अतिरिक्त टियर 1 (एटी1) या पर्पेचुअल बॉन्ड क्या हैं

अतिरिक्त टियर 1 (एटी1) या पर्पेचुअल बॉन्ड अब सुर्खियों में हैं क्योंकि HDFC बैंक, Axis Bank सहित बड़े बैंक ऐसे साधनों के माध्यम से पहली बार ऑफशोर मार्केट पर टैप कर रहे हैं. म्युचुअल फंडों के कारण स्थानीय बाजार पूरी तरह सूख गया है, उन कागजातों में पारंपरिक निवेशकों ने लुढ़क ली है.

AT1 क्या है?

यह एक प्रकार का बॉन्ड है जिसे अर्ध-इक्विटी इंस्ट्रूमेंट के रूप में बिल किया जाता है. हालांकि ऐसी सिक्योरिटीज़ अधिक रिटर्न प्रदान करती हैं, लेकिन रिस्क भी अधिक होता है. ये बैंक की पूंजी में वृद्धि करते हैं, जिससे किसी भी बैंक को पूंजी पर्याप्तता के लिए नियामक थ्रेशोल्ड बनाए रखने में मदद मिलती है, जो क्रेडिट बिज़नेस के विस्तार के अनुपात में अकाउंटिंग अनुपालन के लिए एक माप है.

कॉर्पोरेट के लिए, इन सिक्योरिटीज़ को 1 के बजाय पर्पेचुअल बॉन्ड के रूप में जाना जाता है. वे बैंकों के विपरीत पूंजी निर्माण का हिस्सा नहीं बनते हैं.

जब भारती Airtel स्थायी बॉन्ड जुटाता है, तो यह एच डी एफ सी बैंक द्वारा 1 की दर से अलग होता है. उपयोग यहां मुख्य अंतरक है.

AT1 की प्रमुख विशेषताएं:

इन पेपर में कोई निश्चित मेच्योरिटी नहीं होती है, लेकिन आमतौर पर पांच वर्ष का कॉल ऑप्शन होता है, जो निवेशकों के लिए एक एक्जिट रूट होता है, जब जारीकर्ता निर्धारित अवधि के बाद ऐसे बॉन्ड को वापस कॉल करते हैं. इन पेपर को हमेशा एक ही जारीकर्ता की जनरल कॉर्पोरेट रेटिंग से तीन-चार पायदानों पर रेटिंग दी जाती है.

रिस्क तत्व क्या है?

ये जोखिम भरे साधन हैं क्योंकि वॉटरफॉल मैकेनिज्म में पुनर्भुगतान दायित्व कम होते हैं. किसी भी संकट के समय वे देयताएं किसी भी उधारकर्ता/जारीकर्ता के लिए सर्वोच्च प्राथमिकता नहीं हैं. मूलधन या उपार्जित इंटरेस्ट को आंशिक या पूर्ण रूप से लिखा जा सकता है. यदि बॉरोअर का सामान्य इक्विटी टियर 1 (सीईटी 1) अनुपात, पूंजी के लिए एक अंतर्राष्ट्रीय मानक, इस वर्ष अक्टूबर से 6.125 प्रतिशत या उससे कम होता है.

इन्वेस्टर के नुकसान का इतिहास:

घरेलू टर्फ पर, निवेशक इसे पांच साल के पेपर के रूप में मानते थे. उधारकर्ता और निवेशक एक अनौपचारिक समझौते पर सहमत होते थे कि जारीकर्ता पांच वर्षों के बाद इसे वापस कॉल करेगा.

कुछ भी नहीं सोचा गया है कि AT1 असफल हो जाएगा. इस दुनिया में कोई भी इन्वेस्टमेंट रिस्क-मुक्त नहीं है, जैसा कि लोकप्रिय कहावत है.

निजी क्षेत्र के ऋणदाता यस बैंक ने निवेशकों को पुरानी कहावत की याद दिला दी. नए प्रबंधन के तहत उसने 1 दायित्व पर लिखने का निर्णय लिया. इनमें से कुछ सिक्योरिटीज़ कथित रूप से अमीर निवेशकों को गलत तरीके से बेची गई थीं.

क्या यस बैंक ने घबराहट पैदा की है?

हां, यह किया. इससे भारतीय प्रतिभूति विनिमय बोर्ड (SEBI) जैसे नियामकों को एटी-1 निवेश के लिए सख्त नियम लागू करने में मदद मिली. रेगुलेटर म्यूचुअल फंड द्वारा मूल्यांकन प्रक्रिया के बारे में चिंतित था, जिसमें बहुत सारे रिटेल निवेश हैं.

