प्रोप्राइटरी ट्रेडिंग कंपनियों की फंडिंग को प्रभावित करने के लिए RBI का नया कोलैटरल फ्रेमवर्क

भारत में प्रोप्राइटरी ट्रेडिंग कंपनियां और अन्य स्टॉक मार्केट प्रतिभागी 1 जुलाई से प्रभावी बैंक गारंटी पर RBI के नए दिशानिर्देशों के कारण अपने फंडिंग सिस्टम में बदलाव के लिए खुद को तैयार कर रहे हैं. नए सिस्टम के लिए पूंजी बाजार के लेन-देन के लिए जारी बैंक गारंटी को कोलैटरल द्वारा समर्थित करने की आवश्यकता होगी, जिसमें कम से कम 50% को नकद रूप में रखा जाना चाहिए.

नई आवश्यकता से घरेलू प्रोप्राइटरी ट्रेडिंग फर्मों के लिए उपलब्ध लीवरेज को कम करने, पूंजी प्रतिबद्धताओं को बढ़ाने और बाजार रणनीतियों के निष्पादन की लागत को बढ़ाने की उम्मीद है. यह कदम इसलिए उठाया गया है, क्योंकि नियामक फाइनेंशियल मार्केट में रिस्क मैनेजमेंट को मजबूत करने के प्रयास जारी रखते हैं.

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अधिक पूंजी की आवश्यकताएं ट्रेडिंग की क्षमता को प्रतिबंधित कर सकती हैं

अतीत में, ट्रेडिंग कंपनियों के लिए बैंकों से गारंटी फंड का उपयोग करके व्यापार करने की अपनी क्षमता बढ़ाना संभव हुआ है. पूरी कोलैटरल बैकिंग की आवश्यकता वाले संशोधित मानदंडों के साथ, पूंजी का एक बड़ा हिस्सा लॉक रहेगा, जिससे ऐक्टिव ट्रेडिंग के लिए उपलब्ध फंड कम हो जाएंगे.

कर्णा स्टॉक ब्रोकिंग LLP के पार्टनर कार्तिक पी ने कहा कि नए फ्रेमवर्क से प्रोप्राइटरी कंपनियों की प्रभावी ट्रेडिंग क्षमता में काफी कमी आएगी. उन्होंने कहा कि लाभ लगभग 1.7 गुना से लगभग 0.85 गुना तक गिर सकता है, जबकि इस बदलाव को घरेलू स्वामित्व वाले व्यापार उद्योग के लिए एक प्रमुख झटका बताया गया है.

1 फरवरी को केंद्रीय बजट में घोषित इक्विटी डेरिवेटिव पर सिक्योरिटीज़ ट्रांज़ैक्शन टैक्स में सरकार द्वारा की गई वृद्धि के बाद यह सख्त फंडिंग वातावरण है. इन उपायों से कैश-फ्यूचर्स आर्बिट्रेज, ऑप्शन मार्केट-मेकिंग और इंडेक्स आर्बिट्रेज स्ट्रेटेजी से मिलने वाले रिटर्न पर असर पड़ने की उम्मीद है.

छोटे घरेलू कंपनियों को अधिक दबाव का सामना करना पड़ता है

संशोधित फंडिंग मानदंडों का छोटे ट्रेडिंग फर्मों पर अधिक प्रभाव पड़ने की उम्मीद है जो बैंक-समर्थित फाइनेंसिंग पर काफी निर्भर हैं. जिन कंपनियों के पास मजबूत बैलेंस शीट या फाइनेंसिंग के विविध स्रोत हैं, उन्हें निपटाने के लिए अच्छी तरह से स्थान दिया जा सकता है, जबकि अन्य फर्मों को अपने फाइनेंस के स्रोतों को बदलने या आंतरिक रूप से अधिक इक्विटी का उपयोग करने के लिए मजबूर किया जाएगा.

ब्रोकरेज से भी अपने फाइनेंसिंग मॉडल की समीक्षा करने की उम्मीद है क्योंकि उच्च कोलैटरल आवश्यकता लीवरेज ट्रेडिंग की अर्थव्यवस्था को बदलती है.

विदेशी हाई-फ्रीक्वेंसी फर्मों पर मुख्य रूप से कोई प्रभाव नहीं पड़ता है

RBI का नया फ्रेमवर्क विदेशी पोर्टफोलियो इन्वेस्टर रूट या गिफ्ट इंटरनेशनल फाइनेंशियल सर्विसेज़ सेंटर (IFSC) के माध्यम से काम करने वाली विदेशी हाई-फ्रीक्वेंसी ट्रेडिंग (HFT) फर्मों पर लागू नहीं होता है.

क्यूकैल्फा एडवाइजर्स के संस्थापक तन्मय कुरकोटी ने कहा कि नियामकीय बदलाव भारतीय स्वामित्व वाले ट्रेडिंग डेस्क को प्रभावित करता है और विदेशी एचएफटी कंपनियों को अपेक्षाकृत सुरक्षित छोड़ता है. उन्होंने कहा कि जेन स्ट्रीट ग्रुप, सिटाडेल सिक्योरिटीज, जंप ट्रेडिंग होल्डिंग्स और ऑप्टीवर होल्डिंग सहित कई वैश्विक कंपनियों ने भारत के डेरिवेटिव बाजार में अपनी उपस्थिति का विस्तार किया है.

कुरकोटी ने यह भी कहा कि विदेशी कंपनियां अपनी मूल संस्थाओं से स्टैंडबाय लेटर ऑफ क्रेडिट प्राप्त कर सकती हैं, जिससे उन्हें घरेलू प्रतिस्पर्धियों की तुलना में फंडिंग का लाभ मिल सकता है.

मार्केट के प्रभाव को बारीकी से ट्रैक किया जाएगा

बाजार के प्रतिभागियों के अनुसार, सिंगल-स्टॉक ट्रेडिंग रणनीतियों को सबसे अधिक दबाव का सामना करना पड़ सकता है क्योंकि उच्च फंडिंग लागत से इन्वेंटरी कम किफायती हो जाती है. वे उम्मीद करते हैं कि सितंबर तिमाही के दौरान संशोधित फंडिंग फ्रेमवर्क का प्रभाव अधिक दिखाई देगा, विशेष रूप से लीवरेज और मार्केट-मेकिंग गतिविधि पर निर्भर सेगमेंट में.

नए नियमों का कार्यान्वयन एक और नियामक कदम है जिसका उद्देश्य घरेलू ट्रेडिंग फर्मों के लिए फंडिंग प्रथाओं को नया रूप देते हुए बाजार की स्थिरता को मजबूत करना है.