RBI की फॉरेक्स स्वैप सुविधा: कैसे भारत ने ग्यारह हफ्तों में $ 73 बिलियन एकत्रित किया

8 जून, 2026 को, भारतीय रिज़र्व बैंक ने विदेशी मुद्रा उधार (ओएफसीबी) और बाहरी वाणिज्यिक उधार (ईसीबी) के साथ विदेशी मुद्रा गैर-निवासी बैंक डिपॉजिट के लिए एक विशेष यूएसडी-INR फॉरेक्स स्वैप सुविधा शुरू की. सुविधा के पीछे का विचार पर्याप्त था: करेंसी-हेजिंग लागतों को सोखें, जो आमतौर पर बैंकों को खुद को वहन करना होगा, और ऐसा करने से, उनके लिए अनिवासी भारतीयों को अधिक आकर्षक डिपॉजिट दरें प्रदान करना आसान हो जाता है.

यह काम करता था. पीआईबी के अनुसार, डॉलर जमा पर इंटरेस्ट दरें 5.5% से 7.1% प्रति वर्ष के बीच बढ़ गई हैं, जो ऐसा नहीं हुआ था क्योंकि 2013 में व्यापक रूप से इसी सुविधा का उपयोग किया गया था.

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स्कीम ने क्या हासिल किया है

वित्त मंत्रालय के अनुसार, इस सुविधा के तहत कुल विदेशी मुद्रा प्रवाह 21 अगस्त, 2026 तक 73 बिलियन डॉलर तक पहुंच गया है, यह सभी ग्यारह सप्ताह के अंदर आ रहा है. FCNR (B) डिपॉजिट प्रमुख ड्राइवर थे, जो कुल $65.40 बिलियन का है. बिज़नेस स्टैंडर्ड द्वारा रिपोर्ट किए गए डेटा के अनुसार, OFCB ने $4.86 बिलियन का योगदान दिया और ECB ने $2.59 बिलियन जोड़ा.

संदर्भ में, इस सुविधा के 2013 संस्करण, अमेरिकी फेडरल रिजर्व की टेपर घोषणा से जुड़ी तीखी रुपये की कमजोरी की अवधि के दौरान शुरू किए गए, लगभग तीन महीनों में लगभग 26 बिलियन डॉलर जुटाए गए थे. 2026 सुविधा ने उस आंकड़े को दोगुना कर दिया है, और काफी कम समय में.

RBI ने विंडो को जल्दी बंद क्यों किया

प्रतिक्रिया उम्मीद से बहुत जल्दी आई, और RBI को विधिवत सतर्क किया गया. FCNR (B) स्वैप्स विंडो 30 सितंबर, 2026 के बजाय 31 अगस्त, 2026 को निर्धारित समय से पहले बंद होगी, जैसा कि RBI ने माना कि यह अपने उद्देश्य तक पहुंच गया है. अगस्त 31 की जमा कट-ऑफ तारीख के बाद RBI के साथ पात्र स्वैप को निष्पादित करने के लिए बैंकों के पास सितंबर 11 तक होगा.

पीआईबी के अनुसार, सरकार ने कहा कि गैर-निवासियों से बड़े पैमाने पर और दीर्घकालिक जमा आकर्षित करके, भारत बिना किसी अतिरिक्त लागत के अपने बाहरी भंडार को मजबूत करने में सफल रहा है.

स्वैप मैकेनिज्म कैसे काम करता है

वास्तविक यांत्रिकी जटिल नहीं है. NRI भारतीय बैंक में FCNR (B) डिपॉजिट में विदेशी करेंसी डालता है. इसके बाद बैंक रुपए के बदले RBI के साथ इन डॉलर को स्वैप करता है. RBI विदेशी मुद्रा पर है, जो अपनी विदेशी मुद्रा परिसंपत्तियों में जमा हो जाती है, जबकि बैंक घरेलू रूप से काम करने के लिए लगाए जा सकने वाले रुपये के साथ चल जाता है.

2013 से 2026 को अलग किया गया यह है कि RBI ने केवल आंशिक रूप से नहीं, इस बार हेजिंग लागत को पूरी तरह से अवशोषित किया. इससे बैंकों के लिए यह अधिक वाणिज्यिक रूप से व्यवहार्य हो गया है कि वे अपनी जमा राशि को आक्रामक रूप से जमा करें, क्योंकि जमाकर्ताओं को अधिक दरें प्रदान करने की लागत प्रभावी रूप से केंद्रीय बैंक द्वारा कवर की जा रही थी.

