बोरिंग इंडेक्स जिसने चुपचाप पैसा कमाया है

कम अस्थिरता वाला निवेश शायद ही कभी ध्यान आकर्षित करता है जो स्मॉल कैप, मोमेंटम स्टॉक या लेटेस्ट मार्केट थीम का पालन करता है. फिर भी, आंकड़ों से पता चलता है कि मार्केट के इस अप्रत्याशित कोने ने अपने आप को शांत रूप से बनाए रखा है और कई अवधियों में, इसे ट्रैक करने वाले व्यापक इंडाइसेस से बेहतर किया है.

सितंबर 2024 में भारतीय इक्विटी मार्केट की शुरुआत के बाद से, निफ्टी 500 और निफ्टी 100 दोनों नेगेटिव टेरिटरी में फिसल गए हैं. निफ्टी 500 1.7% गिर गया, जबकि निफ्टी 100 2.9% गिर गया. 

निफ्टी 500 लो वोलेटिलिटी 50, हालांकि, विपरीत दिशा में चला गया, जिससे 0.47% की वृद्धि हुई.

केवल आउटपरफॉर्मेंस की छोटी अवधि ही इन्वेस्टमेंट स्ट्रेटजी के बारे में बहुत कम कहती है. लेकिन जब रोलिंग अवधि और प्रमुख मार्केट में गिरावट के दौरान तुलना की जाती है, तो कम अस्थिरता वाले सूचकांक अधिक दिलचस्प पैटर्न दिखाते हैं.

उन्होंने कुछ छोटे उतार-चढ़ाव का अनुभव करते हुए ऐतिहासिक रूप से प्रतिस्पर्धी रिटर्न दिए हैं. शक्तिशाली बुल मार्केट के दौरान ट्रेड-ऑफ दिखाई देता है, जब उनकी रक्षात्मक विशेषताएं उन्हें पीछे छोड़ सकती हैं.

कम उतार-चढ़ाव लंबी अवधि में बना हुआ है

केवल एक शुरुआत और समाप्ति अवधि चुनने के बजाय, ET मनी ने विभिन्न इन्वेस्टमेंट क्षितिजों पर रणनीति के प्रदर्शन का पता लगाने के लिए रोलिंग आधार पर प्रदर्शन का विश्लेषण किया है.

निफ्टी 100 लो वोलेटिलिटी 30 के लिए पांच वर्ष की अवधि के रोलिंग रिटर्न प्रति वर्ष 15.82% थे, जबकि निफ्टी 100 इंडेक्स के 15.1% थे.

दो व्यापक बाजार सूचकांक के मामले में अंतर अधिक स्पष्ट किया गया.

निफ्टी 500 लो वोलेटिलिटी 50 के लिए पांच वर्ष की रोलिंग अवधि का रिटर्न निफ्टी 500 इंडेक्स के 16.2% के मुकाबले 17.16% रहा.

हालांकि, जब अवधि को घटाकर तीन वर्ष कर दिया गया, तो इंडेक्स के दो सेट के बीच अंतर बढ़ गया.

निफ्टी 100 लो वोलेटिलिटी 30 के लिए तीन वर्ष की रोलिंग अवधि का रिटर्न निफ्टी 100 के 15.19% के मुकाबले 17.42% रहा.

व्यापक मार्केट इंडेक्स के मामले में, निफ्टी 500 लो वोलेटिलिटी 50 ने निफ्टी 500 के 17.44% के मुकाबले 19.79% का वार्षिक रिटर्न प्रदान किया.

आंकड़ों से पता चलता है कि कम उतार-चढ़ाव का हालिया लचीलापन सितंबर 2024 से देखी गई मार्केट की कमजोरी तक सीमित नहीं था.

राइड भी कम अस्थिर थी

रिटर्न एनालिसिस का केवल एक पहलू है.

लो-वोलेटिलिटी इंडेक्स में अपेक्षाकृत कम स्टैंडर्ड डेविएशन दिखाई देता है, जो रिटर्न की अस्थिरता का मूल्यांकन करने में इस्तेमाल किए जाने वाले सबसे आम मेट्रिक्स में से एक है.

उदाहरण के लिए, निरीक्षण के तहत पांच वर्षों के दौरान, निफ्टी 100 का स्टैंडर्ड डेविएशन 3.2 था, जबकि निफ्टी 100 का लो वोलेटिलिटी 30 3.1 था.

व्यापक मार्केट इंडेक्स के मामले में यह और भी उल्लेखनीय था.

निफ्टी 500 का स्टैंडर्ड डेविएशन 4.0 था, जबकि निफ्टी 500 का लो वोलेटिलिटी 50 3.5 था.

