UPI MDR ब्रोकरों, म्यूचुअल फंड प्लेटफॉर्म के लिए लागत बढ़ा सकता है

कुछ UPI लेन-देन पर प्रस्तावित मर्चेंट डिस्काउंट रेट या एमडीआर, अगर फाइनेंशियल सेवाएं अंतिम फ्रेमवर्क के भीतर लाई जाती हैं, तो ब्रोकरों, वेल्थ प्लेटफॉर्म और म्यूचुअल फंड वितरकों के लिए निवेश को प्रोसेस करने की लागत को बढ़ा सकता है.

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सरकार बड़े मर्चेंट को किए गए UPI भुगतान पर MDR लगाने पर विचार कर रही है, रिपोर्ट के अनुसार ₹2,000 से अधिक के ट्रांज़ैक्शन पर 0.5% से कम का चार्ज लगता है. कवर की जाने वाली अंतिम रेट, थ्रेशोल्ड और कैटेगरी की घोषणा अभी तक नहीं की गई है. सरकार ने यह भी कहा है कि इस प्रस्ताव का उद्देश्य उपभोक्ताओं को सीधे चार्ज करना नहीं है और इस शुल्क की जांच सीमित व्यापार लेन-देन के लिए की जा रही है.

हालांकि, इन्वेस्टमेंट प्लेटफार्मों के लिए, अपेक्षाकृत कम MDR भी ट्रांज़ैक्शन की अर्थव्यवस्था को महत्वपूर्ण रूप से बदल सकता है.

म्यूचुअल फंड वितरण में, ऐप और प्लेटफॉर्म आमतौर पर मनीकंट्रोल के अनुसार लगभग 0.75% के मार्जिन पर काम करते हैं. अगर MDR 0.25% से 0.30% रेंज में निर्धारित किया जाता है, तो वह उस मार्जिन के एक तिहाई तक कम हो सकता है. व्यवहार में, 0.25% MDR ₹10,000 SIP या लंपसम म्यूचुअल फंड इन्वेस्टमेंट पर ₹25 प्रोसेसिंग लागत और ₹50,000 ट्रांज़ैक्शन पर ₹125 में बदल जाएगा.

यह दबाव डायरेक्ट-प्लान प्लेटफॉर्म के लिए तेज़ हो सकता है, जो फंड हाउस से डिस्ट्रीब्यूशन कमीशन नहीं अर्जित करते हैं. ऐसे मामलों में, किसी भी एमडीआर-लिंक्ड लागत को या तो प्लेटफॉर्म द्वारा अवशोषित किया जाना होगा या बिज़नेस मॉडल में कहीं और पास करना होगा.

इसका प्रभाव म्यूचुअल फंड तक सीमित नहीं हो सकता है. ब्रोकरों को भी अधिक लागत का सामना करना पड़ सकता है, जहां कस्टमर बड़े इन्वेस्टमेंट ट्रांज़ैक्शन के लिए UPI का उपयोग करते हैं. अगर यह शुल्क लागू किया जाता है, तो यह भुगतान के उच्च खंडों में वापस आ जाता है, इसलिए बड़ी संख्या में लेन-देन करने वाले प्लेटफॉर्म यह देख सकते हैं कि उनकी पहले से ही कम अर्थव्यवस्था दबाव में आ रही है.

मनीकंट्रोल के हवाले से एक इन्वेस्टमेंट प्लेटफॉर्म के एक कार्यकारी ने कहा कि पूरे प्रभाव का आकलन करना बहुत जल्दी था क्योंकि फ्रेमवर्क को अंतिम रूप नहीं दिया गया था. एग्जीक्यूटिव ने कहा कि उद्योग को कस्टमर के प्रभाव को रोकने के लिए निर्णय लेने से पहले रेट और ट्रांज़ैक्शन कैटेगरी पर स्पष्टता की आवश्यकता होगी.

यह मुद्दा महत्वपूर्ण है क्योंकि डिजिटल इन्वेस्टमेंट प्लेटफॉर्म अब बहुत बड़े आवर्ती प्रवाह को संभाल रहे हैं.

मनीकंट्रोल की वार्षिक रिपोर्ट के अनुसार, ग्रोव ने एफवाई 26 में म्यूचुअल फंड SIP प्रवाह में ₹46,624 करोड़ की वृद्धि दर्ज की, जो एफवाई 25 में ₹34,028 करोड़ थी. प्लेटफॉर्म की कुल कस्टमर संपत्ति ₹2.96 लाख करोड़ थी. FY26 में बनाए गए नए SIP में इसका हिस्सा 43% है और रिटेल म्यूचुअल फंड एसेट में इसका हिस्सा 3.4% है. डायरेक्ट-प्लान एसेट इक्विटी म्यूचुअल फंड एयूएम का लगभग 28% है, जो ग्रोव ने ऑपरेशन शुरू करने पर 9.6% से अधिक है.

एंजल वन ने अपने Q1 FY27 इन्वेस्टर प्रेजेंटेशन में जून तक 38.6 मिलियन यूज़र और ₹1.7 ट्रिलियन एसेट की कस्टडी में रिपोर्ट की है. कंपनी ने कहा कि उसके पास लगभग 3.6 मिलियन म्यूचुअल फंड यूज़र हैं, जिनमें से 70% से अधिक लोग एक से अधिक SIP चला रहे हैं और इनक्रिमेंटल SIP में दूसरे स्थान पर हैं. Zerodha, Coin के माध्यम से, डायरेक्ट म्यूचुअल फंड निवेश भी प्रदान करता है, जिससे यह समस्या डिजिटल वेल्थ इकोसिस्टम में प्रासंगिक हो जाती है.

फाइनेंशियल सेवाओं में ट्रांज़ैक्शन के आकार से संभावित बोझ बढ़ जाता है. मनीकंट्रोल द्वारा बताई गई रिपोर्ट के अनुसार, 2026 में सिक्योरिटीज़ ब्रोकर और डीलरों के ट्रांज़ैक्शन की औसत ₹8,963 थी, जो 2025 में ₹8,512 से 5.3% बढ़ गई, जिससे यह औसत ट्रांज़ैक्शन वैल्यू के अनुसार सबसे बड़ी कैटेगरी बन गई है.

इसका मतलब है कि कम MDR भी इस सेगमेंट में तेज़ी से बढ़ सकता है.

प्रस्ताव के पीछे व्यापक उद्देश्य UPI पारिस्थितिकी तंत्र की अर्थव्यवस्था में सुधार करना है. लेकिन कैपिटल मार्केट मध्यस्थों के लिए, मुख्य प्रश्न यह है कि क्या फाइनेंशियल ट्रांज़ैक्शन को ऐसे तरीके से वर्गीकृत किया जाएगा जो मर्चेंट चार्ज को आकर्षित करता है और अगर ऐसा है, तो क्या निवेशकों की कीमत को बदले बिना लागत को अवशोषित किया जा सकता है.

जब तक सरकार स्ट्रक्चर को अंतिम रूप नहीं देती है, तब तक ब्रोकर, म्यूचुअल फंड डिस्ट्रीब्यूटर और वेल्थ प्लेटफॉर्म को प्रतीक्षा और देखने के दृष्टिकोण से छोड़ दिया जाता है. लेकिन शुरुआती चिंता स्पष्ट है: अगर वित्तीय सेवाएं एमडीआर नेट के भीतर आती हैं, तो डिजिटल निवेश इसे सुविधाजनक बनाने वाले प्लेटफॉर्म के लिए और संभावित रूप से अंतिम उपयोगकर्ताओं के लिए भी अधिक महंगा हो सकता है.