सेबी ने क्या किया?

कैपिटल मार्केट रेगुलेटर ने म्यूचुअल फंड को एक स्कीम में एसेट के 10% पर विशेष सुविधाओं वाले बॉन्ड के स्वामित्व को कैप करने और अप्रैल से उन्हें 100-वर्ष के इंस्ट्रूमेंट के रूप में वैल्यू करने का निर्देश दिया, जिससे रिडेम्पशन की लहर शुरू हो सकती है. ऑर्डर 10 मार्च, 2021 को आया.

बाद में, पूंजी बाजार नियामक ने मूल्यांकन नियमों में ढील दी, लेकिन वित्त मंत्रालय ने Sebi से म्यूचुअल फंड के लिए अपना आदेश वापस लेने के लिए कहा.

स्थानीय बाजार में गिरावट क्यों आई?

एटी1 बॉन्ड की भूख कम हो गई है क्योंकि फंड हाउस अब स्थानीय मार्केट में बैंकों/संस्थानों/कंपनियों द्वारा बेचे गए पेपर खरीदने के लिए इतना उत्सुक नहीं दिखते हैं.

अब MF को अक्सर SEBI द्वारा नए दिशानिर्देशों के बाद उन सिक्योरिटीज़ का मूल्यांकन करने में आने वाली बाधाओं को हाइलाइट करते हुए देखा जाता है.

FY18 और FY21 के बीच, बैंकों द्वारा लगातार बॉन्ड की बिक्री तीन वर्ष पहले 34,860 करोड़ रुपये से लगभग घटकर 18,772 करोड़ रुपये हो गई है. इस फाइनेंशियल वर्ष की शुरुआत में, 1 लेन पर बॉन्ड स्ट्रीट का कोई भी जारी नहीं हुआ था.

तो ऑफशोर सेल्स आगे बढ़ने का रास्ता है?

स्टेट बैंक ऑफ इंडिया को छोड़कर बैंकों ने कभी भी 1 सेल्स के लिए विदेशी मार्केट को टैप नहीं किया. कथित तौर पर SBI ने 2016 में लगभग $300 मिलियन के लिए एक जारी किया था.

एच डी एफ सी बैंक ने हाल ही में 1 की सबसे बड़ी सेल ऑफशोर को $1 बिलियन के लिए बढ़ा दिया है. मीडिया रिपोर्ट्स के मुताबिक, Axis Bank, यूनियन बैंक ऑफ इंडिया और स्टेट बैंक ऑफ इंडिया जैसे कई बैंक ऐसे इश्यू करने की प्रक्रिया में हैं.

अंतर्राष्ट्रीय निवेशकों के लिए क्या दिलचस्पी थी?

अंतर्राष्ट्रीय स्तर पर इंटरेस्ट दरें रिकॉर्ड निचले स्तर पर हैं. US ट्रेजरी बेंचमार्क अभी भी अक्टूबर, 2018 में अपने 3.08 प्रतिशत के निकट-कालिक उच्च स्तर से लगभग 190 बेसिस पॉइंट कम कर रहा है. वैश्विक केंद्रीय बैंकों ने आसान मौद्रिक नीतियों का सहारा लिया है, जो कम से कम इस वर्ष के अंत से पहले कम होने की संभावना नहीं है.

लाभ चाहने वाले निवेशक उच्च रिटर्न दरों की तलाश कर रहे हैं, विशेष रूप से जब इक्विटी वैल्यूएशन ओवरशूटिंग दिखाई देते हैं.

क्या स्थानीय बाजार उन अर्ध-ऋण पत्रों के लिए पुनर्जीवित होगा?

जब तक झुर्रियां बाहर नहीं हो जातीं. अभी भी कुछ बड़े बैंक फंड हाउस को यकीन दिलाने की कोशिश करेंगे, जो मूल्यांकन विनियमन को आसान बनाने के बाद ही दांव पर लगा सकते हैं, जिसकी संभावना कम है.

फंड हाउस द्वारा तैनात किए जाने वाले पैसे को इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट जैसे विकल्प मिल सकते हैं.

सेकेंडरी मार्केट ट्रेड की कोई गुंजाइश है?

प्राइमरी सेल्स की तरह, सेकेंडरी मार्केट भी कभी-कभी सिक्योरिटीज़ के हाथों में बदलाव के साथ सूख गया है. यह मार्केट को अधिक इलिक्विड बनाता है.