दूसरे शब्दों में, लो-वोलेटिलिटी index ने अधिक अस्थिरता के माध्यम से अपने ऐतिहासिक प्रदर्शन को हरा नहीं दिया.

वास्तविक परीक्षण उस समय था जब बाजार महत्वपूर्ण रूप से गिर गए थे.

2008. संकट से पता चलता है कि रणनीति कहां मदद कर सकती है

2008-09 के वैश्विक फाइनेंशियल संकट के दौरान, निफ्टी 500 TRI ने 64% खो दिया.

इसी तरह के लो-वोलेटिलिटी index में भी बड़ी गिरावट आई, लेकिन इसकी गिरावट 48% थी.

2020 में कोविड-संचालित मार्केट क्रैश के दौरान पैटर्न दोहराया गया.

निफ्टी 500 TRI 38% गिर गया, जबकि इसका लो-वोलेटिलिटी काउंटरपार्ट 29% गिर गया.

इसलिए कम अस्थिरता ने किसी भी संकट के दौरान नुकसान को समाप्त नहीं किया. निवेशकों को अभी भी पर्याप्त ड्रॉडाउन का अनुभव हुआ है.

यह उन गिरावट के पैमाने को कम कर रहा था.

यह अंतर इसलिए महत्वपूर्ण है क्योंकि किसी बड़े गिरावट के हिस्से से बचना पोर्टफोलियो के पिछले स्तर पर लौटने से पहले आवश्यक रिकवरी की राशि को प्रभावित कर सकता है.

सुरक्षा लागत पर आती है

जब मार्केट में वृद्धि होती है, तो मंदी में इन्वेस्टमेंट की सुरक्षा करने वाले लक्षण एक कमी बन सकते हैं.

ईटी मनी ने पाया कि पिछले 10 वर्षों में चार उदाहरण मिले हैं, जहां निफ्टी 500 ने 30% से अधिक की वृद्धि की है.

फरवरी और सितंबर 2016 के बीच की अवधि में, निफ्टी 500 ने 32.7% की बढ़त दर्ज की थी, जो निफ्टी 500 लो वोलेटिलिटी 50 के लिए 28.1% थी, जिसमें 4.6 प्रतिशत पॉइंट का मार्जिन था.

दिसंबर 2016 से जनवरी 2018 तक, कुल निफ्टी 500 में 48.8% की वृद्धि हुई, जबकि कम अस्थिरता इंडेक्स में 41.5% की वृद्धि हुई.

कोविड के समय के मार्केट क्रैश के बाद रिकवरी के दौरान सबसे बड़ी असमानता हुई.

मार्च 2020 से अक्टूबर 2021 के बीच, निफ्टी 500 में 158.5% की बढ़त हुई. निफ्टी 500 लो वोलेटिलिटी 50 ने 114.9% लाभ उठाया.

कम अस्थिरता वाली रणनीति, दिए गए समय अवधि में सबसे विस्फोटक मार्केट रैलियों में से एक के दौरान 43.6 प्रतिशत अंक पीछे रह गई.

मार्च 2023 से सितंबर 2024 के बीच रैली के मामले में चीजें काफी अलग थीं.

इस रैली के दौरान, निफ्टी 500 75.1% बढ़ गया, जबकि लो वोलेटिलिटी इंडेक्स 79.2% बढ़ गया, जिसमें 4.1 प्रतिशत पॉइंट का मार्जिन था.

कुल मिलाकर, लो-वोलेटिलिटी index ने चार प्रमुख बुल-मार्केट अवधियों में से तीन में निफ्टी 500 को कम किया.

कम उतार-चढ़ाव कम जोखिम के समान नहीं है

ऐतिहासिक क्रैश डेटा भी एक महत्वपूर्ण अंतर को स्पष्ट बनाता है.

कम अस्थिरता वाला index अभी भी इक्विटी इन्वेस्टमेंट है.

वैश्विक फाइनेंशियल संकट के दौरान 48% की गिरावट और कोविड दुर्घटना के दौरान 29% की गिरावट महत्वपूर्ण नुकसान है. स्ट्रेटजी ने व्यापक index की तुलना में ड्रॉडाउन को कम किया, लेकिन इसने निवेशकों को मार्केट के रिस्क से पूरी तरह सुरक्षित नहीं किया.

इसकी भूमिका संबंधित व्यवहार के माध्यम से बेहतर समझी जाती है.

जब मार्केट विशेष रूप से अस्थिर हो गए, तो ऐतिहासिक गिरावट छोटी थी. जब बाज़ारों ने शक्तिशाली रैलियों में प्रवेश किया, तो रणनीति अक्सर ऊपर की ओर कम पकड़ लेती है.

यह दृष्टिकोण के पीछे केंद्रीय ट्रेड-ऑफ है.

