फॉरेन करेंसी कन्वर्टिबल बॉन्ड (FCCB)

फॉरेन करेंसी कन्वर्टिबल बॉन्ड को समझना

विदेशी मुद्रा परिवर्तनीय बांड इन्वेस्टर को विदेशी मुद्रा में जारी किए जाते हैं. आप इस नाम से भी समझ सकते हैं कि ये बॉन्ड कन्वर्टिबल हैं. इसलिए, निवेशक मूलधन और कूपन भुगतान प्राप्त कर सकते हैं और अपने बॉन्ड को स्टॉक में बदलने का विकल्प भी प्राप्त कर सकते हैं.

फॉरेन करेंसी कन्वर्टिबल बॉन्ड कैसे काम करते हैं?

फॉरेन करेंसी कन्वर्टिबल बॉन्ड आमतौर पर दुनिया भर में चल रहे प्रमुख, सार्वजनिक रूप से ट्रेड किए जाने वाले मल्टीनेशनल कॉर्पोरेशन द्वारा जारी किए जाते हैं, ताकि विदेशी करेंसी पूंजी जुटाई जा सके. इन बॉन्ड में कन्वर्टेबल बॉन्ड की प्रत्येक विशेषता शामिल होती है. इसका एक और तरीका यह है कि कॉर्पोरेशन इस बॉन्ड को विदेशी मुद्रा में जारी करता है, इसलिए मूलधन और इंटरेस्ट का भुगतान उसी मुद्रा में किया जाना चाहिए.
जब कंपनियां अपने देश से बाहर पूंजी जुटाती हैं, तो वे विस्तार के लिए नए बाजारों तक पहुंच सकते हैं. व्यवसाय आमतौर पर सस्ते इंटरेस्ट रेट वाले देश में एफसीसीबी जारी करने का निर्णय लेते हैं या जिसकी अर्थव्यवस्था अपनी खुद की तुलना में अधिक सुरक्षित है. इसके अलावा, क्योंकि एफसीसीबी इक्विटी में परिवर्तनीय हैं, इसलिए उन्होंने स्टैंडर्ड बॉन्ड की तुलना में इंटरेस्ट दरों में कमी की है.
जब बिज़नेस को मेच्योरिटी पर रिटर्न करना पड़ता है, तो एक्सचेंज दरों में कोई भी प्रतिकूल बदलाव स्थानीय मुद्रा को कमजोर कर सकता है. यह पुनर्भुगतान के बाद कैश फ्लो को बढ़ाता है. जारीकर्ता कॉर्पोरेशन को इसके परिणामस्वरूप नुकसान हो सकता है. इसके अलावा, फॉरेन करेंसी कन्वर्टिबल बॉन्ड जारी करने वाली कंपनियां देश के विभिन्न राजनीतिक, आर्थिक और कानूनी जोखिमों के अधीन हैं.
अगर कंपनी के स्टॉक की कीमत कन्वर्ज़न कीमत से कम हो जाती है, तो एफसीसीबी के निवेशक अपने बॉन्ड को इक्विटी में नहीं बदलेंगे. मेच्योरिटी पर, कंपनी को भुगतान करना होगा. हालांकि, निवेशक अपने बॉन्ड को इक्विटी में बदलकर कंपनी की वैल्यू बढ़ने पर भाग ले सकते हैं. जब स्टॉक की कीमत एक निश्चित स्तर पर पहुंचती है, तो वे इस मूल्यवृद्धि से लाभ प्राप्त करने के लिए ऐक्टिव वारंट का उपयोग कर सकते हैं.
 

फॉरेन करेंसी कन्वर्टिबल बॉन्ड की विशेषताएं

फॉरेन करेंसी कन्वर्टिबल बॉन्ड की विभिन्न विशेषताएं इस प्रकार हैं:

