इन्वेस्टर वरुण बेवरेज स्टॉक क्यों पसंद करते हैं

भारत में पेप्सिको फ्रेंचाइजी बॉटलर वरुण बेवरेज, निवेशकों में पसंदीदा बन गए हैं. कोविड-19 महामारी की शुरुआत से, इसका स्टॉक लगभग 8 गुना बढ़ गया है, जिससे यह तेज़ी से बढ़ते कंज्यूमर गुड्स (एफएमसीजी) सेक्टर में एक प्रमुख स्थान बन गया है.

खैर, उन लोगों के लिए, जो आपकी प्यास को एक्वाफिना पानी से रोकता है, आपको पेप्सी, डाइट पेप्सी, सेवन-अप, मिरिंडा ऑरेंज, मिरिंडा लेमन, माउंटेन ड्यू, सेवन-अप निम्बूज मसाला सोडा, सेवन-उप जैसे पेयों से ठंडक देता है. यह ट्रॉपिकाना जूस के पीछे है जो आपको सुबह चार्ज करता है.

वरुण बेवरेज पेप्सिको (यूएसए को छोड़कर) की दूसरी सबसे बड़ी फ्रेंचाइजी है. वे पेप्सिको ट्रेडमार्क के तहत पैक किए गए पानी सहित विभिन्न प्रकार के सॉफ्ट ड्रिंक्स और नॉन-कार्बोनेटेड पेय पदार्थों का उत्पादन, वितरण और बिक्री करते हैं. भारत में 27 राज्यों और 7 केंद्र शासित प्रदेशों में फ्रेंचाइजी अधिकारों के साथ, वरुण बेवरेज देश में पेप्सिको की पेय बिक्री वॉल्यूम का लगभग 90% कवर करता है. वे नेपाल, श्रीलंका, मोरोक्को, जांबिया और जिम्बाब्वे में फ्रेंचाइजी अधिकार भी रखते हैं.

कंपनी के सीधे बिज़नेस मॉडल में भारतीयों के बीच एक लोकप्रिय विकल्प पेप्सी कोला की बोतलिंग शामिल है.

वे पेप्सिको से कंसंट्रेट प्राप्त करते हैं, ड्रिंक्स बनाते हैं और डिस्ट्रीब्यूशन को संभालते हैं. हालांकि, पेप्सिको द्वारा निर्धारित कॉन्सन्ट्रेट की कीमत एक संभावित जोखिम उठाती है क्योंकि वरुण पेयों में इस पर नियंत्रण नहीं होता है. कंपनी की कच्चे माल की लागत के 10-20% के लिए कंसंट्रेट अकाउंट.

वरुण बेवरेज में एक अनोखा बिज़नेस दृष्टिकोण है, जो मैन्युफैक्चरिंग और डिस्ट्रीब्यूशन से लेकर वेयरहाउसिंग, कस्टमर रिलेशन और मार्केट एग्जीक्यूशन तक सब कुछ मैनेज करता है. पेप्सीको ब्रांड, कॉन्सन्ट्रेट और मार्केटिंग सपोर्ट प्रदान करता है, जबकि वरुण बेवरेजेस मैन्युफैक्चरिंग और सप्लाई चेन, मार्केट शेयर की वृद्धि और लागत कुशलता को बढ़ाने का जिम्मेदार है. कंपनी पेप्सिको के साथ एक घनिष्ठ साझेदारी बनाए रखती है, जो संयुक्त परियोजनाओं और रणनीतिक योजना पर सहयोग करती है. वरुण पेय पेप्सिको द्वारा संभावित संशोधनों के अधीन, एक्वाफिना और एवरवेस के साथ ट्रेडमार्क "लेहर" का उपयोग करने के लिए पेप्सिको को रॉयल्टी देते हैं.

परिचालन उत्कृष्टता को बढ़ाने के लिए, वरुण बेवरेज ने पिछड़े एकीकरण और कच्चे माल के केंद्रीकृत स्रोत जैसी रणनीतिक पहलों को लागू किया है. इसमें कुछ सुविधाओं में प्रिफॉर्म, क्राउन, प्लास्टिक क्लोज़र, करगेटेड बॉक्स, पैड, क्रेट और श्रिंक-रैप फिल्में बनाना शामिल हैं ताकि दक्षता और उच्च गुणवत्ता वाले मानकों को सुनिश्चित किया जा सके.
 

