SEBI बोर्ड मीटिंग: बायबैक, क्यूटीपी और मार्केट सुधार पर प्रमुख निर्णय

भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) ने 19 जून, 2026 को बोर्ड मीटिंग की और शेयर बायबैक, सिक्योरिटीज़ ट्रांसमिशन, म्यूचुअल फंड उधार नियम, वैकल्पिक इन्वेस्टमेंट फंड और म्युनिसिपल बॉन्ड को कवर करने वाले कई बदलावों को मंजूरी दी. निर्णय मार्केट प्रतिभागियों की विस्तृत रेंज में होते हैं; लिस्टेड कंपनियों और फंड हाउस से लेकर रिटेल निवेशकों और मृत निवेशकों के कानूनी वारिस तक.

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ओपन मार्केट शेयर बायबैक 1 अगस्त, 2026 से वापस आ गए हैं

बैठक से सबसे अधिक चर्चा का निर्णय स्टॉक एक्सचेंजों के माध्यम से ओपन मार्केट शेयर बायबैक की पुनः शुरुआत करना है, जो 1 अगस्त, 2026 से प्रभावी है. बायबैक पर लागू टैक्सेशन फ्रेमवर्क में बदलाव के बाद यह मार्ग लगभग एक साल पहले ही हटा दिया गया था. अब संशोधित टैक्स उपचार के साथ, SEBI ने तंत्र वापस लाया है.

शेयर बायबैक तब होता है जब कोई कंपनी अपने शेयरों को ओपन मार्केट से दोबारा खरीदने के लिए अपने फंड का उपयोग करती है, जिससे बकाया शेयरों की संख्या कम हो जाती है. इसके लिए दो मुख्य मार्ग हैं: एक टेंडर ऑफर, जहां कंपनी शेयरधारकों को एक निर्धारित अवधि के भीतर एक निश्चित कीमत पर बेचने के लिए आमंत्रित करती है, और ओपन मार्केट रूट, जहां कंपनी मौजूदा कीमतों पर सीधे स्टॉक एक्सचेंज से शेयर खरीदती है. यह दूसरा मार्ग है जिसे पुनः स्थापित किया जा रहा है.

नए फ्रेमवर्क के तहत, स्टॉक एक्सचेंज के माध्यम से बायबैक बायबैक शुरू होने से 66 कार्य दिवसों के भीतर पूरा किया जाना चाहिए. कंपनियों को बायबैक अवधि की पहली छमाही के दौरान बायबैक के लिए निर्धारित कुल फंड का कम से कम 40% लगाना होगा, यह सुनिश्चित करता है कि कंपनियां फंड पर न बैठें और वास्तव में उनका उचित समय सीमा के भीतर उपयोग करें. एक अलग समर्पित बायबैक विंडो की आवश्यकता के बिना, नियमित ट्रेडिंग तंत्र के माध्यम से सीधे निष्पादन किया जाएगा.

SEBI अध्यक्ष तुहिन कांता पांडे ने बोर्ड बैठक के बाद कहा कि इस कदम का उद्देश्य कंपनियों को पुनर्खरीद के लिए एक अतिरिक्त मार्ग प्रदान करना है और सार्वजनिक शेयरधारकों के लिए समान अवसर और निष्पक्ष टैक्स व्यवहार सुनिश्चित करना है. अनुपालन लागत को और कम करने के लिए, SEBI ने बायबैक के लिए मर्चेंट बैंकर की विवेकाधीन नियुक्ति भी की है, उनकी जिम्मेदारियों को अब कंपनी, ऑडिटर और स्टॉक एक्सचेंज के बीच विभाजित किया जा सकता है.

छोटे उत्तराधिकारियों के लिए तेज़ ट्रांसमिशन प्रोसेस

मीटिंग से अधिक इन्वेस्टर-फ्रेंडली निर्णयों में से एक है क्विक ट्रांसमिशन प्रोसेसिंग (QTP) नामक एक नई कैटेगरी की शुरुआत, जिसे छोटे मूल्य के क्लेम के लिए मृत इन्वेस्टर के नॉमिनी या कानूनी वारिसों को शेयर और सिक्योरिटीज़ के ट्रांसफर को तेज़ करने के लिए डिज़ाइन किया गया है.

क्यूटीपी के तहत, फिज़िकल सिक्योरिटीज़ के लिए ₹10,000 तक और डीमटीरियलाइज़्ड (डीमैट) होल्डिंग के लिए ₹30,000 तक के क्लेम अब न्यूनतम डॉक्यूमेंटेशन के साथ प्रोसेस किए जा सकते हैं. यह विशेष रूप से छोटे एस्टेट से जुड़े परिवारों पर समय और पेपरवर्क के बोझ को कम करने के लिए है, जहां कानूनी और प्रक्रियात्मक आवश्यकताएं ऐतिहासिक रूप से शामिल एसेट के मूल्य से अधिक रही हैं.

क्यूटीपी के अलावा, SEBI ने आसान डॉक्यूमेंटेशन के माध्यम से ट्रांसमिशन के लिए थ्रेशोल्ड भी दोगुना कर दिया है. फिज़िकल होल्डिंग की लिमिट प्रति लिस्टेड कंपनी ₹5 लाख से बढ़ाकर ₹10 लाख कर दी गई है, और डीमैट होल्डिंग के लिए प्रति लाभार्थी मालिक ₹15 लाख से ₹30 लाख कर दी गई है. कई प्रक्रियात्मक आवश्यकताओं को भी आसान बनाया गया है: जिन मामलों में पैन विवरण पहले से ही डीमैट अकाउंट से लिंक हैं, वहां पैन कार्ड के अनिवार्य सबमिशन को हटा दिया गया है, और उत्तराधिकार कानूनों में हाल ही में किए गए संशोधनों के अनुसार, वसीयत की अदालत-प्रमाणित प्रोबेट प्राप्त करने की आवश्यकता समाप्त कर दी गई है. अब डिजिटल वेरिफिकेशन के लिए QR-कोडेड डेथ सर्टिफिकेट स्वीकार किए जाएंगे.

