RBI का रिकॉर्ड डिविडेंड ट्रांसफर: यह भारतीय अर्थव्यवस्था की मदद कैसे करेगा?

हर मई, भारतीय रिज़र्व बैंक की एक बोर्ड मीटिंग होती है जो कभी-कभी फ्रंट-पेज हेडलाइन बनाती है, लेकिन आमतौर पर इसकी तुलना में अधिक ध्यान देने की आवश्यकता होती है. जब केंद्रीय बैंक यह तय करता है कि वह अपने वार्षिक सरप्लस का कितना हिस्सा केंद्र सरकार को सौंपेगा. वित्त वर्ष 26 के लिए, वह आंकड़ा ₹2.87 लाख करोड़ पर आया है; सबसे अधिक भारतीय रिज़र्व बैंक ने सरकार को हस्तांतरित किया है. यह निर्णय गवर्नर संजय मल्होत्रा की अध्यक्षता में केंद्रीय निदेशक मंडल की 623rd बैठक में लिया गया और यह केवल एक वर्ष पहले निर्धारित ₹2.69 लाख करोड़ के पिछले रिकॉर्ड को पीछे छोड़ देता है.

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सरल शब्दों मेंः भारत के केंद्रीय बैंक ने अभी-अभी सरकार को अपना सबसे बड़ा चेक लिखा है, ऐसे समय में जब सरकार को इसकी आवश्यकता थी.

RBI डिविडेंड हिस्ट्री: FY20 से FY26 तक

यह समझने के लिए कि यह ट्रांसफर कितना महत्वपूर्ण है, यह देखने में मदद करता है कि अब तक कुछ नहीं रहा है.

FY20 में, RBI ने सरप्लस के रूप में सरकार को ₹57,128 करोड़ ट्रांसफर किए. अगले वर्ष ट्रांजिशनल अवधि देखी गई, RBI ने अपने अकाउंटिंग वर्ष को जुलाई-जून साइकिल से अप्रैल-मार्च फाइनेंशियल वर्ष में बदल दिया, जिसका अर्थ है FY21 में ₹99,122 करोड़ के ट्रांसफर में केवल नौ महीने का परिचालन शामिल है. फिर भी, यह सरकार द्वारा बजट में किए गए बजट से काफी ऊपर आया और कोविड-19 महामारी के दौरान कुछ आवश्यक ब्रीदिंग रूम प्रदान किया.

फिर FY22 आया, एक वर्ष RBI भुगतान के मामले में भूल जाएगा. सरप्लस ट्रांसफर तेज़ी से ₹30,307 करोड़ तक गिर गया: आठ वर्षों में सबसे कम, क्योंकि सेंट्रल बैंक ने कोविड के दौरान फाइनेंशियल सिस्टम में भारी लिक्विडिटी को पंप किया था, जिसने अपनी आय को कम किया था. यूक्रेन में युद्ध ने उस तस्वीर में और अनिश्चितता पैदा कर दी.

फाइनेंशियल वर्ष 23 में रिकवरी शुरू हुई, जब ट्रांसफर वापस ₹87,416 करोड़ हो गया. इसके बाद एफवाई24 ने ₹2.11 लाख करोड़ तक की नाटकीय छलांग लगाई, जो पिछले वर्ष की तुलना में दोगुना है. एफवाई25 ने उस रिकॉर्ड को आगे बढ़ाकर ₹2.69 लाख करोड़ कर दिया, और अब एफवाई26 अभी भी बढ़कर ₹2.87 लाख करोड़ हो गया है.

पिछले तीन फाइनेंशियल वर्षों में ही RBI का लाभांश भुगतान तीन गुना से अधिक हो गया है. यह सरकार अपने फाइनेंस को कैसे मैनेज करती है, इसके वास्तविक परिणाम का एक बदलाव है.

RBI की रिकॉर्ड कमाई के पीछे के कारक

RBI शेयरधारकों के लिए लाभ कमाने के बिज़नेस में नहीं है, लेकिन यह पर्याप्त इनकम अर्जित करता है. यह इनकम कई स्रोतों से आती है: घरेलू और विदेशी सरकारी सिक्योरिटीज़ की होल्डिंग पर अर्जित इंटरेस्ट, भारत के विदेशी मुद्रा भंडार के प्रबंधन से लाभ और करेंसी प्रिंटिंग ऑपरेशन से शुल्क.

