SEBI ने आर्बिट्रेज फंड को कम लिक्विडिटी के साथ क्लोजिंग ऑक्शन के लिए अधिक सुविधा दी है

भारत के बाजार नियामक ने आर्बिट्रेज म्यूचुअल फंड को अस्थायी रूप से अनहेज्ड पोजीशन ले जाने के लिए कुछ जगह दी है, क्योंकि यह देश के स्टॉक के लिए नई क्लोजिंग नीलामी में अधिक लिक्विडिटी आकर्षित करने का प्रयास करता है.

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भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) ने आर्बिट्रेज योजनाओं को अस्थायी रूप से अपने 1% पदों को अनहेड रखने की अनुमति दी है. अब तक, पूरी तरह से हेज रहने की आवश्यकता ने इन फंड के लिए नीलामी को बंद करने में भागीदारी को मुश्किल बना दिया था.

इस बदलाव से इस प्रक्रिया में पूंजी का एक बड़ा पूल आ सकता है. आर्बिट्रेज फंडों ने मिलकर अगस्त के अंत में लगभग ₹3 ट्रिलियन या $ 31 बिलियन की संपत्ति का प्रबंधन किया.

आर्बिट्रेज फंड को नीलामी में मुश्किल क्यों आ रही थी

आर्बिट्रेज फंड आमतौर पर कैश मार्केट और उनके संबंधित फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में शेयरों के बीच कीमत के अंतर को कैप्चर करते हैं. उस ट्रेड को मैनेज करने के लिए, उनके कैश और फ्यूचर्स पोजीशन आमतौर पर मेल खाते हैं.

समापन नीलामी शुरू होने से पहले, ट्रेडिंग के अंतिम 30 मिनट के दौरान उभरते मूल्य अंतर ने आर्बिट्रेज डेस्क को ट्रांज़ैक्शन के दोनों पक्षों को निष्पादित करने के लिए समय दिया.

नीलामी ने उस समीकरण को बदल दिया है.

उदाहरण के लिए, फंड क्लोजिंग नीलामी में शेयरों के माध्यम से समान एक्सपोज़र खरीदने के इरादे से फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट बेच सकता है. अगर कैश मार्केट में पर्याप्त विक्रेता नहीं हैं, तो खरीद पूरी नहीं की जा सकती है. जो फ्यूचर्स लेग को अस्थायी रूप से समान कैश पोजीशन के बिना छोड़ता है.

1% तक की अनहेज्ड पोजीशन की अनुमति देने से प्रोसेस के दौरान पूरी हेज बनाए रखने के बजाय ऐसी स्थितियों को मैनेज करने के लिए फंड में कुछ छूट मिलती है.

क्लोजिंग ऑक्शन ने लिक्विडिटी को आकर्षित करने के लिए संघर्ष किया है

अगस्त 3 को नई क्लोजिंग ऑक्शन शुरू होने के दो महीने से कम समय में छूट मिलती है.

कई संस्थागत निवेशकों के साथ भागीदारी बहुत कम रही है. कम वॉल्यूम ने भी कीमतों में उतार-चढ़ाव को अधिक स्पष्ट कर दिया है, जिससे स्थिर क्लोजिंग प्राइस स्थापित करने की प्रक्रिया जटिल हो गई है.

लिक्विडिटी की समस्या ने पहले ही फ्रेमवर्क को व्यापक रूप से देखा है. शनिवार को, SEBI ने नीलामी प्रक्रिया को बंद करने के लिए बदलाव प्रस्तावित किए, जिसमें समाप्ति के दिनों पर डेरिवेटिव के लिए पहले की सेटलमेंट विधि में बदलाव की संभावना शामिल है.

वे प्रस्ताव नीलामी के दौरान कीमतों में तीव्र उतार-चढ़ाव के बारे में चिंताओं का पालन करते हैं.

AMFI ने फंड हाउस को छूट दी

इस मामले से परिचित लोगों के अनुसार, भारत में म्यूचुअल फंड एसोसिएशन ने इस महीने की शुरुआत में एसेट मैनेजमेंट कंपनियों को 1% छूट दी थी.

अतिरिक्त सुविधा का उपयोग करने का निर्णय लेने वाले फंड हाउस को अपने यूनिटहोल्डर्स को बदलाव के बारे में सूचित करना पड़ सकता है.

न तो SEBI और न ही AMFI ने रिपोर्ट में दिए गए कमेंट के अनुरोधों का जवाब दिया.

इसलिए रिपोर्ट की गई छूट, नीलामी को बंद करने के बाद उत्पन्न लिक्विडिटी समस्या को हल करने का एक और प्रयास है. लगभग ₹3 ट्रिलियन एसेट को मैनेज करने वाली आर्बिट्रेज स्कीम के साथ, यहां तक कि इन फंड की सीमित भागीदारी भी एक ऐसी व्यवस्था में ऑर्डर का एक और स्रोत जोड़ सकती है जिसने अभी तक पर्याप्त ट्रेडिंग इंटरेस्ट को आकर्षित करने के लिए संघर्ष किया है.