● एफसीसीबी कन्वर्टिबल सिक्योरिटीज़ के समान हैं. वे किसी विशेष तिथि तक विदेशी मुद्रा में नियमित कूपन और मूल भुगतान करते हैं. इसके बाद, जारीकर्ता को इसे इक्विटी में बदलने की अनुमति दी जाती है.
●. ये कन्वर्टिबल बॉन्ड ऑफर स्टैंडर्ड बॉन्ड की तुलना में कम इंटरेस्ट दरों के साथ आते हैं.
●. एफसीसीबी जारी करने के लिए कोई सिक्योरिटी या कोलैटरल आवश्यक नहीं है.
● एफसीसीबी फॉरेन स्टॉक एक्सचेंज में ट्रेड किए जाते हैं.
●. क्योंकि वे इक्विटी-लिंक्ड डेट सिक्योरिटीज़ हैं, इसलिए होल्डर कुछ समय बाद बॉन्ड को इक्विटी या डिपॉज़िटरी रसीद में ट्रांसफर कर सकता है.
● कंपनियों को कॉल या पुट ऑप्शन का उपयोग करके बॉन्ड जारी करने की अनुमति है. इन्वेस्टर स्टॉक में बॉन्ड को पुट ऑप्शन में बदल सकता है.
● FCCB के माध्यम से एकत्र किए गए फंड का उपयोग ECB के दिशानिर्देशों के अनुसार किया जाएगा.
 

एफसीसीबी के लाभ

एफसीसीबी को जारीकर्ता कंपनी के साथ-साथ बॉन्डहोल्डर के लिए विभिन्न लाभ मिलते हैं:

फॉरेन करेंसी कन्वर्टिबल बॉन्ड जारी करने वाली कंपनी को:

● कूपन दरें आमतौर पर स्टैंडर्ड बैंक इंटरेस्ट दरों से कम होती हैं, जो डेट फाइनेंसिंग की लागत को कम करती हैं.
●. अगर कन्वर्ट किया जाता है, तो कंपनी अपने कर्ज़ को कम कर सकती है और इक्विटी पूंजी प्राप्त कर सकती है.
● एक्सचेंज रेट में एक अनुकूल कदम कंपनी को कर्ज़ की लागत में कमी प्रदान करता है.

बॉन्डधारकों को:

● रिटर्न की गारंटीड न्यूनतम फिक्स्ड दर.
● इन्वेस्टर कन्वर्ज़न के बाद जारीकर्ता के स्टॉक में कीमत में वृद्धि कर सकते हैं.
● कैपिटल मार्केट में प्रवेश करने या बॉन्ड भुगतान के माध्यम से स्थिर इनकम स्ट्रीम प्राप्त करने का निर्णय लेने में बहुत सी सुविधा.

एफसीसीबी की कमियां

फॉरेन करेंसी कन्वर्टिबल बॉन्ड जारी करने वाली कंपनी और बॉन्डधारकों को कुछ नुकसान भी प्रदान करते हैं.

फॉरेन करेंसी कन्वर्टिबल बॉन्ड जारी करने वाली कंपनी को:

● जब स्टॉक मार्केट नेगेटिव साइकिल में होता है, तो FCCB की मांग कम हो जाती है.
● ओनरशिप कम हो जाती है, और हर जारीकर्ता द्वारा बॉन्ड को स्टॉक में बदलने के साथ प्रति शेयर कम आय होती है.
● जब जारी करने वाली कंपनी बॉन्डहोल्डर की डोमेस्टिक करेंसी की तुलना में अच्छी तरह से काम नहीं करती है, तो मूलधन और कूपन का भुगतान महंगा हो जाता है.
● अगर बॉन्डधारक बदलने का फैसला करते हैं, तो जारी करने वाली कंपनी को पूरा क़र्ज़ और ब्याज का भुगतान करना होगा.

बॉन्डधारकों को:

● FCCB क्रेडिट रिस्क और एक्सचेंज रेट रिस्क के अधीन हैं.
●. अगर जारीकर्ता कंपनी दिवालिया हो जाती है, तो मेच्योरिटी पर फेस वैल्यू का पुनर्भुगतान अब लागू नहीं होगा.
● कन्वर्ज़न दरें और कीमतें फिक्स्ड होती हैं, और बॉन्डधारकों का उन पर कोई नियंत्रण नहीं होता है.
 

एफसीसीबी के लिए आरबीआई की आवश्यकता

RBI के सर्कुलर के अनुसार, फॉरेन करेंसी कन्वर्टिबल बॉन्ड और सामान्य शेयर स्कीम, 1993 जारी करना एफसीसीबी को नियंत्रित करता है. फॉरेन करेंसी कन्वर्टिबल बॉन्ड बाहरी कमर्शियल उधार के दिशानिर्देशों के अनुसार जारी किए जाते हैं, जो निम्नलिखित आवश्यकताओं के साथ आते हैं:

● एफसीसीबी की मेच्योरिटी कम से कम पांच वर्ष होनी चाहिए.
●. अगर पुट या कॉल ऑप्शन है, तो इसे पांच वर्ष से पहले निष्पादित नहीं किया जा सकता है.
● कंपनियों को अटैच वारंट के बिना एफसीसीबी जारी करने की अनुमति नहीं है.
● एफसीसीबी के इश्यू से संबंधित खर्चों को इश्यू साइज़ के 4% से अधिक होने की अनुमति नहीं है.
 