FY26 के लिए, पिछले वर्ष की तुलना में RBI की सकल इनकम 26.42% बढ़ गई. इस वृद्धि का एक महत्वपूर्ण कारक था US डॉलर की बिक्री, जिसे मूल रूप से कम विनिमय दरों पर खरीदा गया था. क्योंकि FY26 के दौरान डॉलर के मुकाबले रुपये में लगभग 10% की गिरावट आई, इसलिए RBI की फॉरेन करेंसी होल्डिंग रुपये की शर्तों में प्रभावी रूप से अधिक मूल्यवान हो गई, जिससे पर्याप्त वैल्यूएशन लाभ प्राप्त हुआ. भारत और संयुक्त राज्य अमेरिका दोनों में सरकारी प्रतिभूतियों पर अधिक इंटरेस्ट के प्रतिफल ने इनकम में और वृद्धि की.

मई के मध्य तक भारत का विदेशी मुद्रा भंडार भी लगभग 3% बढ़कर लगभग $688 बिलियन हो गया. RBI की बैलेंस शीट को 31 मार्च 2026 तक 20.61% से ₹91.97 लाख करोड़ तक बढ़ाया गया, जो पिछले वर्ष देखे गए 8.2% से कहीं अधिक है. इस वृद्धि का एक हिस्सा सरकारी प्रतिभूतियों में केंद्रीय बैंक के ओपन मार्केट ऑपरेशन से प्रेरित था, जिसके माध्यम से इसने सरकार के उधार कार्यक्रम का समर्थन किया और बैंकिंग सिस्टम में तरलता को इंजेक्ट किया.

घरेलू गोल्ड की कीमतें भी FY26 में लगभग 61% बढ़ गई हैं, जिससे RBI की गोल्ड होल्डिंग की वैल्यू बढ़ गई है और इसके करेंसी और गोल्ड रीवैल्यूएशन रिज़र्व में वृद्धि हुई है, भले ही बैंक ने वर्ष के दौरान एक टन से कम गोल्ड खरीदा हो.

RBI ने अपने आकस्मिक बफर को क्यों कम किया?

वार्षिक सरप्लस ट्रांसफर के अधिक तकनीकी लेकिन महत्वपूर्ण पहलुओं में से एक है आकस्मिक रिस्क बफर, या सीआरबी. यह रिज़र्व है जो RBI अप्रत्याशित झटकों से सुरक्षा के लिए अलग रखता है: करेंसी क्राइसिस, अचानक फाइनेंशियल अस्थिरता या किसी अन्य घटना, जिसके लिए केंद्रीय बैंक को जल्दी कदम उठाने की आवश्यकता हो सकती है.

2025 में अपनाए गए संशोधित आर्थिक पूंजी ढांचे के तहत RBI को अपने बैलेंस शीट के 4.5% से 7.5% के दायरे में रखना होगा. FY25 में, बफर को बढ़ाकर 7.5% कर दिया गया था. FY26 के लिए, बोर्ड ने इसे एक प्रतिशत अंक से घटाकर 6.5% करने का निर्णय लिया, जिससे सरकार को ट्रांसफर करने के लिए अधिक फंड जारी किए गए. हालांकि, सीआरबी के लिए निर्धारित पूर्ण राशि अभी भी 143% से ₹1.09 लाख करोड़ तक बढ़ गई है, क्योंकि बैलेंस शीट खुद बहुत बढ़ गई है.

यह इसलिए महत्वपूर्ण है क्योंकि RBI वास्तविक अनिश्चित स्थितियों में काम कर रहा है. रुपये को समर्थन देने के लिए करेंसी मार्केट में हस्तक्षेप किया जा रहा है, जिसका मतलब है कि इसे जारी रखने के लिए पर्याप्त रिज़र्व की आवश्यकता है.

RBI के लाभांश से सरकार को कैसे फायदा होता है?

केंद्र सरकार के लिए, यह ₹2.87 लाख करोड़ गैर-टैक्स राजस्व के रूप में जाना जाता है, जो बिना किसी नए उधार या नागरिकों पर अतिरिक्त बोझ के आता है. ऐसे समय में जब सरकार की राजकोषीय स्थिति वास्तविक दबाव में है, यह कोई छोटी बात नहीं है.

