આરબીઆઇ એમપીસી 2025 અપેક્ષાઓને પૂર્ણ કરે છે: શું આરબીઆઇના ગવર્નરે આવતીકાલે દરો ઘટાડશે?

ભારતના નવા નિયુક્ત કેન્દ્રીય બેંકના ગવર્નરની તેમની પ્રથમ નીતિ બેઠક દરમિયાન વ્યાજ દરમાં ઘટાડો લાગુ થવાની અપેક્ષા છે, જે વધતા વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતાઓ વચ્ચે આર્થિક વિકાસને પ્રાથમિકતા આપવાની દિશામાં પરિવર્તનનો સંકેત આપે છે.

ડિસેમ્બરના મધ્યમાં કાર્યભાર સંભાળનાર સંજય મલ્હોત્રા, તેમના પૂર્વવર્તી શક્તિકાંત દાસ પાસેથી અલગ અભિગમ લેવાની ધારણા છે, જેમણે ફુગાવાના નિયંત્રણ પર સખત વલણ જાળવી રાખ્યું છે, 4% ફુગાવાના લક્ષ્યને આગળ વધારવા માટે બે વર્ષ માટે વ્યાજ દરો યથાવત રાખ્યા છે.

બ્લૂમબર્ગ અર્થશાસ્ત્રીઓના સર્વેક્ષણ મુજબ, ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) શુક્રવારે ઓછામાં ઓછા 25 બેસિસ પોઇન્ટથી 6.25% સુધી બેંચમાર્ક રિપર્ચેઝ રેટ ઘટાડવાની સંભાવના છે. કેટલાક વિશ્લેષકો સૂચવે છે કે મલ્હોત્રા વધુ આક્રમક 50-બેસિસ-પૉઇન્ટ કટ સાથે માર્કેટને આશ્ચર્યજનક કરી શકે છે.

ભારતીય બજારોમાં રોકાણ કરો અને 5paisa સાથે ભવિષ્યની ક્ષમતાને અનલૉક કરો!

હમણાં એકાઉન્ટ ખોલો

મલ્હોત્રા લગભગ છ સભ્યોની મોનેટરી પોલિસી કમિટીનું નેતૃત્વ કરી રહી છે. ડેપ્યુટી ગવર્નર એમ. રાજેશ્વર રાવ ગયા મહિને નિવૃત્ત માઇકલ પાત્રા માટે કામચલાઉ રીતે ભરી રહ્યા છે, જ્યારે ત્રણ બાહ્ય સભ્યો ઓક્ટોબરમાં સમિતિમાં જોડાયા હતા.

નાણા મંત્રાલયના એક અનુભવી અધિકારી અને ભૂતપૂર્વ મહેસૂલ સચિવ, મલ્હોત્રાએ હજુ સુધી સત્તા સંભાળ્યા પછી જાહેર નિવેદનો આપ્યા નથી, જે ફુગાવો અને કરન્સી મેનેજમેન્ટ પર તેમના વલણને નિર્ધારિત કરવાનું પડકારરૂપ બનાવે છે. જો કે, આરબીઆઇની અંદરના સ્રોતો સૂચવે છે કે તેઓ તેમના પૂર્વવર્તીની તુલનામાં રૂપિયામાં ઓછા હસ્તક્ષેપવાદી અભિગમ અપનાવી શકે છે, જે તેને વૈશ્વિક વલણોને અનુરૂપ આગળ વધવાની મંજૂરી આપે છે.

અપેક્ષા કરતા ધીમી વૃદ્ધિ દર્શાવતા તાજેતરના આર્થિક ડેટાને પગલે વ્યાજ દરમાં ઘટાડાનો કેસ મજબૂત થયો છે. વધુમાં, યુ. એસ. પ્રમુખ ડોનાલ્ડ ટ્રમ્પના નવા ટેરિફ જોખમોને કારણે બજારની અસ્થિરતા વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતામાં વધારો થયો છે. જો આરબીઆઇ દર ઘટાડા સાથે આગળ વધે છે, તો તે અર્થતંત્રને ઉત્તેજન આપવાના હેતુથી પ્રધાનમંત્રી નરેન્દ્ર મોદીના તાજેતરના $12 અબજ ટૅક્સ કટના આધારે આવશે.

