म्यूचुअल फंड में जेनसेन अल्फा क्या है? फॉर्मूला, कैलकुलेशन और उपयोग कैसे करें

म्यूचुअल फंड में जेनसेन अल्फा क्या है?

जेनसेन का अल्फा उस सीमा की गणना करने का एक तरीका है जिस तक म्यूचुअल फंड द्वारा प्राप्त लाभ या तो एक निश्चित मार्केट रिस्क स्तर पर ऐसे म्यूचुअल फंड की अपेक्षा से अधिक या कम होते हैं. इस सिद्धांत का विकास माइकल सी. जेनसेन ने किया.

पूर्ण रिटर्न के विपरीत, जेनसेन के अल्फा में परफॉर्मेंस को मापने में शामिल रिस्क शामिल है. इसके माध्यम से, प्रबंधकीय कौशल के परिणामस्वरूप किए गए अतिरिक्त लाभ को मापना संभव है.

किसी फंड के जेनसेन अल्फा:

पॉजिटिव अल्फा

पॉजिटिव जेनसेन अल्फा का मतलब है कि फंड ने मार्केट रिस्क को एडजस्ट करने के बाद अपेक्षा से अधिक रिटर्न जनरेट किया है. इससे पता चलता है कि फंड मैनेजर ने रिस्क-एडजस्टेड आधार पर बेंचमार्क से बेहतर प्रदर्शन किया है.

नेगेटिव अल्फा

नेगेटिव जेनसेन अल्फा का मतलब है कि फंड ने अपने जोखिम के स्तर के लिए अपेक्षित रिटर्न से कम कमाया है. यह संकेत दे सकता है कि फंड ने अपने बेंचमार्क को कम किया है.

ज़ीरो अल्फा

जेनसेन अल्फा का मतलब है कि फंड ने अपने मार्केट रिस्क के आधार पर अपेक्षित रिटर्न डिलीवर किया है. जोखिम को एडजस्ट करने के बाद फंड ने न तो बेहतर प्रदर्शन किया है और न ही कम प्रदर्शन किया है.

कुल मिलाकर, जेनसेन अल्फा एक ही कैटेगरी में ऐक्टिव रूप से मैनेज किए गए म्यूचुअल फंड की तुलना करने के लिए एक उपयोगी मेट्रिक है. यह निवेशकों को यह आकलन करने में मदद करता है कि अर्जित रिटर्न फंड मैनेजर द्वारा लिए गए रिस्क के स्तर को सही ठहराते हैं या नहीं.

अल्फा बनाम जेनसेन का अल्फा

हालांकि अल्फा और जेनसेन अल्फा शब्द अक्सर एक दूसरे के बदले इस्तेमाल किए जाते हैं, लेकिन वे एक ही नहीं हैं. दोनों ही फंड के परफॉर्मेंस को अपने बेंचमार्क से परे मापते हैं, लेकिन जेनसेन अल्फा कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल (CAPM) का उपयोग करके मार्केट रिस्क के लिए रिटर्न को एडजस्ट करता है. यह विभिन्न जोखिम स्तरों के साथ सक्रिय रूप से मैनेज किए जाने वाले म्यूचुअल फंड की तुलना करते समय इसे अधिक विश्वसनीय माप बनाता है.

जेनसेन अल्फा फॉर्मूला

जेनसेन अल्फा यह मापता है कि क्या किसी म्यूचुअल फंड ने अपने मार्केट रिस्क के स्तर के लिए अपेक्षित रिटर्न से अधिक या उससे कम रिटर्न अर्जित किया है. 1968 में माइकल सी. जेनसेन द्वारा विकसित, फॉर्मूला कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल (CAPM) पर आधारित है.

फॉर्मूला:

जेनसेन अल्फा (α) = आरपी − [आरएफ + β × (आरएम − आरएफ)]

जहां:

एक पॉजिटिव अल्फा रिस्क के लिए एडजस्ट करने के बाद फंड की अपेक्षाओं को बेहतर बनाता है, जबकि नेगेटिव अल्फा अंडरपरफॉर्मेंस को दर्शाता है.

मान लीजिए कि इक्विटी म्यूचुअल फंड में निम्नलिखित विवरण हैं:

म्यूचुअल फंड निवेशकों के लिए जेनसेन अल्फा क्यों महत्वपूर्ण है

जेनसेन अल्फा निवेशकों को रिटर्न से परे देखने में मदद करता है और यह समझने में मदद करता है कि फंड ने उन्हें लिए गए जोखिम के लिए रिवॉर्ड दिया है या नहीं. यह विशेष रूप से सक्रिय रूप से मैनेज किए जाने वाले म्यूचुअल फंड का मूल्यांकन करते समय उपयोगी होता है.