इंडस्ट्री डायनेमिक्स:

भारत में नॉन-अल्कोहलिक बेवरेज मार्केट पर्याप्त वृद्धि के लिए तैयार है, जो 8.7% पर कंपाउंड होने और 2030 तक ₹1.47 ट्रिलियन तक पहुंचने का अनुमान है. कोविड-19 महामारी के कारण CY20 और CY21 में आने वाली बाधाओं के बावजूद, कार्बन युक्त पेय बाज़ार में लचीलापन दिखाई दिया, जो CY22 में 5.5 बिलियन लीटर तक पहुंच गया. मूल्य के संदर्भ में, CY22 में कार्बनयुक्त पेय की बिक्री ₹358 बिलियन तक पहुंचने की उम्मीद है. यह मार्केट मुख्य रूप से कोका-कोला और पेप्सिको जैसे प्रमुख कंपनियों द्वारा प्रभावित है, जिसमें क्रमशः CY22 में 55.0% और 33.0% का रिटेल वॉल्यूम शेयर है.

वैश्विक स्तर पर और भारत के भीतर, नॉन-एल्कोहलिक पेय बाज़ार में लगभग दोहरी विशेषताओं का प्रदर्शन किया जाता है, जिसमें कोका-कोला और पेप्सिको महत्वपूर्ण बहुमत को नियंत्रित करते हैं. इन दिग्गजों के बीच प्रतिस्पर्धा नॉन-प्राइस एक्शन के आसपास होती है, जबकि पार्ले सहित छोटे और मध्यम आकार के ब्रांड मार्केट की विविधता में योगदान देते हैं.

उपभोक्ता प्राथमिकताओं में बदलाव के कारण उद्योग स्वस्थ पेय विकल्पों की ओर एक परिवर्तनशील बदलाव से गुजर रहा है. इसके अलावा, Reliance इंडस्ट्रीज़ के तहत कैम्पा कोला ब्रांड को फिर से लॉन्च करने और direct-to-consumer (D2C) स्टार्टअप के उभरने जैसे उल्लेखनीय कार्यक्रम आने वाले वर्षों में मार्केट के परिदृश्य को आकार देने की उम्मीद है.

मार्केट ट्रेंड और ग्रोथ ड्राइवर:

भारतीय नॉन-एल्कोहोलिक पेय बाजार में अपेक्षित वृद्धि में कई कारक योगदान देते हैं. इनमें डिस्पोजेबल इनकम में वृद्धि, ग्रामीण खपत में वृद्धि, अधिक विवेकाधीन खर्च, बदलती उपभोक्ता प्राथमिकताएं और पर्याप्त युवा जनसंख्या शामिल हैं. 15-64 वर्ष से 50% वर्ष की आयु की अधिकांश जनसंख्या के साथ जनसांख्यिकीय लाभ, कार्यशील आयु कैटेगरी के तहत आता है, जो बढ़े हुए निपटान योग्य आय के लिए उद्योग को स्थान देता है.

वरुण बेवरेज का प्रोडक्ट पोर्टफोलियो:

वरुण पेय तीन प्रमुख खंडों में संचालित होते हैं:

कार्बोनेटेड सॉफ्ट ड्रिंक्स (CSD): इस सेगमेंट में, CY22 में वॉल्यूम का 70.2% और 9MCY23 में 72.7% होता है, जिसमें पेप्सीको द्वारा लाइसेंस प्राप्त लोकप्रिय ब्रांड शामिल हैं, जैसे पेप्सी, पेप्सी ब्लैक, माउंटेन ड्यू, मिरिंडा, 7UP, एवरवेस, ड्यूक, 7UP निम्बूज़ मसाला सोडा, और एनर्जी ड्रिंक स्टिंग.

पैकेज्ड पेयजल: CY22 में वॉल्यूम का 22.7% और 9MCY23 में 20.7%, इस सेगमेंट में पेप्सिको-लाइसेंस वाले ब्रांड एक्वाफिना और एक्वावेस का वितरण शामिल है.

नॉन-कार्बोनेटेड पेय (NCB): 9MCY23 में CY22 और 6.6% में वॉल्यूम का 7.1% योगदान देते हुए, इस सेगमेंट में पेप्सिको द्वारा लाइसेंस प्राप्त विभिन्न पेय शामिल हैं, जिनमें फ्रूट पल्प/जूस-आधारित पेय (ट्रोपिकाना 100%, ट्रॉपिकाना डिलाइट, स्लाइस और 7अप निम्बूज़), स्पोर्ट्स ड्रिंक्स (गेटोरेड), लिप्टन आइस्ड टी और क्रीम्बल्स लाइसेंस के तहत एम्बिएंट टेम्परेचर वैल्यू-एडेड डेयरी-आधारित पेय शामिल हैं.

