सेबी ने पीएसयू को डीलिस्ट करने के नियमों को आसान बनाया और निवेशकों के लिए नियमों को आसान बनाया

भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) ने सार्वजनिक क्षेत्र के उपक्रमों (पीएसयू) की स्वैच्छिक सूची के लिए सरलीकृत विनियम पेश किए हैं, जहां सरकार के पास 90% या उससे अधिक इक्विटी है. सितंबर 1, 2025 को जारी नोटिफिकेशन, का उद्देश्य शेयरहोल्डर के हितों की सुरक्षा करते समय डिलिस्टिंग प्रोसेस को सुव्यवस्थित करना है. हालांकि, ये नियम बैंक, नॉन-बैंकिंग फाइनेंशियल कंपनियों (एनबीएफसी) या इंश्योरेंस कंपनियों पर लागू नहीं होते हैं, भले ही सरकारी होल्डिंग 90% से अधिक हो.

पीएसयू के लिए आसान अप्रूवल प्रोसेस

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पहले, सार्वजनिक शेयरधारकों के कम से कम दो-तिहाई अनुमोदन को डिलिस्ट करना, एक ऐसा कदम जो अक्सर देरी से प्रोसेस करता है. नए फ्रेमवर्क के तहत, पात्र पीएसयू को अब इस सहमति की आवश्यकता नहीं है, जिससे डिलिस्टिंग प्रक्रिया को तेज़ और अधिक कुशल बन जाता है.

फिक्स्ड प्राइस विकल्प पेश किया गया

रेग्युलेटर ने डिलिस्टिंग के दौरान प्राइसिंग शेयरों के लिए अनिवार्य रिवर्स बुक-बिल्डिंग प्रोसेस को भी हटा दिया है. इसके बजाय, पीएसयू अब फिक्स्ड-प्राइस डिलिस्टिंग ऑफर का विकल्प चुन सकते हैं, बशर्ते कि कीमत फ्लोर प्राइस से कम से कम 15% अधिक हो. यह फिक्स्ड-प्राइस विकल्प स्टॉक की ट्रेडिंग गतिविधि के बावजूद उपलब्ध है, जो कंपनियों को मौजूदा मार्केट में अधिक सुविधा प्रदान करता है.

फ्लोर की कीमत निर्धारित करना

सेबी ने फ्लोर प्राइस की गणना करने के लिए स्पष्ट दिशानिर्देश सेट किए हैं. यह तीन उपायों में से सबसे अधिक होगा: पिछले 52 सप्ताहों में वॉल्यूम-वेटेड औसत कीमत, पिछले 26 हफ्तों में अधिकतम ट्रेडेड कीमत, या दो स्वतंत्र रजिस्टर्ड वैल्यूयर द्वारा तैयार की गई जॉइंट वैल्यूएशन रिपोर्ट में निर्धारित वैल्यू.

शेयरहोल्डर सुरक्षा उपाय

शेयरधारक जो डिलिस्ट होने के बाद एक वर्ष की एक्जिट विंडो के भीतर अपने शेयरों को टेंडर नहीं करते हैं, उन्हें विंडो बंद होने के 30 दिनों के भीतर निर्धारित स्टॉक एक्सचेंज में अपने भुगतान न किए गए विचार को जमा करना होगा. ये फंड सात वर्षों के लिए उपलब्ध रहेंगे, जिससे निवेशक इस अवधि के भीतर किसी भी समय उन्हें क्लेम कर सकते हैं, जिससे लॉन्ग-टर्म सुरक्षा मिलती है.

अन्य नियामक परिवर्तन

पीएसयू डिलिस्टिंग के अलावा, सेबी ने पोर्टफोलियो मैनेजर और प्राइवेट प्लेस्ड इंफ्रास्ट्रक्चर इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट (इनविट) के लिए डिस्क्लोज़र आवश्यकताओं को आसान बनाया है. पोर्टफोलियो मैनेजर अब एक स्ट्रीमलाइंड डिस्क्लोज़र डॉक्यूमेंट का उपयोग कर सकते हैं, जबकि इनविट के लिए न्यूनतम इन्वेस्टमेंट को ₹25 लाख तक सुमेलित किया गया है, जो प्राइमरी और सेकेंडरी मार्केट के नियमों को अनुरूप है.

रेगुलेटर ने IPO पेपर फाइल करने से पहले कम से कम एक वर्ष पहले दिए गए एम्प्लॉई स्टॉक ऑप्शन (ESOP) को बनाए रखने और उसका प्रयोग करने की अनुमति देकर स्टार्टअप प्रमोटरों को राहत भी प्रदान की है. इससे पिछले नियमों को उलटता है, जिन्हें ऐसे लाभों के लिक्विडेशन की आवश्यकता होती है, विशेष रूप से वे लोग जो भारत में रिवर्स फ्लिपिंग कर रहे हैं, स्टार्टअप की सहायता करते हैं.

निष्कर्ष

सेबी के हाल ही में किए गए बदलावों से पीएसयू डिलिस्ट करना आसान हो जाता है, शेयरधारकों के हितों की सुरक्षा होती है और इनविट और पोर्टफोलियो मैनेजर के लिए नियामक आवश्यकताओं को कम करता है. इन चरणों का उद्देश्य नियामक प्रक्रियाओं को सुव्यवस्थित करके और निवेशकों की सुरक्षा प्रदान करके भारतीय पूंजी बाजार की दक्षता में सुधार करना और विस्तार को बढ़ावा देना है.