यह क्यों महत्वपूर्ण है:

• यह दर्शाता है कि फंड ने अपने अपेक्षित रिस्क-एडजस्टेड रिटर्न से बेहतर प्रदर्शन किया है या नहीं.
• एक ही कैटेगरी में फंड की तुलना करने में मदद करता है.
• फंड मैनेजर के इन्वेस्टमेंट निर्णयों का आकलन करता है.
• यह निर्धारित करने में मदद करता है कि ऐक्टिव मैनेजमेंट उच्च शुल्क को उचित ठहराता है या नहीं.
• समय के साथ निरंतर परफॉर्मेंस को हाइलाइट करके लॉन्ग-टर्म SIP मूल्यांकन को सपोर्ट करता है.
• अधिक संपूर्ण विश्लेषण के लिए शार्प रेशियो, बीटा और एक्सपेंस रेशियो जैसे मेट्रिक्स के साथ अच्छा काम करता है.
   

म्यूचुअल फंड का मूल्यांकन करने के लिए जेनसेन अल्फा का उपयोग कैसे करें

जेनसेन अल्फा सबसे प्रभावी है जब इसका उपयोग अपने आप के बजाय अन्य परफॉर्मेंस उपायों के साथ किया जाता है. यह निवेशकों को जोखिम-समायोजित आधार पर फंड की तुलना करने और निरंतर प्रदर्शन करने वालों की पहचान करने में मदद करता है.

इन चरणों का पालन करें:

• समान फंड की तुलना करें: एक ही कैटेगरी और बेंचमार्क के भीतर फंड का मूल्यांकन करें.
• लॉन्ग-टर्म परफॉर्मेंस चेक करें: एक अवधि के बजाय कम से कम 3-5 वर्षों में जेनसेन अल्फा की समीक्षा करें.
• अन्य मेट्रिक्स के साथ इसका उपयोग करें: संतुलित मूल्यांकन के लिए शार्प रेशियो, एक्सपेंस रेशियो और बीटा पर विचार करें.
• फंड मैनेजर के ट्रैक रिकॉर्ड को रिव्यू करें: एक लगातार पॉजिटिव जेनसेन अल्फा प्रभावी पोर्टफोलियो मैनेजमेंट को इंगित कर सकता है.
• एक मेट्रिक पर निर्भर होने से बचें: निर्णय लेने से पहले अपने इन्वेस्टमेंट लक्ष्यों और रिस्क लेने की क्षमता के साथ जेनसेन अल्फा का उपयोग करें.

समय के साथ लगातार पॉजिटिव जेनसेन अल्फा का मतलब होता है कि फंड ने लिए गए जोखिम के स्तर के लिए अपेक्षाओं से अधिक रिटर्न दिया है.

जेनसेन अल्फा बनाम अन्य परफॉर्मेंस मेट्रिक्स

कोई भी एक मेट्रिक पूरी तस्वीर नहीं देता है. इन उपायों के साथ जेनसेन अल्फा का उपयोग करने से म्यूचुअल फंड की परफॉर्मेंस के बारे में अधिक जानकारी मिलती है.

म्यूचुअल फंड में जेनसेन अल्फा का उपयोग करने की सीमाएं

हालांकि जेनसेन अल्फा एक उपयोगी उपाय है, लेकिन म्यूचुअल फंड का मूल्यांकन करते समय यह एकमात्र कारक नहीं होना चाहिए.

• यह कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल (CAPM) पर आधारित है, जो कुछ अनुमानों पर निर्भर करता है जो हमेशा वास्तविक मार्केट की स्थितियों को नहीं दर्शाते हैं.
• परिणाम बीटा, मार्केट रिटर्न और रिस्क-फ्री रेट के लिए सटीक वैल्यू पर निर्भर करता है.
• एक छोटी अवधि में पॉजिटिव अल्फा निरंतर भविष्य की परफॉर्मेंस की गारंटी नहीं देता है.
• यह एक ही कैटेगरी और बेंचमार्क के भीतर फंड की तुलना करने के लिए अधिक उपयोगी है.
• जेनसेन अल्फा एक्सपेंस रेशियो, पोर्टफोलियो क्वालिटी या फंड मैनेजर की इन्वेस्टमेंट स्ट्रेटजी जैसे कारकों पर विचार नहीं करता है.

संतुलित मूल्यांकन के लिए, इन्वेस्टमेंट का निर्णय लेने से पहले अन्य रिस्क और रिटर्न मेट्रिक्स के साथ जेनसेन अल्फा का उपयोग करें.

निष्कर्ष

जेनसेन अल्फा की मदद से, एक इन्वेस्टर यह पता लगा सकता है कि म्यूचुअल फंड ने अपने मार्केट रिस्क से अपेक्षित रिटर्न से अधिक या कम रिटर्न दिया है. ऐक्टिव म्यूचुअल फंड की तुलना करते समय, म्यूचुअल फंड मैनेजर की परफॉर्मेंस को मापते समय और एक अवधि में निरंतरता का आकलन करते समय यह उपाय काफी मददगार होता है. फिर भी, इस उपाय पर पूरी तरह से भरोसा नहीं करना चाहिए. जेनसेन अल्फा के अलावा, आपको अपने इन्वेस्टमेंट के संबंध में निर्णय लेने में शार्प रेशियो, बीटा, एक्सपेंस रेशियो और अन्य कारकों जैसे रेशियो का उपयोग करना चाहिए.