म्यूचुअल फंड: इंट्राडे उधार लेने की अब अनुमति है

SEBI ने म्यूचुअल फंड रेगुलेशन, 2026 में संशोधन को मंजूरी दी, जिससे फंड हाउस एक ट्रेडिंग दिन के दौरान अस्थायी लिक्विडिटी मिसमैच को मैनेज करने के लिए इंट्रा-डे उधार का उपयोग कर सकते हैं. ऐसे मिसमैच ट्रेड सेटलमेंट, विदेशी एक्सचेंज ट्रांज़ैक्शन और डेरिवेटिव दायित्वों के बीच समय के अंतर से उत्पन्न होते हैं.

मुख्य शर्त यह है कि इन उधारों का पूरा भुगतान उसी ट्रेडिंग दिन के अंत तक किया जाना चाहिए. उनका उपयोग लीवरेज बनाने या अतिरिक्त मार्केट पोजीशन लेने के लिए नहीं किया जा सकता है. यह बदलाव मौजूदा प्रावधान के अतिरिक्त है, जो म्यूचुअल फंड को रिडेम्पशन और भुगतान दायित्वों को पूरा करने के लिए नेट एसेट का 20% तक उधार लेने की अनुमति देता है.

GARUDA: वैकल्पिक इन्वेस्टमेंट फंड के लिए तेज़ लॉन्च

SEBI ने गरुड़ा फ्रेमवर्क को मंजूरी दी; ग्रीन-चैनल: वैकल्पिक इन्वेस्टमेंट फंड (AIF) के लिए डॉक्यूमेंट स्वीकृति पर AIF रोलआउट. इसके तहत, सामान्य AIF स्कीम को अब फाइल करने के 10 कार्य दिवसों के भीतर शुरू किया जा सकता है. विशेष रूप से मान्यता प्राप्त निवेशकों और एंजल फंड के लिए बनाई गई स्कीम को मर्चेंट बैंकर के माध्यम से रूट किए बिना SEBI रजिस्ट्रेशन या प्राइवेट प्लेसमेंट मेमोरेंडम फाइल करने के तुरंत बाद लॉन्च किया जा सकता है.

SEBI के आंकड़ों के अनुसार, रजिस्टर्ड एआईएफ 2021 से 31 मार्च, 2026 के बीच 732 से बढ़कर 1,849 हो गए हैं, जो 135% की वृद्धि है. एआईएफ द्वारा जुटाई गई संचयी प्रतिबद्धताएं ₹15.74 लाख करोड़ रही, जिसमें 31 दिसंबर, 2025 तक ₹6.45 लाख करोड़ का शुद्ध निवेश हुआ.

सेबी के अन्य निर्णय

SEBI ने म्युनिसिपल बॉन्ड मार्केट के लिए छूट को मंजूरी दी, जिससे नगरपालिकाएं मौजूदा प्रोजेक्ट लोन को रीफाइनेंस करने के लिए फंड जुटा सकती हैं, दो या अधिक नगरपालिकाओं को संयुक्त फाइनेंस वाहन के माध्यम से संसाधन जुटाने की अनुमति मिलती है, और जारीकर्ताओं को वरिष्ठ नागरिकों, महिलाओं, खुदरा निवेशकों और रक्षा कर्मियों को अतिरिक्त इंटरेस्ट या छूट प्रदान करने की अनुमति मिलती है ताकि व्यापक भागीदारी को प्रोत्साहित किया जा सके.

बोर्ड ने SEBI के सदस्यों के लिए एक नई आचार संहिता को भी मंजूरी दी, जिसे 2026 संहिता के रूप में जाना जाता है, SEBI के अधिकारियों के हितों के टकराव और प्रकटीकरण संबंधी आवश्यकताओं के बारे में चिंताओं को दूर करने के लिए गठित एक उच्च स्तरीय कमेटी की सिफारिशों के आधार पर. SME कैपिटल-रेजिंग फ्रेमवर्क को FY27 में साक्ष्य-आधारित नियामक समीक्षा के लिए चुना गया था.

निष्कर्ष

19 जून, 2026 को SEBI बोर्ड की बैठक में कई मार्केट में कई सुधार पहल शामिल थीं. 1 अगस्त, 2026 से स्टॉक एक्सचेंज के माध्यम से ओपन मार्केट बाय-बैक की दोबारा शुरुआत, लिस्टेड कंपनियों द्वारा कैश रिटर्न के लिए एक अतिरिक्त तरीका प्रदान करती है, बशर्ते यह प्रक्रिया 66 कार्य दिवसों के भीतर पूरी हो जाए और 40% फ्रंट लोडिंग लागू हो. क्यूटीपी व्यवस्था और ट्रांसमिशन की उच्च सीमाएं ऐसी समस्या को हल करने के लिए डिज़ाइन की गई हैं, जो कुछ समय से रिटेल निवेशकों और उनके परिवारों के लिए परेशान करने वाली रही है.