RBI MPC મીટિંગ 2025 ની અપેક્ષાઓ: શું RBI ગવર્નર આવતીકાલે દરોમાં ઘટાડો કરશે?

ભારતની નવી નિયુક્ત કેન્દ્રીય બેન્કના ગવર્નર તેમની પ્રથમ પૉલિસી બેઠક દરમિયાન ઇન્ટરેસ્ટ દરમાં ઘટાડો કરશે તેવી શક્યતા છે, જે વધતી જતી વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતા વચ્ચે આર્થિક વિકાસને પ્રાથમિકતા આપવા તરફના પરિવર્તનનો સંકેત આપે છે.

ડિસેમ્બરના મધ્યમાં સત્તા સંભાળનાર સંજય મલ્હોત્રા તેમના પૂર્વવર્તી શક્તિકાંત દાસ પાસેથી અલગ અભિગમ અપનાવવાની અપેક્ષા છે, જેમણે ફુગાવાના નિયંત્રણ પર સખત વલણ જાળવી રાખ્યું છે અને 4% ફુગાવાના લક્ષ્યને આગળ વધારવા માટે બે વર્ષ માટે ઇન્ટરેસ્ટ દરો અપરિવર્તિત રાખ્યા છે.

બ્લૂમબર્ગ સર્વે ઓફ ઇકોનોમિસ્ટ અનુસાર રિઝર્વ બેન્ક ઓફ ઈન્ડિયા (RBI) શુક્રવારે બેન્ચમાર્ક રીપર્ચેઝ રેટ ઓછામાં ઓછા 25 બેસિસ પોઇન્ટ ઘટાડીને 6.25% કરી શકે છે. કેટલાક વિશ્લેષકો સૂચવે છે કે મલ્હોત્રા વધુ આક્રમક 50-basis-point કટ સાથે બજારને આશ્ચર્યચકિત કરી શકે છે.

ભારતીય બજારોમાં ઇન્વેસ્ટ કરો અને 5paisa સાથે ભવિષ્યની ક્ષમતાને અનલૉક કરો!

હમણાં જ એકાઉન્ટ ખોલો

મલ્હોત્રા લગભગ છ સભ્યોની મોનેટરી પોલિસી કમિટીનું નેતૃત્વ કરી રહ્યા છે. ડેપ્યુટી ગવર્નર એમ. રાજેશ્વર રાવ ગયા મહિને નિવૃત્ત માઇકલ પાત્ર માટે અસ્થાયી ધોરણે ભરતી કરી રહ્યા છે, જ્યારે ત્રણ બાહ્ય સભ્યો ઑક્ટોબરમાં સમિતિમાં જોડાયા હતા.

એક અનુભવી અધિકારી અને નાણા મંત્રાલયના ભૂતપૂર્વ મહેસૂલ સચિવ મલ્હોત્રાએ પદ સંભાળ્યા પછી હજુ સુધી જાહેર નિવેદનો આપ્યા નથી, જેનાથી ફુગાવા અને ચલણ વ્યવસ્થાપન પર તેમનું વલણ નક્કી કરવું પડકારજનક બની ગયું છે. જો કે, આરબીઆઇના સ્ત્રોતો સૂચવે છે કે તેઓ તેમના પૂર્વવર્તીની તુલનામાં રૂપિયા માટે ઓછા હસ્તક્ષેપવાદી અભિગમ અપનાવી શકે છે, જે તેને વૈશ્વિક વલણોને અનુરૂપ આગળ વધવાની મંજૂરી આપે છે.

slower-than-expected વૃદ્ધિ દર્શાવતા તાજેતરના આર્થિક ડેટા પછી ઇન્ટરેસ્ટ દરમાં ઘટાડાની બાબત મજબૂત બની છે. વધુમાં, યુ.એસ. પ્રમુખ ડોનાલ્ડ ટ્રમ્પના નવા ટેરિફ જોખમો દ્વારા સર્જાયેલી બજારની ઉથલપાથલ વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતામાં વધારો કર્યો છે. જો RBI રેટ ઘટાડા સાથે આગળ વધે છે, તો તે અર્થતંત્રને ઉત્તેજીત કરવાના હેતુથી પ્રધાનમંત્રી નરેન્દ્ર મોદીના તાજેતરના $12 અબજ ટૅક્સ કટના પગલે આવશે.

