SEBI ने IPO में बदलाव, स्टॉक प्राइस डिस्कवरी प्रोसेस में बदलाव की मांग की

भारतीय प्रतिभूति एवं विनिमय बोर्ड (SEBI) ने प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (IPO) और सूचीबद्ध शेयरों के लिए प्री-ओपन कॉल ऑक्शन सेशन के दौरान अपनाए गए मूल्य अन्वेषण तंत्र में बदलाव का प्रस्ताव किया है.

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मंगलवार को जारी एक परामर्श पत्र में बाजार नियामक ने कहा कि मौजूदा फ्रेमवर्क ट्रेडिंग प्रक्रिया में विकृति पैदा कर सकता है और स्टॉक लिस्टिंग और रिलिस्टिंग के दौरान वास्तविक कीमत की खोज को प्रभावित कर सकता है.

SEBI ने कहा कि बाजार के कई प्रतिभागियों ने मौजूदा डमी प्राइस बैंड मैकेनिज्म और स्टॉक एक्सचेंजों द्वारा रिलिस्टेड शेयरों के लिए बेस प्राइस निर्धारित करने के लिए इस्तेमाल की जाने वाली मैथडोलॉजी के बारे में चिंता जताई है.

रेगुलेटर के अनुसार, इन समस्याओं के कारण कभी-कभी नियमित मार्केट ट्रेडिंग शुरू होने के बाद खरीदारी का दबाव बढ़ गया है, अक्सर स्टॉक को अपर सर्किट लिमिट में डाल दिया जाता है और बेहतर निगरानी उपायों को शुरू किया जाता है.

मौजूदा प्री-ओपन मैकेनिज्म

वर्तमान में, IPO शेयर और लिस्ट किए गए स्टॉक लिस्टिंग के दिन 9 AM से 10 AM के बीच एक घंटे का प्री-ओपन कॉल ऑक्शन सेशन लेते हैं. इस अवधि के दौरान, केवल लिमिट ऑर्डर की अनुमति है.

IPO के लिए, प्री-ओपन सेशन के दौरान ट्रेडिंग के लिए इश्यू प्राइस को बेस प्राइस माना जाता है. रीलिस्ट किए गए शेयरों के मामले में, स्टॉक एक्सचेंज बेस प्राइस निर्धारित करने के लिए विभिन्न दृष्टिकोणों का पालन करते हैं.

SEBI ने कहा कि वर्तमान प्राइस बैंड स्टॉक की कैटेगरी के आधार पर अलग-अलग होते हैं.

IPO शेयर को वर्तमान में प्री-ओपन सेशन के दौरान बेस प्राइस के -50% से +100% के डमी बैंड के भीतर ट्रेड करने की अनुमति है. 85% से +50% के बैंड के भीतर लिस्ट किए गए स्टॉक की अनुमति है, जबकि SME IPO -90% से +90% की रेंज के भीतर ट्रेड कर सकते हैं.

रेगुलेटर ने ऑर्डर रिजेक्शन के बारे में चिंता जताई

SEBI ने कहा कि मौजूदा फ्रेमवर्क कुछ मामलों में कुशल मूल्य अन्वेषण को सीमित कर सकता है.

नियामक ने एक उदाहरण का हवाला दिया, जहां एक रिलिस्टेड स्टॉक के लिए प्री-ओपन नीलामी सेशन के दौरान दिए गए लगभग 90% खरीद ऑर्डर को अस्वीकार कर दिया गया, क्योंकि बिड की अनुमति मूल्य सीमा से बाहर थी.

SEBI के अनुसार, कॉल ऑक्शन प्रोसेस के दौरान संतुलन की कीमतें अधिकतम एग्जीक्यूटेबल ऑर्डर वॉल्यूम के आधार पर निर्धारित की जाती हैं. अगर एक्सचेंज अलग-अलग संतुलन कीमतों पर पहुंचते हैं, तो वॉल्यूम-वेटेड औसत विधि का उपयोग करके एकीकृत संतुलन मूल्य की गणना की जाती है.

नियामक ने संकेत दिया है कि संकीर्ण या असमान डमी प्राइस बैंड कभी-कभी नीलामी प्रक्रिया के दौरान वास्तविक मांग और आपूर्ति को सटीक रूप से दिखाई देने से रोक सकते हैं.

सार्वजनिक परामर्श जारी है

SEBI ने सार्वजनिक टिप्पणियों को आमंत्रित किया है कि क्या मौजूदा फ्रेमवर्क को कुशलता में सुधार करने और लिस्टिंग-डे ट्रेडिंग के दौरान बाज़ार की विकृति को कम करने के लिए संशोधन की आवश्यकता है.

नियामक ने कहा कि यह समीक्षा उभरती कारोबारी प्रथाओं और प्राथमिक और द्वितीयक इक्विटी बाजारों में बढ़ती भागीदारी के बीच की गई है.

कंसल्टेशन पेपर में ऐसे संभावित बदलावों पर विचार किया गया है जो पारदर्शिता को मजबूत कर सकते हैं, ऑर्डर निष्पादन दक्षता में सुधार कर सकते हैं और नई सूचीबद्ध और सूचीबद्ध कंपनियों के लिए अधिक प्रभावी कीमत की खोज में सहायता कर सकते हैं.

वर्तमान तंत्र में किसी भी संशोधन पर SEBI द्वारा अंतिम निर्णय लेने से पहले प्रस्तावों पर सार्वजनिक फीडबैक पर विचार किया जाएगा.