एफसीसीबी का रिडेम्पशन

फॉरेन करेंसी कन्वर्टिबल बॉन्ड के रिडेम्पशन से संबंधित विभिन्न नियम और शर्तें इस प्रकार हैं:

● जारीकर्ताओं को ईसीबी मानदंडों का पालन करके निर्धारित मेच्योरिटी के भीतर नए एफसीसीबी दर्ज करने की अनुमति है.
● नए FCCB की वैल्यू बकाया मेच्योरिटी वैल्यू से अधिक नहीं हो सकती है.
● जारीकर्ताओं को बकाया एफसीसीबी की मेच्योरिटी तिथि से छह महीने पहले नए एफसीसीबी दर्ज करने की अनुमति नहीं है.
● एफसीसीबी का उद्देश्य RBI रजिस्ट्रेशन के समय फॉर्म 83 में 'बकाया एफसीसीबी का रिडेम्पशन' के रूप में अलग होगा.
● फंड के उपयोग की निगरानी के लिए एक निर्धारित ऐड-कैटेगरी I बैंक जिम्मेदार होगा.
●. ECB पॉलिसी के संबंध में लेंडर, बॉरोअर और पुनर्भुगतान सहित सभी पहलू समान होने चाहिए.
● अगर एफसीसीबी समस्या मौजूदा बकाया एफसीसीबी को रीफाइनेंस करने के लिए $750 मिलियन तक है, तो यह ऑटोमैटिक अप्रूवल रूट के तहत उपलब्ध हो जाता है.
अगर रिडेम्पशन के उद्देश्य से एफसीसीबी इश्यू $500 से अधिक है, तो RBI से ● विशेष अप्रूवल आवश्यक है.
 

फॉरेन करेंसी कन्वर्टिबल बॉन्ड पर टैक्स

● कन्वर्ज़न ऑप्शन निष्पादित होने तक, बॉन्ड पर इंटरेस्ट भुगतान 10% तक की कटौती के अधीन हैं.
● बॉन्ड के कन्वर्ज़न भाग से 10% TDS काटा जाता है.
●. अगर इन्वेस्टर एफसीसीबी को शेयरों में बदलता है, तो इसे कैपिटल गेन नहीं माना जाएगा.
●. जब कोई अनिवासी इन्वेस्टर विदेशी करेंसी कन्वर्टिबल बॉन्ड को किसी अन्य अनिवासी इन्वेस्टर को ट्रांसफर करता है, तो इसे कैपिटल गेन नहीं माना जाता है.
 

विशेष मामले - फॉरेन करेंसी कन्वर्टिबल बॉन्ड

कुछ स्थितियों में, फॉरेन करेंसी कन्वर्टिबल बॉन्ड से शामिल एक या दोनों पक्षों को गंभीर फाइनेंशियल नुकसान हो सकता है. कुछ विशेष परिस्थितियां जिनमें बाहरी कारक प्रमुख प्रभाव डाल सकते हैं, वे इस प्रकार हैं:

परिदृश्य 1

भारत में, एफसीसीबी की वार्षिक लिमिट $750 मिलियन है. अगर परिपक्वता पर पुनर्भुगतान के दौरान रुपये के लिए विनिमय रेट प्रतिकूल है, तो भारतीय कंपनी को भारी नुकसान का सामना करना पड़ सकता है.

परिदृश्य 2

अगर जारीकर्ता कंपनी कन्वर्ज़न पर निर्भर करती है लेकिन उच्च एक्सचेंज दरों के समय भुगतान करना पड़ता है, तो उनके लिए यह बहुत दुर्भाग्यपूर्ण है. यह एक बड़ा कैश आउटफ्लो का कारण बन सकता है और कंपनियों को इक्विटी पूंजी खोजने से रोक सकता है.
 

निष्कर्ष

कन्वर्ज़न की कीमत में बदलाव किए बिना एफसीसीबी के पुनर्गठन के लिए किसी भी प्रस्ताव के लिए विशेष आरबीआई अप्रूवल की आवश्यकता होती है. मैक्रो इकोनॉमिक स्थितियों और अन्य विभिन्न कारकों के अनुसार पॉलिसी की समय-समय पर समीक्षा की जाती है.