ડોઇશ બેન્ક એજીના ભારતના મુખ્ય અર્થશાસ્ત્રી કૌશિક દાસે જણાવ્યું હતું કે નાણાકીય પૉલિસી 2025થી વધુના વિકાસને ટકાવી રાખવામાં મહત્વપૂર્ણ ભૂમિકા ભજવશે. હવે કાર્ય કરવામાં નિષ્ફળ થવાથી, તેમણે ચેતવણી આપી હતી કે, RBIને આર્થિક વલણો પાછળ પડવાનું રિસ્ક થઈ શકે છે.

મલ્હોત્રાએ મુંબઈમાં સવારે 10 વાગ્યે ટેલિવિઝન કરેલ ઍડ્રેસમાં રેટના નિર્ણયની જાહેરાત કરવા માટે તૈયાર છે.

મુખ્ય પાસાઓ વિશ્લેષકો મૉનિટર કરશે:

વ્યાજ દરની વ્યૂહરચના

રોકાણકારો અને અર્થશાસ્ત્રીઓ મલ્હોત્રાના પૉલિસી સ્ટેટમેન્ટ અને પ્રેસ કોન્ફરન્સ પર નજીકથી ધ્યાન આપશે કે તેઓ તેમના પૂર્વવર્તી દ્વારા નિર્ધારિત 4% ફુગાવો લક્ષ્ય પ્રાપ્ત કરવા માટે પ્રતિબદ્ધ છે કે નહીં. વધુમાં, વિશ્લેષકો અપેક્ષિત રેટ-કટિંગ સાઇકલની ઊંડાઈ અને સમયગાળો વિશે માહિતી મેળવશે.

મોટાભાગના નિષ્ણાતો RBI દ્વારા સરળ તબક્કો શરૂ કરવાની અપેક્ષા રાખે છે, ત્યારે તેની મર્યાદા પરના મંતવ્યો અલગ હોય છે. ડીબીએસના તૈમૂર બેગ સૂચવે છે કે સરળતા સામાન્ય હોઈ શકે છે, જ્યારે જેપી મોર્ગન ચેઝ એન્ડ કંપનીના સાજિદ ચિનૉય માને છે કે કેન્દ્રીય બેંક ધીમે ધીમે ત્રિમાસિક-પોઇન્ટના ઘટાડા લાગુ કરી શકે છે-જો કે વૈશ્વિક ફાઇનાન્શિયલ પરિસ્થિતિઓ સ્થિર રહે છે.

ચિનૉયએ જણાવ્યું હતું કે, આર્થિક વૃદ્ધિ ચાર વર્ષની નીચી સપાટીએ અને આગામી નાણાકીય વર્ષમાં ફુગાવો 4.5%ની આસપાસ રહેવાની ધારણા સાથે RBI વ્યાજદરમાં ઘટાડો કરવાની દિશામાં આગળ વધી શકે છે.

“અર્થતંત્ર નોંધપાત્ર ઘટાડો બતાવી રહ્યું છે અને વિકાસ RBIની અપેક્ષાથી નીચે આવી રહ્યો છે, ત્યારે નોંધપાત્ર નાણાકીય પૉલિસી એડજસ્ટમેન્ટ માટે શરતો અનુકૂળ છે," તેમણે જણાવ્યું હતું.

વધુમાં, બાર્કલેઝ પીએલસીમાં ભારતના મુખ્ય અર્થશાસ્ત્રી આસ્થા ગુડવાનીના જણાવ્યા મુજબ, "ન્યુટ્રલ"થી "એકોમોડેટિવ" સુધી નીતિગત વલણમાં ફેરફારથી રેટમાં ઘટાડો થઈ શકે છે. આરબીઆઈએ છેલ્લી વખત તેની ઓક્ટોબરની પૉલિસી સમીક્ષામાં તટસ્થ વલણમાં ફેરફાર કર્યો હતો.

રૂપિયાની અસ્થિરતા

રુપિયા અંગે મલ્હોત્રાના નિવેદનોની તપાસ કરવામાં આવશે કે તે વધુ લવચીક વિનિમય રેટ નીતિને સપોર્ટ કરે છે કે નહીં.