एक बात को ध्यान में रखना आवश्यक है: स्वैप एक अग्रिम दायित्व के साथ आता है. जब अंततः जमा परिपक्व हो जाती है, तब RBI ने बैंकों को उसी डॉलर को वापस करने के लिए प्रतिबद्ध किया है. इसलिए प्रवाह बाहरी स्थिति में समयबद्ध सुधार को दर्शाता है, स्थायी नहीं.

फॉरेक्स रिज़र्व और रुपये पर प्रभाव

$73 बिलियन के प्रवाह के बावजूद, रुपये में बदलाव नहीं हुआ है. जब यह स्कीम 8 जून को शुरू की गई और 21 अगस्त को उसी स्तर पर बंद हुई तो यह प्रति डॉलर 95.71 पर कारोबार कर रही थी. कारण सरल है. आने वाले डॉलर को मोटे तौर पर स्पॉट मार्केट में उपलब्ध कराने के बजाय केंद्रीय बैंक के भंडार में अवशोषित किया गया है, इसलिए प्रत्यक्ष विनिमय रेट प्रभाव सीमित रहा है.

उसने कहा, यह कार्यक्रम पूरी तरह से रुपये के बारे में नहीं था. इसने RBI को अस्थिरता को मैनेज करते समय विदेशी मुद्रा को काम करने के लिए एक बड़ी सुरक्षा प्रदान की है, और इसने भारत की समग्र बाहरी स्थिति को मजबूत किया है. कच्चे तेल की कीमतें, आयातक डॉलर की मांग और व्यापक वैश्विक अनिश्चितताओं ने इस बीच मुद्रा पर बोझ डाल दिया है.

मई 29, 2026 तक, भारत के लिए विदेशी मुद्रा भंडार फरवरी 2026 में 728 बिलियन डॉलर के उच्च स्तर से 682.3 बिलियन डॉलर तक पहुंच गया था. इसका उद्देश्य विदेशी मुद्रा भंडार में किसी भी कमी को पूरा करने का नहीं था, क्योंकि भंडार आरामदायक स्तर पर था. इसका उद्देश्य विदेशी इन्वेस्टमेंट लाना था.

संदर्भ: 2026 बनाम 2013

हालांकि दोनों के पास एक ही अंतर्निहित फ्रेमवर्क है, लेकिन दोनों के आसपास एक पूरी तरह से अलग संदर्भ था. 2013 की नीति भारत में एक वास्तविक मुद्रा संकट के बीच लागू की गई थी, जहां विदेशी निवेश से आउटफ्लो के कारण रुपये को बहुत तनाव का सामना करना पड़ रहा था. दूसरी ओर, 2026 पर विचार करते समय, यह कोई कठिन संदर्भ नहीं था क्योंकि भारत में एफआईआई द्वारा स्टॉक की निरंतर बिक्री की गई थी, जिसमें वर्ष के दौरान रुपये में 7% की गिरावट आई थी.

अन्य प्रमुख अंतर लागत संरचना है. 2013 में, बैंकों को अभी भी केंद्रीय बैंक के समर्थन के साथ ही हेजिंग खर्च का एक हिस्सा अवशोषित करना पड़ा. इस बार, उस टकराव को पूरी तरह से हटा दिया गया, जिससे बैंकों को जमाकर्ताओं के पास उच्च दरों को पारित करने और NRI के पैसे को अधिक आक्रामक रूप से चलाने का बहुत मजबूत कारण मिला.

निष्कर्ष

ग्यारह हफ्तों में, भारतीय रिज़र्व बैंक की विदेशी मुद्रा विनिमय सुविधा 73 बिलियन डॉलर में आ गई, जो भारत द्वारा पहले किए गए किसी भी तुलनात्मक अभ्यास से अधिक है. भारतीय प्रवासियों की प्रतिक्रिया, विशेष रूप से FCNR (B) जमाओं के माध्यम से, उस परिणाम की रीढ़ थी. रुपये पर प्रभाव अभी तक सीमित रहा है, क्योंकि अधिकांश प्रवाह स्पॉट मार्केट में जाने के बजाय भंडार में बैठे हैं. विंडो को जल्दी बंद करना एक उचित संकेत है कि सुविधा ने क्या करना था. आगे बढ़ने का बड़ा प्रश्न यह है कि आगे के दायित्वों को कितनी आसानी से मैनेज किया जाता है क्योंकि ये डिपॉज़िट आने वाले वर्षों में मेच्योर होने लगते हैं.