रैली के दौरान स्ट्रेटेजी बोरिंग क्यों देख सकती है

लो-वोलेटिलिटी स्ट्रेटेजी उन स्टॉक के लिए डिज़ाइन की गई हैं जिन्होंने ऐतिहासिक रूप से अपेक्षाकृत कम कीमत उतार-चढ़ाव प्रदर्शित किए हैं.

जो उन्हें कम रोमांचक बना सकता है जब बाजार के आक्रामक वर्ग तेजी से बढ़ रहे हैं.

ऐसी अवधि के दौरान, मुख्य रूप से अपसाइड करने पर ध्यान केंद्रित करने वाले निवेशकों को रणनीति निराशाजनक लग सकती है, विशेष रूप से जब व्यापक इंडेक्स या अधिक अस्थिर मार्केट सेगमेंट काफी अधिक रिटर्न प्रदान करते हैं.

कोविड रिकवरी से इस बात का स्पष्ट पता चलता है.

114.9% लाभ को आमतौर पर पर्याप्त माना जाएगा. फिर भी यह समान अवधि में निफ्टी 500 की 158.5% रैली के साथ मामूली दिख रहा था.

इसलिए कम उतार-चढ़ाव को एक ऐसी रणनीति के रूप में नहीं समझा जाना चाहिए जो हर मार्केट के माहौल में बेहतर प्रदर्शन करने की उम्मीद है.

रिटर्न के साथ डाउनसाइड प्रोटेक्शन और निरंतरता पर विचार करते समय इसका ऐतिहासिक लाभ अधिक दिखाई देता है.

नियमित इंडेक्स फंड के साथ लागत की तुलना व्यापक रूप से की जा सकती है

इंडेक्स म्यूचुअल फंड के माध्यम से लो-वोलेटिलिटी इंडेक्स एक्सेस करने वाले निवेशकों को भी खर्चों का हिसाब रखना होगा.

ET मनी के अनुसार, प्रमुख लो-वोलेटिलिटी index फंड में एक्सपेंस रेशियो एनालिसिस के समय 0.81% से 1.17% तक होता है.

स्रोत से पता चलता है कि ये लागतें व्यापक रूप से निवेशकों द्वारा पारंपरिक इंडेक्स फंड के लिए पहले से ही भुगतान की जाने वाली लागत के अनुरूप थीं.

खर्च अभी भी महत्वपूर्ण हैं क्योंकि अपेक्षाकृत छोटे वार्षिक शुल्क भी लंबी इन्वेस्टमेंट अवधि में जमा होते हैं.

इसलिए इंडेक्स फंड से वास्तविक रिटर्न खर्चों और ट्रैकिंग के अंतर के कारण अंतर्निहित इंडेक्स से अलग हो सकते हैं.

इंडेक्स निवेश को देखने का एक अलग तरीका

ऐतिहासिक डेटा इस विचार को चुनौती देता है कि एक इंडेक्स रणनीति को केवल ब्रॉड मार्केट को मिरर करना होगा.

कम अस्थिरता वाले इंडाइसेस इक्विटी में निवेश करते समय उतार-चढ़ाव को कम करने के प्रयास में पोर्टफोलियो की संरचना में बदलाव करते हैं.

ET मनी द्वारा जांच की गई रोलिंग अवधि के दौरान, इस दृष्टिकोण से संबंधित ब्रॉड-मार्केट बेंचमार्क की तुलना में पांच वर्ष के रिटर्न में थोड़ा अधिक और तीन वर्ष की अवधि में व्यापक लाभ हुआ.

इसमें 2008-09 और 2020 क्रैश के दौरान कम मानक विचलन और छोटे नुकसान भी रिकॉर्ड किए गए.

लेकिन रणनीति की सीमाएं समान रूप से दिखाई देती हैं.

इसने तीन प्रमुख बुल रन के दौरान निफ्टी 500 को पीछे छोड़ दिया, जिसमें कोविड के बाद रिकवरी के दौरान विशेष रूप से बड़ा अंतर शामिल था.

यह ऐतिहासिक रिकॉर्ड को ऐसे इंडेक्स खोजने के बारे में कम करता है जो मार्केट को लगातार हराता है और एक अलग रिटर्न अनुभव चुनने के बारे में अधिक जानकारी देता है.

कम उतार-चढ़ाव ने ऐतिहासिक रूप से मार्केट के कठिन हो जाने पर छोटी गिरावट के लिए शक्तिशाली रैलियों में कुछ भागीदारी का व्यापार किया है.

स्ट्रेटजी का आकलन करने वाले निवेशकों के लिए, यह ट्रेड-ऑफ किसी भी एक अवधि में व्यापक इंडेक्स में टॉप करने की तुलना में अधिक महत्वपूर्ण हो सकता है.