पेय पदार्थों के अलावा, वरुण पेय मोरक्को में पेप्सिको के स्नैक ब्रांड (आवास, डोरिटोस और चीटोस) के वितरण और बिक्री में शामिल हैं और भारत में कुर्क्योर पफ्फकॉर्न के सह-निर्माण में शामिल हैं.

वरुण बेवरेजेस लिमिटेड (VBL) के लिए ग्रोथ के मुख्य चालक:

पेप्सिको के साथ रणनीतिक साझेदारी:

वरुण बेवरेजेस लिमिटेड (VBL) ने 1990 के दशक से पेप्सिको के साथ एक मज़बूत साझेदारी को बढ़ावा दिया है, जो ढाई दशकों से विकसित हो रही है. सहयोग में लाइसेंस प्राप्त क्षेत्रों में विस्तार, एक विविध प्रोडक्ट पोर्टफोलियो, विभिन्न स्टॉक कीपिंग यूनिट (एसकेयू) की शुरुआत और एक व्यापक वितरण नेटवर्क देखा गया है.
पेप्सिको के साथ सहयोग संबंधों में एक्टिव विकास साझेदारी, संयुक्त परियोजनाएं और रणनीतिक फोकस शामिल हैं. VBL का राजस्व पेप्सिको से जटिल रूप से जुड़ा हुआ है, जो 30 अप्रैल, 2039 तक विस्तारित समझौते में स्पष्ट है.

मार्केट एक्सपेंशन और आउटलेट ग्रोथ:

वीबीएल की भारत में कुल 12 मिलियन एफएमसीजी आउटलेट्स में से लगभग 3.5 मिलियन आउटलेट में उपस्थिति है, जो इसे विस्तार के लिए एक बड़ा स्थान प्रदान करता है और इसका मतलब है कि इसके विकास के लिए रनवे बाकी है.
इसमें वार्षिक रूप से 10.0% से 12.0% और आउटलेट जोड़ने की महत्वाकांक्षी योजनाएं हैं, जिसमें विसी कूलर की आवश्यकता वाले लोगों पर ध्यान केंद्रित किया जाता है. ग्रामीण भारत में बिजली की उपलब्धता में संभावित सुधार से इसकी बाजार पहुंच में वृद्धि होने की उम्मीद है.

फ्री कैश फ्लो जनरेशन और डेट रिडक्शन:

महत्वाकांक्षी पूंजी व्यय योजनाओं के बावजूद, VBL मजबूत फ्री कैश फ्लो जनरेशन का अनुमान लगाता है. इससे कर्ज़ कम होने में मदद मिलने की संभावना है, क्योंकि कंपनी संभावित रूप से CY25E तक नेट कैश पॉजिटिव हो गई है.

कार्यरत पूंजी पर रिटर्न (आरओसीई) ने निरंतर वृद्धि दर्शाई है, जो वार्षिक 100-125 आधार अंकों तक बढ़ने की उम्मीद है.

रणनीतिक कैपेक्स और विस्तार:

पूंजीगत व्यय में हाल ही में एक्सीलरेशन, विशेष रूप से CY21 और CY22 में, विभिन्न परियोजनाओं में स्पष्ट है, जिनमें नए पेय विनिर्माण संयंत्र, अंतर्राष्ट्रीय बाजारों में ब्राउनफील्ड विस्तार और राजस्थान और मध्य प्रदेश में ग्रीनफील्ड सुविधाएं शामिल हैं.

उत्तर प्रदेश, महाराष्ट्र और ओडिशा में ग्रीनफील्ड संयंत्रों सहित आगामी परियोजनाओं के अपेक्षित पूंजीकरण से राजस्व क्षमता में महत्वपूर्ण योगदान मिलने की उम्मीद है.

भारत के बाहर अधिक मार्केट की खोज:

घरेलू क्षेत्र के विस्तार की सीमित संभावनाओं को पहचानते हुए, वीबीएल ने अंतर्राष्ट्रीय बाजारों के बारे में जानने के लिए कदम उठाए हैं. दक्षिण अफ्रीका और मोज़ाम्बिक की पूर्ण स्वामित्व वाली सहायक कंपनियां प्रति व्यक्ति की अधिक खपत के साथ बड़े बाजारों में कदम उठाने के लिए एक रणनीतिक कदम का संकेत देती हैं.