દાસ હેઠળ, આરબીઆઈએ સક્રિય રીતે રૂપિયા માટે સ્થિર ટ્રેડિંગ રેન્જ જાળવવા માટે હસ્તક્ષેપ કર્યો છે, જે વિદેશી હૂંડિયામણની અનામતોમાં $700 બિલિયનથી વધુ છે - જે વૈશ્વિક સ્તરે ચોથું સૌથી મોટું છે. આ હસ્તક્ષેપથી એવી ધારણામાં યોગદાન મળ્યું કે અન્ય કરન્સીની તુલનામાં રૂપિયાના મૂલ્યમાં વધુ ઘટાડો થયો હતો. જોકે, મલ્હોત્રાએ નિમણૂક કરી ત્યારથી, રૂપિયા વધુ અસ્થિર બની ગયું છે, જે છેલ્લા બે મહિનામાં યુએસ ડોલર સામે 3% થી વધુ ઘટ્યું છે.

તેમ છતાં, મલ્હોત્રા આરબીઆઈની મધ્યસ્થતાની સામાન્ય નીતિને ચોક્કસ વિનિમય દરને લક્ષ્યાંકિત કરવાને બદલે અત્યંત અસ્થિરતાને સરળ બનાવવા માટે જાળવી રાખવાની અપેક્ષા છે.

ગુરુવારે, રૂપિયા પ્રતિ યુએસ ડોલર 87.55 ના નવા નીચલા સ્તરે પહોંચી ગયા છે, જ્યારે 10 વર્ષની બોન્ડ યીલ્ડ એક બેસિસ પોઇન્ટથી ઘટીને 6.66% થઈ ગઈ છે. મોટાભાગના નિષ્ણાતોનું માનવું છે કે આરબીઆઈ ઇન્ટરેસ્ટ દરમાં ઘટાડો નહીં કરે.

જોકે 5% રૂપિયાના અવમૂલ્યનથી ફુગાવો આશરે 0.35 ટકા પોઈન્ટ વધે છે, પરંતુ ઘણા ઉત્પાદકો અને ઓઇલ ઉત્પાદકો નબળા આર્થિક માંગને કારણે ખર્ચને સહન કરી શકે છે, તેમ ડીબીએસ ગ્રુપ હોલ્ડિંગ્સ લિમિટેડના રાધિકા રાવ જણાવે છે.

બોન્ડ્સ અને લિક્વિડિટી

રેટ ઘટાડવાની બજારની અપેક્ષાઓ મજબૂત થઈ છે, ખાસ કરીને ગયા મહિને કેન્દ્રીય બેંકે લિક્વિડિટીમાં લગભગ $18 અબજ દાખલ કર્યા પછી.

તેમ છતાં, વેપારીઓ એવી દલીલ કરે છે કે બેન્કિંગ સેક્ટરની રોકડની અછતને સરળ બનાવવા માટે વધારાના પ્રવાહિતાના પગલાં જરૂરી છે. પાછલા મહિનામાં, ભારતની બેંકિંગ સિસ્ટમમાં લિક્વિડિટીની ખાધ 3.3 ટ્રિલિયન રૂપિયા ($37.9 બિલિયન) થી વધુ થઈ હતી - જે આરબીઆઇના ફોરેક્સ હસ્તક્ષેપો અને ટૅક્સ આઉટફ્લોને કારણે એક દાયકાથી વધુ સમયમાં સૌથી વધુ છે. જોકે ત્યારબાદની લિક્વિડિટી ઇન્જેક્શનની અછત ઘટીને 600 અબજ રૂપિયા થઈ છે, પરંતુ ચિંતાઓ ચાલુ રહે છે.

“જ્યારે RBI એ લિક્વિડિટીની અછતને દૂર કરવા માટે પગલાં લીધા છે, ત્યારે આગળની કાર્યવાહી જરૂરી છે," બંધન AMC લિમિટેડના ફિક્સ્ડ ઇન્કમના પ્રમુખ સુયશ ચૌધરીએ જણાવ્યું હતું. "જો કોઈ પણ દરમાં ઘટાડો અસરકારક રીતે નીચા ધિરાણ દરોમાં રૂપાંતરિત થાય તેની ખાતરી કરવાનો હેતુ હોય, તો વધુ લિક્વિડિટી સપોર્ટ જરૂરી રહેશે."

સ્ત્રોત: બ્લૂમબર્ગ