, कुछ उद्योग जगत के लोग, विशेष रूप से छोटी फर्मों से, वर्कलोड के बारे में चिंता करते हैं. साल में दो बार विस्तृत लोन डेटा एकत्र करना आसान नहीं है. सेबी इस बात को स्वीकार करता है लेकिन नोट करता है कि ऑटोमेशन समय के साथ लोड को कम करेगा.

कंसल्टेशन अवधि समाप्त होने के बाद, सेबी नियमों को अंतिम रूप देगा. अगर सभी प्लान करने जा रहे हैं, तो कंपनियां 30 सितंबर, 2025 को समाप्त होने वाले अर्ध-वर्ष से उन्हें फॉलो करना शुरू करेंगी, अक्टूबर या नवंबर 2025 में देय पहली रिपोर्ट के साथ.

अंतिम विचार

अगर ऐसा हो जाता है, तो यह भारत के फाइनेंशियल मार्केट के लिए एक बड़ा सौदा होगा. बेहतर डेटा का अर्थ है अधिक विश्वास, उचित कीमत और अधिक निवेशक. निश्चित रूप से, छोटे खिलाड़ियों के लिए परिवर्तन चुनौतीपूर्ण हो सकता है, लेकिन लंबे समय में, इससे भारत की सुरक्षा क्षेत्र मजबूत, अधिक पारदर्शी और वैश्विक मानकों के करीब हो सकती है.