इस वर्ष का राजकोषीय माहौल चुनौतीपूर्ण होने वाला है. वैश्विक व्यापार में तनाव हैं. कच्चे तेल की कीमतें लगातार बढ़ रही हैं, इस प्रकार सब्सिडी प्रदान करने का बोझ भारी हो रहा है और पेट्रोलियम क्षेत्र के लिए लाभ कम हो रहा है, जिससे शामिल कंपनियों द्वारा लाभांश का भुगतान कम हो जाता है, और यह पेट्रोलियम क्षेत्र में अपने निवेश से सरकारी राजस्व को प्रतिकूल रूप से प्रभावित करता है. इस स्थिति से कॉरपोरेट टैक्स कलेक्शन अधिक कठिन हो जाएगा, जबकि उपभोक्ता मांग पर मुद्रास्फीति अप्रत्यक्ष टैक्स कलेक्शन को प्रभावित करेगी.

वित्त वर्ष 27 के केंद्रीय बजट में सरकार ने राज्य के स्वामित्व वाले उद्यमों और केंद्रीय बैंक के संयुक्त लाभांश में ₹3.16 लाख करोड़ का अनुमान लगाया था. RBI का ₹2.87 लाख करोड़, FY26 में सार्वजनिक क्षेत्र के बैंकों से ₹1.98 लाख करोड़ के रिकॉर्ड कुल लाभ के साथ, सरकार को उस अनुमान को पूरा करने या उससे अधिक करने के लिए आरामदायक स्थिति में रखता है.

हेडलाइन फिस्कल नंबर के अलावा, एक सेकेंडरी बेनिफिट है: लिक्विडिटी. RBI रुपये को स्थिर करने के अपने प्रयासों के हिस्से के रूप में बैंकिंग सिस्टम से लिक्विडिटी वापस ले रहा है. RBI से सरकार को एक बड़ा लाभांश ट्रांसफर, जो तब उन फंड को अर्थव्यवस्था में वापस खर्च करता है, इससे निपटने में मदद मिलती है. जब सिस्टम को इसकी आवश्यकता होती है तो यह पैसे को वापस सर्कुलेशन में डाल देता है.

लॉन्ग-टर्म फाइनेंशियल चुनौतियों के बीच अस्थायी राहत

इस अप्रत्याशित घटना को स्थायी रूप से ठीक करना एक गलती होगी. इस वर्ष RBI का असामान्य रूप से उच्च अधिशेष आंशिक रूप से उन कारकों पर निर्भर करता है जो दोहराया नहीं जा सकता हैः खासतौर पर रुपये का तीव्र अवमूल्यन और बैलेंस शीट का असाधारण विस्तार. यदि रुपया स्थिर हो जाता है या विदेशी मुद्रा की गतिशीलता बदल जाती है, तो पुनर्मूल्यांकन से होने वाली इनकम मध्यम हो सकती है. RBI की बैलेंस शीट को अनिश्चितकाल में 20% तक नहीं बढ़ाया जा सकता है.

इसलिए, लाभांश की भूमिका केवल कुछ समय और स्थान खरीदने की है. इसका मतलब यह है कि इससे सरकार पर उधार लेने के दबाव को कम करने में मदद मिलेगी, राजकोषीय चप्पल की संभावना कम होगी और नीति निर्माताओं को यह ऑप्शन मिलेगा कि तुरंत बाजार में जाए बिना इन बाहरी झटके के प्रभाव का जवाब कैसे दिया जाए. ऐसा हो सकता है कि वे इस स्पेस का उपयोग करने का विकल्प चुनते हैं, तो यह और भी महत्वपूर्ण साबित होगा.

वास्तव में, RBI का रिकॉर्ड डिविडेंड एक शॉर्ट-टर्म इकोनॉमिक कुशन के रूप में कार्य करता है. यह सरकारी फाइनेंस को सपोर्ट करता है, लिक्विडिटी की स्थितियों में सुधार करता है, उधार लेने के दबाव को कम करता है, और पॉलिसी निर्माताओं को चुनौतीपूर्ण वैश्विक आर्थिक माहौल का सामना करने के लिए अतिरिक्त सुविधा प्रदान करता है.