ડૉઇશ બેંક એજીમાં ભારતના મુખ્ય અર્થશાસ્ત્રી કૌશિક દાસે નોંધ્યું હતું કે નાણાંકીય નીતિ 2025 થી વધુ વૃદ્ધિને ટકાવી રાખવામાં મહત્વપૂર્ણ ભૂમિકા ભજવશે. હવે કાર્ય કરવામાં નિષ્ફળ રહ્યા, તેમણે ચેતવણી આપી, આરબીઆઇને આર્થિક વલણો પાછળ પડવાના જોખમમાં મૂકી શકે છે.

મલ્હોત્રા મુંબઈમાં સવારે 10 વાગ્યે ટેલિવિઝન ઍડ્રેસમાં દરના નિર્ણયની જાહેરાત કરવા માટે તૈયાર છે.

મુખ્ય પાસાઓ વિશ્લેષકો મૉનિટર કરશે:

વ્યાજ દરની વ્યૂહરચના

રોકાણકારો અને અર્થશાસ્ત્રીઓ મલ્હોત્રાના નીતિ નિવેદન અને પ્રેસ કોન્ફરન્સ પર નજીકથી ધ્યાન આપશે કે તેઓ તેમના પૂર્વવર્તી દ્વારા નિર્ધારિત 4% ફુગાવો લક્ષ્ય પ્રાપ્ત કરવા માટે પ્રતિબદ્ધ છે કે નહીં તેનું મૂલ્યાંકન કરવા માટે. વધુમાં, વિશ્લેષકો અપેક્ષિત રેટ-કટિંગ સાઇકલની ઊંડાઈ અને અવધિ વિશે સૂચનો શોધશે.

જ્યારે મોટાભાગના નિષ્ણાતો RBI સરળ તબક્કા શરૂ કરવાની અપેક્ષા રાખે છે, ત્યારે તેના મર્યાદા વિશેના વિચારો અલગ-અલગ હોય છે. ડીબીએસના તાઇમુર બેગ સૂચવે છે કે સરળતા સામાન્ય હોઈ શકે છે, જ્યારે જેપી મોર્ગન ચેઝ એન્ડ કંપનીના સજ્જિદ ચિનોય માને છે કે સેન્ટ્રલ બેંક ધીમે ધીમે ધીમે ત્રિમાસિક-પૉઇન્ટ કટ લાગુ કરી શકે છે-જો વૈશ્વિક નાણાંકીય સ્થિતિ સ્થિર રહે છે.

ચિનોયએ નોંધ્યું હતું કે ચાર વર્ષની નીચી આર્થિક વૃદ્ધિ અને આગામી નાણાકીય વર્ષમાં ફુગાવો લગભગ 4.5% થવાનો અંદાજ છે, આરબીઆઇ દરોને ઘટાડવા માટે વધુ ઉત્સુક હોઈ શકે છે.

“RBI ની અપેક્ષાઓથી નોંધપાત્ર ઘટાડો અને વૃદ્ધિ દર્શાવતી અર્થવ્યવસ્થા સાથે, નોંધપાત્ર નાણાંકીય નીતિ એડજસ્ટમેન્ટ માટે શરતો અનુકૂળ છે," તેમણે સમજાવ્યું.

વધુમાં, બાર્કલેઝ પીએલસીમાં ભારતના મુખ્ય અર્થશાસ્ત્રી આસ્થા ગુડવાનીના જણાવ્યા મુજબ, "ન્યૂટ્રલ" થી "અકોમોડેટિવ" નીતિગત વલણમાં ફેરફાર દરમાં ઘટાડો કરી શકે છે. RBIએ છેલ્લે ઓક્ટોબરની નીતિ સમીક્ષામાં પોતાના વલણમાં ફેરફાર કર્યો.

રૂપિયાની અસ્થિરતા

મલ્હોત્રાએ રૂપિયા સંબંધિત નિવેદનોની ચકાસણી કરવામાં આવશે કે શું તે વધુ લવચીક વિનિમય દર નીતિને સપોર્ટ કરે છે કે નહીં.