दक्षिण अफ्रीकी बाजार में संभावित प्रवेश के लिए पेप्सिको के साथ चल रही बातचीत भौगोलिक विस्तार और मौसमीपन के खिलाफ जोखिम कम करने के लिए वीबीएल की प्रतिबद्धता को दर्शाती है.

खाद्य व्यवसाय में विविधीकरण:

मोरक्को में खाद्य व्यवसायों के संपर्क में आने के लिए पेप्सिको के साथ किए गए समझौते और भारत में कुरक्योर पफ्कॉर्न का उत्पादन और आपूर्ति शुरू होने से वीबीएल की रणनीतिक विविधता का संकेत मिलता है.

हालांकि बेवरेज मार्केट एक महत्वपूर्ण अवसर बना हुआ है, लेकिन संभावित विकास और रिस्क विविधता के लिए फूड बिज़नेस पोजीशन VBL में प्रवेश.

प्रमुख जोखिम:

पेप्सिको पर निर्भरता:

VBL का पूरा बिज़नेस मॉडल पेप्सीको के साथ अपने रणनीतिक संबंधों पर अत्यधिक निर्भर है. फ्रेंचाइजी एग्रीमेंट, टर्मिनेशन या कम अनुकूल रिन्यूअल शर्तों में कोई भी बदलाव लाभप्रदता को प्रतिकूल रूप से प्रभावित कर सकता है.

पेप्सिको के लिए शुद्ध राजस्व का एक हिस्सा आवंटित करने का दायित्व और इस व्यवस्था में संभावित बदलाव फाइनेंशियल जोखिम पैदा करते हैं.

मौसमी कारक:

VBL को काफी सीजनलिटी का अनुभव होता है, जिसमें अप्रैल-जून तिमाही पीक सीजन है, जो कुल बिक्री का लगभग 40% योगदान देता है. अंतर्राष्ट्रीय क्षेत्रों में विस्तार और खाद्य व्यवसाय में विविधीकरण से इस मौसमी जोखिम को कम करने में मदद मिल सकती है.

स्वस्थ पेय पदार्थों के प्रति जागरूकता:

कार्बोनेटेड सॉफ्ट ड्रिंक्स (CSDs) में हाई शुगर कंटेंट के बारे में बढ़ती उपभोक्ता जागरूकता के कारण खपत में कमी हो सकती है, जिससे वॉल्यूम प्रभावित हो सकता है. लॉन्ग-टर्म प्रतिस्पर्धा के लिए नॉन-कार्बोनेटेड बेवरेजेस (NCBs) के लिए सफल ट्रांजिशन महत्वपूर्ण है.

नियामक जोखिम:

पेय उद्योग प्रोडक्ट सामग्री, पर्यावरणीय चिंताओं और प्लास्टिक के निपटान से संबंधित नियामक परिवर्तनों के लिए संवेदनशील है. प्लास्टिक निपटान और पर्यावरणीय प्रभाव से संबंधित जारी समस्याएं उद्योग संचालन को प्रभावित कर सकती हैं.

उपभोग पैटर्न में बदलाव या समग्र मंदी:

उपभोक्ता प्राथमिकताओं में महत्वपूर्ण बदलाव या उद्योग में समग्र मंदी के कारण वॉल्यूम का स्थायी नुकसान रिस्क पैदा करता है. नियामक परिवर्तन, उच्च टैक्स और कोविड-19 महामारी जैसी मैक्रो-इकोनॉमिक घटनाएं जैसे बाहरी कारक उद्योग की विवेकाधीन प्रकृति को प्रभावित कर सकते हैं.

फाइनेंशियल परफॉर्मेंस:

वरुण पेय ने मजबूत फाइनेंशियल प्रदर्शन किया है, जिसका संचालन राजस्व 2019 में ₹7130 करोड़ से 2022 में ₹13173 करोड़ तक 22.7% के सीएजीआर से बढ़ रहा है.

टैक्स के बाद लाभ में पिछले तीन वर्षों में 48.62% की तेज वार्षिक वृद्धि रेट देखी गई है, जो ₹ 1,550 करोड़ तक पहुंच गई है.

विशेष रूप से, टॉपलाइन और बॉटमलाइन में वृद्धि वॉल्यूम में वृद्धि, ऑपरेटिंग लीवरेज और मार्जिन में सुधार से प्रेरित है, जिसमें टैक्स व्यवस्था में बदलाव नेट प्रॉफिट मार्जिन को बढ़ाने में योगदान देता है.