દાસ હેઠળ, RBI સક્રિય રીતે રૂપિયા માટે સ્થિર ટ્રેડિંગ રેન્જ જાળવવા માટે હસ્તક્ષેપ કર્યો, જે વિદેશી વિનિમય અનામતમાં $700 બિલિયનથી વધુ છે - વૈશ્વિક સ્તરે ચોથું સૌથી મોટું. આ હસ્તક્ષેપે એ ધારણામાં ફાળો આપ્યો હતો કે અન્ય કરન્સીના સંબંધમાં રૂપિયાનું મૂલ્ય વધુ હતું. જો કે, મલ્હોત્રાની અપૉઇન્ટમેન્ટથી, રૂપિયો વધુ અસ્થિર બની ગયો છે, જે પાછલા બે મહિનામાં યુ.એસ. ડોલર સામે 3% થી વધુ ઘટ્યો છે.

આ છતાં, મલ્હોત્રા ચોક્કસ એક્સચેન્જ રેટને લક્ષ્યાંકિત કરવાને બદલે માત્ર અત્યાધિક અસ્થિરતાને સરળ બનાવવા માટે હસ્તક્ષેપ કરવાની RBI ની સામાન્ય નીતિને જાળવી રાખવાની અપેક્ષા છે.

ગુરુવારે, રૂપિયા પ્રતિ યુ.એસ. ડોલર 87.55 ના નવા નીચલા સ્તરે પહોંચી ગયા, જ્યારે 10-વર્ષના બોન્ડની ઉપજ એક બેસિસ પોઇન્ટ ઘટીને 6.66% થઈ ગઈ છે. મોટાભાગના નિષ્ણાતોનું માનવું છે કે કરન્સી ડેપ્રિશિયેશન આરબીઆઇને વ્યાજ દરો ઘટાડવાથી અટકાવશે નહીં.

જોકે 5% રૂપિયાનું ડેપ્રિશિયેશન સામાન્ય રીતે આશરે 0.35 ટકા પોઇન્ટ સુધી ફુગાવાને વધારે છે, પરંતુ ઘણા ઉત્પાદકો અને તેલ ઉત્પાદકો નબળી આર્થિક માંગને કારણે ખર્ચ શોષી શકે છે, DBS ગ્રુપ હોલ્ડિંગ્સ લિમિટેડના રાધિકા રાવ મુજબ.

બોન્ડ્સ અને લિક્વિડિટી

દર ઘટાડાની બજારની અપેક્ષાઓ મજબૂત થઈ છે, ખાસ કરીને ગયા મહિને સેન્ટ્રલ બેંકે લગભગ $18 અબજ લિક્વિડિટી ઇન્જેક્ટ કર્યા પછી.

આ છતાં, વેપારીઓ એવી દલીલ કરે છે કે બેંકિંગ સેક્ટરની રોકડ અછતને સરળ બનાવવા માટે અતિરિક્ત લિક્વિડિટી પગલાં જરૂરી છે. પાછલા મહિનામાં, ભારતની બેંકિંગ સિસ્ટમમાં લિક્વિડિટીની ખાધ 3.3 ટ્રિલિયન રૂપિયા ($37.9 અબજ) થી વધી ગઈ - આરબીઆઇના ફોરેક્સ હસ્તક્ષેપો અને ટૅક્સ આઉટફ્લોને કારણે એક દાયકાથી વધુ સમયમાં સૌથી વધુ. જોકે આગામી લિક્વિડિટી ઇન્જેક્શનમાં 600 અબજ રૂપિયા સુધીની અછત ઘટી છે, પરંતુ ચિંતાઓ ચાલુ રહે છે.

“આરબીઆઇએ લિક્વિડિટીની અછતને દૂર કરવા માટે પગલાં લીધાં છે, ત્યારે આગળની કાર્યવાહી જરૂરી છે, "બંધન એએમસી લિમિટેડના ફિક્સ્ડ ઇન્કમના પ્રમુખ સુયશ ચૌધરીએ જણાવ્યું હતું. જો ઉદ્દેશ્ય એ સુનિશ્ચિત કરવાનો છે કે કોઈપણ રેટમાં ઘટાડો અસરકારક રીતે નીચા ધિરાણ દરોમાં પરિણમે છે, તો વધુ લિક્વિડિટી સપોર્ટ જરૂરી રહેશે."

સ્ત્રોત: બ્લૂમબર્ગ